理财子公司首年成绩单可圈可点 “牵手”基金再获新进展
郭璐庆
随着上市银行2019年年报的披露，备受外界瞩目的银行理财子公司最新情况也为市场所知悉。
截至目前，工银理财、建信理财、交银理财以及光大理财这四家披露了2019年的经营情况，其中工银理财和农银理财分别实现3.3亿和近3亿的净利润，这对于成立、开业时间不长的理财子公司而言，实属不易。
从各个银行对理财子公司的发展规划来看，各家行对理财子公司提升集团大资管板块整体竞争实力寄予厚望，“大资管业务的核心平台和旗舰品牌”、“头雁”、“全球一流”等说法不一而足。
与此同时，理财子公司和公募基金合作出现了新的进展。基金业协会官网显示，3月16日，中银理财与华夏基金“牵手”的一只集合资管计划“华夏基金-中银理财1号集合资产管理计划”备案，投资类型为混合类。
4家成立当年即盈利
3.3亿，是“宇宙行之子”工银理财交出的第一年成绩单。
工商银行（601398.SH）2019年年报显示，作为工行的全资子公司，工银理财实收资本160亿元人民币。2019年末，工银理财总资产163.97亿元，净资产163.3亿元，全年实现净利润3.3亿元。
与工银理财的利润水平接近的是农银理财。截至2019年12月31日，农行全资子公司农银理财总资产124.47亿元，净资产123.07亿元，全年实现净利润2.96亿元。
建设银行（601939.SH）2019年年报显示，截至2019年末，集团口径理财产品规模 21457.23 亿元，其中本行理财产品规模20618.97亿元，建信理财产品规模 838.26亿元。
同期，建信理财资产总额152.17亿元，净资产150.6亿元；2019年净利润为6000万。
中行全资子公司中银理财资产总额为102.33亿元，净资产101.75亿元，截至2019年末，理财规模为744.92亿元。
股份行方面，交银理财的成绩同样可圈可点。截至2019年末，交银理财总资产为81.77亿元，净资产80.89亿元，报告期内实现净利润8911.54万元。
光大银行（601818.SH）2019年报显示，截至报告期末，光大理财总资产50.21亿元，净资产50.04亿元，报告期内实现净利润370万元。
除了四大行和股份行，今年以来，城农商行的理财子公司设立推进呈加速势头。不仅杭银理财正式开业、青银理财获批筹建；重庆农商行也成为首家获批成立理财子公司的农商行。值得一提的是，青岛银行存续理财规模仅800多亿元，一定程度上打破了市场此前对资管规模1000亿元以上商业银行才能成立理财子公司的预期。
在3月22日的银保监会国新办新闻发布会上，银保监会副主席周亮表示，将适当地增设理财子公司。
目前，已有近40家银行宣布拟设立理财子公司，有11家正式开业，理财子公司发行产品规模约 1 万亿，不过相比存量理财的规模仍尚小。
对理财子公司寄予厚望
第一财经注意到，对于理财子公司的设立，各个银行都投入了大力气，部分理财子公司对于未来发展也有了非常具体的规划。
从各个银行对理财子的发展规划来看，各家银行对理财子公司提升集团大资管板块整体竞争实力寄予厚望。如工行将理财子公司定位为“大资管业务的核心平台和旗舰品牌”，光大银行将理财子公司作为打造“一流财富管理银行”战略的重要支柱，交行将理财子公司视为实现最佳财富管理银行战略的“头雁”。
一种模式是由原总行资管部门统筹其他集团资管子公司协同发展，这种模式下，高管基本来自原母行资管部，辅以金融市场部、同业业务部等相关条线的领导或核心骨干，这样也有助于借助母行优势，推动业务协同、搭建风控框架、完善公司治理，但具体分工和定位也有一定差异。
模式二是理财子公司与原资管部门短暂并存后自然撤销。
比如，招行行长助理兼资管部总经理刘辉在此前接受采访时表示，理财子公司与资管部将只是短暂并行，待存量业务处理完毕后将撤销资管部。
此外，多家理财子公司通过委托模式将理财业务运营管理交由子公司。比如中行表示理财产品将以总行委托给子公司管理的形势运营，产品的管理责任和风险仍在母行，理财子公司与母行签署协议，履行受托管理责任。
在谈到未来的发展规划时，光大理财表示，面对2020年复杂的外部环境，在客户端，打造好产品容器，做大现金管理类产品，做优标杆性产品，控制产品回撤，帮助投资者获得稳健回报；提前布局养老理财、智能投顾等关键业务，把握资产管理与财富管理结合的大趋势；多元销售渠道与多场景嵌入，适度提高机构客户占比，打造开放资管平台。
“（光大理财）在投资端，以搭建全天候、多策略投资平台为目标，提升大类资产配置能力与产品制造能力，扩大标准化投资占比，提高敏捷反应速度，把握交易性投资机会；非标投资主动筛选目标客户，建立企业主办资管机构的概念，提升综合收益。”光大银行在年报中表示。
不过也需要看到，不管是股票、股权类的权益投资，还是非标投资，理财子的具体投资中也面临一些问题。
之前普遍习惯了“保本保收益的”客户群体改变投资预期接受净值型产品，需要一个较长的过程；二是非标转标的难度很大，即便是发行周期长于期限的产品，也有接受度的问题存在；三是股权投资的难度，比如对200人限制、投资门槛高、退出难的问题。
“我们遇到的一个情况是，有一个10亿的需求需要发行一个相应的私募产品。按照200人的要求，平均每个人要拿出500万，这个门槛并不低。从哪里找这200人？”某理财子公司人士透露。
此外，由于受历史投资政策限制、投研能力不足等因素影响，债券一直是理财资金配置的主要标的。但越来越多的理财子公司认识到，股票投资特别是长期投资的收益率显著高于其他资产，应该加大对权益资产的配置，满足客户的多样化投资需求。
理财子、基金再次“牵手”
基金业协会数据显示，3月17日，华夏基金备案了一单“华夏基金-中银理财1号集合资产管理计划”。备案信息显示，该产品3月16日成立，到期日为2023年3月15日，投资类型为混合类。
业内人士表示，这是银行理财子公司与公募基金合作又一单案例。这也意味着，中银理财也成为继建信理财之后又一家牵手基金公司的理财子公司——建信理财在2019年与6家基金公司备案了6只新产品。
2019年7月至11月，易方达、大成、中欧、华泰柏瑞、建信以及华夏资本与建信理财合作设立了6只集合资管计划。
“建立理财子公司是银行适应《资管新规》要求的重要举措，对资管行业影响深远，对基金公司而言既是机遇又是挑战。”深圳一家公募基金公司副总对第一财经表示。一方面，理财子公司打破了银行理财产品原有的约定收益特征，净值化运作一定程度上拉近了它和公募基金的竞争地位，但另一方面，即使在《资管新规》过渡期之后，它相对公募基金依然有较大的优势。
“理财子公司的渠道进一步打开，除了来自母公司的支持外，第三方渠道方面可能将影响基金公司的原有领域。”不过，该公募基金副总经理对第一财经表示，在某些市场特定阶段，基金公司依然能有所作为，而净值型公募产品方面，如果基金公司能发挥好自己的优势，则有望在该领域蚕食银行份额。
在中邮理财总经理步艳红看来，根据理财子公司现有的投研能力，短期内可通过被动投资的方式或与其他机构合作FOF、MOM等方式切入权益类投资，后续在投研能力和配置能力成熟的基础上，可拓展至主动权益、衍生品等更为复杂的领域。
