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《财经》马克:罗胖你很棒 但罗辑思维上科创板有点扯

《财经》执行主编马克:罗胖你很棒,但罗辑思维上科创板有点扯

来源:财经十一人

如果各界寄予厚望的科创板再次变形走样,那对中国经济的转型升级就是一次重大打击。而罗辑思维若能成功登陆科创板,那无疑是科创板变形记的开篇

马克 | 文

罗胖是罗振宇的爱称,罗振宇是罗辑思维创始人,APP“得到”是罗辑思维的旗舰产品,品宣口号是“知识就在得到”。

因为聚拢了吴军、薛兆丰、梁宁等来自各领域的知识大咖,并总结出一套长达494页、号称把用户每个毛孔都研究透了的品控手册,2015年底上线的得到迅速赢得了千万级的用户和数以亿计的收入。公开资料显示,2017年9月最后一轮融资时,罗辑思维(全名“北京思维造物信息科技股份有限公司”)估值已达80亿人民币。

除了得到,罗振宇的跨年演讲“时间的朋友”已在北上深三地举办四届,场场爆满,年轻人追捧该演讲不亚于老年人追捧春晚。

创办得到之前,罗振宇在优酷做的脱口秀视频罗辑思维大受欢迎,他还是微信和微博上拥粉千万的大V。再往前,他是央视王牌节目“对话”的制片人。

罗振宇是媒体人转型创业的成功典范。因为他的商业洞察、因为他对互联网产品深刻理解、因为他的超级勤奋,相比之前的出版社、媒体、大学等,得到以更低的成本、更好的用户体验,连接了供(知识大咖)求(无数碎片化学习者)双方,实现了三方共赢,成为知识付费这个新风口的引领者,也成为资本青睐的对象。

但是,当看到罗辑思维由中金公司保荐,拟在科创板上市的消息时,许多人的第一反应仍然是:罗辑思维跟科创板有什么关系?

因为科创板主打的是硬科技,目的是“增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平,促进高新技术产业和战略性新兴产业发展”。

对于科创板的定位,中国证监会在《关于在上交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》说得很清楚:

坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

在《上交所科创板股票发行上市审核问答》中,上交所强调,审核科创板上市公司应重点考虑5个因素:

1,所处行业及其技术发展趋势与国家战略的匹配程度;

2,企业拥有的核心技术在境内与境外发展水平中所处的位置;

3,核心竞争力及其科技创新水平的具体表征,如获得的专业资质和重要奖项、核心技术人员的科研能力、科研资金的投入情况、取得的研发进展及其成果等;

4,保持技术不断创新的机制、技术储备及技术创新的具体安排;

5,依靠核心技术开展生产经营的实际情况等。

即使把罗辑思维放在显微镜下,也看不出它有科创板的基因。换了别人,大家估计会一笑了之,但罗振宇和中金公司都大名鼎鼎,这个消息也不是市场传闻,而是北京证监局的官网发布。两边的人都绝顶聪明,不可能看不懂证监会和上交所的白纸黑字。

如果罗辑思维申请创业板甚至主板上市,都不会有这么强的违和感,IPO跟跨年演讲不同,追求的不是轰动效应,而是把事办成,罗胖的葫芦里到底卖的是什么药?

马克思的名言可以是一种解释——资本只要有50%的利润,就会铤而走险。相比创业板和主板,科创板的利润多了可远远不止50%。

科创板的市盈率是创业板的1.5倍,是深交所主板的4倍,是上交所主板的4.6倍。这意味着在不同板块上市,融资规模会大相径庭,投资人的回报会大相径庭。

另一种解释是早期投资人等不及了。他们在2013-2015年间投资罗辑思维,而国内基金的期限一般是5年,基金们需要向自己的投资人报账。此时,科创板的快速审核就优势凸显。科创板除了定位硬科技,还有一大制度创新,就是以注册制取代了过去的发审制。在发审制下,证监会发审委审核一个IPO通常耗时一年以上,长达数年的也屡见不鲜。注册制下,审核权下放给了上交所,审核期也限定为3-6个月。

第三种解释很可能是臆测但信得人挺多:已经上科创板的都是硬科技公司吗?大家都在忽悠,不能互相鄙视。

根据上交所官网,截至10月13日,上交所已受理164家公司的科创板上市申请。其中已上市公司33家,已注册通过9家(意味着将很快上市)。

我没来得及查阅所有这164家公司的资料,但至少已上市的和已注册通过的这42家公司,是符合科创板初心的公司。

但臆测者的逻辑我也完全理解。长期以来,A股投机氛围浓烈,企业包装上市,将其作为圈钱工具;投资人将其视为赌场,或小赌怡情、或大赌成性,都不把公司基本面当回事,价值投资者更屡屡成为奚落对象。决策者出于特定目的陆续推出的中小板、战略新兴板、新三板,初衷良好,但后来都变形走样、鱼龙混杂。

正因为如此,科创板更应该坚持初心,避免“秦人不暇自哀,而后人哀之;后人哀之而不鉴之,亦使后人而复哀后人也”的结局。

中国经济走到今天,资本市场的重要性前所未有。早年间中国经济是从35分往75分进步,增长空间巨大,资本市场扭曲变形也不妨碍经济高速增长。如今中国已成人均GDP一万美元的世界第二大经济体,面临的是从75分进步到95分的任务。但人口红利、全球化红利、前期的制度改进红利已经消耗殆尽,靠资源投入、商业模式创新驱动增长的老办法难以为继。1978-2012年,中国经济以接近10%的年均增速高歌猛进了35年,如今哪怕维持5%的增长都步履艰难。

因此,近年来从上到下、从官方到民间,对科技创新的重视前所未有,这也正是科创板推出的背景。股市宏观而言是一国经济结构的体现、是效率最高的资源配置场所,微观而言是创业创新的激励器和放大器。可以说,有啥样的股市,就有啥样的企业和企业家。

对照A股和美股市值百强,两国经济结构的差异一目了然。中国经济迫切需要从资源型、垄断型、投资型经济体,向技术驱动型、消费驱动型、竞争驱动型经济体转型。

如果各界寄予厚望的科创板再次变形走样,那对中国经济的转型升级就是一次重大打击。而罗辑思维若能成功登陆科创板,那无疑是科创板变形记的开篇。

说到底,知识网红不等于知识大咖,更不是什么横空出世的新物种,他们擅长的是玩营销造概念,迎合的是我们这个社会经久不衰的走捷径心态。但事实上,任何一门能让你在职场立足的知识,都不可能速成,相对于知识付费平台上那些搔首弄姿的速成课,一万小时定律,才是冷冰冰的真理。

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