鹰眼预警：恒邦股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

新浪财经讯 7月31日，恒邦股份发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为164.46亿元，同比增长26.62%；归母净利润为1.34亿元，同比下降8.51%；扣非归母净利润为-3016.3万元，同比下降128.5%；基本每股收益0.15元/股。

公司自2008年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.11亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒邦股份2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为164.46亿元，同比增长26.62%；净利润为1.31亿元，同比下降4.23%；经营活动净现金流为6.1亿元，同比下降5.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为6.88%，-57.34%，-128.5%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.63%，净利润同比下降4.23%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动26.63%，税金及附加同比变动-26.91%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.63%，经营活动净现金流同比下降5.66%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为7.6亿元、6.5亿元、6.1亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为3.99%，同比下降22.66%；净利率为0.79%，同比下降24.37%；净资产收益率（加权）为2.83%，同比下降14.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为7.7%、5.16%、3.99%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.36%，1.05%，0.79%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.81%，3.3%，2.83%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为143.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.9亿元，同比下降2398.32%。

报告期内，公司资产负债率为72.34%，同比增长1.6%；流动比率为1，速动比率为0.34；总债务为93.24亿元，其中短期债务为92.97亿元，短期债务占总债务比为99.71%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为67.32%，71.2%，72.34%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.29、0.24、0.21，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.06、0.05，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为166.78%、183.82%、195.72%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为74.83%，利息支出占净利润之比为141.24%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为8.8亿元，较期初变动率为126.33%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.48%、1.73%、7.46%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为65.1亿元，营运资本为-0.4亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-65.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为260.94，同比增长167.73%；存货周转率为2.07，同比下降9.38%；总资产周转率为0.99，同比增长15.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为33.82%、34.96%、45.48%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长196.24%。

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