来源：中信建投电子研究
雷 鸣 执业证书编号: S1440518030001
孙芳芳 执业证书编号: S1230517100001
季清斌 执业证书编号: S1440519080007
研究助理 刘双锋
研究助理 朱立文
研究助理 王天乐
报告贡献人 章合坤
每周观点
美升级对华为出口管制，并增加33家中国公司列入“实体清单”，推动国产替代进程加速进行，半导体产业链迎来发展黄金时期
5月15日，美国工业与安全局(BIS)发布官方声明，升级对华为出口管制。新规则将严格限制华为使用美国的技术、软件设计和制造半导体芯片，以保护美国国家安全，并切断华为试图脱离美国出口管控的途径，这将打击华为自研芯片的能力（海思芯片生产能力，海思与半导体代工厂的合作），包括基站端和手机端的先进制程芯片。
5月23日，美国商务部宣布，将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”，包括360、云从科技等，进一步压制国内高科技产业发展。
我们认为（1）由于华为前期大量备货，库存较高，短期基站和手机的发货不受影响；（2）中期华为将继续加强欧洲、日韩厂商、国内厂商的合作和采购力度，维持业务的连续性；（3）长期来看，国家政策和资金扶持下，必将倒逼国内半导体各个环节自主可控，尤其是上游半导体设备及半导体材料，在未来五至十年，国内半导体产业链将迎来发展黄金时期。
欧美疫情“高位筑顶”，逐步开始重启，智能手机下游需求出现V形反转，三季度边际改善，二季度或为消费电子布局良机
经历了近两个月的封锁后，以欧美为代表的全球第二波疫情迎来阶段性转折，部分经济体如意大利、西班牙、德国等新增确诊人数进入下降趋势，美国新增病例也出现筑顶。从美国当地时间20日开始，美国所有州解除封锁并开始重启经济，众多商业场所将陆续恢复到两个月前的运营水平；欧洲方面，德国、法国、意大利等陆续开始逐步放松管控措施，经济和消费活动出现修复；印度在延长封锁期的同时放宽更多经济活动限制，电商恢复运营。
我们认为（1）欧美近几周智能手机跌幅开始出现V形反转，5月（类比中国3月）将出现明显的下游需求复苏，跌幅将在Q3显著收敛，边际得到改善；（2）尽管全球经济仍存挑战，但复工带来就业市场回暖，全年将接近我们之前假设的“中性场景”而非“悲观场景”，仍维持2020年全球手机出货量12.3亿支的预期不变；（3）由于上周升级华为禁令，将大幅影响以海思麒麟芯片平台为基础的华为高端手机的竞争力，消费电子市场出现较大波动，但短期华为芯片的库存将不影响正常发货，中长期下游需求仍存在，上游产业链影响程度有限，苹果产业链有望受益。综上，二季度或为消费电子布局良机，建议重点关注苹果产业链龙头公司。
推荐标的
电子器件领域建议关注顺络电子（电感器件）、立讯精密（精密连接器）、大华股份（视频监控）、三安光电（半导体材料与芯片）、大族激光（激光装备）、闻泰科技（智能硬件制造）；芯片设计领域建议关注卓胜微（射频前端芯片）、兆易创新（存储芯片）；印制电路板领域建议关注生益科技、深南电路、华正新材、沪电股份、鹏鼎控股；封测领域建议关注长电科技、通富微电。
一周行情回顾
重点公司估值表
一周动态跟踪
消费电子
1、华为5G手机已出货1500万台中国5G手机市场第一
5月19日消息，华为2020分析师大会近日举行。华为消费者业务手机产品线副总裁盛行在会上分享了华为手机在5G方面的进展。盛行透露，截止2020年第一季度，华为5G手机出货量已达1500万台，在中国5G市场的占有率第一。
盛行表示，到2020年第一季度，华为5G手机的出货量1500万台，在全球5G手机市场出货量占比33，2%，在中国5G手机市场出货量占比55.4%，位居市场第一。截止到2020年5月份，华为已经发布了超过19款5G手机，价格覆盖了从2000 ~16000元以上。
市场调研机构StrategyAnalytics发布的最新报告称，全球5G手机需求一季度大涨，其今年首季出货量，超过去年的1870万台至2410万台。
其中，三星公司的出货量达830万台、市占率达34.4%居于首位；华为包括荣耀产品线手机在内，出货量达800万台、市占率达33.2%位居第2；vivo出货量达290万台、市占率12%；小米出货量为250万台、市占率10.4%。（旭日大数据）
2、苹果将AirPods、iPhone等生产线转移到越南和印度
随着中国劳动力成本上升以及其他的各种原因，苹果希望将部分产能转移出中国，现在他们开始行动了。据外媒macrumors 报道称，有用户已经收到了充电盒上印有“Assembledin Vietnam”（越南组装）字样的AirPodsPro，这也证明AirPodsPro已经开始在越南生产。
苹果一直在寻求增加供应链的地域多样性，将AirPods系列产品线生产转移到越南是苹果公司迈出的重要一步。苹果在近一年前就开始在越南试生产普通的AirPods，去年12月有报道称，苹果AirPods供应商正在寻求融资以扩大生产。
“AirPods在越南的量产早在3月份就已经开始了。”一位内部人士透露。“越南官方甚至为苹果AirPods的组装商发放了特别许可证，帮助公司引进工程师，以便在禁产期间顺利生产。”随后，越南在4月底开始放宽一些禁产措施。
除了苹果AirPods，苹果公司的主力产品iPhone可能也将转移至越南生产。据DigiTimes报道，苹果已经要求iPhone制造合作伙伴在印度和越南扩大生产。主要合作伙伴富士康已经在越南拥有大量的组装设施。
除了越南，苹果似乎还想将iPhone的产能转移至印度。此前就有媒体称，苹果高层正与印度方面的官员进行密切磋商，考虑将大批iPhone生产从中国迁移到印度的可能性。报道称，印度提出了制造振兴计划，苹果以及代工商纬创、富士康在其中将扮演关键角色，而其中一个抓手就是本土化生产iPhone。（天极网）
半导体
1、紫光展锐5G芯片已支持700MHz频段
存储全球领先的移动通信及物联网核心芯片供应商紫光展锐近日宣布，紫光展锐5G基带芯片—春藤V510已实现对FDD（频分双工）制式下700MHz频段的支持，并于近日实现了上下行数据互通。
该数据互通测试采用了搭载紫光展锐春藤V510的5G CPE商用产品，使用是德科技E7515B UXM 5G无线测试平台，基于FDD模式，在700MHz频段下达到理论满速率。FDD 700MHz作为全球主流的5G低频段，具有传播损耗低、覆盖范围广、穿透能力强的特点，可更好地支持5G广域覆盖和高速移动场景下的通信体验以及海量的设备连接。
此次展锐春藤V510成功实现了700MHz频段的数据互通，将有力支持中国以及全球700MHz5G网络建设，为消费级与产业级用户提供更多的5G场景应用，同时也进一步验证了展锐5G芯片的技术实力。目前春藤V510可支持TDD和FDD两种模式，以及中国四大运营商的全部5G频段和全球主流频段，充分满足全球市场对5G高、中、低频段的不同需求。
春藤V510是紫光展锐首款基于马卡鲁通信技术平台的5G基带芯片，支持2G/3G/4G/5G多种通讯模式，支持Sub-6GHz，n1/n3/n8 /n20/n41/n77/n78/n79等全球主流频段，可实现SA/NSA双模组网以及TDD+FDD模式。基于工规级芯片设计，春藤V510拥有宽温的特性，工作环境温度可达在-40℃~+85℃，可广泛用于5G多个垂直行业及终端形态，包括模组、CPE、MiFi、机顶盒、AR、VR、IP摄像头、工业网关、直播机、自动导引运输辆（AGV）、无人机等。目前搭载展锐春藤V510的中国联通5G CPE和5G工业模组—有方N510系列已正式发布。2020年还将有数十款搭载春藤V510的5G终端实现商用。（芯智讯）
2、格芯宣布计划对纽约晶圆厂实施出口管制
北京时间5月21日消息，美国晶圆代工厂格芯（Globalfoundries）于当地时间5月20日发布消息称，格芯计划对其位于美国纽约的晶圆厂实施出口管制，以符合美国《国际武器贸易条例》（ITAR）和《外国产品受出口管理条例》（EAR）。通过采取这一措施，格芯加强了与美国国防部（DoD）和美国国防工业基地的合作。
据介绍，这些新的措施将于今年晚些时候生效，它将为与国防相关的应用，由格芯纽约晶圆厂生产的设备或组件提供机密性和完整性保护。迄今为止，格芯在其纽约晶圆厂投资已超过130亿美元。值得注意的是，此次格芯宣布进行管制的马耳他厂（Fab 8）是格芯目前在纽约的两座12英寸晶圆厂之一，也是格芯目前在全球仅存的先进制程工厂。
从去2018年6月开始，格芯就开始了全球裁员，在建的成都12吋晶圆厂项目招聘暂停。2018年8月，格芯宣布无限期停止7nm工艺的投资研发，转而专注现有14/12nm FinFET工艺及22/12nm FD-SOI工艺。2018年10月，格芯又宣布与成都合作伙伴签署了投资合作协议修正案，取消了对成都晶圆厂一期成熟制程(180nm/130nm)项目的投资。近日，格芯成都厂正式宣布关闭。2019年2月初，格芯以2.36亿美元(约合人民币15.9亿元)的价格，将位于新加坡的Fab 3E 200mm晶圆厂卖给世界先进半导体公司(VanguardInternational Semiconductor/VIS)，后者隶属于台积电集团，专司200mm晶圆厂业务。2019年4月22日，格芯又宣布与安森美半导体(ON Semiconductor)达成最终协议，将位于美国纽约州EastFishkill的Fab 10300mm晶圆厂卖给后者，价格为4.3亿美元（约合人民币28.9亿元）。2019年8月，格芯又宣布将旗下的光掩膜业务出售给日本Toppan公司的子公司Toppan Photomasks。
至此，格芯的海外晶圆厂就卖的差不多了，先进制程工厂只剩在美国本土的两座12英寸晶圆厂。（芯智讯）
光电显示
1、总投资465亿元，重庆京东方B12主体结构封顶，设计月产能4.8万片
2020年5月22日，伴随着最后一方混凝土的浇筑到位，中建一局华江公司履约的京东方重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目（综合配套区）24#活动中心封顶，标志着主体工程圆满完成。
2019年8月，中建一局华江公司中标重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目（综合配套区），此次中标是华江公司与京东方公司第6次携手合作，持续深化了公司与京东方的合作。
重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目（综合配套区）位于重庆市北碚区水土镇，总建筑面积12.4万平方米，包括11栋宿舍楼、1栋餐厅、1栋活动中心等配套设施。项目建成后将服务于城市大数据智能化发展，为重庆数字产业化、智能制造提供配套保障。
京东方重庆第6代柔性AMOLED生产线项目位于两江新区水土高新园区，由京东方全自主设计、开发和建造，主要生产手机、车载及可折叠笔记本电脑等柔性显示产品，总投资465亿元，设计产能4.8万片/月。（CINNO）
2、三星计划9月推家用Micro LED电视
据报道，三星和LG今年下半年将采用不同的电视发布策略，三星预计将发布价值数亿韩元的超高价电视产品。台光电协进会指出，自2019年以来，这两家韩国电视巨头一直在进行电视大战，全球第一大电视生产商三星正在考虑按计划于今年9月向市场推出家用Micro LED电视，尽管发生新冠肺炎大流行，三星仍决心继续保持其销售高阶产品的策略不变，预计推出适合家庭安装的90至100吋Micro LED电视型号。
今年上半年，三星显示部门总裁韩正熙在美国消费性电子展（CES）上宣布，三星今年下半年将发布MicroLED产品，包括75吋、88吋、93吋和110吋家用型号，以及150吋与292吋机型。Micro LED电视将是下一代显示器技术，由于在边框、尺寸、纵横比和分辨率方面没有限制，因此将提供8K或更高的高质量图像。
目前148吋的Micro LED电视零售价，为4亿韩元至5亿韩元。LG对发布2018年开发的业界首款可卷曲OLED电视更为谨慎，最初计划是在今年第三季发布新型号。然而鉴于疫情蔓延，导致市场销售崩溃，因此LG正在考虑延迟至今年第四季后推出可卷曲OLED电视机型。
三星FrameTV 2020系列将于本周在印度电子商务网站Flipkart上推出，据外媒报导，三星的新型FrameTV机型将预装一些功能，例如SamsungArt Store以及对AppleAirPlay 2的支援。三星Frame 电视机采用QLED技术，并内建运动和亮度传感器，如当使用者不用作电视观看时，可进入「艺术模式」即可显示数位艺术品，由于配有QuantumDot技术，可在DCI-P3 色彩空间中产生高达100％的色彩量，还可以根据环境调整屏幕亮度。售价方面，55吋的价格为1499美元、65英寸的价格为1999美元，而更大的75英寸的价格为2999美元。
另据报道，三星宣布旗下XR服务，包括 360 度影音内容等将在9月30日完全终止服务。三星还把微软和Oculus的软件商店上架的三星VR Video软件移除，全面退出VR业务。（LEDinside）
设备材料及其他
1、4月北美半导体设备销售额年增17.2%
SEMI（国际半导体产业协会）22日公布4月北美半导体设备制造商出货金额，达22.6亿美元，月增2.2%，年增17.2%；自去年10月起，设备制造商受惠半导体投资力道回温，销售金额连七月维持年增表现。
SEMI全球营销长暨台湾区总裁曹世纶表示，4月北美设备制造商销售额反映稳定的设备需求，即便在面临特殊情况下，整体市场仍表现良好，不过，受疫情与地缘政治紧张等因素影响，未来市场走向仍充满变数。
台积电上周宣布赴美设厂，台湾也全力冲刺5nm，另外，三星也在昨日宣布，将在2030年前，投资约1080 亿美元，期望超越台积电成为全球第一逻辑芯片制造商。两大晶圆代工厂启动军备竞赛下，有助半导体设备厂订单能见度提升，尤其是布局EUV的相关供货商，未来营运可望顺势成长。（摩尔芯闻）
行业重点数据
