来源：湘评科技
1.Intel第一季度营收利润均超预期。Intel第一季度实现营业收入198.28亿美元，高于190亿美元的业绩指引，同比增长23%，环比下降2%；公司第一季度实现净利润56.61亿美元，同比增长42%，环比下降18%；调整后每股收益为1.45美元，超出业绩指引0.15美元，同比增长63%；本季度营收增幅明显的主要原因是疫情爆发使家庭办公与在线学习的比例上升，人们对个人电脑和服务器的需求提高。公司第一季度毛利率为60.6%，同比上升4.0%，净利率为28.55%，同比上升3.8%，均超出预期。
2.数据中心事业群增长迅速，份额首次超越客户计算集团（CCG）。分部门业务来看，数据中心事业群(DCG, 物联网集团, NSG, PSG)实现营业收入99.87亿美元，同比增长34％，占总收入的51％，首次在份额上超越客户计算集团（CCG）。细分来看，数据中心集团（DCG）实现营业收入69.93亿美元，同比增长43%，高于预期，其中云计算收入增长了53%；物联网集团第一季度营收为11.37亿美元，同比增长1.61%，其中Mobileye的收入和营业利润分别增长了22％和29％；非可变存储解决方案（NSG）集团第一季度实现营收13.38亿美元，同比增长46.23%，创历史新高，业绩提升的主要原因是NAND和Optane需求增长；可编程解决方案集团（PSG）第一季度实现营收5.19亿美元，同比增长6.79%。客户计算集团（CCG）第一季度营业收入为97.75亿美元，同比增长13.85%。
3.Q2物联网集团业务需求较低，业绩指引环比下降。公司预计2020Q2营收为185亿美元，同比增长12％，环比下降约7％；2020Q2毛利率为56%，环比有所下降，主要原因为公司下一代移动处理器Tiger Lake的相关储备，Q2EPS为1.10美元；分部门业务来看，预计2020Q2客户计算集团（CCG）业务收入持平或微增，数据中心事业群收入同比增长约25%，物联网集团的IOTG和Mobileye业务将在COVID-19的影响下需求较低；2020年下半年，公司首款基于10纳米的Xeon可扩展产品Ice Lake将首次量产出货。由于疫情带来较大不确定性，公司不提供全年业绩指引。
1、2020Q1经营情况
Intel第一季度实现营业收入198.28亿美元，高于190亿美元的业绩指引，同比增长23%，环比下降2%，公司第一季度实现净利润56.61亿美元，同比增长42%，环比下降18%，调整后每股收益为1.45美元，超出业绩指引0.15美元，同比增长63%。本季度营收增幅明显的主要原因是疫情爆发使家庭办公与在线学习的比例上升，人们对个人电脑和服务器的需求提高。
Intel第一季度毛利率为60.6%，同比上升4.0%，净利率为28.55%，同比上升3.8%，均超出预期，主要因为公司的平台收入增长强劲。公司第一季度运营现金流为62亿美元，资本支出33亿美元，支付了14亿美元的股息，并回购了42亿美元的股票；公司拥有自由现金流29亿美元，同比增长76%，季末公司现金投资余额总额为208 亿美元。鉴于COVID-19爆发，公司暂停了股票回购，Intel预计将在情况允许的情况下恢复股票回购。
2、分部门经营情况
分部门业务来看，英特尔客户计算集团（CCG）第一季度净营收为97.75亿美元，同比增长13.85%，这是由于笔记本电脑市场的优异表现和调制解调器的销量增长所致。
来源：Intel，国盛证券研究所
数据中心事业群(DCG, 物联网集团, NSG, PSG)实现营业收入99.87亿美元，同比增长34％，占总收入的51％，第一次在份额上超越客户计算集团（CCG）。细分来看，数据中心集团（DCG）实现营业收入69.93亿美元，同比增长43%，高于预期，其中平台数量和均价分别同比增长27％和13％，分市场来看，云计算收入增长了53％，企业和政府部门增长了34％，通信服务增长了33％。
来源：Intel，国盛证券研究所
物联网集团第一季度营收为11.37亿美元，同比增长1.61%。其中IOTG集团的产品涵盖嵌入式、物联网和边缘计算终端等市场的众多产品，2020年第一季度实现营收8.83亿美元，同比下降3%，该部分下降主要系工业和零售业的需求下降；Moblieye ADAS视觉处理器部门为辅助及自动化驾驶的全球领导者，该业务主要受到ADAS需求驱动，业绩增长强劲，第一季度实现营收2.54亿美元，同比增长22%，营业利润同比增长29%。
非可变存储解决方案（NSG）集团第一季度实现营收13.38亿美元，同比增长46.23%，创历史新高。NSG负责闪存和存储器的销售，例如英特®Optane、Intel® 3D NAND等产品，业绩提升主要是因为NAND和Optane需求增长。
可编程解决方案集团（PSG）主要负责FPGA和结构化ASIC销售，第一季度实现营收5.19亿美元，同比增长6.79%，系云和企业客户需求增加。
来源：Intel，国盛证券研究所
1、预计2020Q2营收为185亿美元，同比增长12％，环比下降约7％；
2、预计2020Q2毛利率为56%，环比有所下降，主要原因为公司下一代移动处理器Tiger Lake的相关储备，预计公司Q2EPS为1.10美元；
3、预计2020Q2客户计算集团（CCG）业务收入持平或微增；数据中心事业群收入同比增长约25%，物联网集团的IOTG和Mobileye将在COVID-19的影响下需求较低；
4、公司将在今年推出下一代移动处理器Tiger Lake，使用Intel第二代纳米工艺；今年下半年，Intel首款基于10纳米的Xeon可扩展产品Ice Lake将首次量产出货；
5、全年来看，由于疫情带来较大不确定性，公司不提供全年业绩指引。
CEO发言：
在极具挑战性的情况下，我们的第一季度业绩非常出色。公司实现营业收入198亿美元，比业绩指引高出8亿美元，营业利润率提高10个百分点，每股盈利1.45美元，比业绩指引高出0.15美元。我们数据中心业务增长了34%，现在约占公司收入的51%，我们的PC业务增长了14%。
英特尔的目标是创造改变世界的技术，丰富地球上每个人的生活。我们实现这一目标从未如此重要。英特尔技术运行着全球95％的互联网通信和政府数字基础设施。在我们当中许多人都在远程工作和社交的世界中，英特尔和我们客户提供的PC和网络技术提供了一种统一的架构，使我们之间的联系更加紧密，可以帮助那些直接与病毒作斗争的人或使远程教室成为可能，以便我们的孩子可以继续学习，或是与政府和企业建立联系，以便他们可以经营和提供商品和服务。
我们的世界级安全标准使我们的工厂得以在相对正常的基础上继续安全运作，准时交货率90%以上。虽然我们的大多数建设项目仍在运行，但由于当地政府对我们少数场地的限制，我们不得不暂停了一些项目。我们将在适当的时候重新启动这些项目，我们希望这些项目的暂停对我们的影响最小化，对我们的工艺技术过渡时间不产生影响。
我们还意识到，解决COVID-19的巨大挑战需要以新的方式促进世界的创新。英特尔致力于加快获得能够抗击当前流行病的技术，并使新技术和科学发现能够更好地为社会应对未来危机做好准备。为此，我们已承诺在全球大流行应对技术倡议中投入5000万美元，以对抗冠状病毒，改善患者护理方面的技术获取，加快科学研究，确保学生和教师获得在线学习。我们还允许所有COVID-19研究人员和科学家免费访问我们的IP。
尽管COVID-19在全球范围内造成了严重的破坏，但我们为日益以数据为中心的世界提供世界最佳半导体的长期战略仍然没有改变。环境是不确定的，但我们的优先事项是坚定不移的。我们致力于加快公司的发展，提高我们的执行力。在过去的几年里，我们对公司进行了改革，现在我们的定位是在我们历史上最大的市场机遇中提高我们的份额。我们生活在一个一切都越来越像电脑的世界里，包括我们的家、我们的车、我们的城市、我们的医院和我们的工厂。此外，随着我们将芯片产品扩展到包括ASICS，FPGAS，GPU和Optane等功能，我们重新定义了Intel Inside，使其所包含的内容远远超过CPU。我们的机会集是越来越多的计算机中装有越来越多的英特尔芯片，以便对客户的成功产生更大的影响。我们的季度结果证明了多样性的好处。在我们的云计算和网络业务中，无处不在的加速增长是在帮助客户改变其移动，存储和处理数据的方式。
在这场危机中，全球的云和网络基础架构实现了大规模扩展，以支持企业和消费者的重要工作负载。四分之一年前被视为方便的云交付应用程序，例如在线购物和视频协作，现在已变得不可或缺。我们将云和通信服务提供商的业务规模分别按年增长了53％和33％，以帮助我们的客户满足这些不断增长的需求。这两个部门现在贡献了我们数据中心部门收入的70％。
新的用途和市场需求也在推动计算资源向数据源或服务交付点靠拢，从而产生越来越智能化的优势。新的使用和市场需求也将计算资源推向更接近数据源或服务交付点的地方，从而产生了越来越智能化的优势。我们的边缘计算业务提供了广泛的平台，包括一些帮助医学界解决COVID-19问题的创新解决方案。我们还将继续展示ADAS和自动驾驶方面的重大进展。在汽车生产停滞不前的同时，Mobileye通过与一家亚洲主要的OEM合作，完成了有史以来里程碑式的设计胜利，从而证明了其领导地位。最后，我们将人工智能视为一个重要的增长机会，并将人工智能能力嵌入到我们所做的每件事中。人工智能有能力重新想象我们如何跨行业解决问题，包括尖端医疗诊断。例如，在中国，英特尔与联想和华大基因合作，加速基因组分析COVID-19的特性。我们的共同工作将进一步提高BGI测序工具的能力，帮助科学家调查病毒的传播模式，并创造更好的诊断方法。在印度，我们正与政府实验室、学术界和工业界合作，以实现更快、更便宜的检测，通过病毒基因组测序加速药物发现，并帮助构建一个大流行应对平台。去年第四季度，我们收购了Habana，以加强我们的人工智能产品组合，加快我们在新兴、快速增长的人工智能硅市场的努力，我们预计到2024年，这个市场将增长到250亿美元。本季度，我们已基本完成了整合。我们整合了产品路线图，调整了软件资源，并正在执行我们的具体交易。我们现在正在将Habana的第一个深度学习处理器进行测试封装。
在1月份的电话会议后不久，我们开始看到COVID-19在中国的影响，这迫使我们许多ODM合作伙伴延长中国工厂的关闭时间。ODM合作伙伴现在已经恢复工作，每周的产量都在增加。正如我前面提到的，我们的工厂仍在运营，在第一季度，我们能够缓解大部分与COVID-19相关的供应链中断，并按预期完成所有客户承诺的客户CPU订单。今年我们将继续增加足够的晶圆产能，以满足市场需求，并将个人电脑库存恢复至正常水平。由于在家工作和在线学习，近期个人电脑需求增加。但下半年的需求前景更不明朗。我们将继续评估COVID-19对经济的影响，我们将相应地平衡晶圆启动计划。
我们在今年推出的10纳米级产品的引进上取得了很大进展。本季度，我们发布了新的Intel Atom P5900 SOC Snow Ridge，这是我们5G功能组合中基于10纳米的新功能。我们是5G基础设施领域的领先硅供应商。随着爱立信、诺基亚和DTE在主要设计领域的胜出，我们预计到2021年将成为基站市场的领导者，比之前承诺的要早一年。今年年中，我们将推出我们的下一代移动处理器Tiger Lake。使用我们的第二代10纳米工艺，Tiger Lake将提供突破性的性能，而我们的客户在假期期间将拥有50多种基于Tiger Lake的出色笔记本设计。最后，在2020年下半年，我们将继续期待第一批基于10纳米Xeon可扩展产品Ice Lake的初始量产出货。虽然在家庭办公环境中开发产品极具挑战性，但我们在很大程度上已经走上了2020年产品交付的轨道。
我们产生了大量的现金流，并且有一个良好的资产负债表。我们承诺派息，并在本季度回购了42亿美元的股票。鉴于不确定性，我们采取了一些行动，大幅加强我们的流动性头寸。我们举债103亿美元，以进一步巩固本已优秀的资产负债表，我们暂停了股票回购。我们认为这一水平的保守主义在这个阶段是适当的，我们打算在情况允许的情况下恢复我们的回购计划。我们现在的重点是投资于我们的产品和工艺技术，并确保我们有能力满足客户的需求。
我们还将继续对我们的投资组合采取严谨的态度，包括达成一项协议以剥离我们的家庭网关平台业务。我们已经改变了公司的格局，以引领推动行业发展的数据驱动革命。我们相信机会会一直存在。COVID-19只是重新加强了英特尔和客户间的数据能力，以对抗当前大流行并避免下一次大流行。用安迪·格罗夫（Andy Grove）的话来说，坏公司被危机摧毁，好的公司可以生存，伟大的公司因他们而得到改善。在我们的文化价值观，竞争优势和财务实力的指导下，我们将从这种情况中脱颖而出。
首席财务官发言：
今年第一季度是一个好的开局，经济形势存在重大不确定性，随着家庭办公与在线学习在全球兴起，对个人电脑和服务器的需求显著提高。第一季度公司收入达到198亿美元，同比增长23%，比公司业绩指引高出8亿美元。数据中心业务收入101亿美元，同比增长34%，占我们总收入的51%，创历史新高。各细分市场对服务器的强大需求，以及Xeon设备的丰富组合，推动了公司业绩很大一部分增长。第一季度个人电脑业务的收入为98亿美元，同比增长14%，原因是过去一年笔记本电脑销售强劲，产能增加导致供应增加。本季度毛利率为62%，超出预期，原因是平台收入增长强劲。本季度营业利润率38%，同比上升了10个百分点，原因是毛利率上升与严格的支出控制措施。
第一季度公司EPS为1.45美元，比业绩指引值高出0.15美元。这些成果显示了我们全球员工在艰难和快速发展的环境中的卓越才能。在第一季度，我们创造了62亿美元的营运现金流，并在资本支出上投资了33亿美元，拥有29亿美元的自由现金流，同比增长76％。我们通过分红和股票回购向股东返还了56亿美元。我们宣布暂停股份回购计划，因为我们认为在当前的经济环境下这样做是明智的。这并没有改变我们去年10月提出的200亿美元回购的承诺，我们计划在市场稳定后恢复这一计划。第一季度的回购额为42亿美元，我们已经可以抵消今年与员工股票薪酬相关的稀释预期。此外，我们的股息政策保持不变，在第一季度支付14亿股息。
第一季度的细分市场表现。在以数据为中心的业务上，DCG部门的收入为70亿美元，比去年同期增长了43％，高于我们的预期，以其强大的实力贯穿我们的客户群。平台数量和均价分别同比增长27％和13％。尽管同比增长受益于19年第一季度的疲软，但该季度的收入依然是DCG业务的历史第二的高水平。云计算收入增长了53％，企业和政府部门增长了34％，通信服务增长了33％。DCG的周边业务也实现了稳健的增长，由于网络解决方案的广泛采用，收入同比增长了35％。我们其他以数据为中心的业务在第一季度同比增长了19%。IOTG营业利润下降了3％，主要是由于来自工业和零售业的收入下降。Mobileye的收入和营业利润分别增长了22％和29％，主要因为持续的ADAS渗透率和新的IQ程序推出的推动，虽然在汽车市场的不利环境中被部分抵消。虽然第一季度的收入达到了Mobileye的创纪录水平，但我们预计2020年的收入增长将低于我们此前的预期，因为汽车产量和产量增长受到COVID-19的重大影响。NSG收入增长了46％，由于强劲的存储增长和定价提高。与去年相比，市场条件更好，加上因工厂表现出色而降低了成本，导致运营亏损减少了6600万美元。PSG收入同比增长7％，主要因为云和企业需求的增强，但嵌入式和通信部门的疲软部分抵消了部分PSG收入，由于收入增加，PSG营业利润增长了9％。
在以PC为中心的业务上，第一季度CCG收入为98亿美元，同比增长14％，这是由于笔记本电脑市场的强劲势头和调制解调器销量的增长所致。由于笔记本电脑需求增加和供应增加，个人电脑相关产品销量同比增长了13％。由于与COVID -19相关的临时订单，预计到第二季度笔记本需求将继续增长，届时会有更多人在家工作和学习。由于5G智能手机调制解调器退出导致更高的收入和更低的支出，营业利润率为43％，同比增长7个点，但部分被与10纳米产品相关的成本抵消。
第二季度的前景。根据来自客户的需求信号，我们预计第二季度云和通信基础设施将保持强劲势头，而IOTG和Mobileye将受covid19影响导致需求下降。因此，我们预计总收入为185亿美元，其中以PC为中心的业务收入将与去年同期持平或略有增长，数据中心的收入将与去年同期相比增长约25%。预计营业利润率约为30%，主要由于毛利率降低而同比下降1个点。毛利率预计约56%，同比下降6个百分点，这主要归因于以下三个原因：1）与我们的下一个10纳米客户产品（代号Tiger Lake）的量产相关的资格预审储备；2）季度收入较低；3）10纳米产品的加速升级，包括客户端CPU和5G SoC。Tiger Lake的储备预计不会影响全年的毛利率，因为我们预计下半年通过储备库存进行销售。因此，第二季度每股收益预计约为1.10美元。
到了全年，由于COVID-19所带来的不确定性，我们的能见度有限，所以我们并不能预测全年。随着对移动计算及相关基础设施的强劲需求，有利因素较为明显，特别是PC、云以及用于5G的网络基础设施需求高于季节性趋势。不利因素包括全球衰退对IOTG终端市场（尤其是工业和零售）的影响，汽车产量下降对Mobileye的影响以及企业和政府数据中心需求的放缓。我们还预计下半年整体PC市场（total available market，TAM）需求将会减弱，因为GDP 效应将超过疫情导致的最初需求增长效应。针对这些市场动态，我们迅速采取行动，加强流动性。除了暂停回购，我们还在本季度发行了103亿美元的债券。截至本季度末，我们的现金投资余额为208亿美元。到目前为止，我们的流动性行动预计将对全年每股收益业绩产生约0.12美元的影响。公司拥有出色的资产负债表和强大的现金流，可以应对各种情况。我们非常专注于现金流管理，并相信由于上半年的需求强度，OpEx储蓄计划，资本行动和严格的营运资金监督会减弱来自COVID的影响，因此今年的自由现金流将具有弹性。
Q&A
Q：我想知道您能否给我们一些关于第二季度毛利率下降的细节？
A：二季度毛利率下降大约有一半来自Tiger Lake pre-PRQ储备。很明显，这是连续的，也是逐年的，除非我们看到某些10纳米产品的需求更强劲。如果没有COVID，我认为我们对毛利率的观点不会有任何不同，但是我们看到了对我们的一些10纳米产品需求的更强的拉动。我的意思是，我认为对Tiger Lake的需求非常旺盛。所以，Tiger Lake储备对这个季度的影响与19年Ice Lake的影响差不多，但我们保留了大约两倍的单元数，我想这可以告诉您我们的性能在10纳米范围内提高了多少。尽管我们在第二季度接受并在下半年收回了PRQ前储备的时间动态，唯一的一个变化就是我们对10纳米的爬坡量产充满信心。因此我们对毛利率表现感到非常满意。我们对Tiger Lake产品在下半年的爬坡量产和我们宣布的5G产品Snow Ridge感到非常兴奋。总而言之，毛利率的变化相当优秀。很明显，当我们从一个成熟的节点过渡到一个新的节点时，利润率往往会下降。我们有一个2至2.5年的计划，这意味着在2021年，我们将增加10纳米的产量，而我们将在2021年第四季度投资7纳米的产量。所以，从一个成熟的节点到一个新的节点，这样的变化会影响到业务的毛利率，但我们感觉是这样的——我们已经很好地按照我们制定的计划进行，并且对第一季度的爆炸性增长和第二季度的前景感到非常满意，或者说比我们预期的要好。
Q： 我知道你们不再指导全年业绩，但是当我们查看您给我们的轨迹时，只是想知道您是否可以通过加速逐步引导毛利率前进？
A：在所有条件相同的情况下，毛利率将有所改善，从第三季度开始，我们将开始看到本季度所保留的储备金开始发挥作用。与下一次给出指导时我们最终想到的需求相比，很难考虑下半年的需求情况，这是因为与COVID有关的所有显而易见的问题。我们看到了10纳米性能提高的明显证据。因此，我们对整体毛利率动态感到满意。总的来说，我们的基本观点没有真正的改变。但是当您考虑到COVID的时候，我们只需要看看结果如何。
Q：我很好奇您对今年的资本支出有什么指导，之前计划资本支出约为170亿美元。我理解有必要对宏观变化做出反应，并保护资产负债表，但你们在上半年的竞争中支出了许多，也加快了向10纳米迁移的步伐。这是否会产生一些向上的偏差，或者至少保护了您当年制定的那种资本支出计划？
A：首先，我们今年的研发和资本支出都是针对我们去年与您共享的多年计划。因此，未来几年的产品以及路线图都需要支持我们预期的中长期发展所需的资本，同时增加10nm产能。因此，进入今年，我们非常看好中长期前景。而且我们正在投入资金来支持中长期前景，而且这种情况不会改变。但是在短期内，当我们试图更好地了解下半年的需求信号时，我们可能会适当调整我们的支出，以确保开始生产硅片符合真正的需求信号，但是这与增加产能或技术开发没有直接关系。我们对长期观点非常乐观。我们拥有公司历史上有史以来最大的市场空间 。我们拥有大量正在开发和开发的产品，我们将进行投资以使自己处于有利位置。任何对我们的10纳米，7纳米和5纳米的开始都很重要的资本都将按照我们已经制定的时间表来使用。
Q：我想知道您是否可以谈谈服务器路线图的一些更改？似乎您不太强调Cooper Lake，而更加专注于Ice Lake服务器，那是对10纳米+的信心吗？
A：是的，在这一年中，我们一直在我们的服务器产品路线图非常关注提供工作负载优化的平台基础，该基础可根据客户所处的实际环境扩展。Skylake是Xeon历史上最快的，其次是Cascade Lake，这是非常强劲。接下来，我们有一个Cascade Lake更新，这是一个相对简单的升级，因为对于增长最快的Cascade Lake来说，使用结构非常简单，因此我们的客户可以轻松升级。正如我们所指出的，我们非常关注下半年或第四季度的Ice Lake。因此，当我们回头看市场动态和产品路线图时，我们觉得我们在正确的时间得到了正确的产品，因为我们逐步扩大和扩展了Cascade Lake的高端，并在定位Ice Lake时进行了刷新。
Q：当您开始逐步增加10纳米+的时候，有没有可能讨论一下您将看到的与10纳米相比的变化？是更好的时钟速度，更好的良率，更好的性能，有没有更好地晶体管性能隐含在这个转变中？
A：我想你说的是服务器产品的第二代，Tiger Lake产品，我们非常兴奋。正如我之前提到的那样，我们有50种设计，预计在今年的假日季节推出。时钟速度，电池寿命，将AI集成到核心设计中，我们认为这是一个真正的与众不同的平台。因此，这将是一个很好的发布。我们对此感到非常兴奋。在George的早期观点中，我们看到的需求信号以及我们对产品和产量的信心都达到了我们预期的加速增长和采用的速度，比今年年初要快。
Q：问一下您所看到的今年即将退出的10纳米产品组合的情况：Tiger Lake的强劲需求和可能更快的10纳米产品的信号。例如，您认为按节点划分的产品组合将在今年退出吗？您认为10纳米上会有一个拐点吗？
A：我认为今年不会出现拐点。我只是将COVID-19排除在等式之外，因此仔细考虑，我确实认为今年我们对10纳米的需求将比我们预期的要多。我认为Ice Lake的需求在上半年将会强劲。我们看到10纳米制程的5G SoC的需求越来越强，因为通信市场的需求越来越强。但是，由于刚才提到的所有原因，Tiger Lake确实会成为我们超越预期的动力。但这还不足以会见到拐点。
Q：我想问数据中心业务，您有关于下半年企业和政府需求减弱的预期，我不认为这会让人干感到惊讶。但是我想问您，在云端和通信方面，该细分市场的其他70％中将会是个什么情况？特别是您在今年年初担心公司会进入消化期。因此，我想看看您的观点是否发生了变化？然后在通信服务提供商方面，有多少实际上像企业和政府那样，会从5G放量中受益呢？
A：首先是在云方面，我们进入了非常强劲的2019年下半年，我们的期望是第一季度将继续保持这种优势。但是，云服务提供商将经历其正常的消化阶段。这就是我们在一月份所指出的。第一季度，对CSP的需求甚至更大。在我们对第二季度营收的展望中，我们预计对云计算的需求将持续变强。甚至这情况可能持续到下半年，虽说是待定，但趋势相对令人鼓舞，那里的需求信号非常高。拉动的产品是XCC产品，正如您看到的那样，ASP非常强大。因此，营收已超出我们几个月前的预期。这推动了Q1的上涨，也推动了Q2的上涨，我们认为进入Q3将会是相对较强，但是这也是待定。在通讯方面，第一季度增长惊人。我们的期望是，随着我们在这一年中的发展，它将保持相对强劲，因为我们将继续在该细分市场中获得份额。随着我们扩大5G SoC的规模，我们的TAM也在该领域扩展了产品。因此，我们预计份额增长，基础设施的份额增长将继续，5G基础设施将继续发展。同时，我们下半年将在进入诺基亚，爱立信和中兴这些主要参与者供应链中处于相对有利的地位。因此，我们对通讯领域也感到满意。正如您所提到的，我们最着急的是企业和政府，下半年会看到什么样的需求信号。前两个季度比较好，但企业和政府，在现阶段对我们来说是一个未知数。
Q：回到第一季度在PC方面的表现，您的收入同比增长了14％。我想知道几件事。第一个是，真正强劲的需求有多少，还是仅此而已？而其中有多少需求能让您赶上了产能，更好地服务于市场并赶上了市场在前两个季度，第三个季度无法满足的需求？您对市场份额的早期看法是什么？您是否开始重新夺回PC上的份额？如果没有，今年什么时候会出现这种情况？
A：我认为我们所看到的显然是相对于我们在家工作，在家学习的变化所带来预期的影响。但是我们在最初的预测中有预期会有强劲的季度表现，这确实反映了我们所讨论的变化。我们有一些在前几个季度需求不足的客户，他们有建立了一点库存，这使我们在第一季度看到的季节性增长相较于我们过去可能任何一个季度都强劲。本季度笔记本电脑销量增长了20％以上，这不仅是被压抑的需求。在本季度初正是某些OEM厂商在供应链中苦苦挣扎的时候，这就是为什么他们的渠道中有些部分现在全部开放的原因。我们认为这实际上是一个好兆头，即使已经重新开放了，我们仍然看到PC方面的需求非常旺盛。因此我们预期上半年将拥有稳定的PC需求。但是我要说的是-对于COVID-19，由于他的强大，我们对笔记本会更重视。在我们的晶圆厂网络中，供应链从去年开始，不仅能够处理当年的积压订单，而且还能满足三月下旬更高的需求信号。在供应链层面，我们有一支出色的供应链团队，还有我们的制造团队仍在保持工厂的正常运转，完成了90％的按时交付，这点确实非常出色。
Q：您删除了全年的指引。但是，如果我发现您的结论和您对第二季度的指引，这表明以数据中心的跟踪，下半年可能会下降2％。PC则是下降了14％。这是您看待他们的趋势吗？我想鉴于笔记本电脑的积极趋势以及企业和政府方面的劣势，也许这个结论会变化一些？
A：是的，我们将无法为您提供全年指南。我们在电话中提到的可能有些不利，但显然云和移动计算肯定在上半年是顺风。我认为云将会对我们全年增长有所帮助。但是到了某个时候，我们将看到经济衰退的影响开始影响到PC的需求。所以，这对我们无疑是不利因素。这是对下半年的合理预期。我们已经看到经济衰退对IOT部分的影响，特别是在工业和零售领域。我们看到汽车行业的停滞不前，Mobileye在第一季度创造了新纪录。但是我认为全年肯定会比我们预期的要弱。现在，由于汽车数量的持续增长，其疲软程度仍不及整个汽车行业的总和。这属于快速增长的汽车市场中的一部分，Mobileye在ADAS中具有领导地位。因此，它的影响会更加微妙，但对于我们仍然会产生影响。在数据中心方面，企业和政府业务在上半年非常强大，因此我们预期能会有所消化。我真的不能说这些事情如何发挥以及有多少可能将发挥出来，但是我们正在观察这些事情，以了解这一年将如何发展。
Q：回到毛利上。您告诉我们一半的原因是由于Tiger Lake产品。我想知道，剩下的一半是因为储备金，这在下半年会逆转吗？还是这与结构性或混合性相关，并将在接下来的几个季度中持续存在？我希望听到一些观点。
A：我认为结构性的事情是，因为我们将在今年看到比年初预测的更多的10纳米需求。这将在一定程度上削弱利润率，但这与我们今年的预期没有实质性差异。实际上这是暂时的影响，它将会逆转，这大约是去年同期影响的一半。因此，如果我们逐年看，我们只会看到Ice Lake和5G SoC的年同比增长会更多，这是可以预期的。Ice Lake和5G SoC的情况都比我们今年预计的要更好一点，这与我们在移动性和相关基础设施方面的需求活动保持一致。在这一年，我们的年度毛利率有望达到59％。在开始的90天内，我们的状况要好得多。到接下来的90天，我们会更好或保持一致。 预先计入PRQ的储备金的变化不会对全年产生影响。因此，从今年前6个月的净值，我们对毛利率的表现感到同样满意，甚至对提升10纳米的能力也感到更好。相对于90天前的水平，我们对需求信号和毛利率表现感到非常满意。
Q：您是否可以谈论下渠道的情况。在库存方面，在您的终端市场中，客户似乎有点担心供应中断，而他们的销售水平似乎略高于进货量。那么，今年晚些时候是否会进行一些库存修正，以及如何跟踪呢？
A：我们非常专注于理解这一点。我们现在正在考虑任何类型的错位，特别是在第一季度的上半年，这是一些OEM厂商所面临的供应链挑战。但是，我们一直在密切关注这一问题，因为我们希望确保在客户层面进行这种跟踪，直至终端客户。而且我们看到客户告诉我们，他们的终端客户需求仍然非常强劲，他们的订单状况反映出他们将清除现有库存。现在情况还不确定，这就是为什么我们正努力了解下半年将如何变化的原因之一。我们对现在看到的需求信号感到满意，并且我们从第一季度的动态中了解了产品在整个系统中的变化。
Q：您能否在整个服务器，台式机和笔记本电脑生产线中达到供需平衡？是否有望实现高单位数字的增加和输出？然后在第一季度期间，各地的短缺情况是否进一步恶化？还是只是某些地区正在减弱？
A：就像我们在年初表示的那样，去年我们确实增加了产能，而今年的目标是再增加20%的中期产能增长，这将产生真正强劲的产出，而且我们已经步入正轨，甚至比我们当时所说的要好得多。很显然，在第一季度，需求也更大，特别是对于服务器和笔记本电脑而言。当季度结束时，我们能够跟上不断增长的需求。因此，我们队客户做出的承诺处于良好状态，我们将保持能力到位，保证不会因为我们不受其增长的限制。因此，尽管面临挑战，我们仍处于良好状态。但话虽这么说，我们还没有补充库存水平，这意味着在众多变化下，我们还没有做到位。但我们比预期的要好一些。我们交付了更多的订单需求，并且我们将持续的重新建立库存水平。这将使我们可以有更多的SKU，处理客户的差异性需求。
