原标题：TCL科技：斥资109.74亿元摘牌收购中环集团100％股权意欲何为？ 来源：触摸屏与OLED网
TCL收购中环集团，补齐半导体显示产业最后一块拼图
TCL科技发布公告称，公司已收到天津产权交易中心通知，成为中环集团100%股权的最终受让方。
经过数周艰难的博弈过程，IDG资本+珠海华发这对强势黑马组合最终遗憾落败。与其说是二者组成的IDG财团败给了TCL科技，倒不如说是在高新技术产业发展面前，PE资本终究难胜产业资本。
中环集团混改的开始，天津市政府就为这次混改定下了基调，设置了诸多鼓励长期投资和鼓励产业发展的评分指标，意在为中环挑选一个真正能为其带来产业飞跃成长的新股东，带动地方产业协同发展，并为天津地方经济发展增添助力。在这一背景下，显然，价格不会是国企混改决策者唯一的考量因素。
此前，针对中环集团混改，中国企业研究院首席研究员李锦也曾犀利指出，PE、VC的确可以依靠其既往的投资项目，快速为地方政府引入企业，开辟产业。但是长期来看，这些在不同地方政府之间游走的PE，所开出的速效猛药往往都是短期有效，而长期无效，隐患甚多。
TCL一箭双雕
自转型后，TCL科技的投资之路就步履不停。7月15日，TCL科技更是斥资109.74亿元摘牌收购中环集团100%股权。想必大家十分好奇，作为面板企业，TCL科技投资QLED、JOLED也就算了，为什么这次一下子又跨到了光伏产业上？
事实上，不论是从短线还是从长线上来看，TCL科技收购中环集团都意义重大。
首先，从短线的资本层面来看，受业务重组和疫情等多方面因素影响，TCL科技2020年Q1净利润降低了47.61%。TCL科技现阶段首要的任务，就是给资本市场以强大的信心。
财报显示，中环集团2019年末总资产为491.1亿，全年总营收为 168.8亿，净利润达9亿。
据了解，中环集团最核心的两大业务为单晶硅片和半导体材料，其中单晶硅片占集团总营收的九成以上。目前中环集团总投资30亿美元的大硅片项目已经开始投产，预计未来每月的总产能可达到百万片以上。并且中环集团近期还参与了中芯国际的上市战略配套，未来预计将纳入中芯国际的大硅片供应体系。
考虑到自十二五以来，我国一直在加紧布局半导体产业，以中芯国际为代表的集成电路制造企业正在强势崛起，想必将会在资本层面给中环集团以极大的推动力。
因此，综合这些因素来看，收购中环集团后，将会有效的提振TCL科技的营收规模以及盈利能力。
当然了，如果单纯为了提振财报，那么TCL科技大可选择收购更简单、更纯粹的企业，而不必和IDG资本、正泰集团等资本团体抢夺未来风险更大的半导体企业。
而之所以从去年开始，TCL科技就瞄准了中环集团，与TCL科技自身的业务也有极强的关联性。
从产业链的角度来看，印制电路板和面板产业，并不是相互孤立的，这是因为上游的半导体材料、器件，和半导体显示有着极强的联动性和互补性。比如目前世界上领先的面板企业三星、LG、夏普等，均是半导体、显示、光伏三大产业协同发展。
半导体显示战略版图已成规模
从趋势来看，随着终端设备越来越多，未来世界屏幕也必然无处不在。在这个背景下，随着上游产业链的成熟，不同尺寸屏幕割裂的态势显然成了行业前进的最大阻碍，因此，一个集成、统一的显示产业将成为可期的未来。
也正是因为看到了这个趋势，2018年末，TCL才会将半导体显示业务和终端业务分割。不过虽然半导体显示业务和终端业务是对等的分割，但是从TCL随后的动作来看，显然半导体显示业务才是TCL的“主业”。
这主要是因为两个原因，一、半导体显示业务是决定大屏终端生与死的技术，与PC、智能手机等设备上处理器的地位很相似；二、一旦前沿的半导体显示技术成规模，那么至少可以供企业吃五年。
从TCL科技的动作来看，其早在2009年，就通过建设华星光电押注下一代显示技术，目前是全球唯二的可以大规模量产QLED屏幕的企业。
此外，为了紧追时代，TCL科技还于2020年初携手三安半导体共同出资3亿元成立联合实验室，开展对最前沿的显示技术Micro-LED的端到端开发。
另一方面，2020年6月份，TCL科技还斥资20亿元投资JOLED，以促进印刷OLED的大规模量产。
目前来看，显示面板无非两个方向，其一是画面更好，其二是柔性屏。
TCL科技的QLED面板，现阶段已经满足了消费级市场对于电视画面更好的需求；正在研发的Micro-LED面板也在尽力贴合未来高端电视对于面板极致要求；投资的印刷OLED面板更是契合了柔性屏的时代需求。
考虑到显示产业是一个路径清晰，吃技术、吃时间的产业，TCL科技又通过收购中环集团补足了自身半导体产业方面的弱项。可以预见的是，未来TCL科技的半导体显示产业，必将更上一层楼。
面板带动产品
看到这里，我们再回过头来看2018年末，TCL科技将半导体显示业务和终端业务分割的动作，就会发现不仅仅有梳理资源的意味。这主要是因为半导体显示业务本身就可以成为一项“生意”。
奥维睿沃数据显示，2020年2月，全球LCD电视面板出货量为1964万片。其中TCL科技华星光电出货369万片，占比18.8%，位列全球第一。华星光电等屏厂的崛起，直接导致LGD、三星等厂商的利润率不断下滑，迫使后者放弃LCD产线。
另一方面，在高端显示技术上，由于TCL科技华星光电有QLED这个核心技术，也在高端领域给其他终端厂商供货。比如华为去年发布的75英寸智慧屏就采用了TCL科技的QLED屏幕。据李东升介绍，华为是TCL科技近两年增长率最高的客户。这也从侧面凸显出TCL科技QLED的独特性。
凭借着价格和技术等方面的诸多优势，虽然2020年Q1全球电视面板的出货量同比下跌了12.7%，但是李东生仍信心满满的表示，2020年全年TCL科技华星光电将保持两位数增长。
在此基础上，TCL科技华星光电也开始反哺自家的终端设备。
2019年中，TCL提出了75 英寸及以上“超大屏矩阵”概念，发布了11款极具竞争力的75 英寸及以上超大屏产品。
TCL的“超大屏矩阵”有两大特点，一是屏幕参数足够亮眼；二是产品价格足够低。以TCL X6C为例，在仅售19999元的基础上，其搭载了一块85英寸的屏幕，这也是业界首款价格下探到两万元以下的85英寸电视产品。
虽然并不知道TCL “超大屏矩阵”的产品的各方面成本，但是从产品以及价格反推，TCL科技华星光电供给终端的屏幕，成本一定是更低的，技术一定是更高的。
综合来看，虽然粗看起来TCL科技收购中环集团似乎有些“不务正业”，但是透过中环集团的优势，我们可以发现，不论是短线还是长线，TCL科技收购中环集团都有其合理性。
而随着中环集团并入TCL科技，补齐后者显示产业的最后一块短板，也必然会反过来刺激TCL科技半导体显示产业的飞奔。这不光可以助力TCL科技成为全球领先的屏幕供应商，更可以反哺TCL的终端设备，使得TCL成为一家拥有双轮驱动正向刺激的平台型企业。
谁更适合硅片产业
此次中环集团混改引起了社会的广泛关注，其原因在于中环集团旗下的硅片业务的走向远远超过了集团混改自身的意义。
目前，中国大尺寸硅片供需缺口巨大，公开资料显示，现阶段中国大陆晶圆厂在12英寸硅片上的需求达到了105万片/月，而中国境内的硅片厂商12英寸产能仅为5万片/月，日本信越、日本胜高、韩国LG等海外公司牢牢地控制着近93%的大尺寸硅片市场份额。
近年来，随着以美国为首的西方国家屡次对中国实施技术封锁，进口半导体行业材料、设备愈发苦难，作为中国为数不多的能够生产12英寸半导体硅片的企业，中环集团对于半导体行业乃至国家产业安全的重要性不言而喻。
李锦坦言，在产能去化和垄断行业央企完善治理主线下，地产、PE基金的参与尚可理解。但是，涉及重要产业、企业控制权，特别是涉及半导体等战略新兴产业企业控制权的混改，地方政府应更谨慎、理性选择，而不是被纸面承诺的税收数字所俘获。
中环集团对于中国光伏硅片产业同样重要，甚至可以说，中环集团在光伏硅片上的发展很可能决定着中国未来在光伏产业上的话语权。
此前，中环集团推出的210mm“夸父”系列光伏硅片，无论在技术上，还是在成本上，都要遥遥领先于166mm同类型产品，但由于行业里缺少210mm光伏硅片的配套设备和解决方案，该系列产品的市场推广一度陷入困境。
完善210mm光伏硅片的配套产业链，就相当于先一步掌握了未来光伏产业的话语权。李锦认为，国企混改要与经济布局结构调整、战略重组相结合，其中一个重要的主题就是产业链重组。
经历重组后，定位高端科技产业发展的TCL科技，无疑能为中环集团未来的发展带来更多资源、技术和经验支持。尤其是在其推进半导体显示产业纵向延伸和横向整合的整体战略下，中环集团有望与现有显示产业形成合力，受益于产业链“垂直一体化”。
半导体显示与半导体硅片在工艺制程上的共通性，决定了TCL科技更适合接管中环集团，而产业资本对于高新技术产业的执着更是决定了TCL科技在这场“双雄博弈”中笑到了最后。
李锦在其分析文章中指出，产业资本经过多年的发展，其投资更具战略性和长期性。产业资本成为混改的主力，对混改的长期效果、国民经济及支柱产业的发展有极为重要的意义。
中环控股集团
安徽中环控股集团有限公司（简称“中环控股”）是一家涉足地产开发、商业运营、文化产业、智慧物流、绿色建筑、康养农业六大产业，总资产超百亿的多元化集团公司。董事长余竹云于2019年在香港交易所收购主板上市公司（股份代号：1735），成功进入香港资本市场。秉承着“责任源自内心”的核心理念，立志成为受社会尊重的优秀企业。在业务形态上，实现了从地产开发到多元化产业的迭代升级；在管理模式上，实现了向集团化跨区域管控的成功转型。中环控股不断创新服务，为客户创造价值，致力于创造和谐美好的城市新生活。
自2004年以中环国际大厦开启发展新纪元起，至今已形成6城35盘的恢弘布局。坚持地产核心主业，匠著中环城, 以香港、上海、珠海、青岛、安徽合肥、阜阳、临泉、浙江衢州等城市为基础，造就一系列城市运营标杆项目。其他产业齐步发展。中环艺术馆，阜阳北大新世纪附属实验学校，中环格林童话世界，合肥、武汉、长沙智慧物流园区，浙江衢州新田铺田园康养综合体，中环绿建装配式建筑产业园等核心项目，遍布全国，持续精耕细作。一直以来，中环控股致力于探索社会管理创新模式及中国公益事业的发展，关爱农民工、阳光救助、帮扶特困家庭、助力城市文化、构建和谐社区、促进青年创业等公益模式落地，为促进社会和谐及中国公益事业持续贡献力量。
历史新闻
继武汉华星、三安光电、JOLED后，TCL瞄准中环集团半导体和新能源
收购记录再添一笔，TCL科技(6.140, -0.01, -0.16%)斥资近110亿收购中环集团
TCL科技6月23日晚间发布公告，宣布公司拟参与公开摘牌收购中环集团100%股权，中环集团转让底价约为109.74亿元。
TCL科技参与中环集团100%股权转让项目，受让天津津智国有资本投资运营有限公司持有中环集团51%股权和天津渤海国有资产经营管理有限公司持有的中环集团49%股权。
公告显示，中环集团2019年8月末的总资产为464.23亿元，2019年度1-8月营业收入及净利润分别为111.06亿元和6.77亿元。
TCL科技表示，公司定位于全球科技领先的智能科技集团，聚焦技术和资本密集的高端科技产业发展。目前，公司聚焦推进半导体显示产业的纵向延伸和横向整合，加速在基础材料、下一代显示材料，以及新型工艺制程中的关键设备等领域的布局。
本次交易有助于TCL科技资产和收入规模扩大，以及盈利能力的持续增强。同时，中环集团主要从事半导体及新能源材料的自主创新发展，符合TCL科技战略方向和产业发展理念，属于公司战略推进的可选范围和标的。
同时，TCL科技也在公告中提到，鉴于本次挂牌转让项目可能产生两个及以上符合条件的意向受让方，天津产权交易中心将根据权重分值体系评议得分最高的意向受让方为最终受让方，最终结果存在不确定性。
近段时间，TCL科技在投资并购方面动作频频。
5月28日,TCL科技发布公告称，公司拟向武汉产投发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的武汉华星39.95%股权，交易作价42.17亿元。TCL科技表示，未来将与本次收购引入的战略股东恒健控股，围绕新型显示技术产业进行深度合作，包括但不限于在设备、材料、电子等领域进行投资布局。
6月7日，TCL华星与三安光电(24.200, -0.02, -0.08%)旗下三安半导体签署了《联合开发协议》和《股东协议》。双方将共同成立联合实验室，注册资本金3亿元，用于开发具有市场竞争力的MicroLED显示技术，并形成MicroLED商业化规模量产的工艺流程解决方案。
6月19日，TCL科技发布公告披露，公司下属子公司TCL华星与日本JOLED签订投资协议，拟以300亿日元（约合人民币19.85亿元）对JOLED进行投资。
TCL科技介绍到，JOLED掌握全球领先的OLED材料印刷成膜等技术。双方将在IJP-OLED（喷墨印刷OLED）领域开展深度技术合作，加速喷墨印刷OLED显示技术和产品更快实现产业化。
目前来看，从2018年TCL接触半导体器材制造商ASM太平洋(3.230, -0.06, -1.82%)开始，到今年与三安半导体建立联合实验室开发Micro-LED显示技术、投资日本JOLED加速印刷OLED显示领域技术合作等事项，其战略地图已逐渐清晰。
值得一提的是，如此频繁的收购，对于TCL科技来说或许是不小的考验。TCL科技的2020年第一季度报告显示，截至2020年3月31日，TCL科技货币资金总额为197.7亿元，流动资产为542.33亿元。若成功收购中环集团的100%股权，TCL科技又需要百亿规模的现金支出。
