想对付机构如鱼得水？来新浪理财大学，听陈浩讲《技术分析：跟着主力抓牛股》，看懂成本均线，了解主力动向。
来源：张忆东策略世界
事件：北京时间2020年2月17日，恒生指数公司推出恒生中国高股息率指数及恒生港股通中国科技指数。
一、点评——两大指数的推出正是适应了市场对于高性价比的先进制造核心资产和价值股的配置需求。
1． 近几个月恒生指数公司密集发布高股息率指数，适应了“资产荒”背景下全球资金对于“性价比”的追逐。1）2019年9月9日，恒生中国内地企业高股息率指数推出；2）2019年11月18日，恒生港股通高股息率指数推出；3）2020年2月17日，恒生中国高股息率指数推出。发布间隔仅2到3个月。
2． 此次恒生高股息率指数主要权重股股息率具有相当的吸引力。根据公布的前十大权重股的加权（按照披露相对权重）平均股息率截至2月17日高达6.2%，大于同期中证红利的4.5%，恒生指数的3.3%和上证50的2.9%；亦高于同期中债AAA 5年期企业债到期收益率3.38%。权重股加权平均股息率在2019年6月初、8月中和10月上的股息率一度接近9.0%。
3． 港股通中国科技指数的权重股和20191207《先进制造业的核心资产崛起》提出的先进制造业的核心资产组合中推荐的港股TMT标的具有高度的重合，趋于代表中国经济的转型方向。此次公布的前十大权重股中，小米集团、美团点评、腾讯控股、舜宇光学、金蝶国际，中芯国际、瑞声科技均出现在我们的推荐清单上。（覆盖团队：海外TMT；联系人：洪嘉骏）
4． 这次披露的港股通中国科技指数中前十大权重股相比以创业板指成分股为代表的A股科技公司更具性价比，前十大权重股的PB、PE_TTM和PS_TTM的中位数均低于创业板指对应估值指标。截至2020年2月17日，港股通中国科技指数权重股的PE_TTM中位数为33.9（低于创业板指的61.7），PB中位数为3.5（低于创业板指的6.5），PS_TTM中位数为4.1（低于创业板指的5.8）
二、投资策略——立足“性价比”做投资，价值股择时，成长股择股
——年内余下阶段的行情投资难度加大，无风险收益率在历史性低位，A股“好东西”短期估值已经不便宜了，而“便宜的东西”市场对其基本面有分歧。
——策略建议，2020年余下的时间，要围绕性价比做投资或者做交易。
1）价值股下阶段性价比有望转化为大类资产配置的吸引力。随着无风险收益率走低以及经济刺激政策落地，地产、金融、中上游行业高分红低估值的核心资产，对配置型资金的吸引力增强。
2）新兴成长股性价比的关键在于选股、选真正成长型核心资产，1季度的经营压力更容易分辨先进制造业的核心资产的“含金量”，届时有望迎来更好的买点。短期警惕“水牛思维”炒作，不建议盲目追高。
3）跨市场看性价比，港股有全球估值洼地的价值股，高性价比的科技股龙头
风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险
1、关键图表
2、风险提示
全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险。
平衡市下的结构性行情 ——A股港股美股市场把脉
传统电力运营商的转型之路系列报告一：估值因何承压，修复为何将至
立足性价比做投资 ——A港美股市场把脉
先进制造业的核心资产最有希望穿越短期的迷雾 ——A港美股市场把脉
价值投资的胜负手——A股&港股市场投资策略
核心资产新主角有超额收益 ——A港美股市场把脉
新一轮改革开放与创新，再配置中国资产仍未晚
先进制造业核心资产领跑 ——A港美股市场把脉
紧抓“高性价比”、做多中国资产 ——兴业证券2020年港股年度观点回顾
全球资金追逐高“性价比”资产 ——A港美股市场把脉数据跟踪
Advanced Manufacturing Core Assets in 2020
破旧立新，精选先进制造业的核心资产 ——A港美股市场把脉
心怀希望 脚踏实地 ——A港美股市场把脉数据跟踪
先进制造业的核心资产崛起 ——核心资产深度系列
辞旧迎新布局时，南下北上创记录 ——A港美股市场把脉数据跟踪
“一半海水一半火焰”，核心资产新旧主角更替——A港美股市场把脉
张忆东：“树不可能长到天上” 消费股的整体估值短期略偏贵
全球资产荒与中国核心资产牛市新主角——中国权益资产2020年投资策略
揭开面纱：中国香港区议会选举 ——中国香港当地局势专题系列
H股“全流通”是我国金融业对外开放的重要组成部分 ——证监会全面推开H股“全流通”改革点评
南向“价值寻洼”再提速 ——A港美股市场把脉数据周报
全球资产荒与中国核心资产牛市新主角 ——中国权益资产（A+H）2020年投资策略
美股价值领跑，AH溢价回落 ——A港美股市场把脉数据周报
港美情绪改善，北向加仓提速 ——A港美股市场把脉数据周报
霜降水反壑，风落木归山 ——A港美股市场把脉数据周报
迎一段“多事之秋”，为布局明年加油——A港美股市场把脉
长线逻辑仍是核心资产，短线short covering式反弹找“洼地” ——A港美股市场把脉
核心资产逆流而上 ——中国权益资产2019年秋季投资策略
香港“至暗时刻”——港美股市场把脉
全球风险偏好面临调整，中国秋季行情震荡蓄势
9月确认“黄金坑”、布局秋季行情 ——A港美股市场把脉
“极限施压”毁美股殃港股，A股反复筑底“黄金坑”——A港美股市场把脉（20190819-20190823）
莫负“黄金坑”，秋季行情将拉开帷幕——A港美股市场把脉（20190812-20190816）
短期暴风雨 长期黄金坑 ——A港美股市场把脉（20190805-20190809）
黑云翻墨未遮山——A港美股市场把脉（20190729-20190802）
两朵乌云和拨云见日——中国权益资产投资策略报告
沉睡的菲利普斯曲线或将苏醒？联储降息之路并非坦途 ——从周期角度看美国通胀
突围，中国核心资产的新征程 ——中国资本市场（H+A）投资策略报告（6月11日海外中期策略会演讲内容）
夏日寒风，以战促和的代价及黄金坑 ——中国权益资产投资策略报告
夏日寒风，核心资产的“黄金坑” ——中国权益资产投资策略报告
夏日寒风，N型走势的第二折 ——中国权益资产投资策略报告（简要版）
核心资产牛市的大趋势及小波段 ——中国资本市场（A+H）投资策略报告（4月23日海外春季策略会PPT详细版）
基本面“预期差修复”继续，精挑细选 ——中国权益资产投资策略（简要版）
拥抱基本面的确定性，利用快涨后的颠簸
基本面和机构资金驱动行情
兑现“倒春寒”，回归基本面
倒春寒时节，科创、开放打造行情新方向 ——中国权益资产投资策略报告
这个春天有点热 ——中国权益资产投资策略报告
春水泛滥，A股和港股的春季行情继续 ——中国权益资产投资策略报告
中美携手反弹第一季，且共从容——中国权益资产投资策略报告
春天的声音，春天的升因；——中国权益资产投资策略报告
凡是过去，皆为序章 ——中国权益资产投资策略报告
华山只有一条路，走出险境须激活资本市场 ——中国权益资产投资策略报告
山不转，水转 ——中国权益资产投资策略报告
中国权益资产投资策略报告
螺蛳壳里做道场 ——中国权益资产投资策略报告
一溪流水泛轻舟——中国权益资产2019年投资策略
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
《两大指数重磅推出，围绕“性价比”配置正当时——点评恒生指数公司2月17日推出高股息、科技两大主题指数》
对外发布时间：2020年2月18日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：张忆东
SAC执业证书编号：S0190510110012
SFC HK执业证书编号：BIS749
自媒体信息披露与重要声明
本信息材料仅为对公开资料的整理信息，不涉及分析师的研究观点及投资建议。
使用本研究报告的风险提示及法律声明
兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。
投资评级说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，香港市场以恒生指数为基准，美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
免责声明
市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。
本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
