原标题：特斯拉降价背后：“硅谷钢铁侠”马斯克野心毕露
来源：摩尔金融
文 | 时金研究所
这两天特斯拉又上了热搜，先是交付15辆Model 3，后有大幅降价，A股特斯拉产业链终于爆发。今天收盘后，立刻来了铺天盖地的消息：
不过这个行情短线情绪驱动因素较多，现在再追无异于火中取栗，不如等市场冷静下来细细研究。
本文是《预见特斯拉》系列的第一篇，将回顾特斯拉成长史和当下关键问题，看看马斯克到底是一直在画饼还是有雄才大略。毕竟特斯拉到现在还没稳定盈利，贾跃亭的法拉第FF也一直难产，国产蔚来、奇瑞和Model S也接连召回，新能源车又是昙花一现？特斯拉这家公司有没有前途？
这些都决定整个特斯拉产业链的生死存亡，如果特斯拉不行，那也就没必要关注上游产业链了。
一、多次死里逃生，“钢铁侠”马斯克功不可没
马斯克被称为“现实中的钢铁侠”、“硅谷新贵”、“暴君”。2003年两位硅谷工程师成立特斯拉后，次年资金断裂，马斯克入股成为大股东和董事长，执掌特斯拉，开启狂热造车之路。凭借清晰的战略路线和钢铁般的执行力，特斯拉才走到今天，但中间也遇到多次危机，我们来复盘一下，也许能获得一些启示。
2004年：
开始造第一代限量电动跑车Roadster，外观从莲花跑车改造，电池引进松下技术，IGBT（功率半导体，相当于电力系统的CPU）技术通过并购获得。但研发超期，费用从2500万美元涨到1.4亿，马斯克变卖自己的跑车和私人财产继续下注。
（图：特斯拉第一代Roadster跑车；来源：汽车之家）
恰逢2008年金融危机，就在特斯拉即将破产几小时前，马斯克又安排了一项4000万美元的债务交易让特斯拉死里逃生，最后“拼”出了Roadster，性能碾压友商，但底盘只从莲花公司订购2500套，不得不亏本销售2450辆回收现金流。
不过，限量版的Roadster验证了高端电动跑车的可行性和市场欢迎度。
2008年：
开始造Model S，底盘、电机、电控、电池都自主研发，结果自然又是资金断裂，此时恰逢加州政府大幅补贴新能源车，时任总统奥巴马参观特斯拉工厂，最后批给4.65亿美元低息贷款。
（图：特斯拉Model S跑车）
2009年特斯拉拿着Roadster参加车展，获得戴姆勒（奔驰母公司）注意，马斯克仅用8周就将一辆Smart Car改装成电动车，最终获得戴姆勒和丰田的动力总成订单，还引入两家巨头入股，不仅开启盈利业务，也缓解了资金压力。
2010年特斯拉纳斯达克上市，又向丰田、松下定增，有钱后趁着金融危机以4200万美元买下通用和丰田合作建造的价值10亿美元的造车厂，开始量产Model S，2012年在美国下线，2014年进入中国市场，大受欢迎，且得益于加州的零排放积分政策（2.5亿美元补贴），2013年第一季度首次盈利（1120万美元），特斯拉股价暴涨，市值突破100亿美元。
如果没有加州政府补贴，特斯拉高成本依旧会导致大幅亏损，每一辆Model S都亏损1万美元。
但是，Model S给特斯拉带来大量融资，也验证了量产可能性和市场欢迎程度。
2016年：
开始造更低价的Model 3，资金和产能仍是问题。16年开始特斯拉又疯狂进行债务融资，准备大幅扩充产能。18年中国抛去橄榄枝，之后的故事大家都知道了：基建狂魔上线，半年厂房完工、1年不到投产，土地、贷款全是超低价格，如今Model 3已开始交货。
（图：特斯拉现金流情况；来源：广证恒生）
从特斯拉成长史来看，无非就是不同档次产品的烧钱尝试，实际背后暗藏马斯克的野心！
二、三步称霸电动车市场，已经接近尾声
从Roadster到Model S再到Model 3，其实是马斯克在大学时代就定下的策略——“Master Plan”，我们可以称之为三步走。
Master Plan 1（第一步）：打造一台昂贵、小众的跑车，定位富豪阶层，颠覆电动车性能不佳的认知。Roadster已经实现；
Master Plan 2（第二步）：打造一台价格适中的车，踏上量产之路。Model S/X已经实现；
Master Plan 3（第三步）：打造一台经济型车，变成大众爆款。Model 3横空出世。
像不像诸葛亮的隆中对？
现在的焦点来到了最重要的一环——Model 3，决定未来特斯拉是小众车厂还是新一个巨无霸。从2018年全球市场看，Model 3 销售14.58万辆，夺得年度销量冠军车型，并成为美国销量最大的豪华品牌车型，在全球新能源车市场份额第一。
（图：2018年美国市场小中型豪华车销量排行；来源：安信证券）
最后一块主战场，就剩中国了！
三、中国市场成特斯拉决胜关键！
之前特斯拉对Model 3产能预估严重偏差，订单积压严重，信用评级一再下跌，2018年3 月，穆迪将特斯拉信用评级从B2下调至B3，并表示将大概率持续调低评级。4月，高盛直接在报告中建议客户抛售特斯拉股票。
能拯救特斯拉的，是中国。
2018年中国新能源汽车销量占全球销量比重超过53%，而2017年特斯拉汽车在中国市场份额还不到3%，中国空间极其巨大，2018年中国已经成为特斯拉最大的海外市场。
但中国和美国贸易冲突导致美国进口车关税上调至40%，特斯拉销量腰斩，在中国建厂是必然选择。按照计划2020年中特斯拉国产化率会达到70%，年底到达100%，特斯拉国产供应商风口已来！下一个苹果、华为产业链，不是即将，是已经启动了！
（图：特斯拉国内供应商；来源：安信证券）
更需要注意的是，Model 3率先发起价格战，已低至29.9万，采用国产供应链后，国产Model 3还有27%——34%的降价空间，最低价格可能低至19.7万。
说到这里，大家也许能发现，特斯拉自成立以来一直面临两个噩梦：一是资金；二是产能。资金方面马斯克用“令人窒息”的融资能力和各种优惠政策死里逃生，产能上恰逢中国大力支持，顺利放量。
所以，在外行人看来，特斯拉亏本降价销售Model S，又用Model 3大打价格战，有可能是产品不行、资金链要断裂了；背后原因，其实是要尽快回收现金流，开始利用中国优惠政策收尾“第三步”——利用规模化鲸吞中国市场，从而奠定全球电动车行业霸主地位！
当法拉第FF还在讲概念的时候，马斯克已经准备称霸全球了！
从当前进展看，今天的特斯拉产业链极可能就是四年前的苹果产业链和半年前的华为产业链，风口才刚刚开启！
这就不难解释，为什么一家连续巨额亏损，从来没实质盈利过的公司，却能一次次拿到大笔融资，股价节节攀升，且受到中国和美国两个大国的拉拢——因为产品根本不愁卖！市场份额节节攀升，现在的亏损恰恰能代表未来的爆发！
（图：特斯拉季度归母净利及增长率；来源：安信证券）
四、新能源车风向已变，量产、量产、还是量产！
总结一下，特斯拉走到今天，离不开政策支持，更离不开马斯克天马行空的创意（铝合金车身、超大中控屏、自上而下的品牌建设、用火箭把特斯拉送上太空）和超强融资能力，且采用苹果式的扁平供应链管理，压缩成本。
从目前情况看，这种策略已经接近成功了。当下全球新能源车补贴退坡，不是各国政府不支持了，而是需求已经从补贴驱动转变成了市场自发驱动。
特斯拉崛起之路给所有科技型创业者一个思考：想颠覆一个传统行业，逆向思维也许更有效（尤其是自上而下的品牌策略）。从新能源车的现状看，主打性价比的车企完全碰不过燃油车，不是倒闭，就是不好过（包括奇瑞、蔚来、比亚迪等）。
国产汽车品牌（不管是新能源车还是传统乘用车）只有摒弃那种“令人窒息的梦想”，少惦记补贴，用心精心打磨好一款车型，在安全性和实用性上做到极致，尽快量产，扩大规模效应，还是有机会在刚起风时超车的。毕竟马斯克已经卖房卖车砸钱验证可行性了，国内友商和供应商没必要再重走一遍老路了。
否则，我们又要面对另一个“苹果”称霸中国市场！
