原标题：聊聊精测电子以及半导体检测设备 来源：龙猫的日记本
精测电子这支股票我在两个月间内买卖了3次，基本都是微亏，反复无常也充分说明了内心的纠结。今天简单说一下我对它的认知，尽量逻辑清晰。
先说精测电子的业务：
第一：做显示面板检测设备（LCD、OLED）。
LCD、OLED的生产工艺可分为前段制程、中段制程、后段制程。
1:前段设备占比最大（75％），但基本被美、日厂商垄断。
2:中段设备占比20％，厂商以中国台湾企业为主，如均豪、由田新技、致茂电子等；
3:后段设备占比5％，以国内厂商为主，精测电子是老大，国内市占率超过50%，并且已经开始进入中段设备领域。这是精测电子的主营。
第二：做集成电路检测设备
半导体检测设备简单可以分为两大类：过程工艺控制类设备和ATE设备（Automatic Test Equipment）。
1:过程工艺控制设备主要由科天半导体（KLA-Tencor）、日本日立（Hitachi）、阿斯麦、应用材料等占据。没咱们什么事儿。
2:ATE设备主要包括SOC（System on Chip，系统芯片）测试机、存储器测试机、探针台、分选机等。主要由美国泰瑞达和日本爱德万掌握。
但国内在ATE设备领域有所建树。比较靠谱儿的有长川科技，产品以测试机与分选机为主。
精测电子涉及的也是ATE设备。去年3月，通过与韩国IT&T公司合资的方式，设立武汉精鸿电子，经营范围包括芯片设计、半导体测试设备等。2018年7月成立了上海精测半导体，主要生产集成电路工艺控制和检测。
第三：做新能源锂电池检测设备
总之，三大项业务，基本后两项还停留在说的多干的少的阶段，对公司营收没啥影响，只是一张饼，已经画出来了，吃的着吃不着还不知道。先当它不存在。
再说说精测电子经营情况
精测电子的主要产品均集中在显示器后段检测设备领域。
从半年报看：
其OLED检测系统营收3.4亿元，同比增长352％，占营收的37％，毛利率52.7％，同比增长3.2％。
AOI光学检测系统营收3.8亿元，同比增长56％，占营收的41％，毛利率38％，同比降低7.7％。
信号检测系统营收1.34亿元，同比减少7％，占营收的14％，毛利率55％，同比降低4％。
总体来说，
去年二季度营收3.32亿元，今年二季度营收4.8亿元，同比增长45％，环比增长1％不到。明显放缓。
利润去年二季度6800万元，今年二季度7700万元，同比增长13％，环比下降4％。降低的更厉害。
毛利率和净利率也下降了不少。之前三年的毛利率为54.09%、46.66%、51.21%，净利率分别为17.18%、18.88%、21.81%。而现在毛利率只有45％，净利率只有16％，均为近4年最低值。
还有不好的数据：应收同比增长了近40％，三费平均增长了70％，预收账款减少了68％，经营现金流净额急剧减少……
看来是遇到难处了，行业竞争明显加剧，之前还算蓝海，毕竟有近50％的毛利率，现在看逐渐要变成红海了，开始拼价格了。而且感觉大客户越来越强势，欠费也越来越多，订单可能也在减少，这点从预收账款大幅下降能说明问题。
最后说一下前景：
根据公开资料，三年内京东方、华星光电和惠科电子等国内平板显示行业大型厂商将新增产线约23条，新增投资金额合计超过6500亿元。目前大陆已投产OLED产线共计12条，在建及筹建OLED产线7条，总投资规模超3500亿元，检测设备占比约15%。其中京东方总投资金额约1395亿元。
一条很好的赛道，前景相当广阔，下游的景气度也较高，完全能够支持其产能释放。
显示面板是无处不在的产品，应用会越来越广，产量远没到天花板，而且产能必定会向我国集中。
所以我很看好显示面板检测设备的相关公司，在这个行业中，我认为精测电子比华兴源创更强，更有龙头相。只是现在不确定性有点儿大，体现在三点上：
1:增速及利润率下降，未来很难保持之前的高速增长
2:公司资金链崩的太紧，扩张过快，容易带来不必要风险。
3:减持，没完没了的减。
但也绝对值得持续观察，理由也是三点：
1:产业前景广阔，未来需求不是问题。以量换价可能是必然趋势。
2:技术在国产企业中相对领先，而且已涉足中端制程领域，是国内首家，未来在中高端市场国产替代前景广阔。
3:管理团队比较靠谱儿。
周四发完中报后股价跌停。公司全年完成3.5亿元以上的利润应该是相对保守的估计，对应全年净利增长在25％以上。所以我想在100亿市值附近可能是个不错的买点。以上全是估算，一厢情愿而已。
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