原标题：交银国际：金融科技中概股市值被低估 给予乐信买入评级
近日，交银国际发布对中国金融科技行业的首次覆盖报告。交银国际认为，目前中国金融科技上市公司的市值被低估，而随着行业的不断规范，头部平台的市场份额将获得进一步提升。
交银国际把唯一一个买入评级给予乐信，并表示： “具有持续的获客能力、稳定的资金渠道、有效的风控和可持续的利润增长等优势的金融科技平台，将是行业赢家。”
目前，乐信已经获得10个全球知名投行和研究机构的买入评级，包括高盛、瑞士信贷、瑞银、华兴、法国巴黎银行、美银美林、野村、星展、交银国际、Aletheia Capital等，乐信买入数量远高于其他金融科技中概股。
（数据来源：彭博）
截至发稿，乐信股价已经连续7个交易日上涨。其10月17日（美东时间）更是大涨5.71％，最终收报10.73美元。
获客迅猛
在交银国际看来，乐信目标客群本身的增长性，是其获客势头强劲的重要原因。并且，乐信还自有电商获客渠道，这是其和同行的重要差别。
“乐信的用户以受教育年轻人为主，这部分客群具有高增长潜力，并且体量庞大，约占中国互联网用户的20％。”交银国际指出。
乐信的新消费平台战略也推动其用户规模的迅速增长。年初以来，围绕优质高成长年轻人群的消费需求，乐信在场景、金融、权益三方面布局新消费平台战略，通过与更多线上线下消费场景连通，满足更多优质人群分期消费需求，获取了大量优质用户。
比如，乐信旗下全新的权益消费品牌“乐卡”，打造了观影乐卡、美食乐卡、音乐乐卡、商旅乐卡等多个广受年轻人喜爱的产品。截止2季度末，乐信的付费会员体系已经服务超过120万人次。
截止2019年2季度，乐信用户数量突破5000万，同比增长超70％，远高于其它同类平台10％-30％的增幅。
资产质量稳定
持续的获客能力决定了一个公司业务增长的速度，而客群本身的质量，则决定了一个金融科技平台的风险和资产质量的稳定性。
受教育人群具有较高的信用意识，在交银国际看来，这决定了乐信客群的内在风险低，有助于其保持稳定的资产质量。2019年2季度，乐信90天以上不良率仅为1.49％。
据业内人士分析，除了客群优质以外，风控也是影响一家金融科技公司资产质量的关键因素。
当前，乐信在反欺诈组件——复杂网络、收货地址聚类分析、LBS信息聚类分析、用户行为序列分析、舆情分析等多项机器学习应用上，都取得突破性进展。乐信智能风控引擎“鹰眼”的订单自动化审核率达到98％。
这背后是乐信对科研不断加大的投入。据了解，2019年2季度，乐信研发投入达9970万，比去年同期增长27％。在上市金融科技企业中，乐信金融科技投入力度、研发人员占比，均处于领先地位。
可持续的利润增长
根据乐信财报，2季度，乐信平台促成借款260亿元，比去年同期增长57％；在贷余额406亿元，比去年同期增长64.5％。乐信营收达到25亿元，成为2季度中国金融科技上市企业第一。
其中，乐信的非美国通用会计准则下的息税前利润（Non-GAAP EBIT）7.76亿，比去年同期增长28.8％。基于强劲的业务增长，乐信将全年交易规模预期由900—1000亿元大幅上调至1150亿元。
“乐信是我们的买入首选，它有自己的新消费生态布局、活跃用户增长强劲、资产质量稳定、平台风险可控，这些都是它长期增长的动力。”交银国际表示。
