来源：国金食品饮料寇星
投资建议
节前渠道反馈积极，催化板块行情，高端及次高端龙头已经进入买入区间。近期，我们进行了高端及次高端渠道走访，反馈积极，建议重点布局春节行情。高端龙头批价稳中向上，茅台2400-2500元，五粮液920-930元，国窖1573批价780-800元。次高端及区域龙头打款积极，渠道库存处于良性状态。山西汾酒渠道反馈向好，经销商打款积极，青花价格库存保持良性。我们预计20年青花双十亿目标有望超预期完成。古井贡酒2020年开门红可期，产品渠道双引擎发力。春节前批价稳中向上，打款积极，省外扩张强势。此外，今世缘、酒鬼酒、洋河等次高端酒企动销反馈积极。2020年春节白酒景气度将持续，茅五泸批价稳中向上，动销反馈积极，高端白酒稳定确定；次高端龙头预期差大，边际改善。我们长期逻辑不变，重点推荐高端龙头，关注边际改善的次高端。
蒙牛入股妙可蓝多形成多方面利好，奶酪龙头指日可待。1月6日妙可蓝多公告了与蒙牛的战略合作，这次合作不仅体现在双方共建渠道、资源共享方面的业务合作利好，更重要的是基本上消除了此前市场上对妙可蓝多的质疑点（包括管理层风险、治理风险以及行业竞争风险）。我们认为双方会结合各自的产品优势、渠道优势以及资源优势，强强联手打造一个更广阔的奶酪市场，从而实现双方奶酪体量的扩张以及份额的提升。从最新跟踪来看，我们依然坚持原来的观点，预计四季度蒙牛利润可能不及预期，存在股价下跌风险，但由于渠道反馈2020年蒙牛费用有收敛的趋势，市场对2020年情绪推动上涨，预计有望消化四季度下跌风险，建议重点关注；伊利11月终端增速已经超过蒙牛，我们预计19年900亿目标有望顺利达成，同时看好2020年较高的盈利弹性及收入稳定性和高分红率，当前重点关注。
关注龙头企业改革，预计调味品2020年稳中有升。本周海天宣布在南宁建厂、恒顺新董事长正式上位，海天以内生+外延的方式进行资源优化配置，向具备领先优势的平台型调味品企业进军，恒顺新董事长上任将助推公司开展改革战役，优化整体经营。调味品行业在稳健中逐渐开始分化，龙头企业确保盈利稳定的同时寻求更多改革发展的机会，我们看好行业集中度持续提升，龙头企业强者恒强。展望全年，四季度预计两大公司核心调味品仍维持稳健增长，小品类快速扩张，叠加春节提前等因素，全年收入利润将完美超速收官。我们长期看好海天以稳健换空间；中炬激励机制目标权重改变，收入占比从20%提升至40%，当前股价下跌为短期非基本面原因，2020年业绩确定性较强，估值上升空间较大，当前重点关注。
营销出新紧抓目标消费群，长期仍需关注结构升级。青岛啤酒推出遇见文特森梵高世界艺术大师珍藏纪念罐，联合梵高超级IP打造高端限量版珍藏罐，尝试全新营销方式。在大家竞相布局中高端、提升品牌力的大背景下，各企业纷纷尝试多种创新的营销方式塑造品牌影响。我们认为，创新营销方式将成为行业常态，在营销过程中抓紧核心消费群的需求将更容易突围，实现费用的有效投放。长期来看，结构升级和利润改善仍是行业增长的核心动能，各公司为优化产品结构而对应的相关工作并未完全结束，推荐关注具备中高端研发和渠道能力的青岛啤酒，建议也重点关注盈利能力持续改善、结构有望加速上行的重庆啤酒等公司。
风险提示：宏观经济疲软拖累消费/业绩不达预期/市场系统性风险等。
重点标的推荐
本月重点推荐标的：白酒板块推荐高端品种茅台、五粮液、泸州老窖，次高端推荐势能提升的山西汾酒、弹性较大的酒鬼酒以及春节打款较为积极的古井；乳制品推荐收益率稳定的伊利、蒙牛以及估值在低位的澳优，细分行业推荐成长性较好的妙可蓝多；调味品板块推荐海天味业、中炬高新、恒顺醋业；啤酒板块推荐青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒；其他板块推荐香飘飘、绝味食品、三只松鼠、中粮肉食、中国食品、三全食品等。
内容目录
图表目录
一、近期重点调研跟踪
1.1公司调研跟踪
【妙可蓝多：蒙牛入股实现多方面利好，四季度业绩环比向上】
核心要点
1）与蒙牛之间的战略合作：公司和蒙牛之间达成了合作协议，包括两个部分：第一，蒙牛通过协议转让形式受让华联矿业老股东5%的股份，形成举牌；第二，蒙牛对公司的全资子公司吉林科技进行溢价增资，以4.58亿元认购了2.1亿资本额度。
2）吉林科技：之前是妙可蓝多全资子公司，旗下有两家全资工厂分别在上海和天津，是妙可蓝多的生产主体。这两家生产实体采用成本加成的定价方式对上市公司母公司进行对内销售，上市公司母公司再以一定的溢价对外销售，因此吉林科技属于生产中心，并不算是最终实现利润的部分。
3）蒙牛入股之后的变化：第一，资金层面得到改善，后期可以更为顺利地扩产；第二，蒙牛入股以后，会向妙可蓝多派出董事和财务副总监负责资金监督和管理，治理结构大幅改善；第三，双方也计划在采购、渠道以及营销资源上进行共享，但是目前为止还没具体到操作层面。
4）四季度运营情况：四季度奶酪业务依然保持了快速增长，不管是餐饮、零售还是电商，所有渠道的销售数据都是增长的。目前奶酪棒处于产能比较紧张的状态，预计在一季度有所缓解，一季度仍然会保持增长势头。截止到11月底，线下零售终端达到13.1万家
1.2渠道调研跟踪
（1）白酒：高端批价维持相对高位，普遍反馈已到货。次高端批价稳中有升，库存良性，打款积极性向好。普飞批价在2400-2500元波动，批价平稳，各地区普遍反馈本周已到货。五粮液批价920-930元，环比稳中有升，动销顺畅。国窖1573批价780-800元，平稳波动，仍在停货中。1月10日，泸州老窖国窖批价再提20元。洋河海、天、梦3、梦6、梦6+批价分别为122、275、375、500、600元，环比变化不大。渠道改革显成效，经销商积极性提升；同时提升内部激励，构建新型厂商关系；新产品助力结构升级，积极进行品质革命。梦M6+基酒，在头排酒的基础上添加了更多“陈酒”，容量规格增加至550ml，有望改善产品老化问题。山西汾酒青花20批价为340-350元，终端价约为378元；青花30批价为540-550元，终端价约为598元。古井贡酒批价稳中向上，古5、古8、古20批价分别为125、240、515元，古8及以上占比持续提升，春节回款目标50-55%，省内经销商打款积极，省外扩张和投入比较强势。
（2）乳制品：整体折扣促销力度环比基本持稳，其中莫斯利安、特仑苏、金典有机奶折扣环比有所加大，纯甄、安慕希、金典、特仑苏有机奶促销略有放缓，低温奶买赠促销活动较上周略有加强。具体来看：蒙牛纯甄本周折扣率30.6%，较上周下降2.1pct；特仑苏纯牛奶本周折扣率12.3%，较上周提升2.8pct；特仑苏有机奶折扣力度为16.7%，较上周下降1.7pct。伊利安慕希本周折扣率12.5%，较上周下降10.1pct；金典纯牛奶折扣力度较上周下降3.9pct至21.1%；金典有机奶折扣率较上周提升5.3pct至6.0%。光明莫斯利安本周折扣率37.6%，较上周提升9.7pct；优+本周折扣率7.7%，较上周持平。
新鲜度方面：常温产品基本已进入12月份产期。各地综合来看，本周常温奶产品已转向12月份，伊利、蒙牛部分常温产品已进入2020年1月份产期，而新鲜度在2个月之前或3个月之前的产品均加强了促销力度，进入清库存阶段。低温奶几乎都是本月生产，表现较好。
二、版块观点与投资建议
2.1白酒板块——趋势向好，高端龙头稳定确定，次高端龙头渠道反馈向好
中信白酒指数本周（01.06-01.10）上涨3.74%。高端龙头确定性强，次高端龙头渠道反馈向好。
高端白酒：1）贵州茅台：批价在2400-2500元波动，批价平稳，多方面因素短期内对茅台批价形成有力支撑。渠道调整仍在延续，短期发货节奏或难以把握，黄牛动作能够反映供需矛盾。1月9日，茅台和天猫超市的合作升级，加量发售，丰富品类，缩短限购时间。1月10日，茅台集团与沃尔玛中国签订商超直供协议。20年计划营业总收入同比+10%，基础建设年稳中求进。节前批价稳中向上，中长期护城河较深。2）五粮液：批价920-930元，环比提升，动销顺畅。春节终端备货意愿增强，各地区普遍反馈已到货。库存方面，由于本周新增发货，经销商库存水平增加，大多在1.5个月。预计经过春节旺季的消化，库存将有所下降。3）泸州老窖：国窖批价780-800元波动，保持平稳。目前最新打款价仍是820元，国窖1573全国片区大幅度缩减第三阶段配额，根据市场预计春节前的实际销量，由片区结合市场库存，申请增补配额计划，由国窖公司审批后执行。1月10日起，国窖1573停货并上调价格20元/瓶。将从2月10日起，执行二月份终端配额，二月份的配额按照2019年全年完成数的4%执行。
次高端：1）山西汾酒：批价稳定，库存良好。其中，青花20批价为340-350元，终端价约为378元，单瓶利润约为50元；青花30批价为540-550元，终端价约为598元，单瓶利润约为30元。经销商库存保持良性，在2个月之内。2）古井贡酒：批价稳中向上，古5、古8、古20批价分别为125、240、515元，古8及以上占比持续提升，古5稳步增长，献礼增长承压。公司主动调整放量节奏，并加强对终端把控。春节回款目标505-55%，省内经销商打款积极，未来一周至关重要，省外扩张和投入强势。3）洋河股份：海、天、梦3、梦6、梦6+批价为122、275、375、500元、600元，环比变化不大。2019年12月31日，洋河股份与香港新华集团签约合作，未来双方将发挥各自优势在健康食品科技研发、食品进出口销售、冷链物流技术开发、现代农业技术研发与项目开发等方向展开合作。4）今世缘：国缘对开、四开批价分别为250-255元、380-385元，环比不变。库存方面，春节备货前，南京地区经销商库存1.5个月左右，淮安地区库存0.5个月左右。
高端龙头确定性强，渠道持续改善，降速为自然趋势，各环节持续健康优化更为核心；次高端与区域龙头调整政策，表现预计进一步分化。重点推荐：高端茅台、五粮液、老窖；次高端：古井、汾酒、酒鬼酒，及边际改善的洋河。
2.2啤酒板块——营销出新紧抓目标消费群，推动结构升级
青啤推出梵高罐，跨界营销创新：青岛啤酒推出遇见文特森梵高世界艺术大师珍藏纪念罐，联合梵高超级IP打造高端限量版珍藏罐，尝试全新营销方式。啤酒营销的多样性和丰富性一直走在各品类前列，主因其以年轻人为目标群体，青啤此前也尝试了国潮罐、狼啤、星座罐等多款营销新品，收获较大的关注度、强化其品牌影响力。在大家竞相布局中高端、提升品牌力的大背景下，各企业纷纷尝试多种创新的营销方式塑造品牌影响。我们认为，创新营销方式将成为行业常态，在营销过程中抓紧核心消费群的需求将更容易突围，实现费用的有效投放。
11月份零售端量价齐升，结构升级加速推进：参考我们跟踪到的终端数据，11月啤酒行业总销售额同比实现中个位增长；其中均价同比有明显提升的同时销量也出现小个位数增长。分公司来看，嘉士伯销售额实现两位数增长，表现亮眼，青岛啤酒、华润雪花和珠江啤酒增长也在平均水平以上；头部公司在本轮结构升级中占据领先优势，提升产品结构的同时加速扩张市场份额。预计12月份市场变化不大，大概率延续量平价增的大趋势。四季度虽为消费淡季，但整体消费仍是稳中略升，全年全行业收入、利润携手增长是大概率事件。
结构升级带动利润改善仍是长期逻辑：从大的逻辑来看，19年预计啤酒产量弱复苏情形仍然持续，各公司收入端仍然需要依靠价格提升来推动，而价格提升主要依赖于ASP提升（结构优化&可能性局部提价）。同时ASP提升也利好利润端。另外成本端来看，尽管19年大麦成本有上升预期，不过我们认为整体啤酒成本端可控，根据我们对青岛啤酒大麦和包装物两类核心原材料价格波动测算来看，理想情况下（同时上涨2pct），毛利率提升0.8个百分点，悲观情况下（同时上涨5pct），下调2个百分点。而今年有增值税下调利好，根据我们测算，各公司预计全年净利率提升在1个百分点之上。因此可以对冲成本端的上涨。整体来说，啤酒行业今年盈利仍然有望持续释放。目前行业仍然处于改善阶段，各公司为优化产品结构而对应的相关工作并未完全结束，包括关厂、销售体系改革等，使得未来1-2年仍然是行业盈利彻底释放的前调整期。因此，这也是非常重要的布局期。20年寻找中线机会点逐步布局，将是应对未来板块价值提升的最佳策略。除了青岛啤酒、珠江啤酒外，建议也重点关注盈利能力持续改善、结构有望加速上行的华润啤酒、重庆啤酒。
2.3乳制品板块——蒙牛入股妙可蓝多形成多方面利好，奶酪龙头指日可待
原奶价格环比持稳，重点关注后期原奶价格走势。受供需影响，三季度原奶价格仍持续温和上涨。根据我们对原奶价格的持续跟踪，2019年上半年我国主产区生鲜乳平均价约为3.57元/kg，同比上涨约4%，2019年下半年生鲜乳平均价约为3.73元/kg，同比上涨7.3%（2019全年预计上涨约5.5%），涨幅环比拉大。截至1月1日，我国主产区生鲜乳平均价格为3.83元/公斤，环比持稳，同比上涨6.4%。当前上游原奶仍是需求增速大于供给增速，我们预计未来原奶价格依然会面临一定上涨的压力，建议重点关注后期原奶价格走势。
蒙牛入股妙可蓝多形成多方面利好，奶酪龙头指日可待。妙可蓝多于1月6日晚发布公告，蒙牛通过约2.8亿元对价获得上市公司妙可蓝多5%股份，同时蒙牛拟以4.6亿元对妙可蓝多全资子公司吉林省广泽乳品科技有限公司（简称吉林科技）进行增资控股，占吉林科技增资后注册资本的 42.88%。我们认为，蒙牛入股妙可蓝多不仅是对其产品的认可（此前妙可蓝多为蒙牛进行部分代工业务），同时也更看重妙可蓝多这家公司的成长性——妙可蓝多在资源相对较少的情况下却实现了爆发性的增长。我们认为，这一战略合作将产生多方面利好：1）蒙牛资金实力雄厚，能够更好的助力妙可蓝多未来的扩产以及各项发展，同时可以降低妙可蓝多的资产负债率；2）蒙牛将向妙可蓝多派出一名董事以及一名财务副总监，能够有效的改善公司的管理效率以及管理流程，同时也很大程度上也避免了此前大家所担心的妙可蓝多的管理层风险、治理风险；3）蒙牛将与妙可蓝多共建渠道、共享资源，可以帮助妙可蓝多更快的打开市场，从而实现份额的进一步提升；4）当前妙可蓝多绑定蒙牛一起发展，市场格局得到极大的改善，我们期待着双方打造一个更广阔的奶酪市场，奶酪龙头指日可待。
11月终端数据显示两强费用投放环比有所加强，预计两强竞争将持续，19Q4可能达到竞争高点和预期低点。根据我们最新跟踪数据，临近年底，伊利、蒙牛又开启新一轮的费用战（预计11月份为预热阶段，12月份竞争将达到阶段性高点），费用投放环比10月份有所加强，终端动销在此刺激下环比加快，两强终端增速均出现环比提升。从最新跟踪来看，两强在四季度依然以要收入和份额为主，竞争依然持续进行，因此建议四季度市场不宜对利润预期太高，而应该降低预期！渠道反馈2020年蒙牛费用有收敛的趋势，当前股价因此而上涨，建议在年报前尽快布局；伊利11月终端增速已经超过蒙牛，我们预计900亿目标有望顺利达成，同时看好2020年较高的盈利弹性及收入稳定性和高分红率，当前即为最佳布局点。当前两强股价上涨背后的核心原因在于渠道反馈蒙牛明年的费用可能会有所收缩，2020年竞争有望边际趋缓，提升了投资者情绪，但是部分掩盖了竞争仍然比较激烈的四季度。我们依然坚持原来的观点，预计四季度蒙牛利润可能不及预期，存在股价下跌风险，但由于市场对2020年情绪推动上涨，预计有望消化四季度下跌风险，建议尽快布局；伊利三季度利润弹性初显，向市场宣告跟随战略的持续，大概率将在不远的时期出现超预期的收入和利润增长，看好明年较高的弹性，当前即是最佳布局点。
乳制品行业是所有板块预期差最大板块，市场对此板块分歧较大，且易受到短期影响而忽略长期视角。当前为长期预期低点，两强竞争的势能已经走向顶点，预计将伴随顶点回落而呈现出阶段性竞争趋缓之势，而这将是两强近几年竞争最好的时期，强烈建议提前布局两强。其中蒙牛预计全年核心净利率仍将低于预期从而将创造阶段性买入最好时机点，推荐届时买入，预计全年空间超30%；伊利看好明年较高的弹性，乐观预计空间有望超20%。明年港股食品行业势必将迎来奶粉股的爆发，这将是一个具有极高关注度的板块，并且将可能在未来一年多有翻倍可能性。重点推荐澳优和飞鹤。此外推荐关注弹性较大的燕塘乳业和成长性较好的妙可蓝多。
2.4调味品板块——关注龙头企业改革，期待2020稳中向上
关注调味品龙头企业改革加速：本周海天宣布在南宁建厂、恒顺新董事长正式上位，龙头调味品企业加速改革，积极推进公司成长。海天继收购合肥燕庄之后又在南宁落子子公司，至此公司实现了广东/江苏/安徽/广西四地产能布局，既有助于公司突破高明产能限制，加快产能建设，又逐步使公司降低对发酵类调味品的依赖，将海天的品牌和渠道优势延伸至更多细分品类，提升公司规模增长的天花板。我们看好公司加速突破产地和品类限制，以内生+外延的方式进行资源优化配置，向具备领先优势的平台型调味品企业进军。恒顺明确了产品三剑客，聚焦醋、酱和料酒三大领域，顺应消费者升级趋势，打造满足核心消费者需求的产品组合，未来也将重点在营销体系和考核机制方面进行改进。我们认为此次新董事长上任是十分明确的信号，助推公司开展改革战役，优化整体经营。调味品行业在稳健中逐渐开始分化，龙头企业确保盈利稳定的同时寻求更多改革发展的机会，我们看好行业集中度持续提升，龙头企业强者恒强。
零售端增速11月环比稳中略降，龙头增速行业领先：参考我们跟踪到的终端数据，11月调味品行业整体零售端销售额增长环比稳中略降，其中海天、李锦记和美味鲜增速均环比提升，而千禾增速环比略有下降，海天、美味鲜、千禾增速领先且高于行业平均水平，不断扩大领先优势。海天11月零售端增速环比提升，并且酱油增速环比持续提升，蚝油保持20%以上的高速增长，终端需求持续旺盛，不断巩固公司全渠道、多品类领先优势。美味鲜11月调味品增速环比提升,酱油和蚝油增长均环比提速，公司持续的开拓和投入确保了整体调味品收入的稳健增长，同时内部结构稳步调整，多个增长引擎同时发力。
四季度调味品行业竞争依然激烈，海天和中炬稳中有升，千禾继续保持双位数高增。当前估值较2019年有所回落，我们认为在2020年基本面平稳基础上股价有望再次迎来上行，推荐买入。
三、行业数据更新
本周茅台终端成交价环比小幅上涨，五粮液、国窖1573环比持稳。据京东各品牌白酒成交价来看，本周茅台终端成交价环比小幅上涨，五粮液、国窖1573终端成交价环比持稳，具体来看：飞天茅台（53°）本周价格为2999元/500ml，较上周（2898）小幅上涨3.5%；五粮液（52°）本周价格为1267元/500ml，较上周持平；国窖1573（52°）本周价格为999元/500ml，较上周持平。节前飞天、普五、1573批价均稳中向上，动销反馈积极，高端白酒仍具有较强确定性。
原奶价格环比持稳，预计后期仍不改温和上涨态势。截至2020年1月1日，内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格为3.83元/公斤，较上期持平，同比增长6.39%。自2019年6月份以来，生鲜乳价格持续小幅上涨，建议重点关注原奶价格走势，当前原奶供需仍然偏紧，预计后期原奶价格仍将处于温和上涨趋势。1月3日牛奶价格为12.27元/公斤，较上期（12月27日）小幅下跌0.08%；酸奶价格为15.39元/公斤，较上期（12月27日）小幅上涨0.13%。
调味品方面，整体原料价格环比略有下跌。截至12月30日，大豆（黄豆）市场价为3918.30元/吨，与上期（12月20日）相比价格不变。豆粕价格小幅下跌，1月1日全国豆粕平均价格为3.26元/公斤，较上期（12月25日）下跌0.30%。1月1日全国玉米平均价格2.09元/公斤，较上期持平。1月10日绵白糖现货价为5990.56元/吨，处于稳定状态。综合来看，调味品原料价格环比略有下跌。
啤酒方面：大麦价格环比小幅上涨，包装成本环比基本持稳。截至2020年1月10日，国内大麦市场平均价为1905.00元/吨，环比上涨0.5%。包装材料方面，12月30日瓦楞纸市场价为3548.60元/吨，较上期（12月20日）上涨0.16%；1月10日箱板纸平均价格为4250.00元/吨，较上期（1月3日）上涨1.19%；1月10日玻璃价格指数为1204.98，较上周（1月3日）下跌0.37%；1月10日铝材价格指数为92.78，与上期（12月27日）下跌1.17%。总体来看，包装材料整体价格环比基本持稳。
四、上周行业回顾
4.1行情回顾
2020年1月6日-2020年1月10日，沪深300指数上涨0.44%，食品饮料板块上涨2.84%，其中涨幅前三的分别是好想你（+23.45%）、妙可蓝多（+17.99%）、古井贡酒（+15.95%），跌幅前三的分别是惠发股份（-26.23%）、黑芝麻（-16.06%）、*ST莲花（-4.07%）。
4.2公告精选
【妙可蓝多-权益变动】蒙牛乳业拟向妙可蓝多的全资子公司吉林科技增资并持有其 42.88%的股权，并通过协议转让方式购买妙可蓝多2046.79万股的股份，交易完成后将持有5.00%的股权。
【来伊份-战略合作】1月6日，来伊份与南京农业大学下属之国家肉品质量安全控制工程技术研究中心签署了《战略合作框架协议》，与公司现有业务在产品、技术、人员专业性和客户市场等方面能产生协同效应，将对公司的长远发展产生积极的影响。
【温氏股份-业绩预告】公司预计2019年实现净利润为138.5亿元-143亿元，比2018年同期上升249.97%-261.35%。
【好想你-权益变动】公司股东张五须持有公司股份2776.84万股，占公司总股本的 5.38%。于 2020 年 1 月共计减持股份198.43万股，占公司总股本的0.38%。本次权益变动后不再是公司持股 5%以上的股东。
【黑芝麻-人员变动】公司监事会于近日收到监事会主席李汉朝先生提交的书面辞呈。李汉朝先生因个人原因，申请辞去公司第九届监事会监事、监事会主席职务。其辞去前述职务后，不在公司担任任何职务 。
【汤臣倍健-期权激励】本次股票期权激励计划，拟向激励对象授予1000万份股票期权，约占总股本的0.63%。其中，首次授予927万份，约占股本总额的0.59%；预留73万份，预留部分约占本次授予权益总额的7.30%。
【口子窖-股份减持】公司股东刘安省、孙朋东、张国强、赵杰、仲继华分别持有公司股份占比为13.31%、1.71%、1.58%、1.24%、1.05%。截至2020年1月9日，实际控制人及其一致行动人共减持公司股份1218.22万股，占公司总股本的2.03%。
【桃李面包-业绩快报】报告期内，公司实现营业收入56.44亿元，同比增长16.77%；营业利润8.63亿元，同比增长4.68%；利润总额8.73亿元，同比增长5.93%。
【妙可蓝多-股份减持】公司股东刘木栋持有无限售流通股2699.33万股，占公司股份总数的6.59%。通过集中竞价交易方式减持公司股份204.50万股，占公司股份总数的0.50%。
【维维股份-补缴税款】子公司枝江酒业于2019年度补缴2015-2018年消费税、附加税费和滞纳金等合计1.956亿元。
4.3行业要闻
酒类及饮料：
1月5日，郎酒集团董事长汪俊林表示，郎牌特曲事业部是公司主力事业部，要以郎牌特曲（100-300元/瓶）为长线品牌，继续把现有产品做大、做强，并持续推进极致品质战略，逐年升级郎牌特曲产品品质。（云酒头条）
1月6日，江小白公司发布《关于最高人民法院判决“江小白”商标案胜诉的声明》，历时两年多司法程序的“江小白”商标归属争议一案，以江小白公司胜诉而告终。（酒业家）
古井37°毫菊减产品出厂价上涨10元，从108元/瓶上调为118元/瓶。调价自2020年1月1日开始执行，在此之前打款的按原价格执行。（酒说）12月30日，茅台2019全国供应商大会在茅台镇举行。茅台集团党委书记、董事长李保芳用“严管、改进、协调、本分、诚信”五个关键词定调采购供应。（酒说）
1月7日，新疆伊力特实业股份有限公司在上证e互动平台回答网友提问，表示公司对伊力王酒及老窖系列白酒的涨价幅度本次在8%左右，具体销售占比由公司定期报告透露。（酒业家）
1月7日晚，金鹰国际集团在其官方公众号发布消息，2020年1月6日，金鹰商贸集团与贵州茅台集团签约，获得53°带杯飞天茅台10万瓶年供货量。（微酒）
江记酒庄将投资65亿元，在江津白沙工业园打造“江小白酒水产业园”。产业园规划面积约1600亩。该产业园项目建成后，将实现百亿级以上的营收规模，创造20亿以上税收。（酒业家）
沃尔玛中国与贵州茅台集团营销有限公司签订商超直供协议，获53度飞天茅台10万瓶直供量，首批货源将于春节前投放广东门店。（微酒）
近日国窖1573下发通知称，将于1月10日起停货并上调价格。依照此前计划，国窖1573价格将自当日起上调20元/瓶。二月份终端配额将从2月10日起执行，配额按照2019年全年完成数的4%执行。（云酒头条）
其他：
1月8日，银鹭迎来了被雀巢全资收购后的首位中国本土CEO孙亦农，孙亦农原任银鹭首席运营官，他的工作经历已更新至银鹭总裁兼首席执行官一职。（食品板）
尼尔森数据显示，今年上半年羊奶粉增速高达30.8%。到2020年，专家们预测婴幼儿配方羊奶粉市场规模可能将超100亿元。截至2019年年底，共有101款羊奶粉在国内销售。（乳业资讯网）
旺旺已成立营销事业二群，启动战略新品牌“食技研”。旺旺食技研即将全新推出玫瑰花、接骨木花、杭白菊等三种口味的植物饮，大举进军饮料市场。 （食品板）
五、下周重要事件提醒
风险提示
宏观经济疲软——经济增长降速将显著影响整体消费情况 ；
业绩不达预期——目前食品饮料板块市场预期较高，存在业绩不达预期可能；
市场系统性风险等。
团队简介
寇星：
食品饮料行业组长，清华MBA，中科院生物化工硕士，曾就职于中粮集团，7年食品饮料产业实践和研究经验。18年3月加入国金证券研究所。
覆盖范围：食品饮料全板块
联系方式：15811000965
邮箱：kouxing@gjzq.com.cn
刘宸倩：
食品饮料行业研究员，新加坡国立大学硕士，应用经济学专业背景，曾就职于天风证券食品饮料团队，3年食品饮料行业研究经验。2019年11月加入国金证券食品饮料组，主要覆盖白酒、部分小食品。
联系方式：15001862326
邮箱：liuchenqian@gjzq.com.cn
卢周伟：
食品饮料行业研究助理，华南理工大学硕士，食品科学+企业管理专业背景，19年3月加入国金证券食品饮料组。
覆盖范围：调味品、啤酒、小食品
联系方式：15521261647
邮箱：luzhouwei@gjzq.com.cn
贾淑靖：
食品饮料行业研究助理，上海财经大学硕士，18年11月加入国金证券研究所食品饮料组。
覆盖范围：乳制品、白酒、肉制品
联系方式：15121021375
邮箱：jiashujing@gjzq.com.cn
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行业周报
【国金食饮】周观点0105：无惧茅台短期业绩放缓，坚定看好高端龙头
【国金食饮】周观点1229：茅台销售计划略超预期，春节趋势向好
【国金食饮】周观点1222：步入后周期时代，重点把握确定性龙头
【国金食饮】周观点1215：把握确定性龙头，重视年底布局
【国金食饮】周观点1208：把握确定性与成长性，市场噪音中坚定信心
【国金食饮】周观点1201：风雨中坚守，调整中笃定
【国金食饮】周观点1123：白酒批价稳中向上，啤酒产量继续回升
【国金食饮】周观点1117：白酒淡季批价稳定，啤酒板块景气度提升
【国金食饮】周观点1110：高端白酒反馈稳定，各板块低估值品种迎来反弹旧
【国金食饮】周观点1103：三季报检验期结束，各子行业景气度依旧
【国金食饮】周观点1027：秋糖会反馈较为平稳，坚定看好一二线龙头
【国金食饮】周观点1020：白酒板块短期波动正常，坚定看好一二线龙头
【国金食饮】周观点0929：批价调整不改长期逻辑，持续看好高端白酒
【国金食饮】周观点0922：国庆承接中秋旺季，持续看好高端白酒
【国金食饮】周观点0916：茅台价格波动为正常调整， 当前时点持续看好高端白酒
【国金食饮】周观点0825：白酒板块确定性加强，乳业推荐尽快买入蒙牛伊利澳优
【国金食饮】周观点0818：关注统计局数据显示风险， 乳业推荐尽快买入蒙牛伊利澳优
【国金食饮】周观点0811：茅台营销公司方案落地超预期，乳业推荐买入蒙牛关注伊利
【国金食饮】周观点0714：白酒基本面平稳依旧， 短期看好乳业景气度向上
【国金食饮】周观点0707：白酒中报预报来临，板块情绪接近临界点
【国金食饮】周观点0630：白酒估值溢价持续，乳业关注风险点， 调味品有望超预期
【国金食饮】周观点0623：白酒持续重点关注， 乳业短期扰动凸显竞争态势不改
【国金食饮】周观点0616：茅台提前锁定全年业绩， 乳业、调味品收入端持续向好
【国金食饮】周观点0609：食饮行业防守属性上佳， 各子行业趋势向上不改
【国金食饮】周观点0602：一线白酒趋势向上，大众品景气度依旧
【国金食饮】周观点0526：重点关注茅台股东大会， 坚守一线白酒和大众品龙头
【国金食饮】周观点0512：短期扰动不改一线白酒向上趋势，二季度进入大众品利润释放期
【国金食饮】周观点0421：进入季报密集期， 重点关注各行业龙头公司超预期表现
【国金食饮】周观点0414：短期回调不改上涨趋势，建议择机加配白酒、乳制品
【国金食饮】周观点0407：茅台一季度超预期，白酒行情有望持续
【国金食饮】周观点0331：白酒重点关注弹性品种，乳业推荐择机买入双龙头
【国金食饮】周观点0324：糖酒会反馈良性，建议继续关注并买入低估值、预期差标的
【国金食饮】周观点0317：糖酒会在即，建议关注并买入白酒、乳制品等个股
【国金食饮】周观点0310：回调提供买入时点， 重点关注各子行业基本面稳定品种
【国金食饮】周观点0224：白酒低估值有望继续修复，乳制品促销力度持续加强
【国金食饮】周观点0217：白酒板块表现强劲，乳制品促销力度略有下降
【国金食饮】周观点0203：节后白酒行情不确定，首推调味品板块
【国金食饮】周观点0127：调味品板块防守属性上佳， 乳业强促销依然持续
【国金食饮】周观点0120：食品饮料板块表现强劲，节前行情有望维持
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【国金食饮】中炬高新跟踪点评：聚焦主业+优化激励，战略机制理顺0704
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【国金食饮】香飘飘点评：果汁茶旺季来临，大单品加速放量0527
【国金食饮】澳优乳业一季报点评：Q1如期实现开门红，全年有望持续稳健发展0515
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周绍良丨记腊八粥
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