来源：华宝财富魔方
1. 周行情回顾
1.1. 小金属及新材料板块跑赢大盘，磁材领涨
上周（5月22日-5月29日），上证综指上涨1.37%，有色板块上涨2.72%，小金属及新材料板块上涨3.72%。小金属及新材料板块涨幅前三的子板块分别为磁材（+9.38%）、钽（+8.59%）、镁（+5.33%）。
1.2. 价格涨跌：小金属价格涨跌互现，稀土价格保持强势
价格信息：小金属方面，价格基本维稳，钒氮合金+3.29%（157000元/吨）涨幅居前。稀土方面，除氧化镝-0.51%（1945元/公斤）外，其余价格平稳。
2. 小金属和稀土：钴盐上涨，稀土价格续涨
2.1. 钴盐上涨，锂价继续确认底部
钴方面，上周国内电解钴价格微张。据SMM调研，虽然各生产商和贸易商继续提价，但是现货成交零星，后半周价格趋于平稳。上周四氧化三钴价格微涨。四氧化三钴厂商报价因原料氯化钴上涨提价至18.5-19万元/吨。目前市场四氧化三钴成交价多在17.5-17.8万元/吨，仅有少量成交价18万元/吨左右。6月下游钴酸锂对四氧化三钴需求环比基本持平，目前对四氧化三钴涨价接受程度不高，采购量较少，市场存畏高情绪，预计短期震荡为主。
锂方面，上周电池级氢氧化锂价格下降1.79%，国内高镍材料大厂逐步恢复生产，但由于仍有原料库存，近1月氢氧化锂采购需求有限。叠加海外需求受疫情传导影响，订单逐步削减，氢氧化锂海外订单同步减少或推迟。国内电池级氢氧化锂供应结构出现变化，出货偏紧现象缓解，价格逐步承压。电池级碳酸锂价格下调，下跌速度放缓，空间缩窄。
中期来看，下半年国内新能源车行业有望迎来新的拐点，目前碳酸锂价格处于历史低位，有望景气度不断回升。4月开始在国家及地方省市的补贴政策激励下，B端市场逐渐恢复，也带动着整个电动车市场快速复苏。海外市场来看，欧美车企近期都陆续复产，预计6-7月份下游需求将加速恢复。同时近期大众携资与江淮、国轩签署三方投资协议，也表明海外资产着力布局国内新能源车市场，对于市场预期有带动作用。
2.2. 稀土价格保持坚挺
稀土：上周稀土价格持稳，轻稀土方面，前期镨钕产品价格上涨，主要在于镨钕市场现货不多，国内分离企业前期货源售空。中重稀土方面，据SMM调研，目前镝铽市场报价上涨，大厂坚挺居高，并且商家对收储预期强烈，加之离子型稀土矿供应量下降，商家对镝铽后市信心充足，后市看好，价格坚挺。
镁价：镁价主要受上周后期出口交单买货支撑，现货数量下降。现阶段主要因素在于出口及国内需求放缓，下游按需采购。鉴于后期供需双弱。
钛：受下游钛白粉市场需求减退的影响，钛矿市场需求低迷，交投氛围略显平淡。海绵钛出口受疫情影响较大，市场库存压力较大，部分企业降价销售。
2.4. 其他小金属价格
锗：锗价持稳。受云南收储消息和需求良好预期刺激，市场信心提振，同时目前锗库存低位，近阶段锗市继续坚挺。
钨：国内钨价维持稳中探涨行情，近期机构与大企指导价格有所上调，虽然上调区间有限，不过也给予市场一定谨慎稳固的支撑，激励部分游资进场，预计后期钨价继续小幅上涨。
锆：本周锆系市场运行偏弱势，国内锆英砂市场资源偏紧，但下游需求不足，企业对原料采购并不积极，目前国外疫情持续发酵，下游产品出口仍受阻较大，企业库存不断增加，在经济相对萧条的情况下，后市价格或仍将弱稳运行。
锑：本周国内外锑系产品需求情况没有明显改善，锑系产品价格保持平稳为主，成交方面略显清淡，按需采购为主，目前锑系产品需求情况一直得不到改善，市场成交量一直偏低的情况下，后期锑系产品价格不排除有小幅下行空间。
锰：锰矿价下跌8.93%，主要因矿端恢复供应。松桃地区矿山开采已于5月下旬恢复开采，矿石供应逐步恢复正常，成本支撑作用减弱，同时6月份钢招定价提升幅度不明显，后续锰价或转为弱势。
钼：临近月底下游用户进场备货情绪略有升温，进而支撑钼矿山企业坚挺报价的信心，业者看空预期逐渐消失，市场有望保持稳中向好的发展态势，预计后期钼精矿价格维稳为主。
硅：硅铁受运费上涨提振，厂家报价靠向高位，招标价格有上涨迹象，硅铁市场保持稳中坚挺为主中旬随着招标敲定，后期随着工厂排单生产及库存下降，货源紧张报价仍维持坚挺。
3. 周行业动态
3.1. 小金属行业动态
硅：东方日升拟将其控股子公司江苏斯威克分拆至深交所创业板上市。本次分拆完成后，公司股权结构不会发生变化，且仍将维持对江苏斯威克的控股权。本次分拆完成后，东方日升能够更加专注于主业，加大在太阳能电池组件、太阳能电站等业务板块的投入力度；而江苏斯威克亦可通过上市扩大资金实力，拓宽融资渠道，加速其自身太阳能封装胶膜业务的发展，增强其太阳能封装胶膜业务的盈利能力和竞争实力。
钨：为实现钨资源回收向高级碳化钨数控材料转型升级，格林美与钨资源领域专家赵立夫共同发起并成立了荆门美德立数控材料有限公司。荆门美德立数控材料有限公司主要建设年产10000吨数控刀具核心材料高性能碳化钨粉生产项目，新上碳化钨粉生产、提纯设备和生产线。项目分两期实施，一期建设5000吨/年数控刀具核心材料高性能碳化钨粉生产项目，二期新增5000吨/年产能。项目全部建成达产后，预计可实现年销售收入20亿元左右。
钒：澳大利亚证券交易所上市公司TNT矿业公司已签订有约束力的股份销售协议，来收购瓦那卡普阿格斯公司（Vanacorp Aust）及其美国全资子公司瓦那卡普美国公司（Vanacorp USA）。瓦那卡普美国公司拥有200个未申请专利的铀矿和钒矿床，合称“东峡谷”项目（East Canyonproject）。TNT 矿业预计这笔交易将在5月底之前完成。
钛：5月23日，鲁北化工公布了修订后的关联交易报告书（草案）。交易报告书（草案）显示，鲁北化工拟以13.8亿元收购鲁北集团持有的金海钛业66%股权和锦江集团持有的金海钛业34%股权，以0.2亿元收购鲁北集团持有的祥海钛业100%股权。收购完成后，鲁北化工将拥有金海钛业、祥海钛业全部股权，顺利切入到钛白粉领域。
铟：TCL科技5月28日晚公告，公司拟向武汉产投发行股份、可转债及支付现金方式，作价42.17亿元购买其持有的武汉华星39.95%股权。同时，公司拟向恒阔投资、恒会投资和珠三角优化发展基金发行股份及可转债募集配套资金不超过26亿元。标的公司武汉华星主要进行t3项目的开发运营。t3项目总投资160亿元，采用自主研发技术，主要生产高端智能手机或移动PC显示面板。
镓：比亚迪 5月26日晚间公告，控股子公司比亚迪半导体拟以增资扩股的方式引入战略投资者。本轮投资者按照目标公司的投前估值75亿元，向比亚迪半导体合计增资19亿元。
钒：江西银汇新能源有限公司新建年产6.6万立方钒电解液项目进入环境影响评价第一次公示阶段。该项目位于江西省宜春市经开区，总投资约200000万元，项目属新建工程，拟建成十条钒电解液生产线，形成年产6.6万立方钒电解液生产能力。目前该项目已委托宜春市益鑫环保科技有限公司编制环境影响报告书。
3.2. 稀土行业动态
近日，吉林省财政厅、国家税务总局吉林省税务局、吉林省自然资源厅共同起草了《关于征求吉林省资源税法实施授权事项(征求意见稿)》，拟定了吉林省省资源税适用税率和减免税办法。减免资源税包含情形：开采或者生产应税产品过程中，因意外事故或者自然灾害等原因遭受重大损失的，免征资源税；开采共伴生矿，共伴生矿与主矿产品销售额分开核算的，对共伴生矿按其应纳税额的50%征收资源税；开采低品位矿，免征资源税；开采尾矿，免征资源税。
汇泽铝业与北方稀土合作建设新型稀土铝合金及高端工业铝型材项目。该项目依托包头丰富的稀土资源优势，探索稀土资源综合利用于铝合金生产中，丰富铝合金产品的结构，提高产品的高精尖附加值。项目位于包头市东河区铝业园区，总投资6亿元，建设年限为2020-2021年，年产30万吨铝合金铸造棒（锭）、10万吨特殊铝合金工业型材，2020年计划投资3亿元。项目建成后，预计可实现年销售收入50亿，税收5000万元。
4. 投资建议
继续看好稀土战略资源配置。近期中重稀土价格加速上涨，中重稀土呈现强弹性。目前中国仍是全球最主要稀土供给因素，大国博弈持续进行，逆全球化或将持续升温，考虑国内需求企稳，成本支撑和政策预期背景下稀土价格有望企稳回升。新形势下以稀土、钨等资源为代表的中国特色矿产资源的战略价值有望大幅提升，长期来看，磁材有望从贸易摩擦情绪到实质性高端需求放量，磁材龙头有望受益新能源汽车长期订单。当前稀土金属板块估值均处于历史相对低位，继续看好相关板块的战略配置价值。
关注新能源上游锂电材料。政策方面，今年的政府工作报告中总理提到推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级等，期待地方会出台更多刺激汽车消费政策，提振今年新能源市场。近期大众成为国轩高科第一大股东，增资江淮汽车控股股东和江淮大众。从趋势上来看，中国新能源资产正在受到产业界的重估，其价值愈发凸显。延伸到上游，从供给格局来看，利好上游氢氧化锂供应商。锂钴行业集中度高，龙头公司增长确定性较强，具备底部布局价值。
半导体石英材料，受益自主可控。石英玻璃下游应用中半导体行业占比最大，达65%，其次是光纤和光学。据WSTS 预计，2019年全球半导体销售额有望达到4090 亿美元，我们预计2020年度全球半导体材料产品消耗石英产值将达到 212 亿元。目前半导体石英玻璃产业市场份额仍大部分掌握在海外公司手里，国内个别公司获国际主要半导体设备制造商认证公司，随着我国半导体行业自主可控的不断推进，公司市场占有率有望提升。叠价进口替代带来国产石英材料渗透率提升+半导体终端需求高增长有望共同驱动国内石英材料企业充分受益，建议关注关注国内高端石英材料龙头企业。
5. 风险提示
疫情情况继续恶化，疫情影响全球经济活动。
