原标题：《寻找龙头现金牛》#5-汤臣倍健 来源：流浪行星
来源：雪球App，作者： 流浪行星，（https://xueqiu.com/1193805304/133270355）
#把分红研究到底#
（点上面那个东西，可以看本系列所有文章）
股息是散户的守护神。在所有的数据中，股息是最容易确认的。
——流浪行星
本期股票：汤臣倍健，保健品龙头。我核心股票池里面极少的创业板股票之一。
1，分红数据：历年分红、分红比例
历年分红：
我最喜欢的形状，扶摇直上！
历年分红比例（感动啊！）：
2，其他指标：ROE、毛利率、负债率
历年ROE（有起伏，最近三年重拾升势）：
历年毛利率（厉害，快赶上白酒了！）：
历年负债率（很低，但最近3年在涨，不过2018年还是未超过30%）：
数据的整体印象：分红的增长势头非常好，分红比例一直稳定在6成以上，很合我的胃口。这个公司，有点像“菲利普·莫里斯”。
3，股权分析（个人偏好的分析方法）
我喜欢上年（2018）的年报 和3年前（2015）年报对比。
迅速把2015、2018两份年度财务报表翻到“前十名股东”部分，做个对比：
印象：
乖乖！这个股权结构！和昨天的法拉电子完全相反啊！
换了我是老大，我也拼命分红啊！
4，主营业务、江湖地位、业内PK
【主营业务】
【江湖地位】
年报里有（“标杆企业”，此言不虚）：
【业内PK】
国内专门搞保健品的对手，好像没有。有个康恩贝的公司，搞了不少保健品。不过康恩贝是个大杂烩，可比性貌似不强。
汤臣倍健的主要对手是国际巨头，纽崔莱、惠氏等国际巨头。
5，行业格局
上面“江湖地位”一节里面有，2030年，健康服务业规模达16万亿！（注：健康服务业远不止保健品一种）
参照国外的局面，保健品行业发展前景巨大。
6，产品属性
我吃过汤臣倍健的保健品：褪黑素。出发点是改善睡眠。但我吃了一段时间，发现根本没办法验收“成果”。后来剩了一大半没吃。
这种效果说不太清楚的产品，品牌，应该是考虑的首要因素。
在京东上搜一下“褪黑素”，发现第一页上有汤臣倍健，但是最好卖的惠氏旗下的“善存”品牌的褪黑素：
7，商业模式
我在想，保健品，是不是收……呃……某种税？
反正，这一块业务发达国家非常兴旺，其普及程度远超国内。
商品属性和“白酒”隐隐约约有某种相似之处。
提示：凡是吃的东西，都有小概率碰到“幺蛾子”，大家都懂的。
8，市场反馈
年K线（上市之后，整体上一直是向上的，中间有过波折）：
9，趣味思考
思路来源：
罗斯福只会拿走你的卢布，而丘吉尔会偷走你裤兜里最后一个戈比！
——by 斯大林（英文名：Joseph Vissarionovich Stalin，俄文名：Иосиф Виссарионович Сталин）
我也总结了一下：
苹果只会抢走中高端业务。
小米只会抢走中低端业务。
华为会抢走中高低端业务，连芯片都不放过！
所以，对于每个公司，我都会思考如下三个问题：
华为会不会搞它的业务？
小米会不会搞它的业务？
腾讯会不会搞它的业务（针对互联网公司）？
对于汤臣倍健：
华为会不会搞它的业务？
答：不会。
小米会不会搞它的业务？
答：暂时不会吧？
腾讯会不会搞它的业务（针对互联网公司）？
答：不会。
哈哈！
我给个股占投资组合的上限是3%，研究到这里，我觉得已经足够。
附：
“龙头现金牛”清单（逐渐增加中。。。）：
1、 sz002372 伟星新材
2、 sz002032 苏泊尔
3、 sh600309 万华化学
4、 sh600563 法拉电子
5、 sz300146 汤臣倍健
写这个系列，感觉比研究“硬资产”标的累多了。
附-寻找优质“硬”资产系列文章在此：
网页链接
此文包含如下25个 优质“硬”资产 类股票的简单梳理：
sh600900 长江电力
sh600025 华能水电
sh600377 宁沪高速
sh600548 深高速
sz000429 粤高速Ａ
sh601006 大秦铁路
sh600009 上海机场
sh600018 上港集团
sh601158 重庆水务
sh600011 华能国际
sh601088 中国神华
sh601018 宁波港
sh600023 浙能电力
sh601985 中国核电
sh600674 川投能源
sh600350 山东高速
sh600236 桂冠电力
sh600886 国投电力
sh600004 白云机场
sh600897 厦门空港
sh601139 深圳燃气
sh600033 福建高速
sh600012 皖通高速
sz001872 招商港口
sh600578 京能电力
【风险提示】
某只高股息率的股票，股息率6%（注意：不是指本文的股票）已经算高的了。但是，你的本金是100%。所以，必须选择前景展望稳定的公司，丢了本金，股息毫无意义。
至于“前景”是否稳定，各自有各自的判断。
如果您指出我的错误，我将非常感激！
数据来自互联网。本人不对数据的正确性负责。做投资决策，请务必自己翻财务报表。
利益披露：寻找龙头分红牛系列文章提到的标的，本人持有不少品种，随时可能交易，不一一列明。
$汤臣倍健(SZ300146)$
$300ETF(SH510300)$
$红利ETF(SH510880)$
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