原标题：“后浪”推“前浪”产业变迁的密码是什么
证券时报记者 胡学文
“后浪”一词早已有之，今年的火爆一时，源于B站（哔哩哔哩）在5月份一个颇有情怀的主题策划。当不久后这家小众的网站市值飙升，一举超过爱奇艺市值的新闻传出时，“后浪”一词就仿佛早就打好的伏笔，把“后浪”推“前浪”的俗语演艺得那么恰如其分。除了B站和爱奇艺的案例，拼多多和京东也算典型。相较于拼多多，京东绝对算得上前浪，虽然二者市值高低多有反复，但后起之秀拼多多来势凶猛，一举奠定绝对优势的时间或许不会太长。
不难发现，“后浪”推“前浪”的案例近年来越来越多，上演的频次也越来越频密，除了日新月异的互联网行业，在其他的一些大行业也层出不穷，比如日化行业，新品牌珀莱雅市值大幅超过老字号上海家化。还有一些行业，可能新势力公司市值目前不一定超越老品牌，但在增长势头上着实让人觉得“初生牛犊不怕虎”，例如白酒行业的新品牌“江小白”、奶制品行业里面的妙可蓝多等等。
产业变迁的密码
新品牌“后浪”推“前浪”的表象背后，到底隐藏着怎样的产业变迁密码呢？不同行业之间又有怎样的共性呢？
一是成立时间短，上述提及的多个行业新品牌，相比行业老牌公司动辄几十年上百年的司龄，很多都是最近几年才蹿起来的新品牌，也有个别公司可能成立时间长一些，但真正蹿起来也就最近两三年的事。比如B站成立于2009年，比爱奇艺早近一年。
但更多的是出生时间相差巨大，上海家化前身是成立于1898年的香港广生行，于2001年在上交所上市，今年已步入发展的第121年。相对来看，珀莱雅诞生较晚，创立于2006年，至今不到二十年。
京东和拼多多也差着辈分，京东成立于1998年，拼多多则诞生于2015年。至于白酒行业里的江小白、奶制品行业里的妙可蓝多，相比于各自行业的老字号，成立时间更是很短，江小白成立于2012年，而中国的白酒历史源远流长，很多老品牌动辄几百年历史；仿佛一夜之间开始爆红的妙可蓝多诞生于2011年，也远远晚于那些奶业大巨头。
二是发展速度快，虽然体量还不能和行业老公司直接对比，但发展的速度都是坐着火箭筒。正所谓天下武功唯快不破，上述新品牌虽然诞生时间晚，但由于发展速度惊人，才能在如此短时间内就展露出和老前辈分庭抗礼的实力。
以B站和爱奇艺为例，从营收规模来看，B站一季度的营收规模不到爱奇艺的三分之一。而在营收增幅方面，一季度B站的营收达23.2亿元，同比增长69%，远超市场预期；爱奇艺一季度营收为76亿元，同比增幅仅为9%。
付费用户数方面，B站的规模也远远低于爱奇艺。截至一季度末，爱奇艺会员规模达1.189亿，同比增长23%，单季度会员猛增1200万。B站的月平均付费用户仅为1340万人，但是同比增长了134%。另外，今年一季度，B站平均月活用户为1.724亿，同比增长了70%，平均日活用户为5080万人，同比增长69%，均创下上市以来的最高增幅。
市场正是看中了这些指标的增长前景，纷纷将大把资金押注到了“后浪”B站、拼多多身上。数据就是最好的佐证——B站上市首日，市值仅31.3亿美元，相比之下，爱奇艺当日市值为110亿美元。两年过去了，B站迎头赶上，市值涨近3倍，爱奇艺涨幅则仅为6%。尤其今年以来，B站和爱奇艺的股价走势对比明显。
拼多多作为互联网电商的后来者，即便是面对阿里、京东这样的巨头也毫不逊色。5月22日晚间，拼多多、阿里同时发布第一季度财报。财报发布后，虽然两家公司营收都超预期，但市场的反应却截然不同：拼多多股价暴涨14.5%，阿里却大跌5.87%。
背后的逻辑也很简单：拼多多以44%的营收增速远超阿里的22%，即便是一周前发布亮眼成绩的京东，也不过20.7%；GMV（成交总额）上，拼多多保持高速增长，同比增108%，继续碾压阿里的23.15%。更重要的是，在活跃买家上，拼多多的年度活跃买家本季度已经蹿升至6.28亿，距离阿里的7.11亿，已经只有几千万的距离了。
三是玩法更新颖，更契合用户需求，更具有互联网思维。
有的走小众年轻路线，比如B站，B站成功出圈后进一步扩大内容生态版图，向直播、短视频、音频等细分领域延伸，提振一季度MAU（月活跃用户）同比增加了70%，策划的新年音乐会、后浪主题策划都带着浓郁用户思维，最终引起用户大范围情感共鸣。
有的契合普罗大众的消费升级需求，比如珀莱雅，和老品牌相比，无论是产品名称、营销手法，甚至在代言人的选择上都更年轻化；横空出世的白酒品牌江小白也是如此，一改白酒行业强调历史沉淀的营销思路，更多凸显年轻人的个性化差异，着实贩卖了一把年轻人喜欢的情调。
还有的是踩中了移动互联网高速发展背景的下沉市场大红利，拼多多就是典型，与头部电商在一线城市厮杀的策略不同，它瞄准了互联网发展背景下沉市场消费升级的更广大需求，打了一个漂亮的农村包围城市大胜仗；小家电领域的新宝股份也是如此，充分借助小红书等社交平台创新营销，打造出了“摩飞”这样一款爆款小家电产品，在竞争激烈的家电行业杀出一条小家电的血路，让老牌家电公司被撞了一下腰。
资本助推很关键
四是资本助推很关键，在不少新品牌迅速崛起的背后都离不开资本的推动。在拼多多的融资历程中，高榕资本连续参与了拼多多A轮、B轮融资，腾讯、红杉资本参与了拼多多的B轮、C轮融资。拼多多招股书显示，腾讯占股18.5%，是公司第二大股东，高榕资本占股10.1%，红杉资本占股7.4%，红杉资本沈南鹏目前还担任着拼多多的董事。白酒新品牌江小白的背后则站着IDG和高瓴资本。
新品牌与风险资本的结合不断打造出成功案例，一方面是风险资本看中了行业赛道里的大机会，通过扶持新公司有望获取超额收益；另一方面，新品牌公司无论是迅速扩大规模，还是创新营销手法，研发推出新品都亟需大量资金，甚至是烧钱，这和传统企业发展思路略有不同，追求的是唯快不破。于是二者一拍即合。
当然，这也充斥着风险资本过于求快而导致对企业“拔苗助长”的风险，类似的例子在业界并不少见。但无论如何，在滚滚向前的产业变迁大潮中，产业和资本携手双赢是主流，正是他们的不竭努力，才演绎出各行各业“后浪”推“前浪”的精彩故事！
