来源：国盛证券
导读：
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周三两市因外围持续大跌震荡走低，个股出现明显分化，创业板大幅下挫，前期涨幅较大的科技股领跌，跌停个股近百只，市场炒作情绪降温，周期个股逆势走强。两市成交额连续6日超万亿。北向资金连续4日净流出，当日达67亿。技术上上证收长上影的倒T线，与周三K线又构建了揉搓线，再度失守3000点整数关口，向下寻求年线支撑，创业板指大跌失守5日均线，险守10日均线。市场短期可能是一个从科技股向大盘蓝筹转换的相互轮动过程，在量能持续万亿的情况下，关注滞涨个股的补涨机会。
资金方面：周四央行连续七日暂停逆回购，实现零投放零回笼；Shibor呈全线下跌态势；25日国常会要求对中小微企业降成本，势必压缩银行的利润，自然需要央行进行流动性的支持和负债端配合，或许进一步降准(包括定向)的可能性在上升。主力资金方面，28个一级行业中，有6个行业治理资金呈现净流入；建筑装饰、房地产、钢铁净流入为前三甲，电子、医药生物、计算机为净流出主力。
资讯方面：整体围绕着复工复产及全球疫情变化；央行在前期已经设立3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，同时，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。其中，支农、支小再贷款额度分别为1000亿元、3000亿元，再贴现额度1000亿元。体现国家对实体经济的支持逐渐落到实处。在全球疫情方面，确诊病例增长较大的韩国差点总统都成为隔离对象，韩国三军都有确诊病例同时驻韩美军也有检验呈阳性病例，事态在进一步恶化，新天地教会聚会成为聚众活动传播的风险口。有消息报道，或许欧锦赛（足球）可能被推迟或者取消，东京奥运会也存在取消可能，事态已经从一个区域性疫情向全球蔓延的趋势，未来一周是一个重要的观察窗口，若事态控制，这次疫情将会逐步解决，若失控全球经济将很难想象。
操作策略：周三市场二八现象明显，领涨的科技类个股收敛了桀骜不驯的步伐，转入调整，同时一直不受待见的逆周期调节基建+地产成为市场热点，但市场号召力有限（国家反复强调房地产政策未发生变化），能否阶段性风格切换仍需观察。国家为对冲疫情的货币政策积极发力，流动性宽松，在稳经济、稳就业、稳市场等方面发挥积极作用，但资金空转，推高资产价格问题再度显现，怎样传导把投放资金转到实体经济脱虚向实是当前亟需解决的问题。市场已经显现过热迹象（融资融券余额已经超1.1万亿，当前创业板平均市盈率为 58 倍，市净率为 6.89 倍）。基于市场热度仍高，市场结构性的机会和风险同在，科技类的暴涨之后的回吐，滞涨板块迎来补涨，板块的轮动或将引导市场围绕3000点的整固成为可能。操作上，我们一方面要关注疫情全球变化形势，另一方面关注本轮资金推动的量能变化。目前阶段更要关注基本面，减持部分涨幅过高的个股，留出部分仓位，坚守价值投资。如金融龙头（银行、券商）+疫情影响的消费龙头（白酒+创新药+快递+汽车+机场+航空+传媒）；逆周期调节的基建（建筑+建材）；以及避险情绪提升的（黄金+白银）。
1、【黄金】受股市大跌，避险需求推动，周二全球黄金ETF以一个多月来最快速度攀升，这是黄金ETF连续第25天资金流入，持仓量也创下历史新高，达到2,624.7吨。（财联社）
2、【汽车】2020年1月汽车产销176.7万辆和192.7万辆，环比下降34.1%和27.5%，同比下降25.4%和18.7%。乘用车产销143.6万辆和160.7万辆，环比下降34.3%和27.4%，同比下降28.1%和20.6%。在乘用车主要品种中，四大类乘用车品种产销环和同比均呈较快下降。商用车产销33.1万辆和32.0万辆，环比下降33.4%和28.1%，同比下降10.5%和7.5%。在商用车主要品种中，货车和客车产销环比和同比均呈较快下降，其中客车降幅更为明显。（中汽协）
3、【抗疫新药】美国在全球50个地点进行瑞德西韦二期临床试验，目前该试验病人已经开始入组，拟招募病人数394例。试验于2月21日正式开始，预计完成时间为4月1日。（财联社）
4、【5G】工信部表示，将稳步推进5G网络建设，并且重点加快独立组网的5G网络建设，以求更加显现5G性能。同时深化5G应用发展，培育海量垂直行业应用。丰富5G+、超高清视频、增强现实/虚拟现实等应用场景等，带动智能终端消费。（新华社）
5、【流动性】银保监会主席郭树清表示，人民银行和银保监会将综合运用多种政策工具，保持流动性合理充裕；鼓励商业银行对遇到特殊困难的中小微企业，给予差别化的信贷安排。多措并举引导金融业全力支持企业有序复工复产，同时牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。（人民日报）
6、【韩国疫情】韩国中央灾难安全对策本部负责人金刚立表示，政府将疫情预警上调至最高级别的“严重”，并实施关于集体活动、利用公共设施的指南修订案，建议民众暂停聚集在室内或是在人群密集的户外举行活动，也尽量避免聚餐、旅游等私人聚会和活动。（wind）
【口罩题材】目前，日本、韩国均出现新增新冠病毒病例，2月25日美国卫生部长听证会上，国会议员针对美国目前的新冠肺炎疫情形势向卫生部长亚历克斯·阿扎进行提问，在问到美国口罩储备是否足够时，阿扎回应：目前战略储备只有3000万个口罩，但医护人员的口罩需求为3亿个，因此需要请求国会拨款采购物资。（wind）
点评：从需求端来看，海外疫情滞后于中国，目前处于爆发早期阶段，疫情严重地区口罩脱销。其中，意大利部分药局的口罩厂商已无库存，100枚口罩售价高达100欧元；德国药店口罩10日内涨价24倍，约售60欧元/盒；韩国新冠肺炎疫情严重的大邱市和庆尚北道1人限购口罩30个；日本于21日宣布逐步恢复从中国市场进口口罩。从全球口罩限购和价格飞涨来看，口罩需求急剧增加。从供给端来看，根据中国纺织品商业协会公布的数据，2018年中国口罩产量45.4亿只，占全球产量50%。受本次新冠疫情影响，中国口罩日产量已经达到5477万个，是月初日产量的3.8倍，是2018年日产量的4.4倍。为满足国内市场需求和增加对外出口，国内还需持续增加口罩产能。我们认为疫情之下，口罩用品需求大，口罩生产设备在疫情下需求迅速增长，并且持续时间较长。
智云股份（300097.SZ）：公司是国内主要成套自动化装备的方案解决商之一，致力于为国内自动化生产厂商提供非标设计。公司掌握了与成套自动化装备方案解决密切相关的自动在线检测技术、自动装配技术、清洗过滤技术、物流搬运技术、多工位专用加工技术等自动化设计的关键技术环节。生产的口罩生产设备产品包括高速平面耳带式口罩全自动机生产线、N95耳带式口罩全自动机生产线、平面口罩后工序生产线、口罩耳带电焊机；截至2月17日，智云口罩生产设备累计在手订单65套，意向性订单超过300套。（wind）
拓斯达（300607.SZ）：公司是国家级高新技术、机器人骨干企业，专注于工业机器人等智能装备软硬件的研发、制造、方案和应用全产业链。以工业机器人为核心的智能装备公司，拥有口罩机的技术储备，已推出全自动一拖二平面口罩机；该设备由一台主机（口罩成型机）加两台耳带焊接机（外耳带），通过一条一分二的传送线连线而成，每小时产能约4000pcs；已开放100台全款预定订购，交期为25个工作日。（wind）
