来源：半导体风向标
骆奕扬：17603002262
陈杭：ForBetterChina
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美光2Q20业绩会
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日期：2020年3月25日
会议参加者：
Farhan Ahmad，投资者关系
Sanjay Mehrotra，总裁兼首席执行官
David Zinsner，高级副总裁兼首席财务官
Sanjay Mehrotra
疫情影响
在美光第二财季，尽管COVID-19疫情在本财季中旬开始，我们仍取得了不错的业绩，包括落在指引范围上端的收入。我们已经连续13个季度实现了正的自由现金流。从历史周期来看，这一表现有了显著改善，并证明了崭新的美光科技的实力。
COVID-19大流行的出现既带来了运营挑战也带来了宏观经济问题。美光在全球18个国家/地区拥有37,000多名团队成员。自从中国爆发疫情的最早迹象以来，我们就采取了积极措施来保护员工。在可能的情况下，美光科技的员工在家工作，我们已暂停了全球所有本地和国际商务旅行。我们对所有工作地点采取了健康监控。我们是业内率先在全球所有制造工厂实施物理隔离协议以减轻社区蔓延风险的公司之一，分蓝色和红色团队按时间表排班。
随着危机的蔓延，我们一直要求采取自我声明和自我隔离的措施，团队成员，承包商和其直系亲属在乘飞机或海上旅行后在家中观察14天的工作。截至昨天，我们有两名员工确诊为新型冠状病毒阳性，并正在接受适当的医疗护理。在我们确认病例的两个站点，我们使用联系人跟踪来隔离与受感染团队成员密切联系的个人。我们还对现场访问，社交距离和服务协议实施了更加严格的控制。由于采取了严格的预防措施，到目前为止，这些事件尚未影响我们的制造业务。
我们还采取了措施来保护我们的原材料供应并提高我们的供应链灵活性。首先，我们一直与供应商保持密切沟通，以确保连续性并查明供应缺口。第二，我们增加了现有的原材料库存，并开始在我们的工厂中储存更多的原材料供应，以最大程度地减少物流延迟的影响。第三，我们更加注重零件的多源采购，以减少供应商依赖风险。第四，我们在专有和合约制造地点增加了组装和测试产能，以在多个地区提供多余的制造能力。
随着COVID-19的传播，我们正在全球各地遵守政府的所有命令。这些命令可能会导致我们站点的临时或长期关闭，这可能会影响我们本季度的出货量。例如，3月16日，马来西亚政府发布了《行动限制令》，导致马来西亚边境和大多数企业关闭。随后，马来西亚政府将半导体添加到基本服务列表中，我们得以恢复运营。我们位于麻坡和槟城的组装和测试设施主要用于包装高价值NAND，现已暂时关闭，此后根据当地法规能够在非常有限的基础上恢复生产。我们正在利用我们的全球供应链网络和更强的灵活性来尝试减轻这种生产影响，并且正在努力履行对客户的承诺。
现在转到COVID-19对需求的影响。COVID-19对第一季度的中国经济增长产生了重大影响，这反映在智能手机和汽车销量的急剧下降中。消费类电子产品销售疲软以及客户在中国的工厂停工，对我们在第二季度末造成不利影响。在中国，不足的消费者需求被游戏，电子商务和远程工作活动增加带来的数据中心需求增加抵消。展望第三季度，由于这些趋势在全球范围内也正在形成，所有地区的数据中心需求看起来都很强劲，并导致供应短缺。此外，我们看到，用于支持世界各地许多家庭和虚拟学习计划的工作的，用于商业和教育领域的笔记本的需求在近期增长。
我们也很高兴看到中国制造商越来越多地恢复全面生产，并且最近我们开始看到中国智能手机的生产量有所回升。尽管如此，随着世界应对COVID-19的爆发，我们预计智能手机，消费电子产品和汽车的总体需求将低于我们对2020财年下半年的预期。一旦美国和其他主要经济体遏制了病毒的传播，我们预计经济活动将会反弹。在很大程度上取决于潜在的政府刺激措施以及遏制工作的程度，速度和有效性。我们正在模拟至2020日历年下半年经济活动轨迹的改善，至2021年经济势头将进一步反弹。该情况具有很大的波动性，我们将在接下来的几周和几个月内进一步了解该病毒，其传播及其经济影响。
为了满足客户需求的变化，我们一直在将智能手机的供应转移到DRAM以及SSD的数据中心市场中。就像我们在不确定的时期增加了原材料库存一样，某些客户有可能同样在增加DRAM和NAND产品的库存。我们将采取审慎而积极的行动来管理业务，并继续与客户紧密合作，以了解其最新的需求前景。我们正在评估2020日历年的生产水平和资本支出计划，并将根据最新需求进行调整。
一旦我们摆脱了受COVID-19影响的低可视性环境，我们预计该行业将恢复其长期增长轨迹，其中DRAM需求增长的年复合增长率为中高水平，而NAND的增长率为30％。对于DRAM和NAND，我们预计我们的多年供应增长CAGR与行业需求增长CAGR一致。着眼于2020年，我们在日历年年初将DRAM业务恢复为充分利用，而随着我们通过转换成替换门的方式有效地部署了资金，我们的NAND业务继续以更低的晶圆开工率运行。虽然我们将DRAM利用率恢复为全面生产，但我们仍然可以根据近期需求环境灵活地调整这些水平。
2020日历年的节点过渡和行业供应增长可能受到设备公司运营中断（包括旅行限制，阻碍现场服务和工程支持）的影响。最近一些设备公司还表示由于政府对COVID-19各种行动的影响，设备交付延迟。冠状病毒的情况正在迅速发展，破坏可能比我们今天看到的大得多。但是，我们对创新和执行力的持续关注，再加上稳固的资产负债表，使我们处于克服当前不确定性并利用长期机会的绝佳位置，一旦条件最终趋于正常，就会带动我们的行业发展。
技术产品进展
结束对COVID-19的讨论，我想花几分钟来谈论我们在技术和产品上所取得的巨大进步。这一进步为新的美光的潜在优势做出了贡献，这对于我们展望未来充满了兴奋。新的美光正经历着巨大的变革，将产品领先地位与技术，制造和供应链卓越相结合。我们的目标是拥有领先的工艺技术，以便我们可以为客户提供差异化的产品并保持有竞争力的成本结构。我们在DRAM和NAND方面都取得了良好的进展。
在DRAM中，我们是第一个引入1Z量产的工厂，预计到2020年夏季，超过一半的单位产量将为1Y和1Z。我们正在谨慎地管理台湾新洁净室扩建的施工进度，目标仍是在2021年中取得首次产出。在第二财政季度，我们开始对基于1Z的DDR5模块进行采样，并有望在2020年日历中引入高带宽内存。我们的1-alpha节点也取得了良好的进展。
在NAND方面，我们在替换门或RG过渡方面取得了重大进展，并希望在本季度开始批量生产，而收入出货量将在第四季度实现。我们预计，到本日历年度末，替换门的生产将成为我们NAND总供应量的重要部分。美光继续在QLC NAND领域保持领先地位，这降低了SSD的成本，并帮助我们瞄准了HDD当前服务的细分市场。在第二财季，QLC SSD的位出货量环比增长60％，其中相当一部分消费类SSD现在采用QLC技术发货。
我们预计随着市场采用率的提高，QLC将在本财年下半年继续增长。在第二财季，我们在将高价值NAND的比例增加到总NAND的70％以上方面取得了重大进展，尽管在正常的季节性疲软和COVID-19影响，移动MCP产品在该季度创下了创纪录的收入，并显示出强劲的连续增长。在数据中心SSD增长超过50％的带动下，SSD收入也环比增长约20％。我们在第一财季经历的组装和测试限制问题的解决，再加上市场份额的增加，推动了这些产品线的强劲增长。这种混合改进提高了我们的盈利能力，并降低了利润率的波动性。
现在让我们转向3D XPoint。作为全球唯一一家拥有DRAM，NAND和3D XPoint技术产品组合的公司，美光科技在市场中处于独特的位置。客户对我们的首款3D XPoint产品X100表示欢迎，这是世界上最快的存储设备。这是我们与客户合作打造的差异化3D XPoint产品组合的一个良好开端。随着X100解决方案的成熟，我们期待今年吸引更多的客户，并为数据中心市场提供3D XPoint的价值。3月初，我们与英特尔签订了新的3D XPoint晶圆销售协议，该协议取代了以前的协议。多年来，英特尔一直是重要的合作伙伴，这项新协议确保了我们之间的紧密关系。
产品亮点和市场表现
现在转向产品和市场亮点。在固态硬盘方面，QLC NVMe固态硬盘的增长为我们带来了创纪录的固态硬盘收入。随着我们继续从SATA过渡到NVMe，我们预计NVMe产品组合将在第三财季实现强劲的连续单位增长。在SATA中，我们最新的基于96层SATA的数据中心SSD获得了多项客户认证。
在第二财政季度，我们成为第一家向包括小米在内的客户提供LP5移动DRAM产品的公司，小米正在将LP5用于支持8G和12GB配置的5G功能的小米10智能手机。最近，我们开始对全球首个基于LP5 DRAM的UFS MCP进行采样。这些LP5 DRAM产品将实现更长的智能手机电池寿命和高性能图像处理。它们是美光科技如何为我们的客户进行创新以增强最终用户体验的绝佳示例。我们感到鼓舞的是，随着5G普及率的提高，LP5和UFS将变得更加重要，这将重新激发智能手机的销量并推动内容的增长。在短短的两年内，我们已经从移动产品组合的竞争中脱颖而出，以创新的，首创的产品与我们的美光新战略保持一致，从而引领行业。
在数据中心市场中，我们受益于关键的云和企业客户对产品的强劲需求，部分原因是云市场的持续优势、电子商务等在线功能的使用增加以及由于遏制COVID-19的措施引起的居家工作需求激增。在图形市场中，GDDR6位的出货量环比增长超过40％，我们预计随着新游戏机的推出将实现强劲增长，这些游戏机预计将具有16GB的GDDR6。这些新控制台还首次部署SSD代替硬盘驱动器。
在PC市场中，受季节性需求缓慢和CPU持续短缺的影响，DRAM的位出货量和收入环比下降。我们客户的SSD销售也环比下降。在汽车市场，尽管全球汽车销量疲软，但由于内容市场的强劲增长，我们仍取得了创纪录的DRAM和NAND收入。美光科技继续凭借其行业领先地位引领汽车市场最优质的产品。能源效率在汽车市场中变得越来越重要，这为美光创造了机会，以利用我们在低功率DRAM中的优势。LPDRAM现在约占我们汽车DRAM收入的一半。在工业市场上，我们记录了DRAM和NAND的位出货量。从长远来看，随着5G的推出以及边缘化AI，机器学习和计算的重要性，我们预计工业物联网市场将出现长期增长。
David Zinsner
财务表现
尽管受到COVID-19带来的不确定性和负面影响，我们在第二财政季度的执行情况良好，报告的财务业绩大体上处于指引范围的上端。在COVID-19出现之前，我们已经概述了我们的期望，即FQ2将标志着我们在此周期内财务业绩的最低点，并且我们的业务轨迹与这些期望保持一致。我们在期望财务业绩仍将有所提高的同时，目前需要在这些期望中反映出COVID-19的持续影响。我们将继续评估计划并进行实时更改以适应和优化我们的运营。
FQ2的总收入约为48亿美元，是我们为该季度提供的指引的上端。收入环比下降7％，同比下降18％。FQ2 DRAM收入为31亿美元，占总收入的64％。DRAM收入环比下降11％，同比下降26％。单位出货量环比下降约10％，同比增长超过20％。平均售价环比持平。FQ2 NAND收入约为15亿美元，占总收入的32％。收入环比增长6％，同比增长9％。单位出货量环比下降至低个位数百分比，同比增长约20％。平均销售价格环比增长至上个位数百分比范围。
转到我们按业务部门划分的收入趋势。计算和网络业务部的收入约为20亿美元，比上一季度下降约1％，比去年同期下降17％。我们现在已经开始将所有3D XPoint收入都包括在CNBU报告中，因为3D XPoint技术的用例与内存扩展更加紧密地结合在一起，并且这项业务由CNBU管理。不包括3D XPoint，CNBU收入将比上一季度下降7％，这主要是由于PC市场销售疲软所致。移动业务部门的收入为13亿美元，环比下降14％，同比下降22％。环比下降主要是由于某些产品的季节性因素，以及由于我们对价格的担忧而决定放弃某些业务。FQ2存储业务部门的收入为8.70亿美元，较FQ1下降10％，同比下降15％。如果没有3D XPoint，SBU收入将比上一季度增长9％。本季度SBU的营业利润率大幅提高，大约达到盈亏平衡水平。最后，嵌入式业务部门的收入为6.96亿美元，环比下降5％，同比下降13％。
FQ2的综合毛利率为29.1％，超过指引范围的上限。季度利润率的改善是由投资组合的改善和NAND定价推动的，大约5,000万美元的收益来自上一季度进行的NAND可折旧寿命更改。在我们的Lehi晶圆厂，未充分利用的影响在FQ2中约为1.42亿美元或295个基点。我们预计FQ3的未充分利用约为1.6亿美元。我们正在继续努力减少Lehi晶圆厂的支出，我们预计这将在2021财年开始实现。
FQ2运营支出为8.56亿美元。鉴于不确定性增加，我们已采取其他措施来控制运营支出。这些行动包括暂缓我们的短期招聘，并大幅削减可支配支出。因此，我们预计运营支出将在FQ3下降。出于建模目的，我们的FQ4将是14周的季度。因此，我们预计FQ4的运营费用将会增加，与该季度的额外一周保持一致。FQ2营业利润为5.42亿美元，占收入的11％。与上一季度相比，营业利润率几乎持平。
净利息费用为600万美元，而上个季度的净利息收入为700万美元。由于美联储已降低了短期利率，我们预计FQ3现金余额的利息收入会降低。由于债务增加，我们预计FQ3的净利息费用约为3500万美元，由于较低的利息收入将对整个季度产生影响，因此FQ4的利息支出可能会有所增加。
我们的FQ2有效税率为3.2％。在2020年的剩余时间里，我们预计税率约为5％。我们预计我们的长期税率将在高个位数到较低的两位数范围内。FQ2的non-GAAP每股收益为0.45美元，较FQ1的0.48美元和去年同期的1.71美元有所下降。
关于现金流和资本支出，我们在FQ2的运营中产生了20亿美元的现金，占收入的42％。本季度净资本支出约为19亿美元，较上一季度略有增长。我们将继续预测2020财年的资本支出在70亿至80亿美元之间，其中包括组装和测试灵活性的一些提高。
本季度自由现金流为6300万美元，上一季度为8600万美元。这标志着连续第13个季度出现正的自由现金流。我们在整个周期内持续产生现金的能力主要是对美光的盈利能力进行了结构性改进的结果，相比前一个周期中的低谷季度，美光带来了超过15亿美元和超过25个百分点的运营现金流改善。我们在FQ2以4400万美元的价格回购了约785,000股股票。在2020财年上半年，我们通过回购返还了9,400万美元的资本，约占我们自由现金流的65％。
FQ2末库存为52亿美元或134天。预计这一增长是由于第二季度的季节性需求疲软，以及随着我们在日历年末过渡到替换门而持有更多NAND库存的策略。鉴于这些材料在供应链中的不确定性增加，我们以防万一提高了原材料水平。正如我们在之前的财报电话会议上所概述的那样，我们继续摆脱不利的定价业务，这也增加了我们的近期库存水平。
截至本季度末，我们的现金总额为81亿美元，流动资金总额约为106亿美元。FQ2末总债务为54亿美元。为了在宏观经济不确定性时期保持随时获得流动性的能力，本季度初，我们从循环信贷安排中提取了25亿美元。
前景展望
现在转向我们的前景。根据我们与客户的交谈，对我们产品的需求仍然强劲，价格趋势良好。但是重要的是要注意，相对于最终需求，我们是一个滞后的指标，宏观预测在短期内已大大减弱。目前还不清楚与COVID供应担心相关的库存量在多大程度上掩盖了终端需求的疲软。此外，由于政府行动，劳动力和物资短缺以及旅行和边境限制，我们还面临持续的生产和物流中断的风险。鉴于这些异常的不确定性，我们的指引范围比平常要宽。但是，这些较宽的范围并不能反映所有风险的严重程度，因此结果可能与这些范围有很大差异。我们的指引范围还包括控制COVID-19工作的费用。
考虑到所有这些因素，我们针对FQ3的non-GAAP指南如下。我们预计营业收入在46亿-52亿美元，毛利率在31％范围内，上下浮动150个基点，运营费用大约为8.25亿美元，上下浮动2500万美元。最后，基于大约11.4亿股完全稀释后的股份数量，我们预计每股收益为0.55美元，上下浮动0.15美元。
最后，尽管近期存在不确定性，但我们很高兴美光公司的财务执行能力摆脱了这种周期性下滑。与2016年第三季度的前低谷相比，第二季度的收入增长了约65％，毛利率提高了11个百分点。在此期间，这一收入增长远远超过了整个半导体行业的增长。在评估从最后一个谷底到这个谷底的跨周期表现时，我们提供了以下平均回报。毛利率超过40％，EBITDA利润率达到50％，资本支出与收入比达到30%，投资资本回报率超过20％。尽管近期的商业环境尚不确定，但我们认为美光的长期需求趋势仍然强劲。我们专注于执行力，强大的产品组合和可靠的资产负债表，可确保美光科技处于最佳位置，可利用推动我们业务发展的长期趋势。
Sanjay Mehrotra
最后，我要感谢我们遍布全球的非凡美光团队。最近的几周给企业带来了无法预料的挑战，但更重要的是给人们和家庭带来了挑战。在此期间，美光的团队以专业和谨慎的态度做出了回应，而我们的团队成员正是我们能够执行业务计划并实现我们今天报告的出色业绩的原因。通过在此次疫情期间提供帮助，我们为年收入低于100,000美元的美国团队成员提供一次特别的1,000美元的一次性付款。这些数字根据全球市场价格进行了调整，我们全球团队的68％有资格。此外，我们正在为面临财务困难的员工设立紧急救济基金。我们还致力于在这个困难时期为我们所在的社区提供帮助。作为这项工作的一部分，除了我们在中国，意大利和美国已经捐赠的资金外，我们还将通过美光基金会捐款1000万美元，以解决COVID-19的影响。
我们还与当地官员合作，以在紧急服务需要时在我们的设施中腾出空间，并通过我们的供应链运营提供支持，以帮助寻找所需的检查和防护设备。最后，我们正在加快向小企业卖家的付款条件，以帮助他们提高流动性。我已经说过很多次了，新的Micron比以往任何时候都更强大，我们今天正在展示这种实力。美光利用我们的核心专业知识来推动技术，产品和制造领域的领先地位，提供差异化的解决方案，丰富世界各地的最终客户的生活。尽管短期环境给我们所有人的日常生活带来不确定性，但我们行业的长期基本面正在加强，机遇正在扩大。有了这些机会，我们将继续坚韧不拔地执行，并在实现愿景方面取得明显进展。
Q&A
Q：在准备发言中，您谈到库存积累可能掩盖客户疲软。有哪些地方可能需要担心呢？看起来通过计算，您的客户似乎没有很多终端产品库存。因此这只是提前预防针吗还是您看到某种情况引起担忧？
A：在这样的环境中，可能会出现供应短缺，当然我们参与的市场中潜在的需求趋势仍然很强劲。鉴于受冠状病毒在各国传播影响引起的局势不明，可能存在供应短缺。速度和步伐不同，最终将取决于不同政府可能施加的影响行业供应的规则和规定。就像我们自己在积累一些库存以确保我们没有供应中断一样，可以合理地认为我们的客户也可以建立一些库存以确保他们的供应链处于受控状态。我认为这只是我们要注意的部分。虽然当您从居家工作和居家学习经济角度研究，这无疑会推动企业PC方面的需求增加，并且肯定会给企业带来解决相当多的约束和对基础架构的压力。云基础架构、企业基础架构无疑也在推动需求的增长。因此，我们只是出于谨慎做出评论。
A：我唯一要补充的是，我认为我们相信数据中心市场的实力是真实的，并且该市场的库存水平是正常的。
Q：你们曾提到对于需求端而言你们展现的是一个滞后的指标。这似乎是您在暗示FQ4可能会连续下降（通常是上升）。我知道很难分辨现在的情况，但是您是否可以帮助我们粗略了解第四季度的情况？我知道您不想指引Q4，但听起来可能已经做出了。
A：我们这里并没有指引第四季度，当然环境是不稳定的。对于任何人，任何企业，任何垂直行业或任何国家，处理疫情的情况以及对冠状病毒传播的遏制，这都是史无前例的。但是我在这里要说的是，就我们自己对需求趋势的评估而言，我认为潜在的需求趋势肯定会继续保持健康。当我们查看向客户提供的产品时，客户会将其构建到产品中。如果必须要有宏观经济上的弱点，并且我们知道在冠状病毒大流行的环境中，将对消费者需求的某些方面产生一定的影响，即消费者需求，在消费者需求受到影响与消费者需求之间存在一定的滞后性。我们正在构建产品的客户及其供应链受到影响。这就是我们的意思，有时我们在向客户提供的产品与对市场需求的影响之间会存在一定的差距。我们不指引第四季度。我认为重要的是，这将取决于病毒的遏制，不同国家的遏制率可能不同。例如，我们的FQ2中国的需求以及消费者需求和智能手机需求的下降，但我们也看到中国已经控制了他们的需求，实际上生产又在中国恢复，需求正在中国恢复。同样的事情也会发生在世界其他地区，尽管对不同国家/地区的智能手机需求可能会产生一些影响，但最终随着控制措施的出现，消费者的需求将会恢复，我们业务的长期趋势肯定会强大。5G趋势推动了智能手机中更多内容的发展，。同样，对于云端需求仍然如我所说的那样良好。COVID-19场景可能正在加速云中的某些需求，从而推动了对内存和存储的更大需求。情况是不稳定的，目前我们真的不准备将您引导至FQ4。
Q：考虑到环境的不确定性，是否可以量化COVID对二月份季度的影响？对五月份有没有数字预估？显然不确定性到五月份会扩大，是否会降低中点？任何有关您如何思考的指引都将非常有帮助。
A：也许因为不容易估计而没有抛出一个数字，但很明显如果不是COVID-19，我们显然已经超出了收入范围的上限。而且在销售成本和运营支出中都已经有一些缓解费用，这在第二财政季度也对我们造成了一定影响。如果没有COVID-19，我们可能会更倾向于第三财季的更高增长数字。当然对于我们来说有些不寻常，我们将范围扩大了数亿美元，而且如果您考虑到不确定性与可能发生的情况有关，那么不仅从需求角度来看，而且从供应角度看，任何一个都有风险。此外，我们为我们增加了与COVID诉讼相关的费用。我们的原材料库存水平较高，但是我们还必须灵活调整供应链，并留有冗余，这会增加销售成本侧。另外，为了减轻可能发生的某些供应中断，我们可能会看到关税费用水平有所提高。而且，与在家中进行的工作相关的费用也相当可观，这使我们的员工能够在家中完成办公室中所做的所有工作。因此，存在与此相关的费用。因此我们的费用可能会下降得更多，尤其是在我们采取所有减少费用的行动的情况下，如果不是因为我们在第三季度缓和费用中存在一些抵消或不利因素。
Q：我的问题是关于供应方面的，特别是对于DRAM。您讨论了与设备安装和零件可用性相关的一些问题，还讨论了将部分产能从移动转移到服务器。对于您自己或行业在2020年来看，现在的单位产量是什么样的？我认为我们都在考虑6％到8％。这仍然是正确的数字，还是有变化？
A：我认为在发生COVID-19疫情之前我们已经说过，在20年中，DRAM需求增长将大约在中双位数左右，并且当年的供应量将有所减少，供应量的增长将是比需求增长少一点。而且，当我们看供应增长，技术转换的情况时，行业中的节点转换可能会受到工具交付，行业中的工程或服务支持的影响。现在说这还为时过早，但要点是对供应可能会产生一些影响，而不仅仅是与晶片产量有关，而对供应可能会产生一些影响。如前所述，根据规则和法规以及存在内存和存储供应链的各个国家/地区的订单，如果这些订单影响到任何生产，那么那里的供应增长也可能受到影响。在这一点上很难说。当然，当我们查看当前的供应增长时，我们目前的当前供应增长是完整的，但我们谨记由于COVID环境可能发生的变化。当然，我们也将继续关注需求。在供应方面，我们将采取行动。今天，正如我们提到的，服务器DRAM和云的供应短缺。因此，我们正在将部分供应从移动设备转移到DRAM方面，但是我们当然会继续跟踪需求情况。正如我们所说，我们将评估降低生产利用率或降低任何资本支出方面，以管理20年期间的供应增长，但现在就真正提供任何具体预测还为时过早。
Q：能否请您告诉我您如何看待来自中国的收入组合，特别是中国正在恢复运营，中国也为采用5G提供了很多激励措施？中国地区如何影响您在第二季度的收入，以及您如何看待今年余下的时间？
A：我认为累计收入必须回过头来看看确切的统计数据，但我认为这是30％左右的总收入。就像您说的那样，在中国正在发生返工现象，并且有经济刺激措施。这样肯定会受益，但我们很多美国的客户也都在云计算领域，这是当今我们业务的主要推动力在家工作和电子商务等等。因此，我不确定我们所预计的组合是否会在地理位置上发生重大变化。
Q：我对产能和单位成本有疑问。您百分之多少的资本支出具有灵活性？然后，成本降低的趋势是否会根据您目前所了解的情况以及您上一季度对NAND和DRAM的了解而改变？
A：就资本支出而言，我们不会影响第三财季的资本支出。但是，正如我之前所说，在20年的剩余时间里，我们当然将评估我们的资本支出和生产利用率，以确保我们的供应与我们的需求预期保持一致。当然，在需求期望方面，我们与客户紧密合作。因此，就像在2019年一样，我们相当快地对CapEx进行了更改，我们做出了快速反应，并管理了生产。我们当然会在这里做同样的事情。在过去的几周中，与全球冠状病毒升级有关的情况确实在迅速发展，我们当然会密切关注客户的需求期望，并确保我们会根据需要对我们的资本支出进行任何调整。我们绝对会继续关注这一点。当然，就降低成本而言，降低成本是晶圆厂正在进行的技术转换的功能。我们正在根据为您提供的20年成本指引进行计划。
A：我将在NAND方面补充一点，我们从20财年上半年的折旧变化中获得了可观的收益。因此从本质上讲是领先的。当我们过渡到更换门时，20财年的成本下降幅度很小，而21财年确实是我们看到的地方。但是随着折旧的变化，现实情况是我们正在将其中的一些改进提前到20财年。当您查看百分比时，它在20财年会好一些，可能不如我们最初在21财年收到的那样好。而且，除了我们继续将这种组合推向高价值解决方案之外，它们通常带来更高的成本，我们希望继续这样做。我们的目标是达到80％。因此，这当然也会对成本产生影响。但是如果您退后一步，然后看看我们在NAND改进方面的多年经验，一旦我们真正开始使用第二代替代产品并且势头良好，那么我们就可以达到正确的良率，它正在运行通过库存，并显示出销售成本。您会看到，在多年期中，您会发现我们在多年期中的成本下降实际上非常好，非常有竞争力。
A：我要补充一点，因为我们说过COVID-19，我们通过增加自有能力以及部分分包商的能力为我们提供了供应链中的机会和弹性，从而使我们的供应网络具有更大的灵活性。如果各个国家/地区都存在影响我们生产的法规。因此，其中某些方面确实是在成本方面。但总的来说，我认为这些都得到了很好的管理。总体而言，目前我们在20财年的成本目标已经实现。
Q：我想回顾一下客户库存动态，您如何看待潜在的库存积累。您能否帮助我们了解您对这些客户的实施方式是否有所不同或可见度不同？您如何准确计划如何管理或查看任何类型的库存构建，尤其是对于某些云客户？
A：我们当然与这些客户紧密合作，随着时间的推移，我们与这些客户的关系不断加深，我们已成为他们更有价值的合作伙伴，并且我们扩大了产品范围。例如，在SSD方面，我们推出了NVMe，SSD，它们已在数据中心获得认证。在DRAM方面，我们一直是这些客户的优质合作伙伴。在云方面，云存储和存储的所有增长仍处于非常非常早期的阶段。
因此，与上一个周期相比，我们与这些客户的关系只是在扩大，加深了。在理解需求方面，我们将继续与他们紧密合作。这就是-与这些客户紧密合作以了解他们的要求方面，我们能做的最好的事情。我想再次指出，即使在COVID-19之前，我们仍处在环境中，CapEx在云上的投资正处于强劲的增长轨道。很多CapEx都用于满足内存和存储需求的基础架构。当然，具有更多内核和更多通道的新CPU体系结构将为您提供更大的内存和存储连接速率，当然，对于需要大量DRAM内存以用于内存密集型计算应用程序以及更快速度的工作负载访问驱动更多的SSD。因此，COVID之前的需求趋势已经很强劲。考虑COVID，我们看到家庭数字经济的工作正在推动对该结构的更大需求，并且正在加速其中的一些需求。因此，我们当然在解决内存不足的同时，我们继续与客户紧密合作。虽然智能手机的需求可能会有所下降，例如在第二季度在中国，但这种需求又在中国回升，我们将继续关注其他地区的这些趋势，只需要继续与客户紧密合作，了解需求，并且我们运用自己的判断力并在如何整体管理供应方面保持专心。在管理我们的供应增长和了解需求期望方面，这实际上是客户关系。
Q：如您所指出的，今年下半年强劲的内存需求推动力是新游戏机的更新。我认为与前几代平台相比，GDD或DRAM内存增加了35％到100％，与HDD相比，向SSD存储的转移也有所增加。鉴于您在图形DRAM方面的领导地位，我们知道美光团队将参加这些新游戏机，但鉴于您在NVMe客户端SSD方面的良好定位，该团队是否还在使用您的NAND或SSD产品参与游戏机更新？
A：随着我们扩展SSD系列的发展，是的，以前我们只有SATA，现在也有了NVMe SSD，并且我们将这些NVMe SSD的业务范围扩大到终端市场应用以及客户。当然，对于我们来说，这不仅是DRAM，而且是SSD的增长市场机会。但是，正如您所知，这些产品通过了客户的产品认证，然后我们就能在这些领域实现销售和收入增长的收益。我想在此强调，随着我们在固态硬盘方面以及在多芯片封装的移动设备领域扩展了我们的产品组合，同时也为移动应用带来了分立的UFS产品，这是我们获得市场份额的机会。我们已经管理移动型NAND解决方案的份额。我们还获得了SSD的份额，这使我们能够在FQ2取得健康的业绩，份额的增加和产品组合的扩展也使我们能够顺利穿越与COVID-19相关的波涛汹涌的水域，并且我们将继续专注于扩展产品组合，并扩大在游戏机中针对DRAM和NAND的应用领域中的客户关系，因为我们期待着未来长期的长期需求趋势并满足这些需求由我们的客户。
Q：我确实有一个问题，那就是商用PC的回温，因为显然越来越多的人在家办公，而这正是对智能手机需求的抵消。那么你们在日历年余下的时间里如何思考呢？你们如何跟进手机销售方面预期的较低销售额与在家工作的人进行商用电脑增长的情况？
A：我认为对商用PC的需求近期将会激增。如果仅看美光本身，美光本身就购买了大约5,000台笔记本电脑，以真正地将其提供给我们的团队成员，从而使他们能够在家中工作，并且我们已经非常快地实施了这些产品。因此与企业PC相关的需求激增，这对SSD和DRAM都是好兆头。正如我们指出的那样，在虚拟学习和学生在家学习方面，这也推动了笔记本电脑的需求。它是全球性的，但是持续多久，我们将拭目以待。但是总的来说，我们确实看到了这一点。尽管可能存在一些智能手机在中国以外的疲软，而中国正在智能手机方面正在复苏，毫无疑问，用于虚拟学习的企业PC和其他PC会使数据中心的需求不断增加。
Q：如果我们试图将影响量化，DRAM大约占您收入的70％，NAND占您收入的30％。DRAM和NAND分别有多少百分比来自PC，超扩展器，移动设备？据此我们可以大致了解潜在的优势和劣势在哪里？
A：我们没有按百分比细分，但我认为重要的是我们是一家非常多元化的供应商，我们拥有广泛的产品组合，并且最终市场的应用范围也一直非常多样化，从数据中心，到PC，再到智能手机网络的DRAM，而美光在这些市场中处于有利地位。当然一些市场正在出现短缺，例如数据中心方面的DRAM需求。在其他方面，我们将继续监控总体需求趋势。重要的是，需求的潜在方向是好的。另一方面来看，当我们面对与COVID-19相关的不确定性时，我非常有信心，凭借我们广泛的产品组合和深厚的客户参与度以及技术和产品能力，我认为我们总体上会做得很好。总的来说，我们的组合在整体组合方面与行业相当相似。如果您看这个行业，我想您会发现服务器在25％到30％的范围内。移动设备往往占25％，PC占20％，当然还有其他所有东西，我们可以称其为特别领域，包括汽车，工业和其他应用，约占20％。因此您可以看到，它在这些不同的细分市场中非常多样化。
Q：您谈到了需求预测或最近几周内发生的变化。您能否简单介绍一下您在过去几周中看到的情况？对于您的某种前瞻性预测，这些内部预测是基于所预期未来的不足吗，或者仅基于我们看到的现状？
A：，我们看到强劲的需求和有利的价格趋势，但是我们也已经看到，我们第二财季伴随了从1月中旬中国开始的COVID-19传播，它影响了中国的智能手机需求的同时增加了中国云基础设施的需求。因此，就像过去的几周一样，您看到冠状病毒在全球范围内的传播，并且在各个国家采取了各种措施来遏制冠状病毒的传播，我们确实希望这会对消费者的需求产生一定的影响，但是现在还无法量化。话虽如此，我们仍然看到来自云端以及企业PC应用的需求不断增长。我们看到这方面的需求正在加速增长。我们将继续真正地解决这一问题，并且在最近几周内这一切都在逐步升级，我们当然将继续与客户密切合作，以了解其需求的增长以及他们在消费类设备中的需求前景然后据此管理我们的业务。
A：我想说一直到今天需求趋势中的定价都是有利的。但是当然存在很高的不确定性，这就是为什么我们取得此预测范围。
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