原标题：亿纬锂能(300014)专注创新，多元发展 来源：申万宏源
事件：
公司披露2019年年报。报告期内，公司实现营业收入64.12亿元，同比增长47.35%；实现归母净利润15.22亿元，同比增长166.69%；实现扣非归母净利润14.91亿元，同比增长200.55%。公司经营活动产生的现金流量净额为11.39亿元，同比增长162.06%。
公司近期披露2020年第一季度业绩预告。2020年一季度，公司预计实现归母净利润2.40-2.60亿元，同比增长20%-30%。公司业绩同比增长的主要原因是各系列产品市场需求旺盛，产品毛利率上升。(1)惠州地区复工复产进度良好，生产销售各项工作有序推进，新产品带来销售、利润大幅增长。(2)荆门地区停工超过40天，销售、利润不达预期。(3)参股公司Smoore International Holdings Limited因为疫情影响及实施股权激励等因素，业绩短时间受影响，进而影响公司投资收益同比下降。
投资要点：
公司多元业务齐头并进，产能扩张奠定成长基础。报告期内，公司实现锂原电池业务收入18.92亿元，同比增长57.61%。公司在锂原电池领域继续保持行业领先优势，锂亚电池产销量处于行业前列，锂锰电池在惠州和荆门扩建产能。公司作为国内ETC复合电源主要供应商，显著受益锂原电池和SPC产品的销售增长。公司实现锂离子电池业务收入45.20亿元，同比增长43.45%。公司完成小型软包电池业务的组织架构调整、业务整合和产线升级。公司豆式电池开始量产并在真无线耳机等市场获得广泛关注。公司三元圆柱18650电池在电动工具和两轮电动车市场获得优质客户较高认可。公司动力电池业务完成第一阶段产能建设，拥有方形铁锂、软包三元、方形三元等产品，在新能源汽车、通讯及电力储能、电动船舶等应用领域不断取得突破。
公司以“打造最具创造力的锂电池龙头企业”为企业愿景。公司创始人兼董事长刘金成博士率领近600人的研发团队专注锂电池研究；截至报告期内，公司已申请1374项国家专利，其中已获得授权809项。公司已经在智能表计、智能交通、智能安防、GPS定位跟踪和E-call等市场成为主要电池供应商，公司在动力电池领域获得国际车企的认可，成长为业内排名前列的动力电池企业。
上调盈利预测，维持评级不变：我们上调公司2020年和2021年归母净利润为18.03亿元和21.13亿元(调整前分别为13.27亿元和15.12亿元)，新增2022年归母净利润为24.01亿元，对应每股收益分别为1.86元/股、2.18元/股、2.48元/股，目前股价对应的PE分别为34倍、29倍、25倍。维持“买入”评级不变。
