天弘基金固收+储备了丰富的投资策略，包括债券+策略型选股、债券+主动股票、多资产策略、可转债策略等，由此打造出一批投资逻辑清晰、长期业绩亮眼的产品
《投资时报》记者 汤巾
在经济增长承压、资本市场大幅波动的背景下，投资者的避险情绪逐渐升温，收益稳健的理财产品成为市场目光追寻的目标。
于是，“固收+”来了！
这种即具备固收资产稳定收益特性又能博取超额“+收益”的策略，因符合当前市场需求迅速蹿红。近期，各大公募基金公司纷纷布局固收+业务新赛道，其中，天弘基金管理有限公司（下称天弘基金）相关产品脱颖而出，天弘永利债券、天弘增强回报、天弘安康颐养、天弘添利等都取得了不错的业绩回报。
那么，天弘基金的固收+产品有何独到之处？背后蕴含着怎样的投资逻辑？凭借哪些优势收获了市场的认可？《投资时报》通过抽丝剥茧，揭开了上述问题的答案。
丰富投资策略储备
面对不断变化、复杂严峻的市场环境，投资者对于“钱袋子”缩水的担忧与日俱增。随着“资管新规”的实施，过去保本保收益的银行理财产品已经难觅，而且收益率也在逐步下行。那么，还有什么产品可以作为替代？
此时，基金公司推出的固收+产品为低风险偏好投资者带来新的选择，而天弘基金正是其中的佼佼者。该公司一直在固收领域具备较强竞争力和良好口碑，其固收+产品的收益和银行理财产品相比具有明显优势。
那么，天弘基金固收+产品如何做到攻守兼备，在稳健的基础上实现“+收益”？
《投资时报》记者了解到，在天弘基金固收+的定义下，固收+权益类（包括折算成权益类的资产）仓位不超过30%，大多数产品权益敞口在10—15%左右，广义固收+产品包括可转债基金、二级债基、偏债混合基金等。从产品定位角度，其选择相对稳健的方向，不做高波动、高收益的品种。
天弘基金固收+储备了丰富的投资策略，主要包括债券+策略型选股、可转债策略、债券+主动股票、多资产策略等。
拿二级债基来说，该公司根据股票运作模式不同，有以下几类策略。
第一类是宏观驱动选股，个股由股票研究部决定，但仓位和风格由固收研究部决定。选股以绝对收益为目标，估值便宜是投资的先决条件，偏好类固收的银行、地产等行业；重仓个股长期评级必须为A（最高评级，强制研究员点评和跟踪）；避免TMT等高波动行业股票。这类策略的代表产品是天弘永利债券。
第二类是固收部门与股票部门配合，以固收基金经理主导，负责宏观仓位和风格；个股选择由股票研究辅助，深度研究及紧密跟踪，突出个股Alpha。代表产品是天弘弘丰增强回报，该基金在股票投资上侧重于周期成长股，相比天弘永利更关注成长性。
第三类是固收部门与股票部门合作，采取双基金经理制度。债券基金经理负责债券投资部分，股票基金经理负责选股部分，以消费类股票为主，偏向价值选股，代表产品是天弘安康颐养。
第四类是量化选股，比如将高股息等市场证明比较有效的量化策略，融入到二级债基投资中。相关公募产品正在酝酿中。
各种策略多管齐下，天弘基金打造出一批投资逻辑清晰、风格稳定、长期业绩较好的固收+产品，也为投资者提供了多元化选择。
天弘永利债券A业绩表现
数据来源：Wind
固收+战队群星闪耀
目前，天弘基金的固收+产品超过10只，包括二级债基、打新基金、可转债策略基金、混合偏债类产品等。旗下天弘永利债券、天弘增强回报、天弘安康颐养、天弘添利等主打产品，均以不错的业绩表现获得市场的青睐。
二级债基天弘永利债券由天弘基金固收机构投资部总经理姜晓丽亲自执掌。该基金最近三年两次夺取“金牛奖”，长期业绩优异，历史最大回撤仅为5.77%（Wind,截至4月28日）。
Wind数据显示，截至2020年4月28日，天弘永利债券A近一年、近三年收益率分别为11.41%、18.75%；自2008年4月成立以来总回报为88.36%，年化回报率为5.4%。
相比之下，银行理财产品目前的年化收益率仅在4%附近，天弘永利债券不但运行平稳，而且在收益上更具吸引力。
在谈到投资思路时，姜晓丽表示，“现在流动性非常宽松，债券资产的利率很低。我们的产品是做大类资产配置，这种情况下，就要选估值低的股票。像地产、建筑、建材行业的股票性价比就很好。债券部分，收益大概在3%以内，所以我们会把更多的钱放在股票上，少一点放在债券上。”
天弘基金固收+战队中的另一只产品天弘添利，是混合债券型一级基金。这类基金不直接从二级市场买入股票等权益类资产，而是以可转债策略来增强收益，债券类资产仓位不低于80%。
据天弘添利的基金经理杜广介绍，“银行理财产品以纯债为主要投资标的，而天弘添利更多投向可转债，希望在稳健的前提下，给投资者提供更多的收益。”
据悉，在转债投资风格上，该基金更强调基于转债自身的逻辑做投资，而非基于股票的思路做投资。
其实，随着“固收+”概念兴起，可转债基金也大有可为。中信证券分析认为，可转债资产能在保留权益类资产上升弹性的同时降低回撤风险，适于“固收+”的配置思路。由于可转债涉及多个附加条款且不简单跟踪股市走势，对部分投资者而言，通过可转债基金进行投资更为便利。
天弘添利的业绩表现同样不俗。Wind数据显示，截至4月28日，该基金近一年、近三年收益率分别为16.67%、24.28%，同类排名分别为第4和第8；自2015年12月成立以来总回报为29.5%，年化回报率为6.04%。
此外，天弘增强回报A、天弘安康颐养A成立以来年化回报率分别为13.34%、7.91%，均是优秀固收+产品的代表（Wind，截至4月28日）。
固收团队阵容强大 投研实力有保障
能够在基金市场的“固收+”大战中脱颖而出，天弘基金必然有自己的独特优势。
作为公募规模破万亿的基金业“一哥”，天弘基金在固收投资方面具有深厚的积淀，旗下“余额宝”更是闻名遐迩。
据《投资时报》记者了解，在固定收益投资方面，该公司建立了完善的研究、决策和交易流程，通过自上而下的宏观利率研究及自下而上的信用分析，研判市场走势，精选个券，确定组合合适久期及仓位，以达到为客户创造长期收益的目的。
由于余额宝基金规模大、申赎频繁，相关交易具有频率高、规模大的特点，其债券交易员因此积累了丰富的交易经验，提升了交易处理能力。
在风控方面，天弘基金较早建立了庞大的信用研究团队，并将大数据、云计算等先进技术有效运用到了信用研究中。信用研究团队借助自主开发的多个行业专属及跨行业排序模型，完成了行业内部的精准排序以及产业类企业的跨行业排序工作。借鉴国际评级机构的经验，建立了一套成熟有效的信用评级系统，基本实现了对全市场债券主体的全面覆盖；建成了高度自动化的信用研究平台，极大提升了研究员工作的自动化程度。
值得一提的是，天弘基金固收团队阵容也是相当豪华。《投资时报》记者获悉，天弘基金固收团队成员数量超过50人。其中主导固收+业务的固定收益机构投资部目前有9名成员，包括7名投资人员和2名研究人员。该部门负责人姜晓丽曾经四次摘得“金牛奖”，擅长宏观和大类资产配置。
记者注意到，其固定收益机构投资部定位于固定收益类的投资，人员设置以投资人员为主，并配备投资策略研究人员。多数成员具有数学或者理工背景，大家各有所长，通力协作，致力于研究驱动型投资，建立了一套科学的投研体系，既有主观研究择时，又有客观量化工具辅助。
事实上，近年来天弘基金不仅巩固了固收领域的优势，在权益投资上也获得长足发展。据了解，该公司自2019年实施投研一体化改革，采取产品赛道制管理的方式后，股票投研的战斗力焕然一新，管理业绩大幅提升。Wind数据显示，去年该公司近半数主动权益基金排名同类前1/4，天弘文化新兴产业更是以87.84%的总回报，获得全行业同类排名第三的好成绩。
权益资产是固收+产品重要的“加分项”，天弘基金日益壮大的股票投研团队将让固收+业务如虎添翼。
固收+策略与天弘基金追求绝对收益的理念不谋而合。该公司对《投资时报》表示，“由于秉持稳健理财的理念，我们风险偏好较低，重视控制回撤，熊市中我们往往表现更好。在股票的操作上，也是以绝对收益的理念出发，通常将股票仓位控制在较低水平，且仅在相对有把握时期持有股票，没把握时股票仓位可以为零。”
天弘基金同时强调，该公司将把固收+业务作为重点业务，以绝对收益为目标，严格控制回撤。未来该公司会把这类资产做大做强并且打造成为重要的业务增长点，陆续推出更加丰富多样的产品，形成风险收益特征不同的产品线。
