新浪财经讯 龙净环保发布2019年年度报告，报告期内公司实现营业收入109.35亿元，同比增长16.30%，实现归属于上市公司股东净利润8.51亿元，同比增长6.22%。同时，公司按每10股派发现金2.00元（含税），不进行资本公积转增股本。
来源：2019年年度鹰眼预警
营收与现金流变动背离 净现比、收现比连续三年小于1
公司是国内大气污染治理领域的领军企业，专注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营，主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系列产品。
报告期内，龙净环保营业收入突破百亿，但经营活动净现金流却大幅下跌。具体到各项财务数据，2019年，公司实现营业收入109.35亿元，同比增长16.30%；公司实现净利润8.61亿元，同比增长6.88%；公司经营活动净现金流为0.17亿元，同比上年的4.14亿元下降96.01%。
营收层面，分业务看，除尘器及配套设备安装、脱硫脱硝工程两大业务分别实现营收49.61亿元、50.69亿元，营收占比分别为45.37%、46.36%，合计超九成，值得注意的是，报告期内，脱硫脱硝工程营收同比大增70.01%，而除尘器及配套设备安装业务营收同比下滑13.61%。
现金流层面，公司经营活动净现金流同比下降96.01%至0.17亿元，公司称主要由于：本期收到较多客户支付的票据，无实质现金流；本期涨薪导致支付职工的现金增幅明显；本期支付其他经营性活动中被冻结的存款增加1500万，期间费用增加5000万，合并范围外往来款5300万等所致。
值得注意的是，公司净现比、收现比连续三年小于1。近三年来，公司净现比（经营活动净现金流/净利润）比值分别为0.47、0.51、0.02，始终低于1，盈利质量有待提高；公司收现比（销售商品、提供劳务收到的现金）分别为0.80、0.76、0.73，均小于1，且逐年减小，公司营收现金含量较差。
鹰眼预警也显示到，报告期内，公司的净现比较低，弱于行业水平。
来源：2019年年度鹰眼预警
龙净环保的经营活动净现金流下降的同时，公司投资活动产生的现金流量净额呈净流出。近三年来，公司的投资活动净现金流分别为-0.92亿元、-16.92亿元、-5.80亿元，合计净流出逾20亿元。
2019年公司出资收购德长环保垃圾发电业务，投资设立龙净能源、龙净水环境等子公司。公司本期收购德长环保特许经营权3.36亿元土地使用权3.25亿元，以及收购龙岩沣沛新增技术专利1051.33万元。此外，公司收购平湖临港生态能源项目2.97亿元，新增莱钢BOO项目9067.65万元，新增智能设备及输送项目5432.31万元。
公司对于本次对德长环保的收购说明为，在保持原有工程EPC业务规模持续增长的目标前提下，增加运营资产的投资，将公司营收及利润的整体规模提升至新的台阶，并在未来可能面对的多种经营风险下，获得可持续的经营收益及利润，为公司未来的健康良性快速增长打下坚实的基础。
资产负债率攀高 债务大增
据鹰眼预警显示，龙净环保近三期的资产负债率逐年攀高，且均高于行业均值，2019年公司的资产负债率达73.2%。
来源：2019年年度鹰眼预警
从债务方面来看，龙净环保的总债务由2018年的25亿元增长至33亿元。其中，短期借款为20.42亿元，较上年增长32.14%；长期借款为11.70亿元，同比上年增长80.89%。
此外，公司近三期的应收账款均处于高位，始终高于30亿元。截至报告期末，龙净环保公司应收账款账面余额为37.15亿元，坏账准备合计为4.55亿元。由于应收账款的余额重大，并且坏账准备的计提涉及重大会计估计与判断，尤其是预期信用损失率的估计，因此，会所将应收账款坏账准备识别为关键审计事项。（文/上市公司研究院财报鹰眼 子兀）
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