原标题：国城矿业可转债发行终获批 募投项目预期收益曾饱受质疑 来源：中国网财经
中国网财经5月11日讯 (记者 胡朝辉 里豫) 5月10日晚，国城矿业(000688.SZ)发布公告称，公司公开发行可转换公司债券申请于9日获得中国证监会发行审核委员审核通过。
2019年10月25日，国城矿业推出可转债预案，拟募资8.6亿元投资于“硫钛铁资源循环综合利用项目”。
该预案一经披露就受到市场质疑。
同时，国成矿业发布的2019年年报及2020年一季报均显示，公司营收及净利润双降明显。但是，国成矿业同期股价却上涨超过了70%。
自称新项目毛利率远超同行
早在2020年2月26日，证监会就向国城矿业已出具了《反馈意见》，提出八大问题。
而质疑主要集中在对该项目的预期收益上。
据公告披露，“硫钛铁项目”已于2019年5月28日正式开工，项目总投资额29.84亿元。
国城矿业表示，“硫钛铁项目”总占地面积1047.14亩，位于内蒙古自治区巴彦淖尔市乌拉特后旗。该项目以当地铅锌选矿厂废弃的尾矿作为原料，生产硫酸并提取有价成分铁精粉，再利用硫酸生产钛白粉及其他副产品。预计钛白粉销售收入占比为86.94%，是此次募投项目最主要的产品。
钛白粉主要下游是涂料和塑料，大约占据了钛白粉总需求量的80%，其终端消费主要受汽车和房地产两大产业的影响。
2019年上半年国内钛白粉价格大约在16000元/吨左右，相比2011年23000元/吨的最高点已下跌了30%以上。
目前国内大型的钛白粉生产企业主要有龙蟒佰利、中核钛白、攀钢钒钛、金浦钛业和安纳达。
公开资料显示，龙蟒佰利、中核钛白、金浦钛业、安纳达的钛白粉单位成本分别为7967.96元/吨、9011.88元/吨、10239.94元/吨(2018年)、10878.17元/吨；毛利率分别为43.05%、31.76%、17.7%(2018年)、13.13%。
而作为首次进入钛白粉生产领域的国城矿业则称，此次募投项目钛白粉的单位成本为9094.16元/吨、毛利率为36.95%，成本明显低于金浦钛业和安纳达，毛利率仅低于业内龙头龙蟒佰利，远远高于金浦钛业和安纳达。
对此，国城矿业解释称，此次募投项目具有硫铁矿原料优势，在四家可比上市公司中有较强的竞争力。
针对募投项目效益测算，国城矿业表示，生产能力达到设计能力的100%后，每年将生产钛白粉20万吨，预测销售价格为15000元/吨。项目全部建成投产后，预计年均销售收入达33.18亿元，年均利润总额6.43亿元。
2020年4月6日，国城矿业将募资规模从不超过8.6亿元(含)调整为不超过8.5亿元(含)，募集资金用途对应拟投入募集资金额亦作相应调整，其他内容不变。
前后表述自相矛盾
