央行为何下调超额准备金利率？分析师：降低银行资金成本 并未消除降息预期

中国人民银行4月3日宣布，决定于2020年4月对中小银行定向降准1个百分点，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率至0.35%。解运亮：意在防止大量超储在央行沉淀 鼓励银行加大信贷投放力度民生宏观首席分析师解运亮表示，主要目的是防止大量超储在央行沉淀，鼓励银行加大信贷投放力度。他进一步解释称，上次金融危机后，美联储三次QE投放大量流动性，造成了超储在美联储大量沉淀，使得QE支持实体经济的作用打了折扣。央行降准的同时，也降低超储利率，就是防范降准支持实体经济的作用打折扣。超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需要。对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率，2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。央行表示，将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。伍超明：央行利率的组合拳 无疑有利于加速实体经济的恢复财信证券首席经济学家伍超明认为，央行对中小银行定向降准1%，有利于加大对中小企业的资金支持，稳定在这次疫情中受损最重的中小企业基本盘，稳定就业和扩大内需。中小企业的信贷资金来源主要来自中小银行，对后者定向降准，一是增加中小银行的可贷资金，二是降低中小银行的融资成本，提高信贷利差，提高银行信贷积极性，都有助于中小企业获得信贷资金和降低融资成本。此外，央行将超额存款准备金利率由0.72%降至0.35%，将激励银行把资金用于利率水平更高的信贷投放，让更多的资金流入实体经济，也有利于增加对中小企业的信贷融资。降准政策和降低超额存款准备金利率的组合，确实有利于提高银行资金的使用效率，让更多的资金流入实体经济尤其是中小微企业，助力疫后实体经济的恢复。央行的定向降准和降低超额存款准备金利率组合，无疑有利于加速实体经济的恢复，提高投资者对经济基本面的预期和风险偏好水平，有助于资本市场的稳定发展。李大霄：央行与全球央行协同行动 对稳定全球股市有正面帮助英大证券首席经济学家李大霄认为，央行于4月3日公布对中小银行定向降准，释放长期资金4000亿，这是加强全球宏观政策协调的体现，有力支持实体经济，有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源，对冲疫情影响、支持小微企业和民营企业有重要意义，对稳定经济增长有重要作用，对股票市场稳定有正面影响。 是非常及时的重大利好政策，是一场及时雨，与美联储、英国央行、欧洲央行等协同行动，对稳定全球股市亦有正面帮助。樊继拓：央行降准市场早有预期 呵护市场意图较为明显新时代首席策略分析师樊继拓分析认为，此前市场已经预期较久，此次降准主要还是要稳定疫情对于经济的影响，特别是对中小企业影响比较大，缓解疫情的影响。对股市影响，在两会之前整个市场对政策的预期依然还是不错的。政策上还在不断的出呵护市场的一些政策，利好市场。盘和林：定向降准，旨在降低银行资金成本，并未消除降息预期中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，此次定向降准选择了中小银行，这些银行的客户多是中小微企业，尤其是农村信用社、农村商业银行等，旨在通过降准释放中小银行的长期资金，从而让他们有更多资金支持中小微企业，此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，有助于促进降低中小微、民营企业的贷款实际利率。此前，中国人民银行副行长刘国强在3日新闻发布会上表示，3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现、1万亿元再贷款再贴现等政策正在陆续下发，人民银行将通过再贷款再贴现工具，向中小银行提供低成本的资金支持，还将将会通过奖励性考核引导中小银行降低对中小微企业的贷款利率。相信，通过奖励性考核引导、再贷款再贴现工具、降准等一系列措施，只要政策落实有力，降准所释放的资金大部分流会向复工复产亟需资金支持的优质中小微企业，帮助他们度过资金难关。此次，降准对贷款利率没有直接影响，但银行上缴的存款准备金减少了，从货币供需关系来看，供给增加了，价格(利率)可能会出现下调，比如基准利率上浮减少等。实际上，更为重要的一个意图是，为下一步引导LPR报价下调甚至降息做准备。LPR报价下调甚至降息都意味着银行的利差收缩，银行的盈利减少，动力减少。因此，在央行要求未来贷款利率明显下降的背景下，通过降准，实际上是降低中小银行的资金成本，从而在未下调存款利率的情况下，尽可能降低商业银行的资金成本压力。因此，近期为了引导贷款利率下行，不排除央行还会有全面降准的操作。当然，降息也是选项，降息的同时也很可能下调存款利率。降准或下调存款利率都有助于缓解商业银行净息差收窄压力，为银行降低贷款利率提供空间，进而促进LPR报价明显下行。综合来看，此次降准并未消除市场对全面降准及降息的市场预期，实际上在美联储降息背景下，我国全面降准和降息的空间已经被打开，央行只是在等待更合适的时间窗口而已。杨德龙：央行定向降准支持中小微企业渡过难关 利于我国经济复苏股市回暖前海开源基金首席经济学家杨德龙分析称，4月3日，为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位，防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。此次降准后，超过4000家的中小存款类金融机构(包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等)的存款准备金率已降至6%，从我国历史上以及发展中国家情况看，6%的存款准备金率是比较低的水平。同时，中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需要。人民银行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率，2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。一季度，我国在疫情防护方面采取了严格的措施，通过牺牲短期的经济增速，换得了长治久安，现在全国每日确诊人数已经很少，说明疫情防控已经不可逆转，已经控制住。随着企业复工率提升，我国经济面出现了较快的复苏。根据最新公布的3月份PMI数据，中采PMI已经快速回升到52%，和2月份相比回升了16个百分点。这说明随着工厂复工，商场开业，制造业已经逐步复苏，但还没有到达正常的这种增长状态。一季度受到疫情冲击最大的是消费服务业，二季度则是出口贸易企业受到的影响比较大，因为现在在海外疫情逐步严重的情况之下，很多出口企业的订单被取消或者减少，这导致一些出口贸易企业出现了无单可做的现象。对这些在疫情中遇到较大困难的中小微企业，加大资金和信贷支持力度，是非常必要的，防止出现部分中小企业关门倒闭现象，造成失业潮。这次央行分两次下调存款准备金率1个百分点，同时下调超额存款准备金率利息，有利于推动中小银行向中小微企业放款，缓解企业资金紧张状况，拯救很多可能破产的企业，非常及时重要。今年我们面对疫情，不应该再追求高的这个增长目标，而是要帮助在疫情中遇到困难的这个企业，以及那一些可能造成的失业潮，帮助企业和个人渡过难关。等到疫情完全过去，经济有望逐渐恢复元气。我国在产业链上是比较齐全，国内拥有世界上最大的消费市场，所以我们在这种经济的增长的韧性方面好于世界上大多数的国家，所以我们经济上仍然能保持正增长，不会像海外一些国家在疫情期间GDP出现大幅负增长，这一点是我们的优势，经济面稳定为股市中长期的走势提供了良好的支撑，现在A股市场的估值已经处于历史的大底的位置，上证50的市盈率只有9倍，属于跌无可跌的这种状态，所以市场并不存在大幅下跌的条件。之前我提出全球金融市场巨震要经过三个阶段即三段论，得到了市场广泛的认可，现在可以确定是第一阶段即流动性枯竭的阶段已经结束，美股最黑暗的阶段已经过去，全球资本市场也结束了之前连续暴跌的这个走势。在流动性枯竭阶段，几乎所有的资产都受到遭到抛售，包括股、债、黄金、商品都大跌，在这个阶段基本上避险是第一位的，投资者抢筹美元和现金。第二个阶段是分化的阶段，美联储联合多国央行进行大规模的放水、救市，就是推出大规模的经济刺激计划，全球资产开始出现反弹和分化，这时候酝酿出全球金融危机的风险已经大大降低。当然，A股市场要想真正走强，还需要等到海外疫情出现拐点，美、日确诊人数出现趋势性下降的时候，即进入第三阶段，才会真正迎来大幅反弹的机会，短期之内市场的行情更多的是结构性行情为主。建议投资者可以从消费、券商、科技这三大方向来找机会，特别是一季度受到疫情影响比较大的一些消费业，现在开始逐步复苏，消费白马股也迎来新一轮的机会，建议投资者可以积极布局。(文章来源：腾讯)(责任编辑：DF142)