来源：半导体风向标
吴文吉：13918329416
陈杭：ForBetterChina
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本文来自方正证券研究所于2020年3月28日发布的《年报五大看点》，欲了解详细内容，请阅读报告原文。陈杭S1220519110008
事件：3月28日，公司公布年报，2019年全年营收95.3亿元，同比上升5.2%，实现归母净利润5.9亿元，同比增长37.9%。
第一大看点：海光业绩改善。2019年营业收入3.9亿元，净利润0.6亿元，相较于2018年亏损0.3亿元大幅改善。关联交易方面，公司采购海光产品2.5亿元，芯片国产替代积极推进。
第二大看点：应对实体名单韧性超预期。公司全面梳理业务，与主要供应商积极沟通，目前各项业务正常开展，未对2019年经营成果和财务状况产生重大影响。
第三大看点：业绩靓丽。我们之前报告预期2019年归母净利润4.8亿元，本次5.9亿元的业绩超出我们预期。主要原因来自于服务器需求增加和国产替代积极推进。
第四大看点：产品性能进阶。硅立方系列高性能计算机实现量产，完成200Gbps高速互连模块研发。公司加大了基于龙芯等国产处理器产品的研发力度，推出了一系列基于龙芯3A4000和3B4000CPU平台的服务器产品。
第五大看点：行业地位提升。受益于国产替代的推进，国产服务器厂商的市场份额持续攀升。根据2009-2019年《中国高性能计算机性能TOP100排行榜》显示，本公司十次获得数量份额第一名。
投资建议：预计公司2020-2022年营收93.1/101.5/118.8亿元，净利润6.9/8.4/10.4亿元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
1）贸易摩擦反复导致公司销售下滑；
2）行业竞争激烈导致产品价格下降；
3）技术更新快速研发投入不够。
以下为前序报告：国产CPU之光
