券商ETF复盘：指数先抑后扬 券商股成交额三连降

有行情，买券商！

• 市场总览：

1、指数低开，开盘之后大盘震荡走高，消费板块持续拉升，白酒涨幅居前，此外特高压、半导体板块较为活跃，市场总体跌多涨少，此后指数总体震荡上行，食品板块表现强势，大消费总体逆势拉升，农业板块也有冲高，午后指数延续震荡盘整的态势，石墨烯板块受到消息刺激集体走高，涨停家数开始增多，但个股依旧涨跌互半，市场资金保持谨慎态势，临近尾盘，指数持续走强。截止收盘沪指涨0.22%，深成指涨0.54%，创业板指涨0.78%。

2、板块概念方面，办公用品、软饮料板块领涨，能源设备、电脑硬件板块领跌。

3、两市共1987只个股上涨，82只个股涨停；1570只个股下跌，23只个股跌停。

4、沪股通净流入0.26亿，深股通净流出2.31亿。

二、券商指数&券商ETF表现：

1、证券公司低开，午前以弱势震荡为主，午后震荡拉升翻红，收盘涨0.22%，成交额147亿元。

2、今日44多数上涨，国投资本涨2.55%位居第一，越秀金控、中国银河、华林证券涨幅靠前。中信建投、天风证券、红塔证券领跌，但下跌个股跌幅均未超1%。

• 券商ETF（512000）收平，收盘价905元，成交额3亿元。
• 券商ETF融资余额情况

5月12日，券商ETF（512000）单日融资买入额达3960万元，当日券商ETF融资余额达7.81亿元！券商ETF最近3个月融资余额净增1.65亿元，增幅达27%！

• 证券公司指数技术分析

今日指数先抑后扬，午前低位震荡，午后小幅拉升，整体表现略强于大盘。收盘小幅突破5日均线，10日均线上穿20日均线，全天成交147亿元，成交三连降，位于近期较低水平。

技术指标来看，MACD红柱继续缩短，布林带依旧很窄，显示多空双方获利空间均很小，指数在中轨和上轨的狭小空间内震荡，中枢向中轨靠近，多头仍略胜一筹但攻势渐弱。上方有年线、半年线、60日线，短期内需要较大成交量配合突破，否则5日均线拐头向下、跌破20日均线/布林带中轨，趋势或可能改变。

超短期来看，30分钟线出现企稳状态，两次向下试探715点支撑位，MACD出现一定背离，金叉。

中长期来看，创业板改革迈出深化资本市场改革的关键一步，提升直接融资比例是大势所趋，直接利好券商投行业务。目前券商板块估值不高，基本面确定性强，是风险偏好回暖后的较好标的。近期海通证券指出，券商板块估值仅为1.65倍PB左右，处于20%历史分位，券商板块ROE则处于25%历史分位数，估值与盈利能力匹配性较好，或许是券商ETF份额增长较快的重要原因之一。可借道券商ETF分批布局，场外投资者申购/定投券商ETF联接C（007531）进行布局，把握券商板块后续行情。（C份额持有满7日不收赎回费）

• 券商ETF联接基金涨跌情况

• 今日热点板块

1、银行ETF（512800）今日跌0.3%，全天成交0.45亿元，稳居国内流动性最佳银行指数ETF！银行ETF跟踪的中证银行指数，截至2020年5月12日，中证银行指数的最新市净率为0.7倍，出现了整体破净的状态，处于底部位置。

2、作为A股科技行情风向标——科技龙头ETF（515000）今日涨0.61%，全天成交3.32亿元。科技龙头ETF跟踪的中证科技龙头指数50只成份股中一共有32只5G概念龙头股，合计占比超59.7%。其中，权重占比超5%的有海康威视、京东方A、中兴通讯！在热门5G股大面积涨停的情况下，投资者可通过投资重仓5G概念股的科技ETF（515000）分享5G投资风口。

3、A股唯一的医疗ETF（512170）今日涨4.01%，年内涨幅35.95%，领涨两市所有医药医疗类ETF。医疗ETF标的指数——中证医疗指数2019年涨幅49%，在人口老龄化趋势下，医疗ETF长期投资价值明显，越来越多的投资者在场内配置医疗ETF。

4、大龙哥带盐的“国内首只”消费龙头LOF涨0.3%。消费龙头LOF跟踪的标的指数——中证消费龙头指数（931068）目前最新市盈率26.82倍。一基网罗50只消费行业龙头公司股票，即可买卖又可申赎，代码501090，欢迎大家多多关注。中证消费龙头指数（931068）2019年涨幅高达59.98%，同期上证50、沪深300、上证综指涨幅分别33.38%、36.07%和22.30%，相较主流宽基超额收益显著。

【华宝旗舰ETF特别提示：券商ETF（512000）|A股行情风向标】

【估值盈利匹配较优】券商股从估值盈利的匹配度来讲，目前匹配度较好。券商股评估最核心指标为PB和ROE，一个是估值，一个是盈利。从PB来讲，目前仅有1.6倍多，处于约历史20%的分位数，处在一个相对偏低的位置。ROE处在历史上大概25%左右的分位数，相比较PB相比ROE更加低一点。对应于估值盈利匹配度较优。从行业的估值盈利分析角度来讲，券商的盈利估值匹配的还是不错，叠加全年交易情况整体提升，配置价值较强。

【高效便捷！借道ETF投资3年胜率达80%】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年5月6日，在中证全指证券公司指数的44只成份股中，最近3个月涨幅最大的华鑫股份（39.55%）和最末尾的国盛金控（-12.70%）差距超过50个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过71%的成份股（剔除同期上市新股胜率高达80%），借道券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效便捷，同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税，仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。

数据来源：Wind，2020.2.6-2020.5.6

【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！从2月4日到3月5日市场反弹以来券商ETF涨了24%，而同期上证指数只涨了12%不到，券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多，尽显高弹性特征！

【政策强势驱动】政策面来看，监管层持续释放利好。继科创板试点注册制、并购重组放开限制、再融资松绑等重磅政策相继颁布之后，新《证券法》于3月1日正式实施，明确了稳步推进证券公开发行注册制等重要安排。3月6日，证监会又降低了券商2019年度和2020年度投资者保护基金的缴纳比例，预计行业2019和2020年度缴纳金额将下降8%和45%，直接增加了券商的可用资金，进一步给券商行业带来实质性的利好。4月27日，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》审议通过，创业板注册制改革大幕正式拉开。资本市场深化改革再迈实质性步伐，政策面的持续催化有利于券商行业估值提升。

【估值相对低位】从估值角度来看，截至2020年5月12日，券商ETF（512000）跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.66倍，仍然处于历史平均值2倍PB下方，估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下，券商行业估值有望持续提升。

数据来源：Wind，截至2020.5.12

【资金逆市加仓】据上海证券交易所5月12日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日基金份额达125.21亿份。按券商ETF5月12日的最新份额净值0.9038元计算，券商ETF当日最新估算规模达113.16亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！

与券商ETF2020年3月12日109.58亿份的份额规模相比，券商ETF份额最近2个月增长合计达15.63亿份。按最近2个月券商ETF成交均价0.901元计算，券商ETF最近2个月资金净流入合计高达14.08亿元，高居最近2个月沪深两市资金净流入最大行业ETF之一！

【杠杆资金持续加仓】5月12日，券商ETF单日融资买入额达3960万元，当日券商ETF融资余额达7.8亿元，同样位居融资余额最高的行业ETF之一！

【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题，这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。也就是说，券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额，而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股，但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股，即投资券商ETF联接基金，和买券商ETF，实际上均是投资中证全指证券公司指数！

券商ETF联接基金申赎费率如下图所示（但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：

【重要提示】

1. 投资人既可在场内直接投资券商ETF（512000），也可在场外投资券商ETF联接A（006098）和券商ETF联接C（007531），其跟踪标的指数均是中证全指证券公司指数。
2. 券商ETF联接A收取申购费和赎回费，但不收取销售服务费。券商ETF联接C申购费和赎回费为0，但收取销售服务费。
3. 据测算比较，建议持有时间少于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接C，将较投资券商ETF联接A的综合费用成本更低。
4. 据测算比较，建议持有时间多于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接A，将较投资券商ETF联接C的综合费用成本更低。

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