来源：XYSTRATEGY
★FTSE(富时罗素)公布旗舰指数系列6月季度调整，全球股票指数系列中A股的纳入因子将从17.5%升至25%，也标志着前期FTSE公布的A股纳入进程的第一阶段的完成，此次指数调整将于6月19日（周五）收盘或6月22日（周一）开盘生效。
★此次纳入因子提升将为A股带来约250亿元的增量资金，新纳入两只A股股票（浙商银行、渝农商行），未剔除A股股票。目前共有1097只A股入选FTSE指数名单，医药生物、电子、化工、计算机、公用事业等占比居前。
★纳入因子继续提升有待观察，但外资回流之势已经出现
MSCI、FTSE等目前均未公布未来继续纳入A股的明确时间节点，叠加公共卫生事件和全球经济衰退等的冲击，A股纳入因子继续提升有待观察下半年间MSCI、FTSE等的官方态度。FTSE亚太区董事总经理白美兰此前接受专访时表示，A股纳入因子继续提升还需重点关注沪深港通的假日协同安排、QFII外汇兑换、A股外资持股比例限制、综合交易账户机制等问题。但正如我们在2020年3月《牛市轮流转：全球最好的资产在中国股市》中从8个角度具体阐明具体逻辑，中长期外资增配中国的趋势并未改变。2020.2.20-3.23北向资金流出1100亿元，但2020.3.24-5.22，回流近800亿元。
★取消外资金融机构持股比例限制，QFII额度全面放开，金融开放正在路上，A股长牛
回顾改革开放40年，第一轮商品市场开放的红利，使得中国一跃成为全球第二大经济体。展望新时代，促进经济进一步发展的红利将来自金融账户的开放。从2015年开始，我们金融账户的开放就在逐步加速，人民币加入SDR、陆股通、纳入MSCI、债券通……这个过程不仅使资本市场受益，也将在金融服务实体、间接融资转向直接融资、促进产业转型升级、经济高质量发展中扮演更重要角色，股票市场—金融市场—产业—经济都将发生深远的变化。借鉴日本、韩国、中国台湾，以及印度、巴西、南非等新兴经济体的经验，开放的红利，将使股、债、汇、房等中国优质资产价值长期得到支撑，其中最为受益的是股市，我们正在经历A股历史上第一次“长牛”。
风险提示
全球经济下滑超预期、外资流入不及预期等
证券研究报告：
《开放的红利--2019年下半年度投资策略》
《兴证策略180页PPT：“外资颠覆A股”系统思考》
《牛市轮流转：全球最好的资产在中国股市》
《外资流入A股》系列12篇报告
《外资“颠覆”A股》系列6篇报告
本报告分析师 ：
王德伦 SAC执业证书编号：S0190516030001
李美岑 SAC执业证书编号：S0190518080002
联系人：张日升
兴业证券策略团队
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