来源：华创债券论坛
首席分析师：周冠南，SAC：S0360517090002
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报告导读
经济和产业方面，湖北省地处我国中部地区，2019年末，湖北省常住人口5927万人，全省共辖12个地级市、1个自治州、4个省直辖县级行政单位。2019年GDP总量为45828亿元，排名全国第七，人均GDP为7.7万元/人。
财政结构方面，湖北省财政实力位于全国中上游水平，地方财政收入稳步增长，对中央补助依赖度相对较低，一般公共预算支出7967.73亿元，当年的财政自给率为45.88%。
债务率方面，湖北省经调整的债务率水平（（地方政府债务余额+城投有息负债）/（一般公共预算收入+政府性基金收入））为231%，排名全国第十三，经调整的负债率水平为（（地方政府债务余额+城投有息负债）/GDP）为58%，排名全国第十八，湖北城投有息负债排名全国第七，地方政府债务余额排名为全国第十一。
据公开资料整理，湖北省7个地区公开的隐性债务化解方案，分别为武汉市汉阳区、武汉市青山区、武穴市、黄石市阳新县、恩施州巴东县、十堰市竹山县和随州市曾都区。湖北省地区债务化解方案中所有地区都对控制债务规模、防控债务风险方面进行了探索，大部分地区都在隐性债务化解方面提出了较为具体的措施，所有地区明确提出债务化解目标，部分地区偿债责任明晰，谁借谁还，风险自担，4个地区提到要分类制定偿债计划，例如恩施州巴东县根据债务规模、期限和性质，由债务单位分别制定偿债计划。
各地级市的经济、财政和债务情况：
经济规模和经济增速对比，武汉市GDP占全省38%，是全省唯一一个GDP总量超过万亿的地级市，襄阳市与宜昌市相对较高都超过了4000亿，其他地级市均在2500亿以下。在GDP增速方面，湖北省除了十堰市、黄冈市和恩施州之外，其余地级市GDP增速均在7.5%以上，咸宁市位列第一，为8.50%，鄂州市位列第二，为8.20%，经济增速整体较高。从人均GDP规模来看，近三分之二城市的人均GDP规模低于全国7.1万元/人的全国平均水平，武汉市、宜昌市、鄂州市和襄阳市高于全国平均水平，人均经济发展水平相对较弱，武汉市的人均GDP与GDP规模均远高于其他地级市，分化较为明显。
债务状况对比，宜昌市以59%的经调整负债率排名第一，此外紧随其后的是黄石市，其经调整的负债率为53%，其余各地级市的经调整负债率均集中于20%-50%。
湖北省城投平台梳理，截至2020年4月10日，湖北全省共106家城投平台，存量债券余额为4389亿元，其中省级平台8家，省会级平台10家，市级平台22家，区级平台29家，县级市平台21家，县级平台16家，我们分别从经营和财务两方面筛选了重要指标，对省本级、地级市和区县级平台进行梳理。
投资建议：
主要结合财政收入及负债率两个维度，同时考虑各地GDP情况、财政赤字以及税收质量等指标，对比侧重点集中在平台所在区域的经济财政实力和债务负担上，可以看出：（1）武汉的综合实力远高于其他地级市，武汉作为湖北省会，辖区平台行政级别较高，经济财政实力大幅领先；（2）襄阳、宜昌、黄冈、荆州处于第二档；（3）孝感、十堰、荆门、鄂州处于第三档；（4）黄石、咸宁、恩施、随州归于第四档。
风险提示：宏观经济下行环境中，财政收入增速压力加大；平台经营财务数据的来源和统计口径可能存在一定差别。
正文
湖北省地处中国中部地区，省域面积18.59万平方公里,东邻安徽，西连重庆，西北与陕西接壤，南接江西、湖南，北与河南毗邻。截至2019年末，湖北省常住人口5927万人，湖北省共辖12个地级市、1个自治州、4个省直辖县级行政单位，共有25个县级市、36个县、2个自治县，合计63个县级区划。我们将分别从湖北省各地级市历年经济财政状况、湖北省下属市县的债务化解方案、地方城投平台的主要经营和财务指标、四维度对比各地级市的综合实力四个部分进行梳理。
一、湖北省经济总量处于全国上游，且保持较高速增长
（一）湖北省经济财政概况：经济体量靠前，平台债发行规模大幅增加，整体债务负担较重
湖北省经济实力与人均GDP都处于较高水平。2019年湖北省GDP总量为45828亿元，排名全国第七，人均GDP为7.7万元/人，略高于全国平均水平7.1万元/人，GDP增速为7.5%，高于全国平均水平，截至2019年的数据，全省三大产业结构比为8.3：41.7：50.0，第三产业占比最大，且仍小幅度提升，比重比2018年提高0.3个百分点，湖北省坚持稳中求进工作总基调，全省经济发展总体平稳、稳中有进。总体而言，湖北省三大产业产值领先于全国的大部分省区，全省共辖武汉市、襄阳市、宜昌市、荆州市、黄冈市、孝感市、荆门市、十堰市、黄石市、咸宁市、随州市和鄂州市12个地级市以及恩施土家族苗族自治州1个自治州。
为推动省内城市间协调发展，湖北推动“一主两副”的城市发展战略，在湖北西部确定襄阳和宜昌为省域副中心城市。在12个地级市和1个自治州当中，省会武汉经济规模“一枝独秀”，远远高于其他地级市，为推动改变省会武汉“一城独大”的局面，湖北省推行“一主两副”的城市发展战略。“一主两副”的战略主要考虑到湖北省人多地广、地域上东窄西宽，而省会武汉又偏于鄂东，客观上需要在西部地区有一两个城市当武汉市的“二传手”，在发挥武汉作为全省中心城市龙头作用的同时，还要确立“省域副中心城市”，两个副中心城市分别为襄阳和宜昌。
湖北省综合财力位于全国中上游水平，对中央补助依赖度相对较低。2019年一般预算收入3388亿元，排名全国第10名，同比增长2.5%，其中税收收入2530.64亿元，增长2.7%，占一般公共预算收入的比重74.69%。一般公共预算支出7967.73亿元，增长9.8%，其中社会保障和就业支出1172.00亿元，增长5.6%，占一般公共预算支出的比重16.15%。湖北省2018年转移支付资金规模为3111亿元，当年的财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为45.88%，财政自给能力处全国居中水平，对上级补助依赖度一般。
湖北省转型升级明显加快，新兴服务业有所发展。2019年湖北省第一产业增加值3809.09亿元，增长3.2%；第二产业增加值19098.62亿元，增长8.0%；第三产业增加值22920.60亿元，增长7.8%。农业方面，2019年湖北省粮食产量2724.98万吨，比上年下降4.0%，连续7年稳定在2500万吨（500亿斤）以上；种植面积4608.60千公顷，下降4.9%。湖北农业机械化水平逐年提高，农田水利等基础设施建设逐步加强，以设施农业为代表的现代农业发展加快。工业方面，湖北省工业生产保持稳定增长，年末全省规模以上工业企业达到15589家,规模以上工业增加值增长7.8%,比全国平均水平高1.6个百分点。三大产业中第三产业是发展最快的，交通运输仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业、金融业、房地产业、其他服务业增加值分别增长9.4%、5.3%、8.5%、7.1%、5.6%、9.2%。
在全国各个省份中，湖北省整体财政收支情况处于中等水平。2019年湖北省财政自给率水平（一般预算收入/一般预算支出）为42.52%，排名全国第十五，排名居中但与全国排名第一的上海市财政自给率87.6%相差较大，2019年湖北省预算赤字率（（一般预算支出-收入）/GDP）排名全国第二十二，为9.99%。总体看来，湖北省经济实力较为强劲，财政自给率水平适中，预算赤字率水平相对较低，整体财政收支情况处于全国中等水平。
湖北省整体债务中等偏高。湖北省经调整的债务率水平（（地方政府债务余额+城投有息负债）/（一般公共预算收入+政府性基金收入））为231%，排名全国第十三，经调整的负债率水平为（（地方政府债务余额+城投有息负债）/GDP）为58%，排名全国第十八。湖北省城投有息负债规模排名全国第七，地方政府债务余额排名为全国第十一。其中，2018年城投有息负债为16465亿元，2018年地方政府债务余额为6553亿元。总体看来，湖北省财政实力较为强劲，对应的债务规模略大，债务率水平相对较高，负债率水平较低，债务负担整体处于全国中等水平。
（二）各地级市经济财政概况：内部发展不均衡，省会武汉一枝独秀
湖北省各地级市GDP增速与上年基本持平，各市州可以分为三个梯队。GDP总量方面，2018年武汉市仍处于绝对领先地位，为14847.3亿元，其次是襄阳市和宜昌市，分别为4309.8亿元和4064.2亿元。GDP增速方面，2018年咸宁市和鄂州市超过8%，分别为8.5%和8.2%。武汉市、孝感市、荆门市和黄石市均为8%。恩施土家族苗族自治州GDP增速明显落后于其余各市州，仅为6.2%。GDP增速变化方面，宜昌市GDP增速相较17年提升幅度较大，为5.3个百分点，17年受环保督查和安全生产专项整改等因素影响，宜昌市支柱产业之一的化工行业受到较大冲击，叠加宜昌的宜化集团部分停产、业绩大幅亏损，使得宜昌市17年GDP增速大幅下降至全省倒数第一。而18年上述现象有所好转，因此GDP增速相较17年大幅上升。18年十堰市GDP增速下滑幅度较大，为2.9个百分点，主要由于支柱产业之一的汽车行业18年工业增加值增长仅为3.2%，相较17年的19.6%大幅下降。
大多数地级市人均GDP低于全国平均水平，但增长速度较为平稳。人均GDP方面，2018年湖北省各地级市之间差异也较大，武汉市2018年人均GDP达13.51万元，位居全省第一且占有绝对优势；其次为宜昌市和鄂州市，2018年人均GDP分别为9.83万元和9.34万元；恩施土家族苗族自治州人均GDP最低，2018年仅实现人均GDP2.58万元，绝大多数地级市人均GDP在全国平均水平以下。增长率方面，鄂州市人均GDP增长速度最快，为10.50%，宜昌市、黄石市和咸宁市保持7%-8%的较快增速，武汉市与恩施州相对较慢，分别为6.40%和5.70%。
湖北省下辖各市州一般公共预算收入呈增长趋势且增速处于较高水平。2018年，武汉市实现一般公共预算收入1,528.70亿元，处于首位；襄阳市和宜昌市次之，一般公共预算收入分别为295.50亿元和237.23亿元；黄冈市、荆州市、孝感市、黄石市、十堰市以及荆门市一般公共预算收入规模在100亿元至140亿元之间；咸宁市、恩施土家族苗族自治州、鄂州市一般公共预算收入规模介于50亿元至100亿元之间；随州市、仙桃市、潜江市、天门市及神龙架林区一般公共预算收入尚不及50亿元。从各市州一般公共预算收入的增速上看，荆州市、天门市和咸宁市的增速较快，均高于12.0%；宜昌市、襄阳市和黄石市的排名靠后，均低于湖北省8.5%的平均增速；其它市州的增速介于8.5%和12.0%之间。
湖北省各市州财政规模分层较为明显，省会武汉市保持绝对领先地位。湖北省主攻财政收入质量，推动税收增长，近年来，受房地产调控及产业结构优化升级等因素的影响，税收收入逐渐步入可持续发展轨道。从一般公共预算收入的结构来看，2018年湖北省税收收入为2,463.46亿元，占一般公共预算收入的74.49%，同比增长9.60%，增速高于一般公共预算收入的增速。湖北省下辖各市州中，武汉市税收占比最高，占一般公共预算收入的84.66%；据可查数据，大部分市州税收收入占一般公共预算收入的比重均在65%以上，一般公共预算收入质量处于较好水平。
政府性基金收入规模较小，各市政府性基金收入增速分化较大。2018年武汉市政府性基金收入以1895.6亿元位列第一，荆州市及黄冈市分别以233.7亿元、220.4亿元位列第二、第三，荆门市、十堰市、孝感市、恩施州、黄石市、咸宁市和随州市未达到100亿元，随州市位列末位，2018年其政府性基金收入为10.69亿元，其余城市分布在100-200亿元之间。从一般公共预算支出来看，总体规模适中，武汉市是唯一超过1000亿元的城市。
各地级市财政自给率总体较为低下。虽然武汉市财政自给率超过70%，但存在逐年下降势态，其余多数城市情况均低于70%，部分城市同样出现了逐年下降趋势。黄冈市与黄石市是2018年上升趋势最为明显的两个城市，均增长了超过10%。此外，随州市、十堰市和恩施州是财政自给率最低的三个地级市，分别为30.70%、30.28%和20.47%，并呈现逐年下降趋势，剩余城市财政自给率均集中在35%-50%的较低水平上。
湖北省除了武汉以外，其他各地级市的预算赤字率均超过5%。武汉市的预算赤字率最低，但2016-2018年有逐年上升的趋势。鄂州市、宜昌市、黄石市、襄阳市和荆门市预算赤字率在10%以下，分别为6.43%、6.54%、8.16%、8.71%和8.84%。随州市、荆州市、咸宁市、孝感市、黄冈市和十堰市均在10%-20%之间；恩施州预算赤字率水平最高，达到35.77%，位居首位。除了随州市以外，其余各市2016-2018预算赤字率均在小范围内波动。
湖北省财政预算执行情况较好，但平台债发行规模大幅增加，部分财力较弱城市的债务负担相对较重。武汉市政府债务余额以2650亿元位列第一，与第二名襄阳市（543亿元）和第三名宜昌市（533亿元）差距较大，其余城市债务余额均在500亿元以下。城投有息负债规模差别同样明显，宜昌市、武汉市和襄阳市规模远超其他各地级市，分别为1882亿元、1415亿元和1370亿元，黄石市和荆州市紧随其后，分别为636亿元和577亿元，其余城市均未超过500亿元，恩施州最低，为77亿元。从综合财力的角度看，湖北省各地级市分布也较为不均衡，武汉市仍然以3424亿元稳居第一，远远超过其他城市，随州市仅为58亿元，排名末位。从地方负债率水平看，以“地方债务余额/GDP”衡量的地方负债率全省平均在39%，宜昌市和黄石市相对较高，在50%以上，经调整的债务率中（（地方政府债+城投债）/综合财力（一般公共预算收入+政府性基金收入）），随州市和宜昌市的经调整债务率较高，均超过600%，武汉市最低，为119%。
2020年，新冠肺炎疫情影响下，湖北省复产复工节奏显著慢于全国其他省市，地区综合财力下滑明显，需持续跟踪观察2020年湖北省各地区综合财力的变化对区域内城投平台债务偿还能力的影响。从近期公布的各省份1~2月份一般公共预算收入及增速来看，除了浙江以外，其他省份的一般公共预算收入均出现不同程度的下降。作为疫情爆发集中区域的湖北省，其复产复工节奏相对较为缓慢，导致湖北省1~2月份一般公共预算收入的下降幅度较大，超过30%，地区的经济、产业和财政受疫情冲击影响显著，而且受较长时间的停产停工影响，房企推盘放缓，拿地意愿下降，土地成交金额大幅下降，政府性基金收入同样不容乐观，湖北省的地方综合财力明显下滑，或对相关区域内城投平台债务偿还能力的影响。但同时政策层或考虑疫情冲击影响，对湖北省出台更有针对性的财政、货币支持政策。考虑到区域内城投债的偿还能力与地区的经济财政实力密切相关，因此需持续跟踪观察后续变化。
二、湖北七个市县推出的隐性债务化解方案
目前通过公开渠道整理搜集，全国已有超过60个市县开展隐性债务化解工作，其中湖北地区有7个对应地区的债务化解方案，分别为武汉市汉阳区、武汉市青山区、武穴市、黄石市阳新县、恩施州巴东县、十堰市竹山县和随州市曾都区，就各地区的债务化解方案，从以下四个方面分析：
武汉市汉阳区、武汉市青山区、武穴市、黄石市阳新县、恩施州巴东县和十堰市竹山县明确了偿债责任的规定。（1）武汉市汉阳区：按照“谁举债、谁偿还”的原则，各债务单位要主动承担化解债务风险的责任，采取得力措施，确保不发生局部债务风险。（2）武汉市青山区：政府债券的实际使用单位、政府购买服务的购买主体、政府和社会资本合作（PPP）的实施机构等项目实施单位是债务偿还的主体责任单位，应当制定项目资金平衡方案，负责筹集还款来源。（3）武穴市：市级债务风险防范化解工作按照“谁主管、谁负责，谁举借、谁偿还”的原则，由分管市领导督办，具体主管部门和举借债务的企事业单位负责落实。（4）阳新县：县政府是唯一向上申请地方政府债券责任主体，由县财政具体执行，各职能部门认真配合，要根据地方发展需要，审慎举债。（5）巴东县：坚持谁举债、谁负责、谁偿还和县对乡镇实行不救助原则。县本级、乡镇政府和具体主管部门要明确责任领导和责任人，督促举债单位按期足额履行偿债义务。（6）竹山县政府：强化债务终身责任意识，按照“谁主管、谁负责、谁举借、谁偿还”的原则，明确偿债资金来源和时限。
武汉市青山区、武穴市、恩施州巴东县、十堰市竹山县和随州市曾都区对控制债务规模方面进行了探索。（1）武汉市青山区严格项目审批和投资计划审核，将政府公益性项目融资统一纳入政府债务管理体系，严格政府投资项目审批把关，严禁变相举债。（2）武穴市严格项目审批和投资计划审核，新建政府公益性项目实行预算管理，依法举借政府债务和提供担保，规范PPP项目、棚改项目、政府购买服务及政府投资基金管理。（3）恩施州巴东县严格限额管理和预算管理，进一步规范政府举债行为，规范政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务和政府投资基金行为。（4）十堰市竹山县严格政府投资项目审批管理，将政府公益性项目融资纳入政府债务管理，加强PPP项目管理，规范开展“两评一案”评审工作，控制PPP项目投资规模和建设成本，妥善做好政府购买服务支出与年度预算、中期财政规划的衔接。（5）随州市曾都区严格落实限额管理规定，新增债券优先用于保障中央和省委、省政府部署的重点项目和公益性项目。
黄石市阳新县、恩施州巴东县和随州市曾都区对防控债务风险做出了要求。（1）黄石市阳新县提出加快推进融资平台公司市场化转型，做大公司资本规模、整合国有资产资源，盘活存量资产，通过有效手段和做法提升资产原值，规范与政府的市场化合作关系，创新融资方式、依法合规拓展融资渠道。（2）恩施州巴东县加强债务风险日常监测，定期测算、评估县本级和乡镇政府债务风险状况，并对风险较高乡镇做出预警，采取有效措施逐步化解风险，并对政府投融资行为采取约束性措施。（3）随州市曾都区按照省、市统一部署，区财政局印发《关于开展全区债务清理核实工作的通知》，组织各单位对截至2018年6月底的债务进行清理核实，为解决目前政府隐性债务底数不清、性质不明、债务数据监测不到位等问题，做好全面摸清债务底数的基础工作。
武汉市汉阳区、武穴市、黄石市阳新县和随州市曾都区在隐性债务化解方面提出了较为具体的措施。（1）武汉市汉阳区制订化解债务工作方案。各债务单位分别制订2018-2020年防范化解债务风险总体方案和2018年分项化解隐性债务的具体方案，排出时间表、路线图，对到期的政府债务和隐性债务实行清单化、销号式管理。（2）武穴市分类制定3-5年中长期偿债规划。结合债务偿还期限和规模，由各偿债主体对政府债务、市级各融资平台公司等国有企业债务、事业单位债务分别制定中长期偿债规划，其中，对政府债务明确相关财政支出责任。（3）黄石市阳新县对融资平台债务，进行性质分类，按照公益性项目建设债务、经营性项目债务、人员保障债务，实行政府支出责任和企业偿债责任分离。按照财政部2017年50号、87号文件精神，对政府违规担保及违规购买工程项目服务行为，继续进行清理整改，撤销担保承诺函，修改政府购买服务协议。（4）随州市曾都区为债务优化期限结构，对使用债券资金的项目提供持续保障，上半年积极申请再融资债券额度3968万元，全部用于偿还到期债券资金；针对项目不实与系统录入不符的到期债券资金，不申报置换债券需求，从单位已偿还的债券资金中安排偿还2160.5万元，以规范做实债务系统数据。
综上，湖北省地区债务化解方案中所有地区偿债责任明晰，谁借谁还，风险自担，所有地区都在隐性债务化解方面提出了较为具体的措施，所有地区明确提出债务化解目标，大部分地区都对控制债务规模、防控债务风险方面进行了探索。
从湖北7个地区公开的地方政府隐性债务化解举措，可以看出：在债务化解方案中，多提出通过控制债务规模、防控债务风险，同时运用政府财政资金来平稳化解债务问题。所有市县都提及控制债务规模、防控债务风险，尤其是控制债务规模，例如湖北省武穴市政府依法举借政府债务和提供担保，使债务率保持在预警线内。另外，4个地区都提到要分类制定偿债计划，例如恩施州巴东县根据债务规模、期限和性质，由债务单位分别制定偿债计划，落实偿债准备金，于2018年10月底前，将偿债计划分别报本级政府性债务管理领导小组或债务管理机构，说明在湖北已获取的市县债务化解方案中，主要通过控制债务规模、防控债务风险，同时分类制定偿债计划化解债务。
三、湖北省城投平台梳理：平台数量居中，债务规模集中在省级和省会平台
截至2020年4月10日，湖北全省共106家城投平台，存量债券余额为4389亿元。分地区看，武汉的城投平台数量最多，共计22家（除省级平台），另外宜昌和襄阳分别有14家、11家，荆州有8家，黄石和孝感均有7家，黄冈有6家，荆门和咸宁均有5家，十堰和随州均有4家，鄂州、恩施自治州、潜江、仙桃、天门均有1家。分城投平台归属级别看，省级平台8家，省会级平台10家，市级平台22家，区级平台29家，县级市平台21家，县级平台16家。从债券主体评级来看，共有11家城投平台主体评级达到AAA，12家主体评级为AA+，58家主体评级为AA，23家主体评级为AA-，1家主体评级为BBB+，1家暂无主体评级。
（一）湖北省省本级城投平台经营、财务状况梳理
在8个省级城投平台中，经营状况方面，4家主体评级为AAA，包括湖北交通投资集团有限公司、湖北联合发展投资集团有限公司等，其余1家主体评级为AA+，2家主体评级为AA，1家主体评级为AA-；其中6家城投平台均由湖北省国资委实际控制，平台定位涉及交通、园区开发和通信，另外2家分别由湖北省联合发展投资集团和武汉市国资委实际控制，主营业务涉及交通、基建。财务状况方面，湖北省交通投资集团有限公司有息负债最高达到2,426亿元，债券余额为548亿元，由535亿公募债和13亿私募债组成，其已使用和未使用授信额度均为省级城投平台中最高，资信状况较为良好；武汉市市政建设集团有限公司资产负债率最高，2018年为85%；货币资金/短期债务方面，除湖北楚天智能交通股份有限公司为39%外，其他城投平台均在50%及以上，总体债务风险不大。此外，4个省直辖县级行政单位，包括3个县级市、1个林区，分别是仙桃市、潜江市、天门市、神农架林区，共有三家城投平台，分别为潜江城投、仙桃城投和天门城投，均是县级市级别，主体评级均是AA。
（二）武汉市城投平台经营、财务状况梳理
武汉市为湖北省省会城市、副省级城市，地处中国中部、江汉平原东部、长江中游，六大支柱产业为钢铁及深加工、汽车及零部件、装备制造、信息技术制造、食品烟草、能源及环保，拥有葛洲坝集团、百川能源、航天时代、九州通等上市公司。武汉全市共22家城投平台，包括10家省会级和12家区级城投平台。武汉市总面积8569平方千米，下辖13个行政区（江岸区、江汉区、汉阳区、武昌区、青山区、洪山区、蔡甸区、江夏区、硚口区、黄陂区、新洲区、东西湖区、汉南区）。2018年末武汉市常住人口达到1108万。武汉市交通发达，位于长江黄金水道与京广铁路大动脉的十字交汇点，为全国首个综合交通枢纽研究试点城市、中国内陆最大的水陆空交通枢纽、华中地区唯一可直航全球五大洲的城市。武汉经济开发区众多，下辖3个国家级经济技术开发区、14个省级经济开发区，包括东湖高新区、临空港经开区等。
产业结构方面，2018年武汉实现地区生产总值14928.7亿元，同比增长8.0%。分产业来看，第一产业增加值362.0亿元，同比增长2.9%；第二产业增加值6377.8亿元，同比增长5.7%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长最快，为12.5%；第三产业增加值8107.5亿元，同比增长10.1%，三次产业比重为2.4∶43.0∶54.6。2018年全市固定资产投资同比增长10.6%。武汉大力推进光电子信息、汽车及零部件、生物医药及医疗器械三大世界级产业集群建设，规模以上工业增加值增长7.8%左右；积极扩大有效投资，市级重大项目计划投资2200亿元以上；招商引资实际到位资金8600亿元以上，实际利用外资增长12%。
（三）黄石市城投平台经营、财务状况梳理
黄石市位于湖北省东南部、长江中游南岸，是华中地区重要的原材料工业基地，八大支柱产业为黑色金属、有色金属、机械制造、建材、能源、食品饮料、纺织服装、化工医药，拥有大冶特钢、闻泰科技、华新水泥等上市公司，黄石全市共有7家城投平台，包括3家市级、1家区级、2家县级市及1家县级城投平台。黄山市总面积4583平方公里，下辖4个市辖区（黄石港区、西塞山区、下陆区、铁山区）、1个县（阳新县），代管1个县级市（大冶市）。黄石市同时拥有国家级经开区和高新区，设有1个国家级开发区（黄石经济技术开发区）和7个省级工业园区。截至2018年，黄石市已连续9年被评为全国外贸百强城市，黄石港口岸将扩大开放棋盘洲港区。黄石市交通便利，位于四条高速公路交汇处，并有武九铁路贯穿和国家一类水运口岸。旅游资源丰富，有以“三山三湖”为代表的众多风景名胜。
产业结构方面，2018年黄石实现地区生产总值1590亿元，同比增长约7.8%。分产业来看，第一产业增加值为95.6亿元，占地区生产总值的比重为6.0%；第二产业增加值为929.5亿元，占地区生产总值的比重为58.6%；第三产业增加值为562.2亿元，占地区生产总值的比重为35.4%。2018年，黄石市规模以上工业增加值增长9.0%，高新技术产业增加值同比增长12.4%，电子信息、生物医药、高端装备制造、新能源汽车四大产业对工业增长贡献率超过30.0%；固定资产投资同比增长11.1%。黄石市以黄石开发区、大冶湖高新区、新港物流（工业）园等为主战场，推动制造业集群发展，利用自身在传统产业上的优势促进星城模具钢、智能传输等七大特色产业园建设，成功引进欣兴电子等33个总投资430亿元的电子信息产业项目，实施亿元以上项目432个。
（四）宜昌市城投平台经营、财务状况梳理
宜昌市位于湖北省西南部、长江中上游结合部，化工、新材料、食品生物医药、装备制造为其四大支柱产业，拥有三峡新材、长江电力、启迪桑德等上市公司。宜昌全市共14家城投平台，包括4家市级、5家区级、3家县级市和2家县级城投平台。宜昌市总面积2.1万平方千米，下辖5个行政区（夷陵区、西陵区、伍家岗区、猇亭区、点军区）、3个县级市（宜都市、枝江市、当阳市）、5个县（远安县、兴山县、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县）和1个国家级高新区。2018年末宜昌市常住人口达到413.6万。宜昌市水电资源丰富，为三峡工程、葛洲坝水利枢纽工程所在地。交通便捷，拥有汉宜高速公路、汉宜高速铁路、焦柳铁路、318国道等交通动脉。
产业结构方面，2018年，宜昌市实现地区生产总值4064.2亿元，同比增长7.7%，人均地区生产总值同比增长7.6%。分产业来看，第一产业增加值为386.4亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值为2132.3亿元，同比增长8.0%；第三产业增加值为1 545.5亿元，同比增长8.7%，三次产业结构为9.5:52.5:38.0。2018年，化工、新材料、食品生物医药、装备制造四大主导产业增加值同比增长13.1%，占全市规模以上工业增加值的比重达到67.4%；高新技术产业增加值同比增长13.5%。2018年，宜昌市固定资产投资（不含农户投资）同比增长11.3%，房地产开发投资同比增长29.5%。宜昌充分利用交通与水电供给优势，发展汽车制造、化工等重工业，同时推进生物医药、电子信息、新材料、装备制造四大新兴产业发展。
（五）十堰市城投平台经营、财务状况梳理
十堰市位于湖北西北部汉江中上游。十堰市形成了汽车产业为主导，生态文化旅游、能源、现代服务业、绿色有机农产品加工业为支撑，智能装备制造、生物产业、节能环保、新材料产业为重点的现代产业体系。十堰市全市共4家城投平台，包括2家市级和2家区级城投平台。十堰市面积总2.3万平方公里，下辖3个行政区（茅箭区、张湾区、郧阳区）、1个县级市（丹江口市）和4个县（郧西县、竹山县、竹溪县、房县）。2018年十堰市常住人口达到340.6万。
产业结构方面，2018年，十堰市实现地区生产总值1747.8亿元，同比增长7.2%。其中，第一产业增加值为158.3亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值为843.5亿元，同比增长5.1%；第三产业增加值为746.1亿元，同比增长11.1%，三次产业结构比为9.1：48.3：42.7。2018年十堰市主导产业汽车工业同比增长3.2%。除传统行业外，十堰市大力发展高新技术产业，2018年高新技术企业净增24家，高新技术产业增加值为289.5亿元，同比增长11.2%。2018年，十堰市500万元以上固定资产投资同比增长11.7%；房地产开发投资同比增长15.7%。十堰为中国卡车之都，有东方底特律之称，汽车产业在全国具有显著优势，东风商用车年销售中重卡18.6万辆、实现产值500亿元，创历史新高，全国市场占有率突破20%。
（六）襄阳市城投平台经营、财务状况梳理
襄阳市位于湖北省西北部、汉水中游，七大支柱产业为农产品加工业、汽车制造、装备制造业、新能源汽车产业、新能源新材料、电子信息产业、医药化工产业，拥有风神襄阳汽车、东风汽车、神龙汽车等知名企业。襄阳全市共11家城投平台，包括2家市级、4家区级、3家县级市和2家县级城投平台。襄阳总面积1.97万平方千米，下辖3个区（襄城区、樊城区、襄州区）、3个县级市（枣阳市、宜城市、老河口市）、3个县（南漳县、保康县、谷城县）。2018年，襄阳市常住人口达到566.9万。襄阳市拥有国家级襄阳高新技术产业开发区、襄阳经济技术开发区（东津新区）和省级鱼梁洲经济开发区。
产业结构方面，2018年，襄阳市实现地区生产总值4309.8亿元，同比增长7.8%。分产业来看，第一产业增加值为414.8亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值为2218.2亿元，同比增长8.0%；第三产业增加值为1676.8亿元，同比增长8.9%。三次产业结构为9.6：51.5：38.9。2018年，传统支柱产业汽车产量同比增长22.1%，而规模以上高新技术制造业实现增加值同比增长13.3%。2018年，襄阳市固定资产投资同比增长11.5%；房地产开发投资同比下降9.5%；人均可支配收入同比增长8.3%。襄阳市以汽车产业为主导，带动相关及高新技术产业的发展，同时大力发展旅游资源，实现了七大产业及高新产业的强劲发展。
（七）鄂州市城投平台经营、财务状况梳理
鄂州市位于湖北省东部、长江中游南岸，钢铁及冶金、建材、化工、装备制造、纺织医药工业共同构成了鄂州市的五大支柱产业，拥有顾地科技、东方金钰等上市公司。鄂州全市共1家地级市城投平台。鄂州市幅员面积1,594平方公里，鄂州市下辖三个县级行政区（鄂城区、华容区、梁子湖区），拥有葛店、鄂州两个经济开发区。2018年，鄂州市常住人口达到107.8万。鄂州市为湖北省第一批改革开放试验区，为空港型国家物流枢纽承载城市、鄂东水陆交通枢纽之一。
产业结构方面，2018年，鄂州市完成地区生产总值1005.3亿元，同比增长8.2%，人均生产总值同比增长10.5%。分产业来看,第一产业完成增加值94.2亿元，同比增长2.7%；第二产业完成增加值523.7亿元，同比增长7.4%；第三产业完成增加值387.5亿元，同比增长11.4%，三次产业结构为9.4:52.1:38.5。2018年，鄂州市高技术制造业同比增长13.4%，占规模以上工业比重为13.0%，对规模以上工业增长的贡献率达14.9%。鄂州大力引导传统产业转型升级、培育壮大新兴产业和加强信息化建设，已成为湖北省第二个5G商用试验网城市，电子信息、生物医药、高端装备业保持较快发展。
（八）荆门市城投平台经营、财务状况梳理
荆门市位于湖北省中部、汉江中下游，形成了以化工、食品、建材、机电、纺织为主的工业产业格局，有化工、农产品加工、装备制造、再生资源利用与环保、新能源新材料、电子信息、大健康等七大主导产业，拥有天茂集团、凯龙化工等上市公司。荆门全市共有5家城投平台，包括1家市级、2家区级、1家县级市和1家县级城投平台。荆门市总面积1.24万平方千米，下辖2个市辖区（东宝区、掇刀区）、1个县（沙洋县），代管2个县级市（钟祥市、京山市）。荆门市高新区和经济开发区众多，拥有8个省级高新区、经济开发区与工业园。2018年荆门市常住人口达到289.65万。2017年，荆门市成为全国首批、全省唯一的通用航空产业综合示范区。
产业结构方面，2018年，荆门市实现地区生产总值1847.9亿元，同比增长8.0%。分产业来看，第一产业实现增加值226.20亿元，同比增长2.6%；第二产业实现增加值943.89亿元，同比增长7.8%；第三产业实现增加值677.80亿元，同比增长10.5%，三次产业结构为12.2:51.1:36.7。2018年，荆门市纳入统计的高新技术企业达到222家，实现高新技术产业增加值282亿元，同比增长13.4%。荆门市通过招商引资，着力推进电子通信、生物医疗等高端技术产业发展，引进万诺线路板、申通电商物流科技产业园、海特生物高端原料药等539亿元以上项目，招商引资实际到位资金1288.4亿元，增长20.4%，全市新增规模以上工业企业80家至到1113家。
（九）孝感市城投平台经营、财务状况梳理
孝感市地处湖北省东北部、长江以北、汉江之东，2支柱产业为农产品加工制造、盐磷化工、纸塑包装、高端装备制造、新能源汽车及零部件、光电子信息，拥有孝南纸业、汉川童车等知名企业，孝感市全市共7个城投平台，其中1个市级、1个区级、3个县级市和2个县级城投平台。孝感市幅员面积为8910平方公里，下辖1个区（孝南区）、3县（云梦县、孝昌县、大悟县），代管3个县级市（应城市、安陆市、汉川市），以及一个国家级高新区和七个省级开发区（高新区）。2018年孝感市常住人口达到492.0万，孝感市是武汉城市圈和长江中游城市群重要成员、国家新型城镇化综合试点地区。孝感市具有独特的航空区位优势，距武汉天河国际机场仅32公里，孝感市临空经济区距离天河机场仅5公里；汉孝城际铁路正在建设中，同时在天河机场设有机场站，孝汉大道将连接武汉机场第二通道，实现孝感与武汉的城市资源共享。2018年，孝感市国家农业科技园区正式批建，新增3个国家星创天地、2个国家企业技术中心。
产业结构方面，2018年孝感市实现地区生产总值1912.9亿元，按可比价格计算，同比增长8.1%。分产业来看，第一产业增加值为287.1亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值为925.6亿元，同比增长8.3%；第三产业增加值为700.2亿元，同比增长10.1%，三次产业结构为15.0:48.4:36.6。2018年孝感市六大支柱产业实现增加值518.4亿元，同比增长8.0%；三次产业投资结构为4.5:45.9:49.6。孝感市工业经济步伐稳健，服务业扩面增效，新增科技型企业146家，申报高新技术企业138家，孝南纸品晋级百亿产业集群，新增服务业规模以上企业94家。
（十）荆州市城投平台经营、财务状况梳理
荆州位于湖北中南部、长江中游、江汉平原腹地，农产品加工、纺织服装、医药化工、轻工建材、装备制造、电子信息为其六大支柱产业，拥有白云边、久隆汽车、菲利华、凯乐科技等知名企业，荆州全市共8家城投平台，其中1家市级、2家区级、3家县级市、2家县级城投平台。荆州市总面积为1.4万平方公里，下辖2个区（荆州区、沙市区）、3个县（江陵县、公安县、监利县）、3个县级市（石首市、洪湖市、松滋市）、3个功能区（荆州开发区、华中农高区、纪南文旅区），2018年，荆州市常住人口达到559.0万。
产业结构方面，2018年全市实现地区生产总值2082.2亿元，按可比价格计算，同比增长7.5%。分产业来看，第一产业增加值为404.8亿元，同比增长2.9%；第二产业增加值为908.5亿元，同比增长7.0%；第三产业增加值为769.0亿元，同比增长10.7%，三次产业结构为19.4:43.7:36.9。2018年，荆州市规模以上工业企业增长17家至1148家，规模以上工业企业增加值同比增长6.7%；高新技术产业增加值为224.9亿元，同比增长11.2%。荆州市招商引资成效明显，新引进亿元以上项目485个。吉利新能源动力电池及模组、中材建筑产业园等5个过50亿元项目成功引进；航天科工、中国供销、中农联控股等32家世界和国内500强、央企、上市公司先后进驻；美国天纳克、日本凯迩必、土耳其施坦达、美德合资伟速达、韩国三立等14个外资项目落户荆州。
（十一）黄冈市城投平台经营、财务状况梳理
黄冈市地处湖北省东部、大别山南麓、长江中游北岸，京九铁路中段，食品饮料、建筑建材、机械电子、纺织服装、医药化工为其五大主导产业，拥有黄冈伊利、索菲亚家居、科峰传动等知名企业，黄冈全市共6家城投平台，1家市级、1家县级市和4家县级城投平台。黄冈市总面积1.7万平方千米，下辖2个区（黄州区、龙感湖管理区）、2个市（麻城市、武穴市）、7个县（团风县、浠水县、罗田县、英山县、蕲春县、黄梅县、红安县）。2018年黄冈市常住人口达到633万人。黄冈市交通发达，依傍长江黄金水道，紧邻武汉天河机场、九江机场两座机场，贯通四条铁路（京九铁路、合九铁路、京广联接线、沪汉蓉快速铁路），建有四座长江大桥（鄂黄大桥、黄石大桥、九江大桥、鄂东大桥），纵横五条高速公路（沪蓉高速、黄小高速、江北高等级公路、武英高速、大广高速）。
产业结构方面，2018年，黄冈市实现地区生产总值2035.2亿元，同比增长7.2%。分产业来看，第一产业增加值为376.1亿元，同比增长2.8%;第二产业增加值832.0亿元，同比增长7.7%;第三产业增加值827.1亿元，同比增长9.1%，三次产业结构为18.5：40.9：40.6。2018年，黄冈市规模以上工业企业新增91家至1448家，规模以上工业增加值同比增长7.3%。黄冈市大力发展新能源新材料、智能制造、节能环保等产业,高新技术企业达到285家，高新技术产业增加值占GDP比重达8.5%；招商引资方面，新引进亿元项目512个、协议投资2496亿元；新落地PPP项目10个，总投资达到64.22亿元。
（十二）咸宁市城投平台经营、财务状况梳理
咸宁位于湖北省东南部、长江中游南岸，咸宁市“十三五”规划选择新能源与新材料、电子信息、汽车及零部件、医药健康、智能制造和集成电路等6个新兴产业重点培育，拥有金盛兰集团、科技小巨人等知名企业，咸宁全市共5家城投平台，包括2家市级、1家县级市和2家县级城投平台。咸宁市幅员面积为9861平方公里，下辖1个区（咸安区）、1个县级市（赤壁市）和4个县（嘉鱼县、通城县、崇阳县、通山县。2018年咸宁市常住人口达到254.33万人。咸宁高新技术产业开发区属于国家级高新技术产业开发区，形成了先进装备制造业、电子信息产业、新材料新能源产业、生物医药业等为主导的产业链。
产业结构方面，2018年，咸宁市实现地区生产总值1362.4亿元，按可比价格计算，同比增长8.5%，人均地区生产总值同比增长8.1%。分产业来看，第一产业增加值为186.9亿元，同比增长2.9%；第二产业增加值为662.8亿元，同比增长8.8%；第三产业增加值为512.7亿元，同比增长10.6%，三次产业结构比为13.7:48.7:37.6。具体来看，2018年咸宁市全部工业增加值为590.4亿元，按可比价计算，同比增长8.5%。咸宁市着力打造地方特色产业，高新技术产业增加值增长13.7%，重点成长型产业集群数量跃居全省第一，世界500强企业投资达到38家，旅游接待人数和旅游总收入均增长16%以上，三国赤壁古战场成功晋级国家5A级旅游景区。
（十三）随州市城投平台经营、财务状况梳理
随州地处长江流域和淮河流域的交汇地带，是国家实施西部大开发战略由东向西的重要接力站和中转站，文化旅游、香菇、专用汽车制造为其三大支柱产业，拥有泰晶科技等知名企业，随州全市共4家城投平台，包括3家市级和1家县级市城投平台。随州市总面积9636平方公里，下辖1个区（曾都区）、1个县级市（广水市）、1个县（随县）。2018年随州市常住人口达到221.7万。2018年，随州被纳入国家淮河、汉江生态经济带发展规划；汉十高铁随州段全线铺轨，截至2018年高铁新区已投资180亿元。
产业结构方面，2018年，随州市实现地区生产总值1011.2亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。按产业来看，第一产业实现增加值144.1亿元，增长2.8%;第二产业实现增加值488.7亿元，增长8.2%;第三产业实现增加值378.3亿元，增长9.4%，三次产业比重为14.3:48.3:37.4。2018年，随州市规模以上工业增加值同比增长8.1%。随州市聚焦三大支柱产业发展，推进新兴产业、现代农业的发展，开发旅游资源和品牌，重点推动新能源、晶体材料、高端装备、生物医药等产业发展。
（十四）恩施州城投平台经营、财务状况梳理
恩施州位于湖北省西南部，地处鄂、湘、渝三省交汇处，是湖北省唯一的少数民族自治州，硒食品精深加工、生物医药、清洁能源、电子信息制造、新型建材、精细化工为其六大支柱产业，拥有花枝硒茶、亲硒源茶业、茂和食品等知名企业，恩施全州共1家市级城投平台。恩施州总面积24111平方千米，下辖2个县级市（恩施、利川）、6个县（建始、巴东、宣恩、咸丰、来凤、鹤峰）。2018年恩施州常住人口337.8万人。恩施州森林覆盖率近70%，有“鄂西林海”之称；水电、风电资源丰富，是华中地区重要的清洁能源基地；鄂西铁矿是中国四大铁矿之一；恩施还拥有世界最大的独立硒矿床。
产业结构方面，2018年，恩施州完成地区生产总值870.95亿元，扣除价格因素，比2017年增长6.2%。分产业来看，第一产业增加值166.27亿元，增长2.7%；第二产业增加值296.17亿元，增长2.3%；第三产业增加值408.51亿元，增长10.9%，三次产业结构比为19.1:34.0:46.9。2018年，恩施州全部工业增加值比上年增长2.9%，规模以上工业增加值增长0.2%。恩施市加强六大产业集群建设，坚决打赢精准脱贫攻坚战。
（十五）各地级市存续城投债的收益率表现
以上我们详细梳理了湖北各个地级市城投平台的经营业务和财务指标，在此为更直观地了解湖北省各地级市城投平台的存续债市场定价情况，我们选取截至2020年4月10日湖北省存续城投债的中债到期收益率估值，按照算数平均的方式，计算出各个地级市不同期限、不同主体评级的存续城投债平均到期收益率情况。
十堰、武汉、孝感等地区的城投债收益率较低，随州、宜昌、咸宁、黄石等地区的城投债收益率较高。从城投债中债估值收益率的角度来看，随州市城投债平均收益率最高，为5.04%，省级城投债平均收益率最低，为3.29%，分期限来看，咸宁市剩余期限1年及以内的城投债收益率最高，为3.75%，省级剩余期限在1年及以内的城投债收益率最低，为1.96%，随州市剩余期限在1~3年（含3年）以上的城投债收益率最高，为6.82%，随州市剩余期限在3~5年（含5年）以上的城投债收益率最高，为5.39%，咸宁市剩余期限5年以上的城投债收益率最高，为4.73%。分评级来看，随州市AA级城投债收益率最高，为5.04%，十堰市AA级城投收益率最低，为3.44%。
需要注意的是，不同地区城投债收益率的高低一方面与地区经济、财政和债务负担有关，另一方面城投平台自身的信用基本面会较大程度上影响平台城投债收益率的高低，如所从事业务的公益性强弱、平台的所属行政级别和财务指标等。
四、四维度看地级市综合实力对比
从湖北各地级市GDP总量来看，湖北各市间经济水平分化较为显著，武汉市GDP占全省38%，是全省唯一一个GDP总量超过万亿的地级市，远超同省其余地级市的经济体量，襄阳市与宜昌市相对较高都超过了4000亿，其他地级市均在2500亿以下。在GDP增速方面，湖北省除了十堰市、黄冈市和恩施州之外，其余地级市GDP增速均在7.5%以上，咸宁市位列第一，为8.50%，鄂州市位列第二，为8.20%，经济增速整体较高。从人均GDP规模来看，近三分之二城市的人均GDP规模低于全国7.1万元/人的全国平均水平，武汉市、宜昌市、鄂州市和襄阳市高于全国平均水平；全省人均经济发展水平相对较弱，武汉市的人均GDP与GDP规模均远高于其他地级市，分化较为明显。
从财政自给率和财政赤字率来看，财政自给率绝大部分城市差别相对较小但总体较低，所有地级市均不能完全实现自给自足，仅武汉市财政收入能满足大半财政支出，恩施州位居末位，财政自给率为20.47%，其余地区财政自给率均在30%到50%之间。与之对应的是预算赤字率，仅武汉市预算赤字率在5%以内，荆门市、襄阳市、黄石市、宜昌市和鄂州市五个地级市的赤字率在10%以内，其余地级市的预算赤字率均大于10%。湖北省多数地级市财政自给率表现相对较弱，预算赤字率表现相对较好。
从税收占一般公共预算看，除荆州市外其余各地级市税收占一般公共预算比重都在60%以上，税收质量高，其中武汉市质量最高，税收占一般公共预算的比重超过了80%，为84.66%。政府性基金收入规模每年的波动性较大且武汉市远远高于其他各地级市，主要是土地出让款，一般来说，与当地的土地价格以及政府土地出让计划密切相关，单看2018年政府性基金收入情况，武汉市为1896亿元，遥遥领先于其他城市，其余城市均在250亿元以下，最低的随州市仅为10.6亿元。
从综合财力来看，湖北省各地级市综合财力分化，武汉市仍然以3424亿元稳居第一，远远超过其他城市，接下来的黄冈市，襄阳市，宜昌市和荆州市分别为414 亿元、410亿元、 390亿元和 368亿元，其余城市均在250亿元以下，其中随州市排名末位，与武汉差距巨大，仅为58亿元。从债务负担看，湖北省总体债务负担适中，经调整的负债率（（地方政府债+城投有息负债）/GDP），宜昌市以59%的负债率排名第一，此外紧随其后的是黄石市，其经调整的负债率为53%，其余各地级市的经调整负债率均集中于20%-50%。整体来看，湖北各地级市的经调整负债率中枢水平在全国范围来看属于中等水平。
以下对省内不同地级市的分档，主要考虑的是地区的经济、财政实力以及地区总体债务负担等因素，未考虑区域内城投平台本身的信用基本面，因此省内地级市分档排序结果和区域内城投债收益率高低排序结果会有所差别。
第一，武汉的综合实力远高于其他地级市。武汉市作为湖北省的中心城市，不仅城市发展建设成熟，还拥有武汉大学、华中科技大学等众多高校，科教发达，是中国全面创新改革试验区、全国三大智力密集区之一，常住人口稳步增长，近3年年均增速为1.8%。经济实力大幅领先，经济辐射覆盖面较广。
第二，襄阳、宜昌、黄冈、荆州处于第二档。襄阳和宜昌是湖北省大力发展的两个副中心城市，宜昌市18年GDP增速大幅上升，综合2018年经济财政来看，宜昌市和襄阳市明显好转。虽然襄阳和宜昌的债务负担相对较重，但城市定位级别较高，而且经济规模和财政实力在省内处于前列，GDP增速较快，预算赤字率较低，财政状况良好。黄冈和荆州的GDP规模突破2000亿元，在省内居前列，而且债务负担相对较轻。
第三，孝感、十堰、荆门、鄂州处于第三档。孝感、荆门、十堰的经济规模居于中等水平，其中十堰的债务负担相对较重，但十堰市产业特征较为明显，以汽车产业为主导，是较为出名的“汽车城”，制造业较为发展，税收基础较好。鄂州虽然经济规模排在省内靠后位置，但债务负担较轻，和省会武汉较为接近。
第四，黄石、咸宁、恩施、随州归于第四档。黄石、咸宁市、随州市、恩施州的经济规模和财政实力在省内居于靠后水平，而且随州市的债务率处于省内第一，债务负担相对较重，黄石和咸宁的债务负担同样较重。恩施虽然债务负担较轻，但人均GDP大多处于全省较低水平，税收相对较低，经济基础较弱。
五、风险提示
宏观经济下行环境中，财政收入增速压力加大；平台经营财务数据的来源和统计口径可能存在一定差别。
