原标题：青山控股 新晋世界500强的含金量 来源：英才杂志
2019年首次上榜《财富》世界500强，就取得了第361位的排名，来自浙江温州的大型民企青山控股集团以黑马之势跃进，收获了颇多关注。
在中国钢铁民企资本系图谱中，来自温州的“青山系”是一支不可小觑的力量。母公司青山控股集团，旗下拥有浙江省青山钢铁、松阳青山不锈钢、浙江省青山特钢、印尼鼎信不锈钢、印尼德信钢铁、福建鼎信镍业、广青金属等众多子公司。《温州日报》的报道将其称之为世界最大的不锈钢生产企业。
最近两年，青山控股的增长更是势如破竹。2016年营收首次跻身“千亿俱乐部”，2017年就取得了1615.88亿元的销售额，2018年销售额攀升至2265亿元。青山控股高增长的秘诀在哪里，强势超车的新晋世界500强是如何炼成的？
搭乘“顺风车”
作为主业较为集中的不锈钢生产企业，青山控股的业绩自然与整个大行业的景气度密不可分。
数据显示，自2016年钢铁行业的供给侧改革开始至2018年，我国先后淘汰6500万吨、5000万吨及3000万吨钢铁产能，合计1.45亿吨产能，淘汰产能占到2015年粗钢产能的12%。此外，也有不少规模较大的钢企破产倒闭。产能淘汰和破产出清造成了钢铁行业供给侧的收缩和价格的上涨。
方正证券的研究认为，虽然不锈钢的下游与普钢的区别较大，但市场仍将其视为关联度较高的品种，因此会导致价格的同涨同跌。
钢铁行业景气度不断复苏的三年，也是青山控股高速增长的三年。搭乘供给侧改革的顺风车，青山控股成功迎来了行业的反转与业绩的爆发。青山控股公开披露的审计报告数据显示，2016-2018半年报，其营收和归属净利润均实现了较为可观的持续增长。
官网数据显示，2018年度青山生产不锈钢粗钢929万吨，镍铁当量26万吨，稳居世界不锈钢行业龙头地位。方正期货研究所的数据则显示，2018年青山控股的粗钢产量673万吨，位居中国不锈钢企业产能的第一位。
当然，成功搭乘“顺风车”的背后也是青山控股对于杠杆率的把控和对于钢铁行业趋势的预见性。
从公开披露的审计报告来看，青山控股的经营风格一直较为稳健，其2014、2015年的资产负债率分别为56.55%和57.89%，而中国钢铁工业协会的数据显示，同时期行业内的平均负债率在68%-70%，处于较高水平。
同时，在行业的下行期，青山控股敢于逆市布局。2014年3月，青山控股与另外两家不锈钢企业甬金、宏旺共同投资140亿元在福安市湾坞镇建设两个新项目。在海外，青山控股从2015年开始在印尼建设不锈钢配套项目，截至2019年初已经完成300万吨不锈钢产能。
资源卡位战
除了搭乘行业顺风车，青山控股对于上游镍矿资源的牢牢掌握也是其占领先机的秘诀。
不锈钢产业的上游原材料需要一种重要的金属镍，其具有较好的耐腐蚀，耐高温，防锈等性能，因此被广泛应用到不锈钢生产当中。以300系不锈钢为例，金属镍占成本比例一般在50%以上，因此镍价对不锈钢价格具有至关重要的影响。
作为一项重要资源，镍还是三元锂电池的重要组成成分，镍含量的增加可以提升动力电池的能量密度，提升新能源汽车的续航能力。
谁掌握了镍资源，谁就扼住了产业的咽喉。而青山控股作为不锈钢产业的龙头企业，伴随其发展过程，也逐渐争夺上游镍矿资源。
由于中国的镍矿储量较为贫乏，一定程度上制约了国内不锈钢企业的发展，青山控股逐渐开始全球布局，并将目光首先投向了镍矿资源丰富的印度尼西亚。2009年，青山控股与印尼八星投资有限公司合资设立苏拉威西矿业投资有限公司，获得了印度尼西亚面积为47040公顷的红土镍矿的开采权，并通过出口镍矿石的方式运回国内进行生产。
但随后，印尼当地政府在2014年开始实施原矿出口限制令，全面禁止镍矿出口。为应对政策变化，青山控股于2013年7月开始在印尼布局镍铁冶炼产业，投资建设中国印尼经贸合作区青山工业园区，并逐渐在印尼建设形成了“原矿—镍铁—不锈钢”的完整产业链。
2018年，青山控股生产镍铁373万吨，折合镍金属26万吨，同比增加17%，已经成为全球第二的镍金属生产企业。获取了印尼的镍矿资源，让青山控股摆脱了被动的国际镍价波动，从而掌握了成本控制的自主权。青山控股在镍金属期货市场的买入或卖出，也能够深刻影响到市场价格。
贸易做大营收
无论是《财富》500强，还是全国工商联发布的“民营企业500强”，都是以企业上一年的营业收入为评选标准。这导致一些特殊行业内的企业，如商贸、供应链等由于其特殊的行业性质，排名遥遥领先。
按照营收排名，上市公司物产中大2018年在《财富》500强榜单中的排名在阿里巴巴集团之前，但物产中大总市值还不到300亿人民币。实际上，商贸、供应链业务的毛利率也极低，其排名不一定能说明企业的综合实力和地位。
青山控股的业务范围同样也包含一定数量的大宗商品交易、国际贸易业务，这些业务也对青山控股的营收做出了贡献，做大了青山控股的整体营收。《财富》杂志的数据显示，青山控股2018年的利润率仅有1.69%，其微弱的利润与庞大的营收似乎难以相称。贸易业务的存在使其500强的含金量打了一定的折扣。
未来一段时间，青山控股的发展仍然取决于不锈钢市场的景气程度，其能否延续高速增长的辉煌硕果存在较大的不确定性。
金瑞期货的研究指出，2018年国内的不锈钢市场压力重重，不少非一体化的钢厂多数时候处于亏损状态，行业的综合产能利用率仅为66%。而根据国际不锈钢论坛(ISSF)的数据，未来三年国内仍有超过780万吨不锈钢产能待投放，这将会进一步加剧不锈钢行业的竞争。
作为海外布局的一体化厂商，青山控股无疑有着更大的成本优势和行业议价权，但也仍将面临一定的挑战。
（文章来源：英才杂志）
