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雅戈尔回购累计耗资12亿 业内人士:并非利好所有股东

华夏时报

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原标题:雅戈尔回购累计耗资12亿 业内人士:并非利好所有股东 

记者邸凌月

主业不行,副业来凑,一不小心还把副业玩出了花。

雅戈尔以纺织服装业务起家,逐步布局房地产、投资领域,这些副业正逐渐成为雅戈尔收益的主要来源,原服装主业却成为副业。雅戈尔曾多次喊口号要回归服装主业,但2019年前三季度,雅戈尔投资业务的净利润为13.92亿元,占公司整体净利润的比重仍然达到了45.24%。

雅戈尔相关负责人告诉《华夏时报》记者,公司未来主要发展服装主业,房地产适当发展,并偏向康旅产业,投资就只看与服装主业相关的投资类项目了,其它项目不考虑。

最近,《华夏时报》记者注意到,雅戈尔在资本市场频频回购,截至2019年11月6日,公司已回购资金总额为12.82亿元(含交易费用)。某金融机构投资顾问对《华夏时报》记者表示,A股集中回购多开启于大盘持续跌势中,上市公司寄望于通过回购来维稳股价、增强投资者信心。上市公司回购股份对于优质公司股东有利,但未见得对所有公司的股东都是利好,投资者需要甄别对待。

已回购2.02亿股 “未必利好所有股东”

2019年11月8日,雅戈尔发布公告称,截至2019年11月6日,公司股东昆仑信托累计通过集中竞价减持4833.22万股,占总股本的0.96%。本次减持计划实施完成后,昆仑信托持有雅戈尔5.7亿股,占公司总股本的11.37%。

与此同时,2019年7月以来,雅戈尔频频发布回购公告。11月7日,雅戈尔表示,截至2019年11月6日,公司回购专用证券账户通过集中竞价交易方式累计回购公司股份2.02亿股,占公司总股本的4.03%,成交最低价格为6.11元,成交最高价格为6.78元,已支付的资金总额为12.82亿元(含交易费用)。

上述投资顾问对《华夏时报》记者表示,A股集中回购多开启于大盘持续跌势中,上市公司寄望于通过回购来维稳股价、增强投资者信心。常见的回购动因主要有五种,一是稳定股价,认为公司价值被低估;二是股权激励;三是财务杠杆调节,保持或提升ROE;四是现金股利替代;五是提高持股集中度。

“对于优质公司作为财务结构调节(加杠杆)和现金分红替代的回购会显著提升公司价值;而基本面较差的公司,回购更多出于市值管理需求,本质上很难提升股东的价值,甚至可能是降低公司的价值。所以,上市公司回购股份对于优质公司股东有利,但未见得对所有公司的股东都是利好,投资者需要甄别对待。”上述投资顾问补充道。

那么,雅戈尔属于哪一类?

10月30日,雅戈尔发布三季报显示,2019年前三季度,公司实现营业收入68.68亿元,同比增长45.14%,扣非后归母净利润为28.57亿元,同比增长55.45%。其中,地产板块实现扣非后归母净利润8.72亿元,同比增幅为长 186.67%;投资板块实现归扣非后归母净利润13.12亿元,同比增加30.51%。

值得一提的是,雅戈尔成立于1979年,以纺织服装业务起家,逐步布局房地产、投资领域等。这些副业正逐渐成为雅戈尔收益的主要来源,而作为主业的服装业务板块显得黯然失色。

虽言退出 但投资业务净利占比仍达45%

擅长投资早已名声在外,雅戈尔甚至有着“股神”的称号。

雅戈尔1998年11月登陆上交所。1999年,开始入局资本市场,第一笔投资是以3.2亿元投资参与发起成立中信证券,并取得中信证券9.61%的股份,此后中信证券成功上市,雅戈尔持有的市值也迅速增长。

1999年至2005年,除了中信证券之外,雅戈尔还陆续投资了广博股份、宜科科技(后更名为汉麻产业、联创电子)、宁波银行等公司。2005年,资本市场步入了快速发展期,雅戈尔持有的金融资产市值一度超过200亿元,也因投资赚得盆满钵满。

2019年半年报数据显示,截至2019年6月底,雅戈尔持有的中信股份8.69亿股,系公司2015年认购新股发行及从二级市场购入,期末账面价值为86.05亿元;持有美的置业6035.02万股,系公司2018年10月作为基石投资者通过“雅戈尔QDII信托金融投资项目1801期资金信托”参与美的置业香港IPO购入,期末账面价值为10.62亿元。

不过,从2019年三季报的数据可以看出,雅戈尔正一步步退出投资领域。财报显示,截至2019年9月底,雅戈尔投资活动产生的现金流量净额为64.27亿元,较上年同期增长318.99%。对此,公司表示,增长主要原因为报告期内公司贯彻执行“不再新增、加快处置财务性股权投资方案”,投资支付的现金较上年同期减少83.19亿元。

雅戈尔董事长李如成在2019年5月举办的股东大会上表示,公司正放弃投资板块,一是证监会对股权投资退出进行限制,退出越来越难,这给了雅戈尔很大压力;二是由于《新会计准则》的执行,投资业务的盈亏受持有的金融资产股价波动影响较大;三是难以对投资团队做好现金监管。

不过,话虽如此,投资收益仍是雅戈尔最主要的收入来源。2019年前三季度,雅戈尔投资业务的净利润为13.92亿元,占公司整体净利润的比重仍然达到了45.24%。

董事长多次强调回归主业 未来仍是三维度发展

据悉,在提出聚焦服装主业之后,雅戈尔在公司成立40周年的庆典上,宣布了要成为世界级时尚集团的奋斗目标,并表示这一目标要在未来30年分三步完成:第一步,发展创立5-10个自有品牌;第二步,收购合作5-10个国际品牌;第三步建成线上线下融合的营销大平台,缔造一个时尚帝国。

这并不是雅戈尔第一次强调回归服装主业。2012年7月,李如成就曾公开表示,公司将严格控制房地产投入,调整投资规模,集中资源向品牌服装投入,重新回归服装主业。2016年,李如成更是高调宣布要打造国内市场的顶级品牌,用五年时间再造一个雅戈尔。

2019年以来,雅戈尔确实在服装业务上加大了投入。2019年前三季度,雅戈尔的研发费用为7794.10万元,较上年同期增长347.90%。

不过,数据显示,2019年前三季度,时尚服装、地产板块分别实现营业收入42.35亿元、26.34亿元,归母净利润分别为7.75亿元、9.1亿元,地产板块仍是归母净利润的主要贡献者。

雅戈尔未来的发展方向究竟怎样?

雅戈尔相关负责人告诉《华夏时报》记者,公司未来主要发展服装主业,房地产适当发展,并偏向康旅产业,投资就只看与服装主业相关的投资类项目了,其它项目不考虑。

财报显示,2019年前三季度,公司新开工项目5个,开工面积73.48万平方米;竣工项目3个,竣工面积32.08万平方米。完成预售面积35.16万平方米,同比增长19.33%,期末结存可售面积21.85万平方米;实现预售金额106.53亿元,同比增长23.97%。

某服装行业人士向《华夏时报》记者透露,其主要营利板块仍然是房地产和投资,金融资产与房地产溢价高、盈利空间大,更容易使其在短时间内获得利润。

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