赤水河东岸的茅台镇，贵州茅台股东大会热火朝天。
赤水河西岸的二郎镇，郎酒股份冲刺IPO忙的不亦乐乎。
第二家酱香型白酒上市
6月5日，证监会发布四川郎酒股份有限公司（以下简称“郎酒股份”）首次公开发行股票招股说明书，登陆成功后将成为A股第二家酱香型白酒上市公司，同时也是第20家白酒上市公司。
郎酒股份本次拟赴深交所发行不超过7000万股，计划募集资金为74.54亿，发行后总股本由5.5亿股增至6.2亿股，汪俊林通过直接和间接合计持有约4.22亿股，达到发行前总股本的76.70%，为郎酒股份的实际控制人，其兄弟汪俊刚和妻子张燕分别持有5%、0.62%。若本次IPO成功，汪俊林身价或突破500亿元，跻身胡润中国富豪榜前50位。
招股说明书显示，2017年至2019年，郎酒股份营收分别为51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元，后两年增速分别为46% 和12%；净利润分别为3.02亿元、7.26亿元、24.44亿元，后两年增速达140% 和237%。
按照营收口径计算，2019年排名A股第8位，约为茅台的十分之一，市场份额占比为1.49%。
毛利率方面，2019年公司主营业务毛利率达到80.94%，与五粮液、泸州老窖等基本持平。
郎酒产品分为高端、次高端、中端以及中低端。出厂价大于等于500元/500mL为高端产品，以青花郎为代表；出厂价300至500元/500mL为次高端，以红花郎为代表。出厂价小于300元的为中低端，以小郎酒为代表。2019年，三类产品销售收入分别为31.97亿元、21.30亿元、29.88亿元，占比分别为38.45%、25.62%、35.93%，中高端销售占半壁江山。
不过，高端策略下也有隐忧。招股说明书显示，2019年郎酒两次分别上调青花郎单瓶出厂价79元和50元。据经销商透露，目前青花郎的出厂价已经达到909元。这一价格比经典五粮液出厂价889元还高。加之品牌刚需不强，或导致未来消化不良。
本次募集资金合计为74.54亿，募投项目将使得公司酱香型基酒产能增加 22,700 吨，浓香型、兼香型基酒产能增加 33,420 吨。
除了扩大产能外，郎酒股份本次IPO也可以改善财务指标。2017 年至 2019 年，公司合并口径资产负债率为 67.06%、67.02%、66.06%，同期，白酒行业上市公司的平均资产负债率只有30%左右，茅台仅有22%。
赤水河的天花板
郎酒厂公司前身为四川省古蔺郎酒厂，成立于1957年，为全民所有制企业，受古蔺县国有资产管理局管理。1998年2月17日，郎酒集团成立，2002-2007年，郎酒集团经历改制，股东由古蔺国资变更为宝光集团。
为了抬高身价，2017年，青花郎的品牌广告语称是“中国两大酱香白酒之一”，“云贵高原和四川盆地接壤的赤水河畔，诞生了中国两大酱香白酒，其中一个是青花郎”。郎酒董事长汪俊林在近期路演时称，茅台和郎酒是姊妹花。
其实，位于川黔交接的赤水河河谷，因其独特的水质、土壤、气候、空气和微生物条件，被称为“中国白酒金三角”，孕育了茅台、郎酒、习酒、国台、珍酒、劲酒、钓鱼台等7家主要酱香白酒品牌，占到国内酱香酒85%以上的产能。
赤水河东岸，茅台“香飘世界”，打开了酱香型白酒的天花板，市场上“飞天”供不应求，资本市场上市值接近1.8万亿，登顶A股一哥。
茅台也一直计划旗下的习酒上市，但受控于“同一集团不能上市两个品牌”的规定，只好作罢。位于茅台镇的国台酒业近期则向证监会递交了上市申请，2019年实现营收18.8亿元，计划募集25亿元人民币用于6500吨酱香型白酒的技改项目。
同样一条赤水河，难免不让人眼红，河对岸的四川坐不住了。
四川虽是产酒大省，产量占全国总量4成，但多以浓香型著称，如五粮液、泸州老窖等。国内知名酱香型白酒中，除了郎酒外，上述6家品牌都是贵州省的。
为此，2019年11 月，四川省政府和贵州省政府签署“1+8”深化合作协议，称将在白酒产业开展合作，共同打造以赤水河流域为核心的世界酱香型白酒产业集群。
四川古蔺县政府明确提出要依托赤水河流域优质酱酒资源，全力开发茅溪、二郎、太平优质酱酒生产区，大力扶持沿线中小酒企逐步扩大产能。
郎酒近期披露的招股说明书中称，公司募投项目将使得公司酱香型基酒产能增加 22,700 吨，浓香型、兼香型基酒产能增加 33,420 吨。
据了解，赤水河河东岸的金沙酒业、国台酒业、汉台酒业等多家酒企，也都在进行新一轮产能扩产。
茅台打开了酱香型白酒的天花板，赤水河沿岸生态容量的“天花板”在哪？此前郎酒股份董事长汪俊林曾多次公开表示，由于建厂土地等自然资源非常有限，赤水河流域的酱酒产量将长期局限在20万吨/年。
茅台董事长高卫东则称：“我们一定不会因为产量和市场的发展，改变和调整我们的标准，不能吃祖宗饭、断子孙路。”
白酒香型三分天下
目前国内白酒主要香型为浓香型、酱香型、清香型三种。
浓香型白酒生产由于周期短、产量大、品牌多，风格特点在白酒消费者中有较高接受度，因而占据了大的市场规模，占比约 70%，保持主导的市场地位。
相比而言，酱香型白酒整体生产流程长，以一年为一个生产周期，历经两次投粮、九次蒸煮，八次发酵，七次取酒。
不过随着国台、郎酒的上市，酱香酒企业正逐渐加快借助资本市场力量扩张。浓香、酱香、清香三分天下的格局或会真正到来。
