原标题：同花顺：关注期货业务新机会 来源：华泰计算机之生
来源：华泰计算机之生
我们知道，在股票市场，同花顺的交易软件和信息服务，居于行业领先水平。特别是在移动端，同花顺APP的月活数在3000万以上。但在期货市场，我们对于同花顺的产品和用户数了解并不是特别多。近日，期货市场发生“文华财经事件”，这或将对期货交易软件市场的竞争格局带来一些变化。
1、或将受益于期货交易软件格局变化
2020年1月10日，永安期货、南华期货、海通期货等多家期货公司集中发布公告，自1月17日开始，将暂停文华财经的交易接入。届时，使用文华软件的投资者，将无法进行交易登录、查询和交易等功能。
我们认为，该事件或将对期货交易软件市场的竞争格局带来一定影响。目前，同花顺期货通推出符合监管要求的交易中继接入系统和条件单系统，同时接入免费。我们认为，同花顺的期货通或将受益于市场格局的变化，维持“增持”评级。
2、期货交易软件市场格局或将变化
根据各期货公司公告信息，期货公司停用文华财经的理由是：文华财经不符合“穿透式监管要求”。2019年11月交易所发布《关于进一步加强期货经营机构客户交易端信息采集有关事项》，要求客户通过交易终端软件下达交易指令的，期货公司应确保客户下达的交易指令直达其信息系统。
文华财经是中国期货市场最大的期货交易软件厂商。截至此事发生前，文华财经产品已经覆盖40家证券公司、146家期货公司和1510家投资管理公司。我们认为，此次事件或将对中国期货交易软件市场的竞争格局产生一定影响。
3、同花顺期货通：符合监管要求&接入免费
根据公司官网信息，同花顺期货通推出了符合监管要求的交易中继接入系统和条件单系统。中继系统和条件单系统部署在期货公司内，客户端实现直接连接部署在期货公司的中继系统，保证用户交易指令直达期货公司。该方案不仅满足合规要求，而且交易接入完全免费。
期货通是同花顺旗下一款集行情、交易、投研数据、资讯、社区、投资者教育为一体的专业期货软件。截至目前，同花顺期货通app拥有12万日活，已经与35家期货公司完成了交易系统对接。同花顺期货通已经支持与UFX、CTP、金仕达、顶点、飞马等主流期货交易柜台进行对接。
4、中国期货市场快速发展，信息服务市场机会值得关注
根据中国期货业协会数据，2019年全国期货市场累计成交量约为39.62亿手，同比增长30.8%；累计成交额290.61万亿元，同比增长37.9%。作为对比，2019年A股市场成交金额为126.04万亿元，同比增长41.6%。
从开户数来看，截至2019年7月31日，中国期货市场开户数约142万户。其中，参与期货交易的资管产品（特法客户为主）占总开户数1.3%。根据中国证监会数据，截至2019年12月，中国期货公司数量为149家。我们认为，中国期货市场的信息技术服务市场具备潜在的业务机会和增长潜力。
5、期货市场潜在增量业务值得关注，维持“增持”评级
我们认为，同花顺在期货市场的信息服务业务具备一定的增长潜力。我们预计2019-2021年EPS分别为1.73、2.48、3.19元，对应PE分别为62、43、34倍。可比公司2020年平均市盈率53倍，给予公司2020年50-55倍目标PE，对应目标价124.00-136.40元，维持“增持”评级。
风险提示
货业务发展低于预期风险，市场交易量下滑风险
该报告发布于2020年1月12日
谢春生S0570519080006
郭雅丽S0570515060003
郭梁良S0570519090005
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