来源：湘评科技
1. 业绩符合预期，利润率受库存和闲置成本拖累。FY2Q20公司实现营收19.86亿欧元，同比增长0.15%，环比增长3.65%；毛利为6.86亿欧元，同比下降8.41%，毛利率为34.5%；实现净利润1.78亿欧元，同比下降22.94%，净利率为8.96%；公司利润率下降主要受库存和较高的闲置成本影响。FY2Q20部门收入为2.74亿欧元，部门利润率达13.8%。
2. ATV部门受汽车市场低迷影响，IPC与PSS部门需求强劲。分业务部门来看，公司各部门环比均有增长。汽车部门（ATV）FY2Q20营收为8.46亿欧元，同比减少3.31%，环比增长2.05%，部门利润率为6.0％,部门利润从上一季度的0.67亿欧元下降至这一季度的0.51亿欧元，利润率下降的主要原因是全球汽车市场的疲软。工业电源控制业务（IPC）FY2Q20营收为3.58亿欧元，同比增长3.17%，环比增长7.19%,营收增长的主要原因是对风力涡轮机，家用电器和工业驱动器的需求不断增长。电源管理部门（PSS）FY2Q20营收为6.17亿欧元，同比增长4.40%，主要得益于对服务器、数据中心和通信产品的强劲需求。数字安全解决方案（DSS）FY2Q20营收为1.62亿欧元，同比下降1.22%。
3.收购Cypress，英飞凌成为全球第一大车用半导体供应商。 4月16日，公司完成对Cypress的收购。收购完成之后，英飞凌将成为全球第八大半导体制造商。不仅将继续保持在功率半导体和安全控制器领域的全球领导地位，还将以13.4%的份额成为全球第一大车用半导体供应商。Cypress成立于1982年，主要为汽车、工业、电子消费品等提供嵌入式解决方案，拥有微控制器、连接组件、软件系统以及高性能存储器等差异化的产品组合，两者在产品线上高度互补，并且英飞凌主攻欧洲市场，而Cypress则主攻美国和日本市场，合并后双方的受众群体将进一步扩大。
4. 公司预计2020年全球汽车市场产量下降15%~25%，Cypress业务收入将大幅缩水。假设欧元兑美元汇率为1.10美元，则合并后第三财季公司的收入预计在19亿欧元至23亿欧元之间。在指导收入范围的中点，预计合并后公司的分部业绩利润率将达到正个位数百分比的正水平。整个2020财年，不包括Cypress，公司收入预计约为76亿欧元，包括Cypress，公司收入约为84亿欧元，合并后公司的部门业绩利润率预计将达到12％左右。汽车市场的低迷表现会对ATV部门产生不利影响，由于疫情推动了客户对笔记本电脑、数据中心和电信基础设施服务器的需求，同时公司业界领先的微机电系统（MEMS）的势头强劲，PSS部门短期内将实现积极的收入增长。鉴于COVID-19对宏观经济和客户需求带来的不利影响，公司预测2020年汽车产量将下降15%~25%。受此影响，与上一财年相比，Cypress业务的收入预计将大幅缩水。
1.FY2Q20营收情况
FY2Q20公司实现营收19.86亿欧元，同比增长0.15%，环比增长3.65%；毛利为6.86亿欧元，同比下降8.41%，毛利率为34.5%；实现净利润1.78亿欧元，同比下降22.94%，净利率为8.96%，公司利润率下降主要受库存和较高的闲置成本影响。FY2Q20部门收入为2.74亿欧元，部门利润率达13.8%。FY2Q20营业成本为13.00亿元，同比增长5.35%，环比增长7.71%。其中，研发费用为2.41亿欧元，同比增长2.12%，环比下降0.82%。
2. 分部门情况
分业务部门来看，公司各部门环比均有增长，汽车业务与数字安全解决方案同比分别下降3%与1%，工业电源控制业务与电源管理部门同比分别增长3%与4%。FY2Q20汽车业务占收入比重为43%，工业电源控制业务占比18%，电源控制业务占比31%，芯片卡业务占比8%。
汽车部门（ATV）FY2Q20营收为8.46亿欧元，同比减少3.31%，环比增长2.05%，占总营收的43%，是公司营收贡献最大的一个部门。部门利润率为6.0％,部门利润从上一季度的0.67亿欧元下降至这一季度的0.51亿欧元，营收环比增长的主要原因是对舒适性电子产品和微控制器的需求增加，利润率下降的主要原因是全球汽车市场的疲软。
工业电源控制业务（IPC）FY2Q20营收为3.58亿欧元，同比增长3.17%，环比增长7.19%,占总营收的比重为18%，营收增长的主要原因是对风力涡轮机，家用电器和工业驱动器的需求不断增长。部门利润为0.62亿欧元，部门利润率由上一季度的18.6%下降到17.3%。
电源管理部门（PSS）FY2Q20营收为6.17亿欧元，同比增长4.40%，占总营收的31%，主要得益于对服务器、数据中心和通信产品的强劲需求。部门利润为1.38亿欧元，部门利润率由上一季度的24.6%下降到22.4%。
数字安全解决方案（DSS）FY2Q20营收为1.62亿欧元，同比下降1.22%，占总营收的8%。部门利润为0.23亿欧元，部门利润率由上一季度的13.9%上升到14.2%。
4月16日，公司完成对Cypress的收购。收购完成之后，英飞凌将成为全球第八大半导体制造商。不仅将继续保持在功率半导体和安全控制器领域的全球领导地位，还将以13.4%的份额成为全球第一大车用半导体供应商。2020Q1，Cypress的收入略高于5亿美元，自由现金流略高于1亿美元，合并后公司ATV部门比重将由44%增长至45%，DSS部门比重将由8%增长至14%。
1. 2020财年第三季度整体业绩：
假设欧元兑美元汇率为1.10美元，则合并后第三财季公司的收入预计在19亿欧元至23亿欧元之间。在指导收入范围的中点，预计合并后公司的分部业绩利润率将达到正个位数百分比的正水平。整个2020财年，不包括Cypress，公司收入预计约为76亿欧元，包括Cypress，公司收入约为84亿欧元，合并后公司的部门业绩利润率预计将达到12％左右。
2. 分部门营收：
汽车市场的低迷表现会对ATV部门产生不利影响；IPC部门中家电和光伏会出现短暂恶化，风电和牵引机会有所增长；由于疫情推动了客户对笔记本电脑、数据中心和电信基础设施服务器的需求，同时公司业界领先的微机电系统（MEMS）的势头强劲，PSS部门短期内将实现积极的收入增长；DSS部门受疫情影响较小，仍将稳步增长。
3. 市场环境：鉴于COVID-19对宏观经济和客户需求带来的不利影响，公司预测2020年汽车产量将下降15%~25%。受此影响，与上一财年相比，Cypress业务的收入预计将大幅缩水。
CEO：Reinhard Ploss
20年前的2000年5月，英飞凌作为一家上市公司主持了第一次分析师电话会议。二十年后，我们又经历了一次非常特别的电话会议。这是我们在完成历史上规模最大、最具变革性的交易后的第一次季度电话会议。英飞凌和Cypress现在是一家公司。通过联手，我们将成为连接现实世界和数字世界的系统解决方案的领先提供商，以及排名前10的半导体公司。除此之外，冠状病毒的爆发也影响了我们的生活。这场流行病正在造成经济混乱，在许多方面都是前所未有的。我们将讨论对英飞凌的影响，包括我们知道的和不知道的场景以及我们如何为它们做准备。很难预测英飞凌再过20年会是什么样子，但我们有充分的理由相信，英飞凌的规模将会扩大，财务状况良好，并继续塑造其目标市场。
整合Cypress和管理COVID-19流行病不是一件小事。但如果做对了，我们的公司将比以前更加强大。我们长期思考的另一个很好的例子是，我们在2月份的年度股东大会上承诺，英飞凌将在2030年成为一家碳中和型公司，到2025年实现70%的目标。首先，我想提供一个最新的状态，说明英飞凌如何从运营的角度应对COVID-19的情况，特别是关于我们的供应链和制造运营。然后，我将继续简短地回顾第二财季。随后将对Cypress的关闭、Cypress业务在3月份季度的表现以及我们将如何将Cypress整合到英飞凌以及我们对协同效应的看法发表评论。斯文在第二财季的财务讲话也会很简短，他将把更多时间花在Cypress交易的再融资上。最后，我将阐述可能的情况，我们用来评估其可能性的指标，以及我们对这些指标的反应，以确定我们2020财政年度下半年的前景。
三个月前，我们讨论过半导体环境趋于正常化时的稳定问题。在充满挑战的2019年之后，库存调整接近完成，需求前景正在改善。因此，我们进入第二财季时，业务活动水平稳步上升。今年2月，新型冠状病毒的爆发开始在中国造成严重的市场混乱，多个省份进入停工、工厂停产和春节长假。整个3月份，COVID-19开始成为一种流行病，导致许多经济部门和地区的活动出现了前所未有的崩溃。我们自己企业的经营条件很快变得并继续具有挑战性。我们将员工和商业伙伴的健康和安全作为第一要务，进入特别工作组模式，以确保我们的业务继续进行。这是英飞凌特别擅长的。由于我们的制造采购和物流、IT和其他团队所做的出色工作，近几周来，尽管面临各种困难，如监管不力、原材料供应紧张、空运能力有限以及员工被隔离等，我们仍然能够在很大程度上维持供应链和其他活动。我们很快适应了新形势。以马来西亚为例。3月下旬，我们在那里的两个重要地点，即库利姆的前端工厂和马六甲的后端工厂，都不得不停止生产，以遵守政府下达的调度命令。在与当局进行非常有建设性的对话的基础上，通过采取严格的疏远和卫生措施，我们得以逐步使我们的工人恢复生产能力。
与此同时，我们在两个地点都恢复了全面运作。更普遍地说，我们在全球的所有主要制造工厂都已按要求投入运行。我们主要在当前所见需求图的前端采用负载水平，这平均意味着大约70%到80%的利用率。我们将在各业务部门之间转移产能通道，以确保客户的供应连续性。在制造业之外，所有其他职能，如研发、销售、市场营销和行政管理，我们称之为运营，都要归功于在家工作。我们的IT部门从锁定的第一天起就启用了虚拟协作，为10000多名员工提供了卓越的性能。
3月份季度的表现：在大幅度恶化的背景下，我们完成了一个稳定的季度，收入为19.86亿欧元，同比增长4%。美元走强有助于欧元汇率保持不变，季度增长率将为3%。与上年同期相比，我们的收入在以欧元计算的固定美元汇率不变的情况下保持不变，下降了2％。分部利润为2.74亿欧元，相当于分部业绩利润率为13.8%，符合我们的预期。在12月份的一个季度，分部业绩利润率达到15.5%，受到与存货估值相关的一次性方法变更的积极影响，这一变化贡献了约2个百分点。鉴于3月份的季度总是受到年度价格谈判的重大影响，我们认为已实现的盈利水平是稳固的。我们3月份季度的订单出货比为0.9，但我们不应对此进行过多解读，因为预计订单将被推售和取消。现在来看看我们的部门业务概况。本财年第二季度的汽车收入为8.46亿欧元。与第一季度相比增长2%主要是由微控制器和车身动力部件推动的。亚视的分部业绩为5100万欧元，相当于分部业绩利润率为6%，上季度为8.1%。除决策支持系统外，3月份季度收入增加、分部业绩利润率下降的模式也适用于其他部门。主要解释与库存有关。虽然我们在12月份的一个季度有正面的一次性影响，但我们在3月份的一个季度记录了负面的存货估值调整。
总的来说，内容的增长仍然是汽车半导体驱动力超过汽车单元的驱动力。然而，目前全球汽车市场正面临着销量的大幅下降，因为冠状病毒大流行导致了供需双方的共同冲击。中国在二月份第一次受到打击。与一年前相比，那里的生产水平下降了80%。随着病毒的蔓延，欧美市场从3月份开始也出现了严重的萎缩。工厂关闭，供应链中断，经销商关闭，消费者只能呆在家里，所有这些因素都导致了一场历史性的汽车危机。
市场研究人员似乎在竞相降低他们的预测。这些预测的主要变量是封锁时间的长短和潜在刺激计划的影响。目前对2020日历年汽车产量的预测介于-15%和-25%之间。汽车产量下降的影响，通常会在半导体制造水平上显现出来，并推迟两个月。因此，我们目前正目睹订单量的突然急剧恶化和寄售库存的减少，这表明一个季度的疲软。对经济复苏的时机和形式的了解仍然相对较低。在中国，活动水平似乎迅速回升。工厂正在重新开工，4月份几周的销量实际上同比增长。这——特别是在电动汽车方面，补贴已延长两年至2022年，表明了对电动汽车的明确政策承诺。目前围绕欧洲二氧化碳法规执行情况的讨论得出的结论是，欧盟原则上将恪守承诺。无论如何，英飞凌仍然是汽车行业的主要供应商。战略分析公司（strategic analytics）的市场研究人员刚刚公布了2019年的数据，并确认了我们全球排名第二的地位，总体市场份额为11.2%。这意味着，我们有机地将与第一名的差距缩小到了0.1%。与Cypress的联手将意味着，一旦汽车行业复苏，我们将成为第一大汽车供应商，拥有更广泛的产品组合，提供优越的结构性增长机会。
工业电力控制：IPC印刷收入3.58亿欧元，比上季度增长7%，同比增长3%。对于风电，则创下了季度新高。家用电器和汽车行业出现了季节性上涨。3月份季度分部利润达6200万欧元，在上季度18.6%的基础上，分部业绩利润率为17.3%。冠状病毒的爆发严重打击了工业应用。全球制造业受到干扰，供应链上的产出大幅下降，企业信心降至创纪录低点。随着许多地区对经济衰退的预测，2020年的国内生产总值（GDP）预测已经大幅下调。针对此情况，我们希望我们的目标应用程序遵循不同的路径。对于主要的家电和光伏，我们预计会出现急剧但短暂的恶化。对于工业驱动，我们预计从已经降低的水平开始，影响不会那么严重。对于风电和牵引，我们甚至可以预见，基于我们致力于这些领域的行业领先的产品，我们会有一些增长。总体而言，IPC将感到压力，但由于其目标应用的多样性、强大的市场地位和对弹性需求的敞口，该细分市场应该以合理的稳定方式发展。
电源管理和多市场，或者我更应该说电源和传感器系统或简称PSS。我们重新命名了这一部分，从4月1日起生效。这个名字——这个新名字更好地反映了我们为客户提供整体投资组合和系统投资组合的方式，以应对数字化、智能化和物联网等大趋势。这也显示了我们产品的不断发展。在我们的第二财季，PSS录得收入6.17亿欧元，连续增长4%。增长主要得益于对服务器、数据中心和通信产品的强劲需求，包括基础设施和设备方面的需求。另一方面，农历新年的延长也对交直流电源组件的需求产生了负面影响。PSS的分部利润达1.38亿欧元，在上季度的24.6%之后，分部业绩利润率为22.4%。COVID-19大流行迫使许多国家的大部分人呆在家里，导致在线协作，远程工作，教育，流媒体，电子商务等方面的数据流量激增。这推动了对笔记本电脑以及数据中心和电信基础设施服务器的需求。此外，我们继续看到我们业界领先的微机电系统（MEMS）的强劲势头，这种麦克风能够消除噪音，耳塞正变得越来越受欢迎。总而言之，我们预计PSS短期内将实现积极的收入增长，而宏观经济疲软的影响会延迟。我们非常高兴，我们可以通过为医用呼吸机提供功率MOSFET来支持克服冠状病毒危机。至于数字安全解决方案，该部门在3月份的季度收入为1.62亿欧元，连续增长3%，同比几乎持平。所有主要产品领域都对季度增长做出了贡献。分部利润为2300万欧元，对应的分部业绩利润率为14.2%，而上季度为13.9%。在主要的智能卡领域，如支付解决方案和政府识别，我们还没有看到冠状病毒大流行的实质性影响。另一方面，我们预计汽车等嵌入式安全业务将在市场上产生更大的影响。目前有未确认的订单积压，鉴于我们面临来自外部分包合作伙伴的一些供应限制，我们的目标是尽可能做好这些订单。对于我们与网络安全相关的解决方案，在家办公的要求实际上提供了一定的顺风顺水。
现在让我谈谈收购Cypress的成功，这清楚地表明，英飞凌着眼长远，即使在困难时期，也会继续进一步改善其战略业务设置。4月16日，在获得所有必要的监管许可后，我们得以完成这一里程碑式的交易。从那一天起，Cypress已经成为英飞凌的一部分，在最初几周的合作中，尽管还远远没有表现出巨大的积极精神。我们很高兴地确认该交易的战略基础。我们共同为客户提供业界最全面的产品组合，将真实世界与数字世界联系起来，塑造数字化，这是最重要的全球趋势之一。英飞凌正从零部件领域的领先者发展为汽车、工业和物联网市场的系统解决方案领域的领先者。Cypress增加了通用微控制器、连接组件、软件生态系统和高性能存储器的差异化组合。所有这些都是对英飞凌领先的功率半导体、汽车微控制器、传感器和安全解决方案的高度补充。结合这些技术资产可以为高增长应用（如辅助和自主驾驶、物联网和5G基础设施）提供高级解决方案。Cypress强大的研发能力以及在美国和日本的立足点，加强了英飞凌与全球客户的联系。强大战略动机的结果将是金融价值创造。预计收购将增加2021财年的收益。预计合并后公司的增长动力和盈利能力将增强，而资本密集度将降低，自由现金流将得到改善。我们继续预计年成本协同效应为1.8亿欧元。为了获得这些，我们将遵循一个严格的集成脚本，基于从国际整流器收购证明的记录。然而，鉴于冠状病毒大流行的局限性，我们正在逐步开始这一进程。因此，在未来大约三年内，成本协同效应将逐渐增强。在收入协同方面，互补投资组合将使我们能够提供额外的芯片解决方案，从长期来看，每年的收入潜力超过15亿欧元。综合所有因素，这将为英飞凌带来一个全新的、卓越的目标运营模式，随着整合的推进，整个周期的平均增长率为9%，加上19%的细分市场利润率和13%的投资销售比。在上一季度，作为一家独立公司，Cypress继续保持着强劲的执行力，即使在这些不利的市场环境下，也要展示企业的积极性和吸引力。我们目前正在审查和采用Cypress财务数据，以便进行采购价格分配和首次合并。其中包括将美国公认会计原则转换为国际财务报告准则数字。因此，我们今天只能给出指示。在3月份的季度，Cypress的收入略高于5亿美元，约三分之二来自微控制器和连接部门MCD，约三分之一来自内存产品部门MPD，运营利润率水平与前几个季度持平。自由现金流——略高于1亿美元再次强劲。我们将很快通过投资者关系渠道提供一些细节。
展望未来，从目前运营的季度开始，我们将通过以下方式将Cypress业务纳入我们的细分市场。汽车微控制器和存储器解决方案，到目前为止的MPD业务将转到ATV；有线连接，主要是USB-C产品将集成到PSS中；工业微控制器和无线连接产品，即Wi-Fi和蓝牙组件将由DSS负责。通过这种分配，我们将建立明确的企业责任，以促进交叉销售和创造新的系统解决方案。同时，各部门之间的合作将得到加强，以便英飞凌作为一个整体能够从中受益。我现在将电话转给斯文，他将从内政部对我们的主要财务数据发表评论，并最好特别关注Cypress再融资。
CFO：Sven Schneider
事实上，这是一个特殊的时期，我只能重复刚才所说的英飞凌组织的灵活性和弹性。我们还是从三月季度开始吧。
FY2Q20
毛利润为6.86亿欧元，毛利率为34.5%，低于上季度的37%（不包括非分部结果影响），调整后毛利率为35.6%。除了已经解释的与库存相关的影响外，我们的毛利率继续受到未充分利用费用的负担。继去年12月一季度约1.3亿欧元后，3月一季度这些闲置成本总计约1.1亿欧元。研发费用和销售一般及管理费用基本稳定，分别为2.41亿欧元和2.14亿欧元。其他营业费用净额为-500万欧元。该季度的非分部利润为-4800万欧元，其中2100万欧元影响了我们的商品销售成本、200万欧元的研发成本和1800万欧元的SG&A。此外，我们记录了-700万欧元的其他净运营费用。在2020财年第二季度，我们对房地产厂房和设备、无形资产和资本化开发成本的投资为2.47亿欧元。折旧和摊销（包括非分部结果影响）达2.49亿欧元。其中包括1500万欧元，与公允价值增值的摊销和折旧有关，几乎全部来自国际整流器的采购价格分配。今后，由于收购Cypress，这一数额将大大增加，我们目前正在进行前面提到的采购价格分配。3月份季度的财务业绩为-2700万欧元，其中包括我们通过交易或有利率对冲产生的1000万欧元成本。这些对冲的目的是锁定购买Cypress的未来再融资的利率。
第二季度所得税费用降至2100万欧元，实际税率为11%；现金税率为16%。我们从持续经营中获得的自由现金流为1.08亿欧元，超过了12月份季度的-8600万欧元。毋庸讳言，在冠状病毒冲击的这个充满挑战的时代，人们特别重视流动性的保存和现金流的产生。我们公布的3月份资本使用或资本回报率为9.2%。除去与收购国际整流器有关的预订，特别是Cypress交易产生的商誉，公允价值提升和摊销效应以及递延所得税影响，调整后的ROCE约为12％。
请允许我向您提供更多关于收购Cypress的初始资金以及我们如何考虑其进一步再融资的细节。我们在4月16日完成了交易，我要提一下，这也是合并的开始，换句话说，这意味着在下一个季度中，Cypress13周的收入中只能包含大约10周的时间，而在我们的第四季度中，Cypress的整个季度将被合并。在4月16日完成交易时，我们使用了手头现金和由20家国内和国际银行组成的财团提供的可用收购融资工具的组合。你会记得，企业总价值是90亿欧元。为了在我们的资产负债表上保持足够的流动性缓冲，我们提取了全部收购融资工具。对于企业价值的其余部分以及与交易相关的费用，我们使用了现有的流动性。现在到预定的再融资；根据我们保守的财务政策，收购贷款为长期再融资措施提供了充足的时间和灵活性，以达到目标资本结构。它的39亿欧元的过渡部分可在2022年3月之前使用。此外，还有三笔11亿美元的定期贷款，每笔贷款的期限为2022年9月至2024年6月。收购工具中没有财务约定事项。我们在现有的美国私人配售中确实有一个杠杆契约，该契约仍来自国际整流器收购。去年秋天，根据我们稳健的金融政策，我们同意这些工具的持有人调整Cypress再融资的比率，即使在不利的宏观形势下，这也给了我们足够的空间。我们再融资的出发点是我们对投资评级的明确承诺。标普全球评级在收购结束之日，解除了信用观察，并发布了新合并公司前景稳定的BBB-评级，与我们最初的公告保持不变，英飞凌打算最终以股权融资约占总交易的30%。随着2019年的配股和混合债券的发行，我们已经朝着实现预期的数量迈出了重要的一步。
除股本外，我们打算利用各种债务资本市场进行进一步的融资并实现均衡的到期结构。在这方面，我们感到鼓舞的是，固定收益市场已经非常迅速地重新开放，各国央行正在提供额外的流动性，以支持广泛的评级范围内的发行。鉴于COVID-19造成的混乱，稳健的资产负债表和强劲的流动性头寸是关键。为此，英飞凌将保持其10亿欧元的目标水平加上至少10%的总销售额的流动性。目前，我们轻松地超过了这一目标，因为在收购Cypress之后，我们的总流动性和扣除Cypress之前部分现有债务的待偿金额约为30亿欧元。此外，我们将采取一致的去杠杆化途径，以便在中期内使金融负债总额与息税折旧及摊销前利润的比率回到其最高两倍的目标值。我现在将再次转达雷因哈德，他将对我们的前景发表评论。
CEO：Reinhard Ploss
展望未来
我们生活在一个高度不确定的时刻，局势依然动荡不安。COVID-19的发展以及对它的社会和经济政策反应都是动态和复杂的，导致可见度较低。目前的危机没有剧本。我们可以从以前的危机中吸取教训，但这只是——让我们走到目前为止，而且冠状病毒大流行在许多方面造成了前所未有的挑战。对于我们的行业和英飞凌来说，关键的问题是什么时候才能解除封锁？例如，中断的供应链，汽车业恢复运转的速度会有多快？面对不断上升的失业率，哪部分需求将受到实质性影响，哪部分需求刚刚被推迟，哪部分公共支出将以我们瞄准的刺激计划的形式出现，监管的目标是经济的近期复苏，或者更确切地说是中长期的结构变化，消费者信心如何，危机突显了这一点的必要性。对于不同的应用领域，答案会有所不同，而且情况显然不是一成不变的黯淡。中国似乎已经看到了最坏的情况，复苏开始在那里显现出来。像韩国这样的其他国家似乎已经控制了病毒的传播。欧洲国家正在谨慎地测试重新开放的措施。在这种动荡不安的背景下，我们必须在情景中思考，并以特遣部队的模式工作。
同时，由于我们认为半导体增长在结构上是不间断的，因此我们必须放眼当前危机，并为未来做好准备。英飞凌经过了危机测试，目前正在做这两件事。我们每天监控事件；定期与客户沟通，检查订单积压、推货和取消情况。我们成功地保持了我们的生产足迹和整个组织的运转。我们安排和重新安排生产，平衡工厂负荷和库存水平。随着2019年秋季已启动成本控制措施，我们将根据需要扩大和强化这些措施。对于我们的一些生产现场，这意味着我们将部署短期工作计划。同时，我们对我们的业务具有韧性和永不过时的前景充满信心。
Cypress的加入将在不久的将来增强我们的实力，但从中长期来看将进一步增强我们的实力。您还记得，我们于3月26日撤回了对2020财年的展望，表明冠状病毒形势对我们的收入和盈利能力产生了负面影响。对于我们迄今为止的现有业务范围，包括Cypress，根据假设的1.1美元兑1欧元的美元汇率，我们现在预计在2020财年将产生约76亿欧元的总收入。与上一财年相比，这将相当于下降约5%。Cypress将从4月16日起合并，预计在本财政年度剩余时间内将增加约8亿欧元的收入，使包括Cypress在内的英飞凌的总收入达到约84亿欧元正负5%，中间点是基于全球感染率放缓和逐步降低的假设从夏季开始调整经济活动。如果全球停产持续更长时间，或者与此相反，如果经济复苏来得更快，我们的预测可能会达到外部区间。对于85亿欧元或84亿欧元的预期收入水平，我们预计2020财年的分部业绩利润率约为12%。以前的英飞凌和Cypress业务应与这一盈利水平成正比。短期内协同效应将受到限制，将成功实现每年1.8亿欧元的增长率，并在未来三年内相继实现。关于分部业绩利润率，我们假设未充分利用的费用，包括与COVID-19相关的临时停产产生的闲置产能费用，将达到约6亿欧元。假设周期性闲置成本约为4.5亿欧元，其影响相当于分部业绩利润率的5个百分点。
从细分市场的角度来看，汽车行业将是受冠状病毒大流行影响最严重的行业，与上一财年相比，Cypress业务的收入预计将大幅缩水。对于该部门的工业电力控制和数字安全解决方案，预计收入将略有下降。电力和传感器系统部门的收入预计将略高于2019财年的水平，在Cypress业务的贡献之前。2020财年，房地产厂房和设备、无形资产和资本化开发成本的投资计划在12至13亿欧元之间。这适用于合并后的公司。换言之，合并后公司的预期投资略低于收购前的指导数字，因为我们正在减少以前业务的支出。
在这个充满挑战的时代，我们对面向未来的投资是对我们位于奥地利菲拉赫的新300毫米晶圆厂的投资。该建筑将在几周内达到全天候密封，我们将坚持在2021日历年末准备投入生产的目标。折旧和摊销费用预计将在10亿欧元左右。但是，该金额不包括Cypress购买价格分配产生的摊销，因为此时购买价格分配尚未完成。当然，我们报告的自由现金流将受到收购Cypress及相关交易成本的不利影响，不计这些影响，我们认为我们将能够保持自由现金流为正，并且每年的数字在1亿欧元左右。对于我们连续第三季度的财务状况，并再次基于假定的1.1美元对1欧元的美元汇率，我们预计这家新合并的公司的收入将在19亿欧元至23亿欧元之间。请记住，Cypress将在本季度的13个星期中贡献10个星期。这种部门动态与我们本财政年度剩余时间所评论的动态类似。合并后公司的部门业绩利润率预计将在指导收入范围的中点达到正中个位数百分比。让我总结一下要点，我们完成了2020财年第二季度的收入，环比增长4％，分部业绩利润率不到14％。冠状病毒大流行的影响在许多方面都是前所未有的。英飞凌无法幸免于危机。但是作为一家公司，我们在20年的历史中已经多次表明我们可以迅速适应不断变化的状况。目前没有剧本。很难预见到进一步的发展，我们必须在情景中考虑。我们将继续竭尽全力保持我们的运营并继续为我们的客户提供服务。短期市场状况对汽车业尤其具有挑战性。PSS和IPC的部分弹性支持我们的业务。我们必须通过诸如短期工作之类的手段加强了成本节约措施。在Cypress2020财年之前，我们面临着收入显着下降的问题。我们将使我们的部门业绩利润率每年保持明显两位数的水平，而不会出现亏损季度。Cypress交易结束后，我们的总流动资金接近30亿欧元，我们预计2020财年的有机自由现金流将保持正数。
收购融资设施为我们提供了足够的时间和灵活性，以实现我们的长期目标资本结构。我们的再融资将遵循我们在平衡股东利益以及采取果断和审慎的步骤来利用可用的市场机会方面取得的良好记录。这种流行病正在从根本上改变我们的生活和工作方式。数字转换正得到进一步的推动。我们的主要增长驱动力，如电动汽车、可再生能源和物联网保持不变。事实上，COVID危机正准备加速它们的发展。我们热烈欢迎来自Cypress的新同事。即使在困难的条件下，我们也为顺利整合做好了充分准备。我们将继续共同书写英飞凌盈利增长的故事。英飞凌从长远来看。危机将过去，再加上Cypress，我们将从危机中走出来。
Q&A
Q：我只是想知道，您是否能在订单模式方面，在本季度初我们从客户那里看到的行为方面给我们提供更多详细信息？在过去的两周中情况如何变化？就在这一点上，是什么让您对经济复苏充满信心，这种复苏在9月份的第四季度重新开始？您在制定指南的方式上相对于目前的一些终端市场预测是否有些脱节？
A：第一，分析师认为，汽车产量同比下降幅度在15%到25%之间。我们看这个相当于说在中间点。因此，我们看到汽车市场将出现大幅下滑。它已经在第一季度在中国启动，正如我们已经在4月的第一周看到的那样，它已经在中国强劲复苏。所以，看来至少在中国是一个强劲的V型，我当然会说，还没有完全达到危机前的水平，但它正在强势回归。后来在欧洲和美洲都受到了打击，因此我们也希望以后能回到那里。第二个说法是，汽车生产水平与半导体水平之间的差距大约有两个月。因此，我们也看到3月份从中国开始的订单下降，然后现在也转向其他地区。我们确实预计，其中一些将在该财政年度的下半年恢复，但不会完全恢复。然后正如雷因哈德提到的，第四季度收购Cypress的交易产生了第二个影响。
对汽车行业来说，我们目前尚未看到客户现场的现金节省措施受到任何影响，这在2008-09年对我们的业务产生了重大影响。当然，如果发生这种情况，将改变人们重新进货的行为，但目前，我们还没有看到任何限制这种行为的行为。我还指出，我们无法特别计算欧洲的供应链断裂，这很可能是来自意大利北部的供应造成的。但目前，我们还没有迹象表明这会影响到欧洲，即我们正面临的缓慢增长。在美国，我们预计总价值会有一个更为均匀的增长——总价值链会恢复工作。
Q：投资者群体中是否存在汽车被推向电动汽车的争论，鉴于市场上可能出现的这种情况，政府短期内将人为地将其价格推高了一些。经济衰退，尤其是在欧洲，或者在危机爆发后各国政府可能会有进一步推动的倾向。因此，您可能会比大多数人更了解这些趋势。有什么重要的评论吗？然后，是否有必要再进行一次股权融资，为Cypress提供资金。是否可以就剩余融资中股权部分的规模或重要性给我们一些界限？
A：欧洲的二氧化碳标准，我们在这里的看法是混合的。当然，我认为，如果政府支持购买新车的话，至少在德国，政府会大力推动二氧化碳排放。争论的方向是，我认为二氧化碳排放量较少的汽车将是首选的。另一方面，我们也要考虑整体的生产能力。如果有人推动，我认为混合动力，全电动和插电式混合动力的产量可能还没有达到一个水平，以采取所有这些推动。因此，关于欧6的讨论是——我想应该说是上升的，我认为这也是因为我们看到，至少德国的消费者，以及欧洲其他地区的消费者正在决定使用内燃机车，因为它带来的便利。当然，对电动汽车，我们会从中受益，因为我们在欧洲占有很大的市场份额。因此，我的预期是，我们将对电动汽车有一定的推动作用，但尽管我们能做到这一点，但至少在德国也有很多批评，认为汽车公司坐拥大量现金，可以自己做到这一点。因此，也许在今天的汽车峰会上，我们看到了一些类似的声明，汽车公司将采取行动。所以，请给我们一些时间来阅读这些数据，我们将分享这些数据——至少在我们了解的范围内。
在股票方面，考虑到90亿欧元的企业价值和30%的权益部分，我们在标准普尔的公告出来时也重申了这一点。在2月份的年度股东大会之后，我们已经获得了所有的批准。所以基本上，我们可以做各种授权交易，也可以做或有资本。我想说，对如此小的预期金额配股没有太大意义。因此，取决于市场可用性的更有趣的工具将是另一种加速建账、强制性可转换债券或混合债券。所以一切皆有可能。正如我所说，在这个能见度较低、市场稍显疲软的时期，我认为更为谨慎的做法是按照我们在过去几个季度所说的去做。
Q：显然，您似乎得到了相当有弹性的信号，尤其是从工业电力控制市场。您是否试过仅仅因为客户担心半导体供应链的供应能力，就去校准或量化需求水平是否存在维持的风险？您有没有考虑到其他方面的需求？其次，是一些快速的财务数据。第一，在接下来的两个季度中，您在库存方面计划什么？其次，就您对资本支出的承诺而言，这是坚持的。当我们真正恢复到2021年时，考虑到他们所看到的需求水平，这是不是受到了客户的鼓励？我想，就资本支出或今年的投资指南而言，您可能会削减一点？
A：首先是市场和顾客的行为。当然，我们看得很清楚，如果客户现在下订单是为了增加库存和保障供应链中断。但在这里，我们有一个非常清晰的设置，我们可以观察到所有这些，关键绩效指标，以便对其进行监控。工业部门很难详细调查，因为价值链很长而且很分散，特别是当你调查自动化和制造设备的时候，因为相当一部分价值链，特别是成品的价值链，对我们来说并不那么透明。因此，我们所做的，我们正在监测终端市场，在我们所能看到的范围内，在这两者之间，我们有相当多的终端市场，它们具有非常好的可见性，这是在太阳能，风能，家用设备。
除了包括可再生能源和家庭应用在内的广泛应用之外，我们已经走出了相当缓慢的一年，并且已经看到各地的库存调整已经在去年第四季度结束。这是一个重要因素。我确实同意，鉴于供应中断的风险，客户很可能增加了库存水平，但这些已经过去了，我想说，这已经完成了。因此我认为，总体而言，我们有一个弹性的设置，一些潜在的当前积极推动，如风力和牵引力，这正支持了IPC的总体数据。
我们现在减少了前端的负载。我们在欧洲中部、德国和奥地利有一个短期工作工具。在后端方面，我们也减少了负载，但这显然主要是在亚洲完成的。您可能会看到在接下来的两个季度中看到影响范围的增加，尽管产量减少的影响将花费一些时间。我们正朝着一个方向前进，接近年底，届时我们希望为2021年的复苏做好准备。这是我们的控制点。现在关于资本支出，现在就资本支出而言，您问客户是否支持这种方法？好吧，我们这里不直接问客户。无论如何，今年的大部分预算都是用于建造像我们的Villach工厂这样的项目，我们继续这样做，因为这是2022年的收入。此外，我们还有结构、质量和创新投资。产能投资已经完成，因此扭转这种局面并不是有意义的工具。因此，我们已尽最大可能进行了调整，而不会损害我们迈向“ 21”尤其是“ 22”的能力。
如果您预测恢复会更快，我认为我们正在为客户服务做好准备的策略，如果您预测恢复期较长，那么降低库存会更有意义，但我认为一切都已定下来，我们会定期对其进行密切监控，以灵活应对当前市场中可见度有限的问题。
Q：您的订单在3月和4月是什么样子的呢？当然，危机从2月开始在中国蔓延，订单在2月、3月和4月发生了变化吗？这对欧洲开放后5月份的情况有什么预测因素吗？2018年的汽车危机始于6月，但英飞凌直到11月才真正面对这场危机。所以，您是否会看到进一步的影响？
A：虽然我们的业务不是针对订单进行的，但如果我们能够针对订单进行，我们会给您完全不同的指导。我们在2008-09年看到的数字是不同的，但我们在这一点上也必须自我批评。在雷曼危机爆发之前，订单已经放缓了很多，而我们正处于一个相当高的库存水平，这迫使我们收回生产，远远超过危机刚开始时的表现。接下来的一点是，那时我们不仅面临汽车市场的疲软，在汽车生产中，它在-15%到-25%之间。但是整个价值链的牛鞭效应使我们的收入下降到了ATV正常水平的50％。所以我之前提到过，我们没有看到我们的客户采取任何措施来再次这样做，而且他们不这样做也是明智的，因为接下来是两年的分配，这对他们的打击和经济衰退本身一样严重。因此，我们不能在订单上分享一些数字，但我认为这些数字在某些方面，特别是在与汽车没有太大关系的情况下，我们看到了这个期望，我们从汽车生产数据，我们的范围在-15%到-25%之间。在制造业方面，我们预计会有相当大的下降，并将生产转移到服务器的极高需求，尽可能远离制造业结构。所以我认为我们对汽车市场的这种情况的预期比2008-09年的预期要好得多。另一方面，当前的订单肯定会适应汽车的情况，Helmut对中国有了深刻的了解，我们已经看到了相反的数字。因此，很难说这将如何实现。而且我认为我们必须注意这一点，下次我们进行交谈时将有更好的看法，但是我们为当前的汽车收入出现短暂而严重的下降做好了准备。否则，我认为指导会有所不同。
Q：许多德国汽车制造商现在已经在他们的产品组合中发布了混合动力汽车。这是否已经开始改变这些公司的电动汽车相关产品订单？
A：我们可以说的是，在汽车内部，驾驶员辅助和自动驾驶等一切仍处于停滞状态。订单和电动汽车，我觉得有点或者说，混合的画面，我们看到的是公司的汽车有很好的接受度，它们通常有更高的马力，公司也需要低二氧化碳。而这对其他人来说无疑是个支撑。正如我之前所说，这不仅是客户需求的问题，也是供应链、电池和电动传动系统的问题。很难预测。在这种紧凑型和小型车上，我们看不出有什么影响。我希望这能回答你的问题。
Q：首先，如果我们看看第三季度的指导中位数。您已经向我们提供了你全年闲置成本的情况。当我们审视第三财季时，这些闲置成本中究竟有多少会在那里发挥作用？也许您可以稍微讨论一下其他细分市场的利润情况。您能让我们更好地理解这是如何形成的，大的下降是从哪里来的，然后在汽车方面真的更多呢？然后，其次，仅就全年指导而言，我是否正确理解您也期望Cypress的部门利润率在12％左右？如果这是正确的，也许您可以在这里讨论一下驱动因素，因为我可能会认为，即使我们将美国公认会计原则转化为国际财务报告准则，利润率业务可能会略高一些，而且与英飞凌独立业务相比，他们在经济低迷时期的负运营杠杆率可能会更低？
A：在第一季度，第二季度，我们已经产生了2.5亿欧元的闲置成本。所以如果我们现在指导全年6亿欧元，还有3.5亿欧元将在两个季度内分配。我想说，考虑到能见度，很难预测。如果你今天问我，我会说，预计第三季度的空闲时间会比第四季度多一些。而且，是的，你的假设是对的，传统上，闲置的最大部分是汽车。现在你要问Cypress，我们从两周前就拥有了这家公司。正如雷因哈德所提到的，我们现在正在进行从美国公认会计原则到国际财务报告准则的调整。12%的分部业绩利润率是这两个遗留部门的平均利润率，可以说是预期的84亿欧元。现在，我不想为英飞凌的遗留利润和Cypress的遗留利润提供指导，但当我们真正为Cypress提供完整的第三季度国际财务报告准则数字，然后还显示Cypress业务的细分情况时，我们将为您提供更清晰的信息。
Q：回到自由现金流的指导。您能否帮助我们理解不同的上下限，例如1亿欧元是否对应于销售指导的下限？您谈到了对流动性保持和现金流量产生的重视。如果您能帮助我们更好地理解自由现金流指南中的上下限？
A：您可以通过中点2亿欧元加上负1亿欧元来不同地解释它。能见度是困难的。因此，这是相应的自由现金流数，预计将在收入的中点实现。因此，这相当于我们达到该数字时的总收入84亿欧元。关于现金流的保留，正如您刚才以及我们刚才提到的，我认为我们正在发挥所有作用。如前所述，我们正在减少以前的英飞凌旧有业务投资，这些投资今年仍将被推迟或停止。当然，我们正在考虑明年，但这还为时过早，但是是的，对于所有部门和公司本身来说，这是一个非常重要的重点。
Q：我想谈谈新命名的PSS业务，您谈到了一些需求驱动因素，这些驱动因素表现良好。你认为这些驱动因素中的一些如智能手机的可持续性如何？例如，在进入下半年的财政年度中，数据中心的支出情况如何？ 而且，如果您可以谈论有关PMM的一些假设，那么您过去曾提出过全年指导的范围吗？
A：关于智能手机，我会做简短的介绍。我们看到，目前，智能手机从高端走向中端的趋势。因此，我们认为在MEMS，麦克风方面，这是推动智能手机收入增长的主要因素，有机会继续长期使用，并且所有配件（例如耳塞）我们预计不会有重大变化，而且随着时间的流逝，这种趋势还在持续。因此，我认为这是一个结构性增长驱动力，这与平均市场不符。这可能会持续相当长的一段时间。去年之后，我们看到了服务器市场的下跌，因为在过去的一段时间里出现了过度投资。我们现在看到了复苏，但我们没有看到它再次出现超调。因此，我们相信这可以是一个更稳定和长期的驱动，我们也相信，在所有5G通信中，也需要大量的电源。这可能有助于进一步发展，但这是在我们工作的同时观察和处理的事情，非常明确地说，在许多领域，我们都处于深度分配之中。
Q：第四季度与第三季度相比，我们（技术难度）似乎有很大的提高，但同时细分市场的利润率也从中个位数上升到了低到中个位数之间。因此，我很高兴您能在第四季度获得整个Cypress的完整季度，大约占20％（技术难度）。在收购Cypress之后，我们应该如何模拟整个季度的全年财务费用？
A：我们在第三季度收入的中点为21亿欧元。因此，如果你看看我们的帐面上已经有什么，那就是接近40亿欧元，然后要实现全年84亿欧元的中点，我们需要在第四季度再增加23亿欧元。你已经说过了，如果你有一个完整的季度，而不仅仅是13周中的10周，这给你可能一半的增量准备，其余的来自一些增长，但这不是一个壮观的复苏，我们已经提到了几次。关于盈利能力，如果我的假设是正确的，那闲置会更多地倾向于第三季度，这也解释了盈利能力。在这里的财务费用上，我们必须区分到目前的状况，其中一切都是通过收购工具和银行来融资的。在这里，我要说的是2％的利息。因此，在这70亿欧元中，每年的利息是1.4亿欧元。一旦我们为其中的一部分再融资，无论是股权还是债务，我们都必须对假设进行更改。
