南凌科技拟创业板上市，但主力产品单价持续走低，今年业务节点零增长
来源： IPO日报
原创： 邓皓天
日前，南凌科技股份有限公司（下称“南凌科技”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1823万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
IPO日报发现，南凌科技的产品销售单价持续降低，且出现主业停滞的可能。
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单价持续降低，主业停滞？
据了解，南凌科技是一家面向企事业客户提供增值电信服务及信息系统集成解决方案的专用网络服务提供商，其提供的增值电信服务可分为虚拟专用网服务、企业级互联网接入服务及其他服务，其他服务主要是为客户提供数据中心托管、云计算产品等服务。
2016年-2018年和2019年1月-6月（即报告期），南凌科技分别实现营业收入35672.09万元、38190.95万元、42086.16万元、24050.09万元，净利润分别为2214.03万元、3222.22万元、5505.31万元、3295.65万元，其中营收和净利均呈现持续上升的趋势。
从业务架构来看，南凌科技主要有增值电信业务和系统集成业务，其中，报告期内，增值电信业务产生的销售收入分别占当期主营业务收入的77.25%、85.52%、88.96%、82.19%，可谓是南凌科技的主要收入来源。
对此，南凌科技表示，如果未来基础运营商市场政策出现变化，导致带宽资源限制供应或提价，公司将面临带宽资源采购受限以及成本上升的风险，从而可能导致公司毛利率下降、净利润下滑，给公司经营业绩带来不利影响。
从南凌科技的增值电信业务来看，其虚拟专用网业务产生的销售收入占当期主营业务收入的比例分别为51.79%、57.46%、61.09%、56.52%。
需要指出的是，南凌科技虚拟专用网业务的销售平均单价在持续下降。
招股说明书显示，报告期内，南凌科技虚拟专用网业务的销售平均单价分别为1023.42元/M/月、879.55元/M/月、794.33元/M/月、725.03元/M/月，其 2019年上半年虚拟专用网业务的销售平均单价较2016年下降了29%。
IPO日报还发现，南凌科技的骨干网络平台接入节点数量停滞不前。
虚拟专用网服务是基于南凌科技的MPLS骨干网，以定制化服务为客户提供安全、高速、可靠的企业内部网络解决方案。
招股说明书显示，截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月30日，南凌科技的骨干网络平台接入节点的数量分别为46个、51个、57个、57个。
不难看出，进入2019年上半年，南凌科技未增加任何的骨干网络平台接入节点。
有业内人士向IPO日报表示，从历史情况看，基本上南凌科技平均每年要新增5-6个骨干网平台接入节点，半年可能增2-3个，因此，出现这种零增长可能是其目前的节点贮备够用，亦或者是承接不到更多的项目。
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变现弱于同行
资料显示，截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月30日，南凌科技的流动资产余额分别为13682.68万元、16012.01万元、20467.4万元、21037.29万元，占当期资产总额的73.27%、76.17%、79.23%、77.42%。
也就是说，南凌科技是一家轻资产运营的公司。
此外，在上述时间，南凌科技的应收账款余额分别为5606.31万元、5822.36万元、7997.18万元、10652.41万元，分别占当期流动资产余额的40.97%、36.36%、39.07%、50.64%。
在2019年上半年，南凌科技的应收账款在其资产总额中已经占据了较多比重。
然而，IPO日报发现，南凌科技的应收账款变现能力并不理想，始终弱于同行业可比公司平均值。
招股说明书显示，报告期内南凌科技的应收账款周转率分别为6.18次、6.5次、5.95次、2.53次，同行业可比公司平均值分别为8.19次、8.41次、7.3次、3.02次。
