原标题：新加坡银行股面对经济逆风 来源：联合早报
《联合早报》8月10日报道：上星期，三大本地银行先后发布截至6月底的第二季度业绩。毫无悬念，它们的盈利都出现双位数的跌幅。除了低利率压缩利息收入之外，它们为坏账拨出巨额的准备金也拉低了盈利。
这些准备金是否足够或超额，将牵动这三大银行的股价。
在三大银行中，表现最好的是星展集团（DBS）。与去年同比，星展集团今年第二季度的净利下跌22％，报12.47亿元；而大华银行（UOB）以及华侨银行（OCBC）的净利则双双下滑40％，分别是7.03亿元以及7.30亿元。
利率下跌净利息收益率受挤压
利息收入是银行盈利的最大来源。由于利率下跌，三大银行的净利息收益率（利息收入扣除利息支出后与生息资产的比率，简称NIM）都受到挤压。在第二季，星展集团的NIM最高，达1.62％；华侨银行是1.6％，而大华银行则只有1.48％。
星展集团总裁高博德（Piyush Gupta）指出，美国联邦储备局在3月削减利率，使该银行每个月的利息收入减少8000万元。他预料，到了明年，这可能增加至1亿元，从而冲击银行的盈利。不过，大华银行副主席兼总裁黄一宗则认为，利率已经见底，集团的NIM有望在下半年复苏。另一方面，华侨银行总裁钱乃骥表示，下半年的NIM将在1.5％区间的上端。
冠病疫情肆虐以及社交距离等防疫措施，导致经济受到重创。因此，投资者关注银行的贷款增长以及坏账问题。华侨银行预料，今年全年的贷款额将与去年持平；星展集团与大华银行则估计能取得5％的增长。
但疫情当前，三大银行都拨出更高额的坏账准备金。今年上半年，星展集团共拨出19.35亿元，比去年同期增加492％。同期，华侨银行的坏账准备金达14.04亿元，增加291％；而大华银行最低，为6.82亿元，但同比还是增加373％。
三大银行提高准备金，主要原因是政府的经济援助配套以及银行的债务延期偿还措施，将相继在年底结束。那些处于悬崖边缘的债务人，一旦失去了扶持，可能无法偿还债务而导致银行的坏账增加。
星展集团指出，它的贷款总额中，略少于5％的债务属于延期偿还付款。其中，125亿元是新加坡与香港的中小企业贷款，另外57亿元是消费者贷款，主要是新加坡房地产抵押贷款。华侨银行的延期偿还债务占总贷款额的近10％，达270亿元。另一方面，大华银行的总贷款中，有16％或约450亿元是延期偿还债务，也是三大银行中延期偿还债务最多的银行。
星展集团以及华侨银行双双表示，目前难以判断疫情下的坏账情况。高博德指出：“事实是，没有人知道延期偿还债务宽限期掩盖的坏账有多少。我们只有等到宽限期结束后，才能更好地掌握潜在不良贷款的严重程度。”
同样的，钱乃骥认为，这取决于如何处理延期偿还债务宽限期后的企业债务、市场解封的速度、经济活动重启以及疫情的演变。
不过，大华银行相对乐观。它估计，在最坏的情况下，大约有10％至15％的延期偿还债务可能沦为坏账，而其余的债务可能需要重组。大华银行的黄一宗表示，由于全球的政府都推出援助配套，因此资产价格不太可能暴跌，而资金的支持将让许多企业存活下来。他透露，在新加坡企业发展局的风险分担贷款设施下获得贷款的中小企业，只提取了50％的贷款。这显示，中小企业的资金问题是可控的。
在第二季，大华银行以及华侨银行的不良贷款率（不良贷款占总贷款的比率）都是1.6％，而星展集团则是1.5％。华侨银行估计，如果延期偿还债务的退出失序，不良贷款率可能上升到2.5％至3.5％之间。大华银行则预测，不良贷款率在2021年可能上升到3％至3.2％之间。
三大银行都表示资产负债表强劲
尽管如此，三大银行异口同声表示，它们的资产负债表强劲。此外，新加坡金融管理局对银行进行的压力测试显示，本地银行建立起了强劲的资本和流动资金缓冲空间，有能力应对风险。不过，金管局表示，延期偿还债务计划若瞬间撤出，可能导致大部分债务人无法偿还欠款而出现“悬崖效应”。它将与银行商讨，确保债务人有时间做出调整。
然而，如果经济持续疲软，延期债务偿还措施只是把坏账问题挪后，并无法解决债务偿还无力的问题。全球疫情的发展以及经济复苏的步伐，存有很大的不确定性。官方估计，我国今年的经济将萎缩4％至7％，而失业率以及裁员问题将加剧。银行的业绩与总体经济息息相关，因此银行股正面对强大的逆风。
此外，金管局为了确保本地银行在应对经济衰退时保持韧性，先后要求银行停止回购股票以及限制股息的派发。这也对银行股的股价构成压力。不过，有分析员认为，本地银行未雨绸缪，预先拨备巨额的准备金，反映了银行股有更大的抗跌能力。
在本地股市，银行股的估值一般上是根据它们的市账率（P／B，股价与资产的比率）以及股息收益率。根据最新的业绩报告，星展集团的每股净资产是19.71元，大华银行是22.59元，而华侨银行是10.53元。以最后闭市价计算，它们的P／B分别是1.05、0.87以及0.83。星展集团以及华侨银行的预期股息收益率是3.6％，而大华银行则是4％。
