原标题：新股排查丨财富趋势业务、客户结构单一，缺乏新增市场空间
4月7日，财富趋势(688318.SH)发布了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，宣布在科创板上市，发行股票1667万股，发行价107.41元每股，市盈率为42.12倍。
财富趋势成立于2007 年 1 月 25 日，公司致力于证券信息软件的研发和服务，是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的重要供应商，主要产品是通信达交易系统。据财报显示，2019年营业收入2.26亿，同比增长15.67% ，2019年归母净利润1.74亿，同比增长22.13%。
4月15日，公司将开放网上申购，这只新股如何？南财AI新闻实验室新股排查课题组为大家扒一扒。
业务、客户结构单一，缺乏新增市场空间
财富趋势《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》一共提示了26个风险。
南财AI新闻实验室整理发现，排除一些常规性风险，其中有三大风险跟公司的经营关联性非常高，值得投资者注意，分别是业务单一风险，市场竞争风险和客户新增少、结构单一风险。
首先是业务单一风险。据招股书披露，2017-2019年，财富趋势面向证券公司等机构客户的证券行情交易系统及维护服务业务收入占主营业务收入的比例分别为 84.07%、86.13%和 84.45%，面向终端投资者的证券信息服务业务收入占主营业务收入的比例分别为 15.93%、13.87%和 15.55%。
公司的业务结构不均衡，面向终端投资者的证券信息服务业务规模较小，占比低，主要收入来源于面向证券公司等机构客户的证券行情交易系统及维护服务业务，因此财富趋势在招股书中提示“公司存在业务单一风险”。
其次是市场竞争风险，据招股书描述，目前我国证券信息服务业竞争格局较为稳定，行业内优质企业包括同花顺、大智慧和财富趋势等，其中同花顺及本公司在证券行情交易系统业务领域具有一定的优势，而同花顺、大智慧在证券信息服务业务领域具有一定的优势，总体来看，公司与同花顺、大智慧等同行业公司在业务收入规模、产品及服务结构丰富程度等方面还存在一定的差距。
随着信息技术的革新和证券市场的创新发展，财富趋势仍然面临技术储备、产品丰富度、综合服务能力和终端客户资源等方面的挑战，财富趋势表示“若未来公司无法及时响应客户更加综合性的信息技术服务需求或行业内外其他具备综合竞争实力的企业进一步加大在公司所在细分领域的投入和竞争，将可能导致公司在市场竞争中处于不利地位，公司将面临竞争能力和盈利能力下降的风险”。
最后是客户新增少、结构单一风险，财富趋势的营收主要来源于面向证券公司的证券行情交易软件产品销售收入及其维护服务收入，公司客户主要为境内证券公司，公司产品主要为面向机构客户的证券行情交易软件。公司表示，一方面，公司证券信息软件产品和维护服务已覆盖国内绝大多数拥有经纪业务资质的证券公司，在客户覆盖范围已经达到较高比例的
情况下，公司可供新增的证券公司客户数量较少，另一方面，公司营业收入主要来源于证券公司客户，公司面向其他金融机构客户的销售收入较少，其他金融机构客户数量较少，公司客户结构较为单一。
财富趋势在招股书提示投资者“关注公司新增客户较少，客户结构单一的风险，如未来证券市场发生重大不利变化或证券公司需求发生重大变化，公司将面临较大的经营风险。如公司未来不能持续有效提升面向证券公司的销售收入，不能有效拓展其他机构客户业务，不能持续增加面向终端投资者的证券信息服务收入，公司将面临经营业绩下滑的风险以及由此导致的成长性不足风险”。
监管聚焦产品安全等问题
财富趋势曾在2012年和2014年递交上市申请，发审委均以“尚有相关事项需要进一步落实”取消了财富趋势的上市审核，2019年7月，财富趋势再次冲刺科创板IPO，上交所合计提出四轮问题，公司分别在2019年9月2日、2019年10月16日、2019年11月13如何2019年11月19日做出了回复。
监管关注的问题中，公司是否具有持续研发创新能力，产品安全问题和预提维护成本合理性问题，值得注意。
首先是公司是否具有持续研发创新能力，监管提到大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术与金融行业创新发展的深度融合已成为证券信息服务行业的发展趋势，该趋势直接推动了财富趋势进行相关领域的技术研发活动，要求公司说明“是否仅为上述技术的使用者，是否具备持续研发创新能力”。
公司在回复中称作为证券信息软件开发商，通过自主研发逐步将新一代信息技术的通用技术，转换为自有核心技术，成为公司核心竞争力的重要组成部分。“在新一代信息技术领域，公司不仅是云计算、大数据、人工智能等通用技术的使用者，也是相关技术在行业应用方面的创新者，公司具备将相关通用技术转化为产业相关核心技术并持续创新的能力”。
其次是产品安全问题，财富趋势是证券信息技术服务供应商，属于软件企业，所提供的软件产品安全问题一直备受监管关注，监管在问询中询问“发行人主要产品在使用过程中是否出现了存在外挂程序、被黑客攻击、软件漏洞、设备故障等影响产品安全使用的问题，如有，请披露事件发生的具体过程、解决方法及对发行人产品的影响，目前解决情况及后期应对措施”。
财富趋势回复称公司的软件产品符合国家及证券期货业信息安全相关技术管理规定、技术规则、技术指引和技术标准，不存在重大漏洞，在历史运行中，软件产品未出现过重大安全问题。黑客攻击一般指为导致系统瘫痪、运行紊乱或窃取数据而进行的服务器攻击，公司系软件供应商，自身不拥有交易系统的服务器，服务器由证券公司和交易所部署，因此，不存在被黑客攻击的情况，亦不存在设备故障等影响产品安全使用的情况。
最后是预提维护成本合理性问题，2016-2019年，公司预提软件维护成本期末余额分别为95.75万元、66.84万元、85.29万元和69.60万元，监管要求财富趋势“结合实际维护成本支出说明预提比例是否合理，维护成本年度波动较大的原因及合理性”。
财富趋势表示为了保证证券交易系统的稳定运行，公司在系统安装完成后会对客户进行1年的免费维护，按同行业标准，每年按软件收入的1%预提软件维护成本，比例合理，预提维护成本波动主要由于公司各期证券行情交易系统软件销售收入存在一定程度的波动。同期，公司实际维护成本分别为470.18万元、372.55万元、472.32万元和247.36万元，实际维护成本存在一定的波动是受人工费用、预提维护成本的影响，具有合理性，不存在异常波动。
除了以上公司自己揭露的主要风险和监管聚焦主要问题外，来自启信宝的数据显示，财富趋势历史上涉及多起司法诉讼，包括一条知识产权权属侵权纠纷，3条其他纠纷，在2017年7月18日有一条欠税信息，涉及金额3106638.18元，税种为企业所得税。
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