原标题：澳矿供给预期改善 机构资金抄底天齐锂业 来源：上海证券报
10月31日，全球锂业巨头美国雅保（Albemarle）与Mineral Resources（以下简称MRL）公告正式完成Wodgina交易，并将成立一家合资企业来经营其位于澳洲的Wodgina矿山，但同时，由于全球锂价的低迷，为保护矿山稀缺的资源价值，雅保与MRL决定将Wodgina矿山关停维护，暂停所有生产。
消息公布后，雅保股价当天开始连续大涨，其在澳洲的另一位合作伙伴——全球最大的矿石提锂生产商天齐锂业的股价也在11月4日至6日连续大涨三日，累计上涨13%，盘中创半年来新高。新能源上游的加速出清，让敏锐的机构资金嗅到了机会。
2015年以来，伴随着新能源行业的快速发展，锂盐价格一路走高，海内外大量新增锂矿和锂盐加工企业开始兴建并于2018年逐步投产，行业整体逐步呈现出供过于求的状态，锂化工品价格也从高点一路回落。同时，2019年新能源补贴退坡，新能源汽车的销售增速整体下滑，对新能源上游的动力电池相关企业又增添了一重压力。根据Wind数据，国内碳酸锂均价从2017年高点的16万元/吨，跌至今年三季度的约6万元/吨，跌幅逾60%。
2019年下半年以来，澳洲锂矿供应增长逐步放缓。据天风证券11月最新统计，从产量来看，澳洲锂矿2018年以来快速放量，泰利森格林布什之外的矿山在2019年二季度合计产量达到阶段高点29万吨，三季度已经下降至25万吨，2020年唯一的主要锂精矿增量将来自于由天齐锂业控股的泰利森格林布什矿二期项目的产能爬坡，澳洲锂资源端的大规模扩张已经告一段落。随着锂价的回落，预计2017年至2019年投产的高成本矿山将首先受到冲击。2019年三季度以来，部分矿企陷入经营困境，澳洲锂资源供给的不确定性大幅增加。目前澳洲七大矿山中，除天齐锂业与美国雅保共同持股的泰利森锂精矿仍正常运营外，Alita已进入破产托管，Wodgina进入停产维护，Pilbara开始减产以及加强融资，Mt Cattlin宣布2020年减产40%，Altura面临现金流动性压力、资金紧张，2020年西澳锂精矿的产量大幅低于预期是大概率事件。
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天齐锂业控股全球品位最高、成本最低的泰利森格林布什锂辉石矿
伴随电池级碳酸锂价格跌至6万元/吨，三季度澳洲锂精矿价格普遍已经跌破600美元/吨，四季度锂精矿价格预计将进一步下跌。澳洲矿山除天齐锂业控股的格林布什锂辉石矿以外，其他大部分矿山的生产成本预计都超过 400 美元/吨，部分矿山目前的现金成本已高于500 美元/吨。在目前的锂精矿价格下，高成本矿山将面临较大经营压力。
此外，锂化工品行业巨头企业也在持续的通过调整扩产计划为对抗低迷的锂盐价格做准备。雅宝在其公告中表示，将调低未来5年的里产能计划，缩减后的产能为22.5万吨LCE，较此前计划下降了10万吨至12.5万吨；SQM则在二季度即宣布将推迟到2021年完成产能扩张计划。同时，天齐锂业在9月的投资者交流记录中也提到，现阶段的主要资本金支出将集中投放在已建成项目上，包括奎纳纳一期氢氧化锂项目和泰利森二期化学级锂精矿扩产项目的生产试车和产能爬坡，确保项目尽快顺利投产；同时将在有效验证一期项目成熟运营基础上，结合市场变化、公司资金流动性以及项目经济可行性等情况综合评判和调整奎纳纳二期氢氧化锂项目及泰利森三期化学级锂精矿扩产项目未来的资本金投放计划。
研究机构近期普遍认为，澳矿的停产或破产对行业具有重大意义。中泰证券在研究报告中提出，锂价已进入底部中枢将进入上涨周期。西澳矿山“出清”信号不断，在未来可以看到更多格局重塑的事件。受益于全球电动车的爆发和5G“换机潮”驱动，锂供需格局同样也将明显改善。
此外，政策的加速推进对产业发展也是一大利好。德国政府上周宣布计划在从2020年开始的5年中将电动汽车购车补贴提高一半，作为加快采用低排放汽车而采取的一系列措施中的最新举措。除了补贴之外，德国总理默克尔表示，预计到2030年，德国将拥有100万个电动汽车充电站。德国政府希望在2030年前让1000万辆电动车上路。机构认为，2020年后，欧洲的排放标准将越来越严格，车企加大电动车销售比例是硬任务。目前，中国、日本、美国等国电动化已经大幅度领先欧洲，欧洲作为全球汽车重镇，有动力引导车企加速电动化。
相比机构的判断，国内外的资金已提前开始布局。尽管锂化工品价格仍在低位，9月以来，天齐锂业的股价已逐步走出此前的低谷开始稳步上涨。据天齐锂业三季报披露，社保基金403组合增持240万股，汇添富基金、中欧基金、安耐德合伙人有限公司新进前十大股东名册。Wind数据显示，天齐锂业的股东户数近期持续缩减；截至2019年11月11日，深港通持有天齐锂业全部A股的比例为2.38%，较9月底的1.83%大幅提高0.55个百分点，资金持续流入。此外，国际知名投资机构安耐德合伙人有限公司持有天齐锂业617万股，占其总股本1.67%，也引得市场注意。安耐德合伙人有限公司总部位于美国亚特兰大，为其全球的机构客户管理超过250亿美元的资产。据了解，安耐德合伙人的QFII投资产品自2013年4月至2018年2月末实现了年化20.9%的投资净回报，年均超出业绩基准沪深300指数逾7%。安耐德合伙人的创始人、首席执行官保罗·维拉去年曾在接受媒体采访时表示，如果投资者紧紧跟随中国政府勾勒的发展路线并时刻关注民众的实际行动，那么投资者可以找到一些很好的投资机会，例如国有企业改革、具有活力的民营企业兴起、居民消费，以及新兴的具有国际一流水准的中国产品及技术。
（CIS）
