原标题：中新赛克（002912）财报点评：归母净利润大幅扭亏，增长势头强劲 来源：国信研究
财报点评：归母净利润大幅扭亏，增长势头强劲
公司发布2020年Q1业绩预告：2020年Q1实现归母净利润3000~3600万元，去年同期亏损621万元。
Q1业绩同比正向大幅提升，反映行业高景气度
公司2017~2019年Q1归母净利润分别为-770万元、292万元、-621万元，均处于盈亏成本线附近，主要系公司大多数收入于下半年确认，一季度费用支出相对固定，所以较难盈利。而2020年Q1实现较多的利润，我们认为主要是延续了2019年四季度行业及公司业务的高景气。之前我们提到，信息安全行业采购2019年因各种原因采购延迟，预计压抑的需求将于2020年释放，行业景气度全面提升。而公司也于2019年底开始加速项目建设及收入确认，造成了2019年的业绩超预期。
我们认为，虽然一季度的盈利数字所占全年利润比例很小，不具有特别强的参考性，但是20年Q1的表现体现出了公司强劲的增长势头。
受益于5G商用，及疫情对在线办公生活习惯的培养，流量持续爆发式增长，信息安全和流量监控作为保障网络空间安全和稳定的重要环节，全面受益，是2020年的高景气细分方向之一，也是受海外疫情影响相对较小的细分板块。
公司前后端业务同步发力，增长点较多
公司在2019年业绩预告中提到，公司持续推进前后端业务融合，使得前端宽带互联网汇聚分发管理产品销售收入实现较快增长，同时带动了后端网络内容安全产品和大数据运营产品销售收入的快速增长。同时，公司面对不同行业客户推广新的综合解决方案，带来了新的增长点。
看好网络安全领域景气度提升与公司质地，维持“买入”评级
我们看好网络安全细分领域在5G新周期的行业景气度，看好公司的质地和在新一轮周期中的受益程度，预计2020~2021年的利润为4.0/5.6亿元，对应PE 39、28倍，维持“买入”评级。
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