来源：人民币交易与研究
2019年是国货彩妆的爆发年，全网月销量TOP20美妆爆品中，平均每月约有19件国货。在爆品打造上，国货与进口化妆品相比有显著的优势。选品方面，2019年美妆界的爆品可以总结出4个明显特征，并且预计2020年的爆品将会持续保持这些特性。
1.极具性价比。国货彩妆基本价格偏低，平均150元以下国货彩妆大多采取代工的形式，部分国货品牌和国际大牌共用同一彩妆代工厂，品质上并无太大差别但价格优惠许多。
2. 彩妆受欢迎程度更高。
3. 护肤多以成分为亮点，药妆背书格外加分。随着消费者认知升级和种草平台更加普及和便捷，消费者更加关注化妆品的成分和配方，“成分”成为了品牌强有力的宣传点。频繁化妆、长期熬夜、外部环境刺激促使“敏感肌”成为热点，激发消费者对功能性护肤品需求。功能性护肤成化妆品布局风口，优秀的国货护肤品牌布局切入功能性护肤市场卓显成效。
4. 高颜值包装，国潮风起。在爆品选名方面，爆品的卖点一定要清晰，同时要擅长挖掘卖点，更社交化的产品名和场景化需求更容易吸引消费者，并便于传播。
2020年正月期间(正月初一至正月初十三)美妆品类销售额整体下降 30%。其中高端美妆品类所受影响较大，下降 40%。疫情期间的限制出行可能影响了美妆品零售，但对美的追求不会停止。复工开始以来，小红书上"口罩妆"取代"口罩"成为春节最热消费选项，新增一万多条相关内容，由此可见彩妆需求已经率先复苏。同时淘宝也公布全球购九宫格眼影盘环比增长 150%，热门口红增幅在 300~700%。眼部眉部护肤和彩妆率先受益。
高端美妆品类的主要购买者主要有三大群体：Z 世代（指1990年代中叶至2000年后出生）、小镇青年和新锐白领。这三大主力在2019年贡献了该品类超过50%的销售额。受疫情影响，这些人群的社交需求下降，减少购买量，但是我们认为这部分需求并没有消失，疫情结束后或随着社交的活动频率增加迅速恢复正增长。
免税化妆品出台政策刺激消费，预计二三季度逐步回暖。上周雅诗兰黛集团出台政策，中免集团免税店里雅诗兰黛集团旗下品牌 3 件及以上 6 折。其他集团品牌预计可能跟进，进一步刺激 2 至 3 季度化妆品消费。同时，电商活动加大力度的可能性也不能排除，有税预估主要通过买赠的方式缩小和免税价差，刺激消费。
投资建议:持续推荐眼部中高端化妆品龙头【丸美股份】，以外资美妆为主的电商代运营龙头【壹网壹创】，彩妆占比迅速增长【珀莱雅】，纯线上功效性护肤【华熙生物】。（完）
