来源：长江研究
今日概览
长江建筑 | 装配式企业如何脱颖而出
长江电新 | 光伏随笔2: 打破淡季预期，提前布局景气
长江医药 | NASH领域进展更新
长江通信 | 北斗——大国重器，自主可控典范
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2020.06.24
今日重点推荐
建筑 | 毕春晖
装配式企业如何脱颖而出
随着人工成本的上涨和地方政府环保压力的增加，装配式建筑逐渐受到市场的认可，吸引越来越多的企业参与进来。不同于传统施工依赖于人工现场堆砌，装配式建筑是将部分构件在工厂生产后运至现场组装。建筑行业生产方式的变革带来商业模式的显著变化，使得装配式企业的核心竞争力与传统建筑企业迥然不同。在蓬勃发展的装配式行业中，企业若要脱颖而出，我们认为应具备先发优势、规模优势、管理优势。
风险提示：1. 基建资金不及预期风险；2. 企业大额坏账减值风险。
摘自：《》
对外发布时间：2020/06/22
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：毕春晖 SAC编号：S0490518020001
电新 | 邬博华
光伏随笔2: 打破淡季预期，提前布局景气
国内市场，我们认为Q3大概率淡季不淡，Q4单季度装机有望超20GW，迎史上最旺季度。海外市场，疫情阶段性封城放开叠加组件价格下跌后收益率更高和政策节点刺激，Q3海外市场延续复苏趋势确定。
投资方面，在基本面景气向上的背景下，当前龙头企业2020-2021年业绩对应估值分别在20、15倍左右，横向对比处于相对较低水平。因此我们继续重点推荐光伏板块，建议继续沿以下3条主线布局：1）综合竞争力突出的白马龙头；2）受益于高效双面路线的电池、光伏胶膜和光伏玻璃龙头；3）各环节领先企业包括组件、逆变器等环节。
风险提示：1. 政策导向发生转变；2. 行业竞争加剧。
摘自：《》
对外发布时间：2020/06/21
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：邬博华 SAC编号：S0490514040001
医药 | 高岳
NASH领域进展更新
3月10日，我们发布《创新药系列研究十一NASH：百亿美元蓝海有望迎来兑现期》专题报告，对海外和国内的NASH新药进行了深度梳理。近3个月来，多家公司的NASH新药研发进度出现了进展，因此，我们发布跟踪报告，对近期NASH领域的进展进行更新。
风险提示：1. 新药临床进度不达预期；2. 产品竞争格局恶化的风险。
摘自：《》
对外发布时间：2020/06/22
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：高岳 SAC编号：S0490517040001
通信 | 于海宁
北斗——大国重器，自主可控典范
北三完成全球组网，将推动北斗全球标配化。军用市场，特殊机构需求确定性强，预计将于下半年小批量采购。为摆脱单一依赖GPS以及提升性能，双模或者多模形式或将成全球主流。民用市场，北斗有望凭借其性能和成本优势，率先突破“一带一路”沿线区域。北斗的应用与产业化进一步成熟，“5G+北斗”为许多行业应用提供基础支撑。
风险提示：1. 北斗应用发展不及预期；2. 海外拓展受疫情影响。
摘自：《》
对外发布时间：2020/06/23
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002
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机构客户部通讯录
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
法律声明
