原标题：沪市公司监管锐评：再高明的纾困，也救不了某些变了心的上市公司实控人
在社会访谈类节目中，不时可以看到有人控诉自己的配偶是“扶弟魔”，给自家添把椅子都抠抠索索的，但资助老家的亲友买房买车倒是眼都不眨，最终把家庭财务和夫妻关系逼上绝路。
一般人家过日子，结了婚合并了财务报表，通常有一个当家的主持全局，但也要和另一半有商有量，互相尊重。
能不能把家当得人兴财旺有时还要看造化，但如果当家的以一家人的名义去举债，有钱也不给孩子报个补习班，非要花到三姑六婶、狐朋狗友甚至是更无法描述的关系上，那就不是当家的能力问题而是道德问题了。
其实，类似的桥段在A股市场也时有发生。
上周，沪市公司隆鑫通用、丰华股份双双公告，称二者共同的控股股东隆鑫控股因股票质押违约，面临被动减持，所持股份也因质押等债务纠纷被轮候冻结，引发市场关注。
隆鑫控股所持有的隆鑫通用股份质押比例常年接近100%，对丰华股份的持股也几乎全部质押。因质押违约，11月7日、8日，隆鑫控股所持隆鑫通用的股份已合计被依约卖出1735.56万股，占公司总股本的0.85%。目前，隆鑫控股所持隆鑫通用股份合计10.28亿股、占总股本50.07%的股份已全部被轮候冻结。
那么，控股股东通过质押股份获得的大量现金去哪里了呢？从丰华股份常年微利或亏损的经营情况看，至少相关融资并未用于改善上市公司主业。
更奇葩的故事也不是没有。
上市公司天目药业自身连续4年扣非净利润为负，主业萎缩，控股股东长城集团不专心改善公司经营，偏爱资本运作，质押比例高达90.96%且已因违约涉诉。
2019年7月，天目药业向控股股东长城集团发放借款460万元；2017年12月至2018年12月，公司为长城集团控股的长城影视的1亿元授信额度提供最高额保证担保。
长城集团对自己的亲儿子长城影视可谓有求必应，却苦了与他搭伙过日子的广大投资者。截至目前，因长城影视未能归还1400万元贷款，天目药业作为担保方于2019年2月被债权人起诉。
甚至还有些上市公司大股东，质押套现之后连搞事业的幌子都不要了，直接明说拿去花了。北特科技就在回复证监会函件时透露，实控人将质押所得的近四成融资用于买房和家庭投资。
类似这样的财经新闻如果翻译成都市情感小专栏就是：疑似渣男将家中的房产抵押贷款，拿出去不知道浪掷在了哪里，家里的另一半直到债主上门搬家具才傻了眼。
当然，股权质押本身是一种正常的融资方式。并非所有质押比例偏高的上市公司大股东都是无可救药的“坏孩子”。近年来，一批始终专注主业，经营扎实、前景清晰的公司，通过自身努力、外界驰援，化解风险、实现重生。
据记者统计，目前沪市有30余家公司披露了纾困方案，部分公司的风险已得到有效解决。如三安光电，其控股股东三安电子的持股质押比例一度高达95.30%，但今年以来已接连获得长沙建芯、湖北长江安芯、福建安芯合计140亿元的增资和泉州金控提供的6亿元借款。
在各方支持下，三安电子已将持股质押比例降至52.59%。本次上市公司非公开发行，再获实力派力挺，更是说明各方对公司本身发展和经营的肯定。
不过，纾困基金毕竟不是普惠基金，也需遵循市场规律，兼顾经济利益和运行效率。
记者观察到，实际获得纾困的对象总是一些经营较好，或具有一定成长性、上市公司及大股东信用较好的公司。而那些曾经只顾“铺摊子”“挣面子”的公司，水落石出后，没有靠谱的主业这个“里子”，甚至有的还存在重大违法违规行为，这类公司的质押苦果难道还要靠市场资金来买单？或许市场化出清和自救才是更好的出路。
所谓自救者人恒救之，反过来也是一样。同样是挪用家庭资产，如果只是眼红P2P高收益最终赔掉了本金，那夫妻两人抱头痛哭一场，擦干眼泪从头再来也算一段佳话。但如果是有意转移资产图谋不轨，那还是早点散伙对所有人都好。
对于投资者来说，如何能够分辨这两种上市公司呢？事实上，只需稍加关注公司信息披露就可一清二楚。
以天目药业为例，仅2019年以来，公司就收到交易所7封监管函件，并被两次采取监管措施，涉及公司经营、内控、股权纠纷等多方面事项，有关风险已充分揭示。最近，沪深交易所又对股票质押公告格式指引进行了修订，使投资者能更加清晰地掌握高比例质押公司的质押风险、融资用途等。
大浪淘沙、水落石出，本是市场规律，不尊重规律者，自然就会受到规律的惩罚。所以，可怕的不是股票质押这一常见的融资行为，而是行为背后一些公司和股东罔顾市场规律，盲目扩张、过度举债、杠杆错配的事实。这正是每个市场参与者都需要学会的重要一课。之于控股股东、实控人等“关键少数”，就是要建立起市场思维、底线意识，在发展中懂得量力而行、高瞻远瞩，少一些急功近利，多一些风险敬畏。对投资者来说，关键是要懂得理性投资、辩证判断，既不能把经营良好的公司一棍子打死，也不能忽视高比例质押释放的风险信号。
解决质押问题的终极出路，恐怕也还是要回归到市场原则上来，该出手的及时出手，毕竟留得青山在，不怕没柴烧。但对已经成了烂摊子、无底洞的上市公司、大股东，恐怕还是要按市场规则出清，释放风险，才能真正实现市场的优胜劣汰和资源优化配置。
