来源：半导体风向标
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前序报告：《优刻得：云计算》
优刻得是国内最大的中立第三方云计算服务商。公司自成立以来便专注于云计算服务领域，目前产品线包括计算、网络、安全、数据库、中间件、存储、分发、大数据、容器、无服务器化计算、人工智能等十几个大类共80余款产品，已经逐渐形成了以公有云IaaS产品为主的全面的产品储备，并向私有云、混合云、下一代PaaS、人工智能领域拓展。
云计算下半场开启，国内公有云市场增速领跑全球。国内公有云市场在经过近十年的爆发式增长之后，产业生态逐渐成熟，云+AI+大数据+5G的深度融合正成为行业下一阶段发展的重要趋势。目前行业仍保持高速增长：根据IDC统计数据，2019H1中国公有云服务整体市场规模（IaaS/PaaS/SaaS）达54.2亿美元，其中IaaS市场同比增长72.2%。随着云计算在视频、游戏和电商等互联网细分行业的快速渗透之后，传统行业上云空间逐渐打开。近年国内公有云市场的集中度也在不断提升，2019H1国内前十厂商已占据了超过90%的市场份额。
公司通过差异化战略应对阿里云、腾讯云、AWS、华为云等云计算巨头竞争。公司主要竞争对手阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、华为云等均为大型集团公司下的子公司或下属业务部门，对于游戏、电商等相关行业用户在业务上存在直接竞争关系。公司作为完全中立和独立的云服务商，能够确保用户在业务和数据方面的私密性。公司目前在深耕游戏、电商、直播、在线教育等互联网用户的同时，也正在加大传统行业的拓展。
投资逻辑：公司作为国内最大的中立第三方云计算服务商，预计20/21年实现归母净利润0.5/1.0亿元，对应PE667X/337X。给予“强烈推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧；新业务拓展不达预期；募投项目进展不达预期；
盈利预测
分业务盈利预测
可比公司估值
附录：公司财务预测表
公司是国内领先的中立第三方云计算服务商，自成立以来便专注于云计算服务领域。目前公司的云计算产品线包括计算、网络、安全、数据库、中间件、存储、分发、大数据、容器、无服务器化计算、人工智能等十几个大类共80余款产品，已经逐渐形成了围绕公有云IaaS、基础PaaS产品的较全面的技术能力和产品储备，并逐渐向私有云、混合云、下一代PaaS、人工智能领域拓展。
中国是全球公有云增速最快的市场。根据IDC统计数据，2018年中国公有云市场规模同比2017年增长66.82%，增速领跑全球。目前国内公有云渗透率不到10%，随着云计算在视频、游戏和电商等互联网细分行业的快速渗透，以及公有云技术和应用的不断成熟，传统行业未来上云空间广阔。在全球云计算领域，近年来亚马逊、微软、谷歌等科技巨头一直保持领先位置，前五大厂商占据65%的市场份额。其中亚马逊领跑全球公有云市场，同时微软云、谷歌云、阿里云也正在迎头追赶，行业整体集中度仍在不断提升。
相对阿里云、腾讯云、AWS等国内云计算巨头大而全的战略定位，公司深耕差异化的目标用户市场，主打游戏、电商、直播、在线教育等互联网用户。目前公司成立了多个事业部，主要服务电商、直播、在线教育、零售等领域的公司。从公司收入结构来看，移动互联和互动娱乐行业收入占公司收入约56.7%，且企业服务和传统行业的收入占比正在不断提升。
公司目前正积极布局国内企业“出海”大趋势。公司已在亚太、北美、欧洲等地区部署21个数据中心，已经为电魂、Efun、海豚村、什么值得买、搜易贷、步步高等众多中国企业提供“出海”服务，为5万余家企业级客户在中国大陆、香港、台湾地区以及布局在东南亚、北美、欧洲等地的业务给予支持，公司海外布局的版图正逐步延伸。
公司作为国内较早开展云计算领域技术研发的公司之一，技术范围覆盖公有云、私有云、混合云等细分领域。公司创始团队在云计算相关领域具备深厚的技术积累，核心团队来自腾讯、阿里、百度、华为、VMware等国内外互联网和IT企业，并引进传统行业人才，确立了公司在云计算领域的技术优势。
