原标题：耶伦称美联储经济预期过于乐观 哪些资产率先退潮？ 来源：Wind
9月27日，美联储前主席耶伦表示，从人口统计、教育程度及生产率三个因素可看到，美联储当前对美国经济的预期过于乐观。下周美国经济数据密集出炉，将检验美国经济是否降温，美股、美元等资产有望受影响。
美国经济预期过于乐观
9月初的利率决议中，美联储预测美国GDP增速长期预期中值为1.9%，与6月预期持平，显著低于前几年至少3%的经济增速。此外，他们还将2019年GDP增长预测提高10个基点至2.2%。
但2014年至2018年担任美联储主席的耶伦表示，美联储对经济的预期过于乐观。她在9月27日有乔治敦大学组织的活动中称，实际上这是一个乐观的预测。她列举了三个因素：人口统计、教育程度和生产率。
在人口统计方面，耶伦表示由于近年来人口增速下行、移民减少及社会老龄化等因素，劳动力增长可能仅有0.5%。她同时补充道，教育水平虽持续提升，但经济却没有如以往般的速度增长。
本周，达拉斯联储主席罗伯特 卡普兰（Robert Kaplan）强调了类似的观点，称遏制移民的提议将拖累经济增长，因为美国劳动力增长缓慢。
此外，耶伦还表示美国经济似乎没有过往般活跃，生产力在多年一直在低水平；过去4年，消费者支出强劲增加，带动今年第二季经济增长2%，商业投资却萎缩1%，远逊预期。
（图片来源：Wind EDB全球宏观经济数据库）
9月27日，美国商务部公布数据显示，8月，约占美国GDP三分之二的消费支出环比增长0.1%，为六个月以来最小增幅，预期 0.3%，前值 0.6%修正为0.5%。美国8月核心PCE物价指数同比升1.8%，持平预期，为今年1月以来最快增速。
美国消费放缓速度超过预期，暗示着随着全球经济增速下滑和风险因素恶化，美国经济的一个重要支柱或许失去增长动力。此外，美国企业投资和制造业表现也有所疲软，四季度经济增速放缓预期升温。
哪些资产先退潮
值得注意的是，9月25日至10月5日当周，美国9月制造业PMI、非农就业数据等密集公布，可进一步观察美国经济增速是否表现疲软。同时美联储官员当周将密集发表讲话，将影响市场对四季度降息预期。
（图片来源：Wind全球经济数据日历）
10月4日的非农就业报告成为市场关注重点，北欧联合银行表示，PMI数据低于50应被视为月度就业数据录得负值的暗示，押注下周五将会有更确凿的证据表明就业正在放缓，显然风险相较于共识预期倾向于下行方向。
在美国经济增速降温的背景下，美股10月或将加剧波动，同时下周公布的经济数据也有望影响美元指数走向。
1、美股
9月27日，美国消费支出数据弱于预期，美股盘中走弱，标普500盘中跌逾1%，纳斯达克综合指数一度跌逾1.7%，道琼斯工业指数盘中跌近0.65%。高盛董事总经理约翰马歇尔（John Marshall）表示，由于财报季来临，分析师和各公司管理层为下一年提供指引，美股10月往往波动加剧。
（图片来源：Wind美股综合屏）
另一方面，追踪美股30天隐含波动情况的CBOE波动率（也被称为VIX指数或恐慌指标）9月27日上涨7.16%。波动性通常与美股表现呈反比，8月CBOE波动率上涨17.74%，标普500及道琼斯工业指数分别下跌1.81%及1.72%。
2、美元指数
9月23日晚间，美国公布数据显示，9月Markit服务业降至49.1，创2009年12月以来新低；制造业PMI初值为51，但Markit同时表示美国出现了近十年来的首次工作岗位的流失，表明美国的劳动力市场放缓进一步加剧。消息公布第二日，美元指数下挫0.3%。
（美元指数日线图 图片来源：Wind）
10月1日，美国将公布9月制造业PMI，目前市场预期并不乐观，可能会对美元造成短期波动。此外，10月4日公布的非农就业数据，也将决定短期美元走势，如果不及预期将进一步打击美元上涨动力。
