来源：策略李立峰与行业配置笔记
10月外资持续净流入，四季度外资增量仍可期。10月以来，外资总体保持净流入趋势，截至10月22日，10月陆股通资金累计净流入162亿元。伴随外资流入，陆股通持股市值占流通A股比重也稳步提升，已从去年底的1.90%上升至目前的2.65%。随着A股纳入国际指数稳步推进、资本市场对外开放政策持续推出，未来外资流入仍是大势所趋；就四季度而言，A股纳入MSCI比例提升第三步将实施，外资增量可期。
11月26日盘后，A股将迎来MSCI扩容第三步，预计被动增量资金规模约493亿元人民币。根据MSCI此前安排，11月A股纳入MSCI比例提升第三步将实施，A股纳入比例将从15%提升至20%，同时中盘股将按照20%的比例纳入，于11月26日盘后生效。根据我们测算，届时将带来约493亿人民币被动增量资金，由于中盘股的纳入，11月的增量资金规模要高于5月和8月。
11月MSCI扩容第三步实施，外资增量资金届时将流入A股市场，对市场情绪将有所提振；中长期来看，A股逐步国际化，外资流入大势所趋，外资话语权将逐步提高，对市场趋势和风格的影响程度也将进一步加大。
二、央行投放与资金价格
央行新作MLF 2000亿元，有助于对冲缴税和国债发行缴款带来的扰动，维护资金面平稳；同时为10月LPR报价提供基准，稳定市场预期。上周（1014-1018）央行通过公开市场操作累计净投放流动性2240亿元，其中，央行于10月16日开展2000亿元MLF，当日并无MLF到期。央行此次在没有MLF到期的情况下新作MLF主要是由于：一方面，在此次操作之前，央行已连续9日暂停公开市场操作，资金面较前期有所收紧，而接下来缴税和国债发行缴款等因素对资金面的扰动开始显现，MLF投放有助于维护资金面平稳；另一方面，本次MLF操作为10月的LPR报价提供基准，MLF操作利率维持3.3%不变，有助于稳定市场预期。
三、汇率
美联储部分官员支持进一步降息，市场对10月份美联储降息预期升温，美元走弱。圣路易斯联储主席布拉德等官员表态支持进一步降息，美联储10月份降息预期升温，美元指数下跌。上周（1014-1018）人民币兑美元即期汇率调升175个基点，人民币升值0.25%；截至10月18日，美元兑人民币即期汇率报7.0825。上周美元指数下跌1.16%，欧元兑美元升值1.21%。
四、股市流动性跟踪
4.1 基金发行
本期股基发行规模约167亿份，较上期环比上升。本期（1014-1018，下同）共发行基金13只，总规模166.74亿份（上期（1007-1011，下同）3只，总规模79.99亿份）；股票型基金5只，总规模143.04亿份（上期2只，总规模74.89亿份），其中，景顺长城创新成长发行62.62亿份，兴全合泰发行59.40亿份；债券型基金7只，总规模23.49亿份（上期1只，总规模5.10亿份）；灵活配置型基金1只，总规模0.22亿份（上期未发行）。
4.2 外资
陆股通资金连续2周净流入。本期（1014-1018）陆股通资金净流入96.05亿元（上期净流入33.90亿元）；截至10月18日，陆股通持股总市值为11929.10亿元（上期11927.28亿元），占A股流通市值比例为2.64%（上期2.62%）。
4.3 杠杆资金
融资余额连续2周回升，存量至9471亿元。截至10月18日，两市融资余额存量至9471.23亿元（上期9444.19亿元），环比上升27.04亿元（上期上升71.64亿元，上上期下降101.28亿元）。行业方面，融资净买入较多的行业有医药生物、食品饮料、银行、电气设备、计算机等；融资净卖出较多的行业有有色金属、电子、国防军工、通信、家用电器等。个股方面，融资净买入规模较大个股为：迈瑞医疗、贵州茅台、隆基股份、蓝思科技、亿纬锂能等，融资净卖出规模较大个股为：美的集团、大秦铁路、兴业银行、银泰黄金、京东方A等。
4.4产业资本增减持
产业资本连续22周净减持，本期净减持35亿元。本期产业资本增持2.34亿元，减持37.61亿元，由此净减持35.27亿元（上期净减持33.74亿元、上上期净减持0.66亿元）。行业方面，净增持的行业有银行、房地产、国防军工、家用电器，净减持规模较大的行业有非银金融、休闲服务公用事业、传媒、医药生物等。个股方面，净增持规模较大个股有贵阳银行、ST岩石、郴电国际、方正科技、万达信息等；净减持规模较大个股有中信建投、国泰君安、锦江酒店、华西证券、碧水源等。
4.5 IPO
本期IPO募资规模上升；本期有13家公司上会，其中11家通过，过会的公司中有7家为科创板公司。本期上市新股3家，募资总额25.11亿元（上期未有新股上市）。本期有13家公司上会，其中11家通过，过会的公司中有7家为科创板公司。截至目前，已有72家科创板公司过会。
风险提示：
1）政策监管力度：主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续，存在力度超预期的风险；
2）货币政策：央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动；
3）市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。
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