来源：中银国际期货研究
能源化工
PTA：
四川能投化学（晟达）100万吨/年PTA装置于12月29日停车检修，昨日重启，3月3日运行正常。聚酯的产能中，春节期间总检修2194万吨，正在检修1439万吨，重启680万吨，待检修75万吨。市场主流产销维持在120-200%。几家聚酯工厂产销在200%、200%、100%、80%、200%、40%、10%、150%、130%、400%、120%、130%、30%、300%、60%、130%。短时间看复工的利好依然存在，对行情有一定支撑作用。
乙二醇：
天津石化一套10万吨/年制MEG装置计划在4-5月份检修，预计检修时长2个月。本周港口到货量尚可，可能库存依然存在压力。聚酯产销恢复，终端开工率四成左右。短时间看复工的利好依然存在，对行情有一定支撑作用。
燃料油：
因需求尚未复苏，新加坡含硫0.5%船用燃料市场疲软。 含硫0.5%船用燃料4月/5月价差在-3.75美元/吨，继续走软。而高硫380价差由正跌至-0.5美元/吨。周五新加坡含硫0.5%船用燃料的现金差价下跌至60美分/吨，为自2019年11月26日以来的最低水平。 另一方面，新加坡市场库存充足。截至2月26日一周，新加坡渣油库存达到2497.1万桶的9个月高位。招标方面，PTT Global Chemical售出3.5万吨IMO规格的380CST燃料油，3月26-28日自马塔普装船，价格为含硫10ppm柴油MOPS折价45-50美元/吨，FOB，买家身份不详。因船东需求已获满足，春节后中国船用油需求下降，而疫情爆发加重了需求疲软的状况。未来继续关注油价和疫情变化。
沥青：
昨日国际原油延续涨势，国内成品油下调计划搁浅，加之国内疫情不断向好发展，对业者心态和成本均起到支撑，看好后市者有增加，市场交投表现偏稳势。 东北市场主流成交价3100-3300元/吨，部分炼厂生产低硫船燃或以供应远期合同订单为主，下游缓慢恢复，交投不温不火。华北地区重交沥青参考价至2850-3150元/吨之间，河北伦特、鑫海复产沥青，仍有部分炼厂开工以停产或间歇生产为主，受利好消息刺激，贸易商拿货有增加，受政策指引终端陆续有开工迹象。山东市场主流成交价2850-3050元/吨，市场低价货源减少，随着高速限行和下游开工逐渐放宽，有利于货源流通，中间商和终端按需走量拿货，仍存观望情绪。华东重交沥青成交参考区间在3150-3300元/吨，中石化继续稳价，上海石化计划本月9日左右复产沥青，金陵石化预计中旬复产沥青。目前当地需求仍处于低位，虽有部分中间商开始返市，但拿货谨慎，等待进一步消息指引。华南地区重交沥青成交参考价3200-3350元/吨之间，部分炼厂执行优惠政策，当前整体开工率低位，开工炼厂多走火运和船运，汽运以短途为主。目前终端整体开工不佳，业者仅零星参与，市场恢复需等待时日。西北地区重交沥青参考价在3200-3500元/吨，当地部分炼厂按需走量，刚需拿货为主，整体交投情况偏弱。
橡胶：
周二华东天然橡胶现货报10750元/吨，胶水44.7泰铢/公斤，杯胶34.75泰铢/公斤。昨夜美联储紧急降息25bps。东南亚天胶船货报盘走跌。原料收购价格坚挺，供应商无意过低价格出货且对远月货源销售谨慎。但国外新冠肺炎疫情蔓延引担忧，拖拽美金市场船货报盘下调。截至 3 月 2 日，上期所天然橡胶仓单减少 30 至 238,870 吨。下游轮胎企业整体开工率升至39.33%。轮胎厂较为集中的山东省大型轮胎厂基本复工，多数中小型轮胎厂也逐渐加入复产队伍。今年 2 月，我国重卡市场预计销售各类车型 3.9 万辆左右，同比下滑约 50%，也是最近四年来（2017-2020 年）的最低值。技术分析上来看，日均线呈空头排列，趋势向下。策略上建议RU2005可逢低做多。STR20 报 1360-1390 美元/吨，SMR20 报 1340-1350 美元/吨， 建议NR2005逢低做多。观点供参考。
原油：
3月3日（周二），OPEC主要产油国表示考虑进一步减产的意向提振油价，且美联储紧急降息以支持经济也为油价带来支撑。但另一方面，投资者担心公共卫生事件重创全球需求，且股市下跌也对油价产生影响。
纽约商品期货交易所WTI 4月原油即期合约收盘上涨0.43美元，至47.18美元/桶，涨幅为0.92%。
洲际交易所布伦特5月原油期货合约收盘下跌0.04美元，至51.86美元/桶，跌幅0.08%。
工业品
纸浆：
周二银星4450元/吨，阔叶浆鹦鹉3700-3750元/吨。2 月 18 日以来，华东、华南等地区纸厂纷纷上调纸价，涨价原纸包括箱板纸、瓦楞纸等，涨幅在 50 元/吨至 150 元/吨之间，下游纸板厂亦紧跟上涨，纸板价格涨幅为 4%至 10%。2 月中旬，国内青岛港，常熟港库存比节前增加 33 万吨至 193 万吨。1 月欧洲港口库存量较 12 月增加 3.7%至 22.6 万吨。俄罗斯伊利姆 3 月针叶浆报价较上月上调 20 美元/吨。周二废纸报价下跌50 元/吨。宏观方面，昨夜美联储紧急降息25bps。离岸人民币汇率 6.98，纸浆成本下降。期现价差 52。技术分析上，日均线空头排列，趋势向下。策略建议在4200-4400成本位逢低做多。9-5 合约跨期价差 150，观点供参考。
纯碱：
供应方面，开工率73.44%,增加2.76%，产量51.44万吨，增加1.94万吨。纯碱库存年后初次下降，库存105.5万吨，环比下降7.34万吨，其中轻质纯碱下降明显。下降原因在于部分大厂开工率低，产量下降，库存消化。运输管制缓解。随着下游加工企业的陆续复工，部分玻璃生产企业的出库环比也有所增加，市场信心平平。为了增加更多的销量，部分厂家采取了灵活的销售措施，效果一般。同时下游加工企业的复工也增加了外埠玻璃的进入，部分区域的供需矛盾稍显增加。3 月 3 日，轻碱，重碱现货价格不变，期现价差-36。疫情过后市场交投有升温的可能，下游若能完全复岗，价格可能上行。技术分析上，日均线均线粘合，短期震荡。已到我们建议的目标位 1620，建议平仓观望。9-5 合约跨期价差 72，观点供参考。
贵金属
周二现货黄金涨逾3%，刷新本周高点至1649.38美元/盎司，金价一度完全收复了上周五5%的失地。日内澳洲联储意外降息25个基点至0.50%历史新低，接下来澳洲联储将会引领全球央行降息潮流，这将会继续推升金价。晚间美联储突然下调基准利率50基点，理由是公共卫生事件构成不断变化的风险。消息公布后，美元下挫近60点跌破97关口，黄金爆拉逾20美元逼近1630，美股三大指数大幅反弹后快速回落。美联储主席鲍威尔表示，一次降息不足以解决供应链问题。美国联邦基金利率期货显示2020年还将进一步降息50个基点。加拿大央行周三开会，预计会降息25或50个基点。随着经合组织警告世界经济面临金融危机以来的“最大危险”之际，一些经济学家认为，央行们有可能自2008年以来首次协调降息。市场预计美联储和加拿大央行近期将共计降息100个基点，英国、澳大利亚、新西兰、挪威、印度和韩国将降息50个基点，欧洲央行和瑞士央行降息10个基点，但预期日本央行维持利率不变。日本央行方面，该行在3月2日购买了创纪录的1014亿日元ETF。这对于判断汇市和金市走向具有参考意义。不过纵观历史上美联储的几次紧急降息操作，尽管目前亚洲公共卫生事件对美国经济可能产生较大负面影响，但跟911和次贷危机比，目前看来，还不是一个量级的冲击事件。鲍威尔选择在今天紧急降息50个基点，一方面是美国股市上周出现了历史罕见的连续暴跌，救市意味颇浓；另一方面可能也是迫于总统特朗普大选在即的政治压力。目前市场焦点仍然是集中在海外公共卫生的情况，周五美国非农就业报告，以及美联储3月议息会议时的态度。
有色金属
LME铜收跌63美元，跌幅1.1%，LME铝收涨11美元，涨幅0.67%，LME锌收跌37美元，跌幅1.85%。疫情在全球其它国家加速蔓延，美联储紧急宣布降息，基准利率下调50个基点，美元大幅回落，全球性宽松大幕再次开启，全球金融市场风险在加大。从历史上看，历次美联储大幅降息，对铜价都是产生了利空影响。中国铜精矿加工费升至70美元，锌精矿进口加工费300美元，锌价持续下挫，国产锌精矿加工开始下调。LME铜库存明显增加，基建项目陆续启动，逆周期调节力度增大，终端需求在快速恢复。上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨，铝贴水80元/吨，锌贴水10元/吨，现货表现偏弱。受硫酸库存过高影响，部分铜冶炼企业减少产能，内蒙一锌冶炼厂受影响关停。全球受新型病毒影响，短期供给充裕，需求滞后，但随着下游陆续复工，需求也将出现回升。短期价格趋势依旧震荡偏弱，近远月价差收窄，建议短空交易为主，铜买近卖远套利可以继续持有，关注下游复工的进度和政策对需求回升的拉动力度。
黑色板块
螺纹钢：
美联储大幅降息50个基点.2月27个重点城市楼市供应面积环比下降92%,成交量环比下降8成.基本面来看，高炉开工率环比微幅上升,钢厂库存增幅放缓,贸易商库存继续大幅增加.而下游复工相对缓慢,预计钢材库存拐点来临推迟.从现货市场来看，需求启动缓慢,现货陆续到货,价格承压。昨日唐山钢坯价格上涨40元至3080元/吨。
铁矿石：
普氏跌1至87.85，港口现货小幅上涨，波幅跌5或涨10元间，唐山钢坯涨40元至3080，下游钢价普涨10-50不等。样本钢厂开工小幅回升，下游成品库存继续增加，但增幅收窄。淡水河谷铁矿石装运船搁浅受损，但暂不影响铁矿发运。早前淡水河谷和力拓分别下调1季度或全年产销量。尽管矿市供应仍处季节性收缩状态，但后市供应将逐步增加。受国内疫情影响，国内终端需求缓慢复苏，同时疫情蔓延至海外，令全球经济下行风险增加。不过下游钢市压力暂集中在废钢层面，令当前矿石需求受影响相对有限，同时供应端季节性收缩支撑当前矿价。鉴于后市供应增加，矿价下行压力将逐步增加。建议空头暂持观望，或轻仓试空。当前矿价大幅波动，也可尝试通过期权对期货头寸进行保护。
国债期货
国债期货：
目前来看疫情对经济的冲击力度超过此前预期，对经济的拖累效应十分明显。若2020年全年经济社会目标必须要如期实现，那么逆周期调节的力度就必须要能够对冲疫情影响，才能防止经济滑出合理区间。此外，疫情发展开始向海外蔓延，欧美日韩伊等国家疫情发展迅速。在全球经济增长动力不足的背景下，全球很可能迎来降息潮以应对疫情带来的冲击。在当前内外部环境下，央行货币政策不具备调整的基础和动机，未来至少在疫情明显好转并且政策发力使得基本面足够好转之前，货币政策仍将以偏松为主。现券收益率还有下行的空间，国债期货仍将以震荡偏强为主。
软商品
棉花：
国外疫情对金融市场的冲击暂告段落，全球央行加大量化宽松疏解市场恐慌情绪，棉价大跌后暂时启稳，国储输入暂停，短期利空棉价。国内专家赴巴基斯坦协助治理沙漠蝗虫，再次引发市场关注。短期看蝗灾对巴棉花产量的冲击有限，但仍须警惕市场的再次炒作。操作上，低位多单持有。观点供参考。
白糖：
产区现货报价略有上调，销售成交升温。广西累计44家糖厂收榨和广东湛江也在加速收榨。随着收榨的加快，市场开始确认产量下调预期，同时对疫情造成的影响并不悲观，销量下降幅度有限。近期能源价格的大跌施压国际糖价，郑糖短期上攻乏力，但基本面利空有限。操作上，建议低吸为主。观点供参考。
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