来源：朱启兵宏观研究
央行下调公开市场操作利率20BP；央行降准降超额存准利率；3月海外PMI继续萎缩，失业率上升。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
摘要
宏观要闻回顾
经济数据：3月制造业PMI为52，非制造业PMI为52.3。
要闻：央行向中小银行定向降准释放4000亿长期资金，下调金融机构超额存款准备金利率；政府和社会资本合作（PPP）项目拟投资规模超过14万亿元；国税总局：今年1-2月份，全国减税降费共计4027亿元；土地管理法实施条例修订草案征求意见；央行公开市场操作利率下调20BP；联合国预计新冠肺炎疫情或致全球经济萎缩近1%。
资产表现回顾
风险资产再度下行。本周沪深300指数上涨0.09%，沪深300股指期货下跌-0.17%；焦煤期货本周下跌-12.78%，铁矿石主力合约本周下跌-13.85%；股份制银行理财预期收益率下跌-4BP至4.02%，余额宝7天年化收益率下跌-3BP至2.01%；十年国债收益率下行-1BP至2.6%，活跃十年国债期货本周下跌0%。
资产配置建议
资产配置排序：股票>大宗>债券>货币。当前全球各国家和地区对新冠疫情的认识和采取的措施已经趋于一致了，专家预计4月底全球新冠预期将出现拐点。从资本市场的反应来看，一方面新冠疫情的负面影响已经体现在了就业和PMI数据当中，预计接下来仍将持续影响消费、投资、贸易等领域，另一方面包括财政政策和货币政策在内的各项对冲措施已经逐步出台和落实，有助于减缓疫情对经济的实质影响。考虑到资本市场在3月已经应对冲击因素出现了明显的调整，预计接下来将在新的中枢上下波动。国内方面关注海外资金回流可能带来的投资机会。
风险提示：疫情在全球传播时间过长，全球经济下行幅度超预期；国内通胀压力较高。
目录
一周概览
经济增速下修，市场震荡调整
要闻回顾和数据解读
大类资产表现
A股：关注上市公司业绩下调的幅度
债券：关注供给端加量
大宗商品：2020年全球经济萎缩可能性大增
货币类：关注货基收益率下行的程度
外汇：美元指数再上100
港股：投资者降杠杆是个过程
下周大类资产配置建议
一周概览
经济增速下修，市场震荡调整
风险资产再度下行。本周沪深300指数上涨0.09%，沪深300股指期货下跌-0.17%；焦煤期货本周下跌-12.78%，铁矿石主力合约本周下跌-13.85%；股份制银行理财预期收益率下跌-4BP至4.02%，余额宝7天年化收益率下跌-3BP至2.01%；十年国债收益率下行-1BP至2.6%，活跃十年国债期货本周下跌0%。
3月PMI回到荣枯线上方，但经济仍在缓慢修复。本周新冠疫情依然在海外蔓延，考虑到全球范围内都在下调2020年经济增速，因此A股以震荡下行为主，小盘股估值下降幅度较大，大盘股估值下行幅度相对较小。本周央行在公开市场小幅净投放700亿7天逆回购，资金利率回到低水平，周五R007利率收于1.59%，GC007利率收于1.64%。本周十年国债收益率下行1BP，收于2.6%。3月国内PMI虽然回到荣枯线上方，但是从恢复程度来看进展依然较为缓慢，并且海外新冠疫情仍在蔓延，拖累海外3月PMI继续维持在荣枯线下方。目前全球都在下调2020年经济增长预期，预计全球经济萎缩难以避免。
刺激政策仍在出台，避险再次主导市场。股市方面，本周A股指数略有分化，领涨的指数是中小板指（1.33%），领跌的指数是万得全A（-0.35%）；港股方面恒生指数下跌-1.06%，恒生国企指数下跌-0.15%，AH溢价指数下行-1.13收于127.21；美股方面，标普500指数本周下跌-2.08%，纳斯达克下跌-1.72%。债市方面，本周国内债市普涨，中债总财富指数本周上涨0.26%，中债国债指数上涨0.22%，金融债指数上涨0.42%，信用债指数上涨0.15%，分级债A上涨0.04%；十年美债利率下行-10 BP，周五收于0.62%。万得货币基金指数本周上涨0.03%，余额宝7天年化收益率下行-3 BP，周五收于2.01%。期货市场方面，NYMEX原油期货上涨34.82%，收于29美元/桶；COMEX黄金下跌-0.32%，收于1648.8美元/盎司；SHFE螺纹钢下跌-4.58%， LME铜上涨1.08%， LME铝下跌-4.24%；CBOT大豆下跌-3.26%。美元指数上涨2.35%收于100.63。VIX指数下行至46.8。本周美元指数再度攀升至100上方，全球美元流动性紧张依然在。
要闻回顾和数据解读（新闻来源：万得）
中国3月官方制造业PMI为52，环比回升16.3个百分点，预期42.5，前值35.7；官方非制造业PMI为52.3，前值29.6；综合PMI为53，前值为28.9。
国务院要求，强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业信贷投放。支持金融机构发行3000亿元小微金融债券用于发放小微贷款。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元。促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。
央行发布论文《国际金融危机冲击的预期传导和政策共振》称，要加强预期管理，注重稳预期，加强与市场主体的沟通交流，及时回应关切，消除市场疑虑，避免市场出现过度波动；注意协调好本外币政策，处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡。
长三角一体化发展示范区推出“金融16条”，鼓励一体化示范区范围内的金融机构提供同城化的对公、对私金融结算服务，取消跨域收费；推进授信业务一体化，支持在示范区试点跨区域联合授信；推进金融机构一体化，支持试点设立一体化示范区管理总部或分支机构等。
发改委下达中央预算内投资6.45亿元，用于支持双创示范基地创新创业支撑平台建设。预计资金到位后，将有助于示范基地有效应对疫情影响，加快复工复产，提升对初创企业和中小企业创新创业服务能力。
财政部：地方各级政府性融资担保、再担保机构2020年全年对小微企业减半收取融资担保、再担保费，力争将小微企业综合融资担保费率降至1%以下。
央行行长易纲出席二十国集团财长和央行行长视频会议时表示，中方支持进一步完善全球金融安全网，以更好支持新兴市场和发展中国家应对新冠肺炎疫情带来的冲击，维护全球经济和金融市场稳定。会议同意尽快制定《G20应对新冠肺炎行动计划》，以协调各国应对政策，形成合力。
为进一步规范和加强中央财政农业生产发展资金、农业资源及生态保护补助资金、动物防疫等补助经费等三项农业相关转移支付资金管理，财政部、农业农村部修订印发农业相关转移支付资金管理办法。
政府和社会资本合作（PPP）项目拟投资规模超过14万亿元。按效付费是PPP项目核心。财政部最新发布《PPP项目绩效管理操作指引》，再次强调这一点，并明确指标管理、监控、评价、组织保障等内容。
国税总局：今年1-2月份，全国减税降费共计4027亿元；将4月份纳税申报期限延长到4月24日；将进一步配合有关部门修订《鼓励外商投资产业目录》，推动更多领域的外商投资能够享受税收等优惠政策；积极研究出台更多政策措施，稳住外贸基本盘。
商务部、海关总署、国家药品监督管理局发布关于有序开展医疗物资出口的公告：自4月1日起，出口新型冠状病毒检测试剂、医用口罩、医用防护服、呼吸机、红外体温计的企业向海关报关时，须提供书面或电子声明，承诺出口产品已取得我国医疗器械产品注册证书，符合进口国（地区）的质量标准要求。
根据证监会公告，自4月1日起取消证券公司、基金管理公司外资股比限制，符合条件境外投资者可依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人申请。这意味着外资券商持股比例可至100%。
国务院发布《支持中国（浙江）自由贸易试验区油气全产业链开放发展若干措施的批复》，发挥国际知名交易所作用，引入纽约、伦敦、新加坡、迪拜等地经验丰富的交易所作为战略投资者，并引进国际油品贸易商资源；支持浙江自贸试验区适度开展成品油出口业务，支持国际船舶供油业务发展和石油、天然气仓储项目建设。
土地管理法实施条例修订草案征求意见，明确国土空间规划的效力和内容，规定国土空间规划应当统筹布局生态、农业、城镇等功能空间，划定落实生态保护红线、永久基本农田和城镇开发边界。同时落实“放管服”要求，优化建设用地审批制度。
国家电网透露，截至目前，在建的9条特高压输电通道已经全部复工，正在加速建设，全年建设项目投资规模将达到1811亿元，将有效带动上下游产业发展。
国家粮食和物资储备局安全仓储与科技司司长王宏说，我国粮食应急保障体系构建了“三道防线”：一是有充足的原粮储备，二是人口集中的大中城市和价格易波动地区建立了能够满足10到15天的成品粮储备，三是布局建设一批应急加工企业、应急供应网点、应急配送中心和应急储运企业。目前全国共有粮食应急供应网点44601个，应急加工企业5388家。
央行决定，4月对中小银行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元；自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。此次降准后，超过4000家中小存款类金融机构存款准备金率已降至6%，处于比较低的水平。
商务部发布《应对疫情进一步改革开放做好稳外资工作通知》，要求落实准入前国民待遇加负面清单制度；将会同相关部门加快修订全国外资准入负面清单，进一步压减条目；加快修订《鼓励外商投资产业目录》，进一步扩大鼓励范围；推进自贸试验区、自由贸易港建设。。
大类资产表现
A股：关注上市公司业绩下调的幅度
A股表现散乱但投资者整体风险偏好降低。本周市场指数分化，领涨的指数包括中小板指（1.33%）、上证50（0.27%）、中证100（0.22%），领跌的指数包括上证红利（-0.96%）、中证1000（-0.84%）、中证500（-0.59%）。行业方面跌多涨少，领涨的行业有农林牧渔（7.53%）、食品饮料（3.53%）、电子元器件（2.22%），领跌的行业有传媒（-3.56%）、通信（-3.43%）、餐饮旅游（-3.06%）。前期海外资金大幅净流出之后，本周有所回流。
A股一周要闻（新闻来源：万得）
物流运输 | 国家邮政局、工信部日前联合印发《关于促进快递业与制造业深度融合发展的意见》(下称《意见》）。《意见》提出，支持制造企业与快递企业整合资源，成立合资公司，发挥各自优势，发展面向同一制造业领域的供应链服务。
光伏 | 国家发改委4月2日印发《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》，公布了2020年光伏发电上网电价政策。
汽车 | 国务院常务会议日前再次出台多项促汽车消费利好举措，这已经是在近半个月时间内，中央层面第五次出台措施推进汽车消费。
文化旅游 | 近日，多地文旅产业迎来金融“暖流”。上海、山东、四川等地出台涉文旅企业的金融支持政策，加大信贷支持力度，降低融资成本，并结合文旅产业特点和模式，探索创新收益权抵（质）押、履约保证保险等增信融资方案。
特高压 | 国家电网公司正在加紧组织开展“十四五”电网规划研究工作，计划年内完成规划报告编制，上报国家能源局。其中，被称为“新基建”重头戏的特高压将加快推进，在稳增长、调结构、惠民生中发挥更大作用。
汽车 | 工信部副部长辛国斌30日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，为解决汽车有效需求不足的问题，工信部将积极配合相关部委，研究稳定和扩大汽车消费的政策建议，督促各地区加快出台促进汽车消费的政策措施。另外，工信部还会就新能源汽车及其相关政策，协调相关部门做出调整，进一步推动汽车产业发展。
工程机械 | 随着国内疫情防控态势持续向好，生产生活节奏正逐步回归正轨，复产复工进入“快车道”。近日，湖南、山东、河北、浙江、江苏等多地“新基建”项目库相继出炉，“新基建”作为发展“催化剂”将逐渐显露头角。
数字经济 | 在这场疫情大考中，从“云办公”到“云上课”，从智能制造到5G新基建，从助企业化危为机到赋能现代化治理……数字化技术的加速应用成为抗疫“利器”，也在成为新经济增长点。
锂电池 | 3月29日下午，比亚迪集团董事长兼总裁王传福在发布会上表示：“刀片电池体现了比亚迪彻底终结新能源汽车安全痛点的决心，将重新定义新能源汽车的安全标准，倒逼整个新能源汽车行业作出改变。”
债券：关注供给端加量
货币政策整体依然稳健，但供给量将明显上升。十年期国债收益率周五收于2.6%，本周下行-1BP，十年国开债收益率周五收于2.95%，较上周五下行-4BP。央行降准的同时下调了超额存款准备金利率，推动银行资金使用效率提升。本周期限利差上行7BP至0.94，信用利差上行2BP至0.84。
货币拆借市场利率重新回落。本周央行在公开市场净投放700亿7天逆回购，受到央行操作和完成跨季末的双重影响，周五R007利率收于1.59%，交易所资金GC007利率收于1.64%。周五央行采取了对中小银行降准和降低超额存款准备金利率的政策，向市场释放长期资金4000亿，我们认为未来一段时间内，货币拆借市场资金都将维持在较为宽松的水平上，但接下来债券的供给量会明显加大，因此不排除央行同时将加大公开市场操作力度。
债券一周要闻（新闻来源：万得）
江苏银行在银行间市场成功发行200亿元无固定期限资本债券，发行利率3.8%。这是江苏首家发行永续债的地方法人商业银行，发行量创城商行永续债单次新高，发行利率创城商行新低。
上交所债券市场2019年成交221.79万亿元，各类债券发行总量达5.5万亿元，同比增长27.85%。下一步上交所将认真研究落实新《证券法》，保障债券注册制平稳落地。
央行公开市场周一开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，较上次下调20BP。
大宗商品：2020年全球经济萎缩可能性大增
经济前景恶化拖累大宗商品价格。本周商品期货指数下跌-2.74%。从各类商品期货指数来看，上涨的有能源（2.36%）、化工（1.24%）、谷物（0.52%）、有色金属（0.36%）、贵金属（-2.02%）、油脂油料（-3.25%）、非金属建材（-3.33%）、煤焦钢矿（-5.01%）。各期货品种中，本周涨幅较大的大宗商品有原油（11.76%）、沥青（9.57%）、PP（7.49%），跌幅靠前的则有焦煤（-7.4%）、焦炭（-7.38%）、胶板（-7.01%）。近期包括联合国在内的较多国际组织纷纷下调了2020年全球经济增长预期，认为全球经济将陷入萎缩，受到预期影响，大宗商品价格普遍下跌。
大宗商品一周要闻（新闻来源：万得）
农业农村部：要统筹加大稳产保供和复工复产相关投资支持力度，全力保障春耕生产，相关财政补助资金要及时到位；积极协调推动疫情防控重点保障企业专项再贷款、中小微企业复工复产优惠再贷款和延期还本付息等信贷扶持政策的落实落地。
有市场消息指出，特朗普预计沙特和俄罗斯将减产1000—1500万桶/日。而根据沙特通讯社的报道，沙特王储与特朗普就油市问题进行了电话通话。但俄罗斯方面辟谣称，尚未与沙特沟通。欧佩克也出面辟谣称，沙特和俄罗斯没减产协议。
商务部回应“粮价会不会暴涨”：完全没必要担心，消费者无须集中批量购买在家中囤积粮食。
新浪：国际大米价格正在上涨，作为指标的泰国产大米的出口价格达到六年半以来最高水平。原因在于主要出口国泰国和越南的产量因干旱和海水倒灌的盐害等未能实现增长。
航运业消息人士：石油贸易行利用海上油轮储存了多达8000万桶石油，逼近2009年的纪录高位，且还在寻找更多的油轮，因全球石油库存过剩，陆上石油储存地点将很快被用尽。
农业农村部：3月第4周，全国活猪平均价格35.44元/公斤，比前一周下降2.0%；全国猪肉平均价格为55.77元/公斤，比前一周下降2%。
美国至3月27日当周EIA原油库存增1383.4万桶，预期增399.7万桶，前值增162.3万桶；精炼油库存减219.4万桶，预期增102.6万桶，前值减67.9万桶；汽油库存增752.4万桶，预期增194.9万桶，前值减153.7万桶。精炼厂设备利用率为82.3%，预期为86.1%，前值为87.3%。
发改委：1-2月份，中国天然气产量309亿立方米，同比增长6.1%；天然气进口量224亿立方米，同比下降4.4%；天然气表观消费量527亿立方米，同比增长1%。
货币类：关注货基收益率下行的程度
2%是否是货币基金收益率的中枢，取决于接下来债券的发行量和央行的公开市场操作量。本周余额宝7天年化收益率下行-3BP，周五收于2.01%；人民币3个月理财产品预期年化收益率下行-4BP收于4.02%。本周万得货币基金指数上涨0.03%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于2.14%。跨过季末之后货币拆借利率再度下行，央行有意维持拆借利率在较低水平。
外汇：美元指数再上100
人民币兑美元中间价本周上行677BP，至7.1104。本周人民币对兰特(5.58%）、欧元(0.84%）、瑞郎(0.34%）、韩元(0.15%）升值，对林吉特(-0.17%）、加元(-0.37%）、卢布(-0.83%）、美元(-0.96%）、澳元(-1.02%）、日元(-2.08%）、英镑(-2.67%）贬值。全球投资者高杠杆问题尚未解决，预计接下来海外投资仍有回流的需求，美元流动性或将持续紧平衡。
外汇市场一周要闻（新闻来源：万得）
国际货币基金组织（IMF）公布数据显示，2019年第四季度美元占外汇储备份额为60.9%，第三季度为61.55%。
港股：投资者降杠杆是个过程
关注海外资金回流对市场的冲击。本周恒生指数下跌-1.06%，恒生国企指数下跌-0.15%，AH溢价指数下行-1.13收于127.21。行业方面本周领涨的有能源业（7.45%）、电讯业（6.42%）、医疗保健业（2.45%），跌幅靠前的有非必需性消费业（-5.2%）、金融业（-3.37%）、综合业（-2.52%）。本周南下资金总量86.45亿元，同时北上资金总量81.48亿元。北上资金回流一定程度上说明投资者资金紧张缓解和A股估值具备相对优势，但考虑到疫情冲击之下经济的下调和上市公司受影响的程度仍在不断反应，因此需要对市场波动保持警惕。
港股及海外一周要闻（新闻来源：万得）
美国国会预算办公室表示，美国第二季度失业率预计将超过10%；第二季度美国10年期国债收益率预计将低于1%；预计第二季度美国GDP萎缩7%以上。
欧盟应对疫情方案：提议从欧盟政府担保中借款1000亿欧元，为欧盟短期工作计划提供资金；增加当前限额下针对农民的现金垫款，以给其更多时间申请欧盟支持。
德国经济部长阿尔特迈尔：因受到疫情严重打击；德国今年上半年经济可能萎缩超过8%，全年可能萎缩超过5%；今年整体GDP降幅可能比2009年金融危机期间还要大。
意大利总理孔特称，政府没有将任何公司国有化计划，将采取措施保护战略资产。意大利商会预计，一季度工业生产环比下降5.4%，为11年来最大降幅。由于新冠病毒爆发和封锁措施，意大利3月工业生产环比下降16.6%。
美国3月28日当周初请失业金人数664.8万，再创历史新高，预期350万，前值由328.3万上修至331万人。
欧元区2月PPI同比降1.3%，预期降0.7%，前值降0.5%；环比降0.6%，预期降0.2%，前值升0.4%。
联合国：新冠肺炎疫情或致全球经济萎缩近1%。如果对经济活动的限制持续到今年第三季度，再加上财政措施无法有效支持居民收入和消费支出，全球经济产出将可能会进一步收缩。
美联储周三宣布，对某些投资的关键杠杆计算进行豁免，暂时放松对大型银行的杠杆规则，这是美联储应对新冠肺炎疫情造成的经济放缓的部分努力；现在，大型银行在计算其补充性杠杆率的时候，可以将持有的美国国债和存款从中剔除。
韩国产业通商资源部公布数据显示，3月出口同比减少0.2%，为469.1亿美元。进口减少0.3%，为418.7亿美元。贸易收支为50.4亿美元，连续98个月实现顺差。
美国3月Markit制造业PMI终值为48.5，预期为48，初值为49.2。欧元区3月制造业PMI终值为44.5，预期为44.7，初值为44.8。英国3月制造业PMI为47.8，预期为47，前值为48。法国3月制造业PMI终值为43.2，预期为42.9，前值为42.9。意大利3月制造业PMI为40.3，预期40.5，前值48.7，创2009年4月以来最低水平。西班牙3月制造业PMI为45.7，创2013年4月以来最低水平，预期44，前值50.4。
美联储宣布，将为外国和国际货币当局设立一项临时回购协议安排，以帮助支持美国国债市场等金融市场平稳运行，从而维持对美国家庭和企业的信贷供应。
智利央行将关键利率从1%下调至0.5%。智利央行政策委员一致通过降息决定。智利央行称，将提高银行债券购买计划的规模。
G20贸易和投资部长会议公报出炉，强调避免疫情防控措施对国际贸易造成不必要障碍。各国将采取必要措施促进相关货物和服务的贸易，并根据不同国情通过有针对性的投资措施来鼓励提高相关商品的产量，避免借机提高价格和谋取暴利的行为发生。
美国总统特朗普表示，疫情的模型显示未来两周，疫情的高峰还不会到来。未来30天是具有挑战的时期。
新浪援引外媒报道，美国总统特朗普表示，大选将在11月3日举行。受疫情影响，美国多个州已经推迟了大选初选。截止目前，美国已有36个州、首都华盛顿特区以及4个海外领地被宣布为新冠肺炎疫情“重大灾区”。特朗普称，将出现很多死亡病例，未来两周将是最艰难的时刻。
联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会（拉加经委会）执行秘书巴尔塞纳表示，受新冠疫情影响，2020年拉美和加勒比地区经济将至少萎缩1.8%，不排除降幅达到3%至4%。
美国总统特朗普表示，将签署命令禁止医疗商品的出口；将和石油行业的高管讨论新冠肺炎疫情的造成影响，将会让能源行业恢复正常；在当前的油价水平，可能需要对战略石油储备的空间进行填补；非常认真的探讨基础建设一揽子计划。
美国财长努钦：希望向企业提供最高4万亿美元流动性；正研究出台一份面向普罗大众（相对于华尔街特大型银行机构而言）的贷款计划；美联储的工作非常出色；刚刚和美联储主席鲍威尔通过电话。
美国3月季调后非农就业人口大减70.1万人，为十年来首次出现负值，预期减10万人，前值增27.3万人；3月失业率升至4.4%，预期为3.8%，前值为3.5%。
美国3月ISM非制造业PMI为52.5，预期为44，前值为57.3；非制造业新订单指数为52.9，前值为63.1；非制造业就业指数为47，前值为55.6。美国3月Markit服务业PMI终值为39.8，预期为38.5，初值为39.1；3月Markit综合PMI终值为40.9，初值为40.5。。
下周大类资产配置建议
3月PMI略有回暖。中国3月官方制造业PMI为52，环比回升16.3个百分点，预期42.5，前值35.7；官方非制造业PMI为52.3，前值29.6。3月PMI数据虽然回到50上方，但是从数据回升的幅度来看，3月经济整体依然面临较多困难。从数据细项看，订单较2月继续下降，且购进价格和出厂价格都在50下方，同时海外订单继续萎缩，我们认为需求不振是接下来国内经济恢复过程中将面临的重要问题。从企业规模看，大企业恢复情况最好，行业集中度提升的过程仍将继续。
海外经济数据开始下行。美国3月28日当周初请失业金人数664.8万，再创历史新高，另一方面，欧美3月PMI也出现了继续萎缩的趋势，美国3月Markit制造业PMI终值为48.5，欧元区3月制造业PMI终值为44.5，英国3月制造业PMI为47.8，法国3月制造业PMI终值为43.2，意大利3月制造业PMI为40.3，西班牙3月制造业PMI为45.7。从3月的数据来看，新冠疫情的影响已经开始反应在海外的经济数据当中，但与中国不同的是，国内由于采取了强力的措施，因此2月数据出现了大幅下行，在3月出现回升，但结合海外控制疫情的措施来看，预计海外经济数据下行将是持续的。从联合国的预测看，2020年全球经济预计萎缩1%。
资本市场在政策和基本面之间寻求平衡。当前全球各国家和地区对新冠疫情的认识和采取的措施已经趋于一致了，专家预计4月底全球新冠预期将出现拐点。从资本市场的反应来看，一方面新冠疫情的负面影响已经体现在了就业和PMI数据当中，预计接下来仍将持续影响消费、投资、贸易等领域，对此市场已经有所预期，另一方面包括财政政策和货币政策在内的各项对冲措施已经逐步出台和落实，有助于减缓疫情对经济的实质影响。考虑到资本市场在3月已经应对冲击因素出现了明显的调整，预计接下来将在新的中枢上下波动。国内方面关注海外资金回流可能带来的投资机会。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
风险提示：疫情在全球传播时间过长，全球经济下行幅度超预期；国内通胀压力较高。
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