来源：中信证券研究
文丨肖斐斐 彭博 联系人：周基明
数字银行卡发行有助百度互联网流量与百信银行虚拟银行业务深度结合，拓展互联网巨头流量变现路径，延伸数字金融服务边界。
8月15日，百信银行联合百度发行首张基于虚拟发卡系统的数字银行卡“百度闪付卡”。
▍百信银行为国内首家独立法人直销银行，百度APP日活超过2亿。
百信银行于2017年11月开业，由中信银行和百度联合发起设立，两者分别持有70%和30%股权。百信银行是国内首家独立法人直销银行，不设物理网点，不发放实体银行卡，主要通过互联网、电话等线上渠道开展银行业务，目前百信银行业务涵盖财富管理、消费金融、企业金融等领域。百度APP日活已突破2.3亿，是国内最大的综合性内容和服务平台。百度场景与百信银行融合发展有助双方共赢。
▍数字银行卡具备传统银行卡主要功能，提现要求相对较高。
数字银行卡的申请及业务开展均在线上完成，可有效降低业务成本，提高经营效率。“百度闪付卡”开卡过程完全在线上进行，具备以下特点：1）集合借记卡与贷记卡功能：用户在线上申请后可领用数万元以内信用额度。2）集合理财、消费、支付等功能：按照央行要求，数字银行卡可实现II类卡和III类卡的功能，包括理财、消费、支付等，用户在银行网点面签后才能实现支取现金功能。整体而言，数字银行卡安全措施完善：由于申请完全在线上进行，除了密码、短信通知、面部识别等手段外，还添加了反欺诈系统，可识别用户的使用习惯，在出现异常时冻结账户，降低用户风险。
▍互联网流量转化新途径，延展数字金融服务边界。
数字银行卡为互联网机构提供了用户流量变现的新途径。同时，借助互联网机构的用户生态，数字银行卡应用场景将得到拓展，除支付、融资、财富管理等服务外，依托互联网场景将深入挖掘用户产品需求，强化风险定价能力，拓展数字金融服务范围。
▍数字银行卡获央行批复试点，未来申领约束或将减弱。
随着金融数字化程度提升，如果试点顺利推进，预计未来监管部门对数字银行卡申领限制有所减弱。如果用户可以通过远程面签形式完成开户，则无论是对互金机构还是商业银行，均有利于线上获客，提升经营效率和扩大业务范围。
▍风险因素：
宏观经济增长失速下行，数字金融推进不及预期。
▍投资建议：数字金融时代加速到来。
我们认为，传统金融机构迫切需要加快科技投入，将存量客户和资源的巨大优势转化为业务效率，应对互联网公司对于传统金融业务的再造和升级。互联网公司则需在保证金融业务低风险的基础上，依托领先的快速迭代和创新能力，实现科技对金融的助推。
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