原标题：销售费用侵蚀利润，酒鬼酒第三季业绩“暴瘦” 来源：财联社
文 | 财联社 陈默
年初至今公司股价狂飙136%，市值再破百亿的酒鬼酒，单季业绩下滑幅度之大，让人大跌眼眶。
10月17日晚间，酒鬼酒披露三季报，前三季度营收为9.68亿元，同比增长27.34%；净利为1.84亿元，同比增长14.27%。其中，第三季度净利为2818万元，同比下降39.50%，低于预期。
酒鬼酒表示，第三季度业绩下滑主要系本季销售费用对比去年同期大幅增长。
“内参”品牌全国化阵痛
“最大的问题是销售费用上去了，营收没跟上，短期看有点得不偿失”，一位酒类专家指出，酒鬼酒今年大力推广内参酒，费用上去后影响利润导致阵痛。
相对于其他全国知名品牌酒企，酒鬼酒产销规模较小，营业收入在白酒上市公司排名靠后，中低档产品成本控制存在一定压力，公司核心单品不突出。
自中粮全面接管酒鬼酒后，开始筹谋冲出白酒行业“二线集团”。年初明确提出:培育核心消费者，做大做强核心单品, 稳步推进“内参”品牌全国化进程。
最新财报显示，酒鬼酒第三季度营业总成本2.19亿元，同比增长19.67%。其中销售费用9720万元，与上期的6465万元相比，销售费用增加3255万，同比增长50.35%。
单季同比激增销售费用3000多万，钱都跑哪去了？记者梳理发现，自2018年年底内参酒销售公司成立后，内参酒推广开始进入了加速度，“投广告+学术研讨+国际性高端会议赞助”成为酒鬼酒开疆拓土的“三板斧”。
上央视打广告，研讨会也是一波接一波。长沙、沈阳、广州、北京，一系列内参酒全国巡回研讨会，拉开了其全面进军全国市场的大幕。
只是砸进去大把真金白银，前三季度营收曲线却高开低走。酒鬼酒第三季度营收仅实现2.59亿元，同比增长9.48%，远低于上半年报营收36.13%增速。
对此，酒鬼酒相关人士表示，公司第三季度净利润同比下降跟公司的市场战略调整有关，因为需要维护市场，公司进行了必要的停货控货，导致了盈利正常幅度内波动。否认营销受阻，认为全年规划不会受影响。
培育战略大单品是否已取得了成效？公司高层人士此前表示：内参公司销售全国化刚起步，省外销售在逐步增加。
前述酒类专家认为，中粮入主酒鬼酒以来，将酒鬼酒定位高端白酒品牌，对内参酒的期望值很高，投入的力度也很大。单季财报出现费用和收入增长不匹配，到底是开拓市场面临阻力，还是为冲刺旺季蓄力，还需市场的检验。未来价格提升若遇天花板，销量压力或将成倍而来。
单季业绩打六折，两牛散的荷包却鼓了
今年以来白酒股涨幅巨大，酒鬼酒涨幅在白酒板块居前，年初至今涨幅136%。半年报营收增长超预期的酒鬼酒，时间过去三个月，业绩立马打折，第三季度净利润缩水近四成。
贵州茅台10月16日公布三季报后股价大跌3%，带动白酒股大跌。问题来了，酒鬼酒三季报出炉后会不会影响白酒股集体下跌？
最新股东名册显示，截至三季度末，酒鬼酒共有67510名股东。对于这份“意料之外”的三季报，股民意见不一。
看多方相信是公司有意控货，销售费用增加了3000多万，而效果不会马上体现到营收增长上。
持悲观论点的投资者则认为，“将近50倍市盈率，酒在渠道商手中，还是消费者喝了，不好判断。”对酒鬼酒第三季度业绩下滑幅度之大，忧心泡沫总要回归水平面。
散户们仍在酣战，两位牛散可能已在边数钞票偷着乐了。酒鬼酒三季报显示，牛散赵建平最新持股510万股，赵吉持股250万股，分列十大股东的第4和第7位。
两位牛散均是在二季度新增进入。赵建平成名已久，坊间说法其从2003年持仓市值百万元，发展到2018年的10亿元级别，资产以数百倍的速度暴涨，成为A股市场中的知名大户。
从持股周期上看，赵建平大多数时候是快进快出，常常与另一牛散赵吉现身同一家公司的前十大流通股东。
第三季度，这两名牛散分别加仓了290万股和63万股。期间，酒鬼酒股价迎来年内第二波加速上涨，单季涨幅为56.63%，可谓已赚得盆满钵满。
截至10月17日收盘，酒鬼酒报收于37.73元/股，总市值达122亿，市盈率49.91倍，高于白酒行业平均水平。
