来源：债市覃谈
国君固收.信用专题 | 报告导读：
区域特征：云南省地处中国西南边陲，是中国面向南亚和东南亚的辐射中心，“一带一路”建设重要省份。面积39.4万平方公里，人口4830万人，少数民族约占1/3。下辖8个地级市、8个自治州，16个市辖区、15个县级市、69个县、29个自治县。产业格局以烟草、电力、矿产、旅游等为主导，固定资产投资是拉动经济增长的第一动力。
经济与财政：2018年GDP为17881亿元，人均GDP为37136元，全国排名第20和第30位，GDP实际和名义增速为8.9%和9.2%，固定资产投资增速11.6%。一般预算收入1994.3亿，局全国第21名，增速5.73%；政府性基金收入1287.3亿，猛增75.88%，各省中排名第1。地方综合财力测算为8383.9亿，财政实力排名中下，对上级转移支付依赖性高。
债务风险：2018年末云南省地方政府债务余额7139.8亿元，同比增长6.2%，“地方债务余额/GDP”为39.9%，“地方债务余额/测算地方综合财力”为96%。从地级市看，昆明市、德宏州、玉溪市、楚雄州债务率水平相对较高；考虑发债城投的有息债务作为隐性债务的替代变量，以“城投有息负债+地方债务余额”衡量广义地方总债务水平，则广义地方债务率较高的地市州主要是楚雄州和昆明市。
云南省本级、地市州、区县37家城投平台梳理。我们对各市州级、市区级平台进行分类和梳理，以把握各市州平台数量、排序、业务和专营区域范围，以利于筛选核心城投平台。
云南省城投平台对外担保、在建拟建项目投资规模情况梳理。
1、云南省经济概览
云南省地处中国西南边陲，是中国面向南亚和东南亚的辐射中心，“一带一路”建设重要省份，地理战略地位突出。面积39.4万平方公里，总人口4830万人，少数民族人口约占1/3。下辖8个地级市、8个自治州（合计16个地级行政区划单位），16个市辖区、15个县级市、69个县、29个自治县。云南省依托自然资源和旅游资源优势，形成了以烟草、电力、矿产、旅游等为主导的产业格局，固定资产投资是拉动经济增长的第一动力。在经济转型背景下，云南省在未来5年将重点发展生物医药和大健康、文旅、信息、物流、高原特色农业、新材料、先进装备、食品及消费品制造等8大产业，加快形成新的产业集群。
经济总量位于全国中下游水平，但近两年增速较快。2018年云南省GDP为17881亿元，位居全国第20，人均GDP为37136元，排名全国第30位。名义GDP和实际GDP增速分别为9.2%和8.9%，位于全国第12和第3；固定资产投资增长11.6%，也明显快于全国平均水平。从产业结构看，第一、二、三产业结构分别为14:38.9:47.1，整体呈现出重工业靠资源电力、轻工业靠烟草的产业格局。
财政收入排名中下，财政自给率相对较低。2018年一般公共预算收入1994.3亿元，在全国排名第20名，同比增长5.7%，增速排名全国第20；其中税收收入1423.2亿，占比71.4%；一般预算支出为6075亿，增速为6.3%；中央补助、上年结转、调入资金和地方债券收入等为5050.6亿，18年政府性基金收入为1287.3亿，增长75.9%；国有资本经营总收入51.6亿，地方综合财力为8383.9亿，其中，一般预算收入占比23.8%，政府性基金收入占比15.4%，中央补助、地方债发行和上年结转等占比60.2%，地方综合财力对中央转移补助等依赖性较高。
1.1 云南省下辖地市经济与财政概览
云南省下辖8个地级市及8个自治州，分别为：昆明市、昭通市、曲靖市、玉溪市、保山市、楚雄彝族自治州、红河哈尼族彝族自治州、文山壮族苗族自治州、普洱市、西双版纳傣族自治州、大理白族自治州、德宏傣族景颇族自治州、丽江市、怒江傈僳族自治州、迪庆藏族自治州、临沧市。具体对比如下：
从经济总量来看，如果把云南省16个市州分为5个梯队，则昆明市属于第1梯队（GDP在5000亿以上），18年GDP达5206.9亿，占云南省经济总量的29%；第2梯队（GDP在2000-3000亿）市州有1个，为曲靖市；第3梯队GDP在1000-2000亿区间，包括红河州、玉溪市和大理州；第4梯队GDP在500-1000亿区间，包括昭通市、文山州、保山市、普洱市和临沧市；而西双版纳、德宏州、丽江市、迪庆州和怒江州GDP在500亿以下，经济总量偏弱，处于第5梯队。
从名义GDP增速看，怒江州增速最高在14.2%，位列云南省第1位，楚雄州、迪庆州增速也在9%以上，而曲靖市、丽江市和临沧市增速较低，均为4%以下；从实际GDP增速看，有9个地级市州增速在9%以上，其中怒江州、文山州和楚雄州增速居前，均在10%以上，而德宏州增速相对偏慢，为8%，但也高于全国平均水平。
从固定资产增速来看，2018年云南省固定资产投资增速为11.6%，远高于全国平均水平（6.6%）。分地市来看，各地市分化明显。楚雄、临沧、保山、普洱、昭通、丽江和红河7地市（州）增速在15%以上，增速较快，最高的楚雄州增速达25.6%。而西双版纳、怒江州、曲靖市、大理州投资增速较慢，均在5%以下，其中西双版纳仅增长0.5%。
从地方财政实力来看，①昆明市财政实力最强，18年一般预算收入595.6亿，占全省近30%，其次是曲靖市、红河州和玉溪市，均在140亿元左右，其余地市州均在100亿以下，迪庆州和怒江州最低仅为11.4亿和10.9亿；②以“一般预算收入/支出”衡量的财政自给率看，昆明市最高达78.7%，而迪庆州、怒江州最低仅为6.37%和7.8%；③以“（地方预算收入-支出）/GDP”衡量的预算赤字率看，昆明市、楚雄州最低，仅为-3.1%上下，而迪庆州、怒江州预算赤字率最高达-75%以上，对上级转移支付依赖性很强。
从地方综合财力和来源结构看，（1）省会昆明市综合财力位列云南省第一，地方综合财力测算值为1466亿，远超省内其他地市州，占云南省19.8%，其次为昭通市、曲靖市，综合财力在500亿左右，而楚雄州最低不足100亿；②以土地出让收入为主的政府性基金收入在2018年增长迅猛，全省总量增长75.9%，西双版纳、怒江、曲靖增速在150%以上，昆明、保山、西双版纳政府基金收入超越一般预算收入；③从地方综合财力来源结构看，昆明、玉溪财政自给率最高，一般预算收入占比分别40.6%和43.5%，而迪庆、怒江州最低不足8%；昆明市还对土地出让收入依赖性较高，政府性基金收入占比最高，达48.1%；其余地市更多依赖上级补贴、转移支付和发地方债等，转移收入占地方综合财力比重多数在50%以上，有6个地级市州占比甚至在75%以上。
1.2 云南省下辖地市债务风险概览
从地方债务水平看，截止2018年末，云南省地方债务余额为7139.8亿元，同比增长6.2%，地方债务限额为8204.1亿元，尚未使用额度和占比为1064.3亿和13%，对存量城投有息负债的覆盖率约为9.1%。全省地方债务余额/GDP为39.9%，地方债务余额/地方综合财力为96%，从各地市州地方债务限额与余额之间的举债空间看，西双版纳、丽江、迪庆州进一步举债空间相对较大，占限额比均在30%以上，而临沧市举债空间则较窄，占比不足1%。
从各地市地方债务率水平来看，①以“地方债务余额/GDP”衡量的地方负债率中，德宏州、昆明市、保山市、昭通市、迪庆州债务率水平最高，均在30%以上，西双版纳、楚雄州最低不到7%；②以“地方债务余额/地方综合财力”衡量的地方债务率，全省总量占比为96%，其中昆明市最高为137%，德宏州、玉溪市、楚雄州也相对较高，均超过90%，而西双版纳、迪庆州、怒江州这一比例较低，均不到40%；③如果仅以“地方债务余额/地方一般预算收入”这一最狭义口径来看，则迪庆州、德宏州这一比例最高均超过500%。
考虑发债城投的有息债务作为隐性债务的替代变量，①以“城投有息负债+地方政府债务余额”衡量的广义地方总债务水平，则广义地方负债率（广义地方负债/GDP）最高的是保山市，达到76%，其次相对较高的地市为昆明市（65%）和德宏州（53%），全省值为94%，主要由于省级平台债务水平相对较重；②我们以“广义地方总债务/地方综合财力”衡量广义债务率水平，则广义债务率较高的地市依次为楚雄州（245%）、昆明市（229%）和保山市（171%），怒江州最低仅28%；③如果以最狭义的“广义地方债务/一般预算收入”衡量债务可持续性，则云南省总体达到841%，其中保山市、楚雄州、昆明市、临沧市等债务压力相对较大。
2. 云南省城投存量债券概览
云南省城投平台主要分布于省本级及省会昆明市，省级及省会城市城投发债人数量合计22家，占全省比重49%，债券余额占比90%。截止2019年8月23日，云南省城投平台存续债券共计243支、余额2470.4亿，共涉及45家主体。
从区域分布来看，云南省城投债以省本级为主，省级平台发债人11家，存续城投债余额为1825.1亿，占比达73.8%；昆明市及下辖区县城投平台数量有12家，存续债券余额为439亿，占比17.7%，两者合计占到91.6%；其余地市州平台存量债券余额为207亿元，占比8.4%。
从全省整体城投平台总规模来看，云南省大部分城投平台规模较小，大部分资产总额位于200亿以下。1000亿以上的仅有5家，占比为13.51%；500亿-1000亿的有6家，占比为16.22%。规模在500亿以下的占比为70.27%，其中规模在200-500亿之间的共有9家，100-200亿之间的有11家，100亿以下的有6家。
从主体评级分布看，AA级平台有25家，占比55%；AAA、AA+和AA-评级主体各5家、8家和3家，占比11.1%、17.8%和6.7%。
从2017年至今发债净融资量看，省本级和昆明市与其他地市呈现明显分化趋势，云南省城投债券余额2017-19年净增长786亿，其中，省本级、昆明市、红河州城投债券余额近2年呈现净增长，存量债券余额分别增加769亿、83亿和19亿，而其余各地市则整体以净下降为主，存量债券余额在15亿以下的地级市（州）数量有8个，还有4个市州不发债。
从城投债到期分布来看，2020-2022年为到期高峰期，到期规模分别为606亿、634亿和485亿，2022年以后到期量下降至200亿以下。
从二级市场收益率表现看，云南省城投利差在全国各省中排名居前，AAA、AA+和AA城投利差分别为125bp、118bp和237bp，在各省对比中分别名列第1、第4和第7位，省级发债平台数量较多且整体收益率偏高。2019年以来，云南省除AA+城投利差压降5bp外，AAA、AA级城投利差分别走扩31bp和44bp。
云南省区域利差居高不下，除财力偏弱和债务率较高因素外，历史上云南省信用主体多次发生信用负面事件也是原因之一。我们梳理了2011年以来云南地区发生过的信用负面事件，无论是2011年的滇公路、云投集团，还是2018年云南国资、省房集团事件等，皆呈现出主体政府级别高（省级）、资产规模大、产业资产比例高的特征，导致信用负面事件冲击影响大，市场对这一区域投资偏好普遍持谨慎态度。
3. 云南省各地市城投平台梳理
3.1 云南省本级
云南省本级城投发债平台有11家，其中AAA级5家，AA+级2家，AA级4家，其中，云南省城市建设投资集团（基建）为云南省基础设施建设运营主体，对省政府授权的城建项目行使出资人职能，旗下子公司云南水务（水投）为云南省水务资产经营和项目建设投融资主体，另一子公司云南城投置业股份有限公司（房地产）则为云南城投集团旗下负责房地产板块；云南省投资控股集团（投控）为云南省下属最大的综合性投资主体，参控股云南能投、云南铁投等关系云南省经济命脉的大企业；云南省交投集团（交投）为云南省最重要的高速公路投融资建设和运营主体；云南省建设投资控股集团（原云南建工集团），为云南省内大型龙头建筑企业，以及省级棚户区改造投融资建设主体，其子公司云南省城乡建设投资有限公司（保障房），为云南省唯一的省级保障房建设以及棚改投融资主体，专营优势突出。云南省水利水电投资有限公司（水利）是云南省水利工程项目建设开发和运营的重要主体；云南省能源投资集团（能投）为云南省能投主体，代表省参与能源开发、建设、投融资的主体，电力业务占比90%以上，核心子公司云南省电力投资公司（电力），为云能投集团旗下电力板块重要投资和运营主体；此外，还有云南省铁路投资有限公司（铁路投资），为云南铁路基建主体，并从事贸易、物流等多元化经营。
云南省城市建设投资集团，为云南省基础设施建设运营主体，对省政府授权的城建投资项目行使出资人职能。主要业务分布在城市开发（土地一级开发、房地产开发）、建筑安装、公用事业（水务、教育、医疗和其它城市服务项目）、物流贸易、旅游服务等行业，18年物流贸易、公用事业、城市开发占营收比分别42%、24%和6.98%。①城市开发：由土地受托整理、城中村改造、棚改、房地产、高校迁建业务构成，在建项目方面，除城中村、棚改及房地产项目外，在建投资计划660亿，尚需投资422.17亿，存在较大资金压力；②建筑安装：子公司众和建设负责，截止19年3月在建项目73个涉及金额127.77亿；③公用事业：水务和教育板块竞争力强，医药板块市占率高，水务板块由子公司云南水务负责，医药板块由子公司三七公司运营。截止19年3月，公司总资产3038.7亿元，带息债务1694.2亿，债务负担偏重。截止18年末，公司对外担保135.29亿，担保率19.54%；获银行授信1868.59亿元，未使用约663.84亿元。公司子公司城投置业、水务股份和一乘驾校均为上市公司。
云南水务投资股份有限公司，为云南省水务资产经营和项目建设的投融资主体，负责省内地市级水务业务，具有区域专营性。公司控股股东为云南省水务，实控人为云南省国资委。公司在2015年5月在香港联交所上市，开辟了新融资渠道。公司主业为供水、污水处理、建造及设备销售安装、垃圾处理业务等。2018年收获政府补助1.41亿，公司应收账款44.9亿中，应收地方政府占20.85%，工程发包人占74.14%。截止2018年末，公司受限资产42亿，占资产比13%；获银行授信247.64亿，未使用116.69亿；对外担保3.19亿元，担保率4.91%。
云南城投置业股份有限公司（简称云南城投），为云南城投集团负责房地产板块重要子公司，作为国有上市房地产开发企业，具有丰富房地产开发经验，在云南地区具有较强竞争力和品牌影响力。从营收结构看，房地产业务是公司核心业务，占比84.3%，主要从事城市住宅综合体以及旅游地产项目开发。截止19年3月，公司土地储备面积446.42万平米，已规划项目建筑面积670.52万平米，区域集中在云南，部分在甘肃、陕西等地。整体土储面积较大；在建项目预计投资632.99亿，尚需投资290.51亿，拟建项目投资441.28亿，面临较大资金压力。此外，公司还承担一定土地一级开发和城中村改造项目，一级开发项目规模较大，投资概算347.8亿，累计投资105.3亿，资金占用明显。公司近年来债务快速增长，债务负担重，短期集中偿付压力大。
云南省投资控股集团，为云南省下属最大的综合性投资主体，参股、控股的云南能投、云南铁投、云南医投、云南旅投、云南石化燃气公司、富滇银行、红塔证券、云南扶贫投资开发公司等，均为关系云南省经济命脉和民生的大企业，在云南省经济中具有重要战略地位。2014-18年5年间累计获得政府注资126.62亿，获累计补助28.53亿。截止19年3月，获银行授信2405.89亿，未使用1185.98亿，财务弹性强；受限资产77.38亿；对外担保80.18亿，担保率8.17%，被担保企业主要有云南国资运营公司和云天化集团。
云南省交投集团为云南省最重要的高速公路投融资建设和运营主体，行业地位突出，得到中央及云南省政府在项目资本金及补贴方面的支持。截止19年3月，公司总资产3808.4亿。2016~2019年3月，公司获得各类财政支持资金为68.75亿、90.6亿、151.6亿和103.32亿。公司路产规模较大，管理收费公路48条，收费里程3603.61公里，其中高速公路46条，占云南省高速通车里程的70%，且大部分属于国高网组成部分及省高速主干线，路产质量优良。公司在建项目较多，大多采用PPP模式投资，总投资合计3387亿，项目资本金合计1262.67亿，已到位397.45亿，仍面临较大资金压力。截止19年3月，公司本部及下属公司获银行授信4960.7亿，未使用2359.84亿；抵质押高速公路收费权借款1673.36亿；无对外担保。
云南省建设投资控股集团（原云南建工集团），为云南省内大型龙头建筑企业、重要的国有资本投资运营主体，以及省级棚户区改造投融资建设主体。负责云南省内公路、市政、保障房和棚改项目，以及国外部分国家级地区的工程施工建设，公司营收主要来自建工板块，房地产、贸易等占比较小。①建筑施工业务：主要在云南省内进行基建、棚改及公路建设、市政工程等，截止18年末PPP总投资1450亿，尚需投资528.5亿；②房建业务：目前在建投资67.43亿，已投资43.69亿，项目回款效率一般；③市政：由城乡投公司及建投交建公司负责，市政项目新签合同额逐年增长，但业务回款效率一般；④公路建设：主要以PPP模式进行，由子公司基础设施公司承担建设营运，在建项目总投资1211亿，尚需投420.34亿，资本支出压力大；⑤保障房：唯一省级城镇保障房投资建设主体，协调省内各区县开展保障房和棚改投融资任务，由子公司城乡投公司、建投交建公司负责，保障房总投资128.39亿，尚需投20.21亿，棚改投资795.6亿，尚需投资92.3亿，存在较大资金压力。公司获银行授信2,639.19亿元，未使用956.36亿元；对外担保2.15亿；受限资产1,457.74亿元，占资产比42.06%，受限比例高。
云南省城乡建设投资有限公司是云南省唯一的省级保障房建设以及重要的棚户区改造工程投融资主体，专营优势突出，房地产板块发展较好。主营收入中棚改及保障房占比52.99%，房地产占44%。棚改及保障房项目均有配套贷款，公司自身融资压力较小。2017年公司无新增统贷项目，主要项目计划投资975.71亿，已完成投资881.64亿，基本均已完工。近年来陆续拓展学校、医院等项目建设。公司房地产开发业务发展较好，依托多年承担棚改优势，在土地获取方面有较强实力，账面土储2块，位于楚雄市，为商务金融用地，面积137.65亩，平均成本105万亿/亩。截止2018年末公司资产982.95亿，受限资产724.65亿元，占资产总额73.72%，占比很高；19年3月底公司获得银行授信872.15亿元，尚未使用51亿；担保余额为11.23亿元，担保率3.21%。
云南省水利水电投资有限公司是云南省水利工程项目建设开发和运营的重要主体，主要负责云南省水利水电项目建设开发和运营，大理石开采、加工及黄磷、钢材等大宗商品贸易业务，收入主要来自售水、售电和大宗商品贸易，占比分别60.7%、3.3%、32.44%。公司承接了较多省级公益性水利建设项目，截止2018年末在建项目总投资443.14亿，尚需投资242.3亿。2018年随着往年建设的水利资源确权并表及财政资本金注入，公司资产和所有者权益大幅增长，18年末总资产达482.12亿元，增长80.6%。截止19年3月，获银行授信411.59亿，未使用181.96亿；对外担保1.29亿，其中部分担保已逾期。
云南省能源投资集团（能投主体）为云南省能源投资运营主体，代表云南省参与能源开发、建设、运营和投融资的主体。18年公司电力业务占营收比为91.67%，公司参股澜沧江、金沙江和怒江流域水能开发，这部分参股资产质量很高。公司参股公司包括华能澜沧江、金中公司、长江电力、云川公司、怒江公司等公司，其中华能澜沧江、长江电力为上市公司，公司分别持有28.26%和4%的股权，2018年收到分红2.98和5.48亿元。2016年天然气业务通过资产置换实现上市，省政府同意由公司组建省属天然气公司。截止19年3月，获银行授信1380.43亿，尚未使用794.85亿；受限资产50.91亿元；对外担保19.2亿元。
云南省电力投资公司（电力投资）是云能投集团旗下电力板块重要投资和运营主体，云能投承诺为公司生产经营提供大力支持，包括必要时为公司提供流动性资金周转和资本金支持。公司火电业务占比69.75%，水电占比24.18%。19年公司自有煤井观音山煤炭将建成投产，煤炭供应能力更有保障。但公司债务规模较大，债务率偏高，资产负债率和资本化率分别83.21%和82.44%。同时，受云南省水电优先上网影响，公司火电机组出力空间受挤压，发电量和上网电量较低，火电业务呈亏损态势。19年3月底获银行授信40.22亿元，未使用3亿；受限资产11.25亿元；对外担保0.9亿。
云南省铁路投资有限公司（铁路投资），为云南铁路基础设施投资建设主体，得到政府在资金及政策上大力支持。子公司恒维公司是铁投多元化经营业务平台，涉及贸易、物流、油品代理和土地一级开发，2015年来因贸易业务风险频发，涉诉金额4.6亿，主营处于收缩阶段，营收下滑严重。截止17年末，在建铁路项目10个，拟出资金额327.02亿，已累计完成163.7亿，未来资本支出压力大。对外担保9.41亿，担保率4.12%；受限资产32.38亿，占资产比6.83%；获银行授信238.17亿，未使用49亿。
3.2 昆明市
昆明市是云南省省会、滇中城市群中心城市，国务院批复确定的中国中西部地区重要的中心城市之一。全市下辖7个区、3个县、3个自治县、1个县级市，总面积21473平方千米。2018年昆明市常住人口685.0万人，城镇人口499.02万人。昆明是中国面向东南亚、南亚开放的门户城市，位于东盟“10+1”自由贸易区经济圈、大湄公河次区域经济合作圈、泛珠三角区域经济合作圈的交汇点。昆明市传统优势产业为烟草、化学原料和化学品制品、有色金属冶炼，近年来积极培育先进装备制造业、生物产业、电子信息产业、新能源产业、新材料产业和节能环保产业六大新兴产业。
2018年昆明市GDP实现5206.9亿，实际增速和名义增速分别为8.4%和7.2%；人均GDP实现76387元，同比增长7.4%。固定资产投资额同比增长5.5%；房地产投资中，住宅投资同比增长9.7%，办公楼投资同比下降26.9%，商业营业用房投资同比增长29.1%。昆明市经济实力位居全省之冠，为全省唯一GDP超过5000亿的地级市（州），经济规模远高于排名第二的曲靖市（2013.36亿）。
从财政收入状况来看，2018年昆明市实现一般公共预算收入595.6亿元，同比增长6.2%；上级补助收入实现281.66亿，政府性基金收入实现705.3亿，综合财政实力较强。
昆明市本级城投平台有5家，昆明滇池投资是云南省滇池流域水污染治理的唯一投融资主体及昆明市污水处理主体；其子公司昆明滇池水务为昆明市特许经营的污水处理主体，拥有自2011年起为期30年的昆明市污水处理特许经营权；昆明产业开发投资有限责任公司为产投平台，在昆明市旧厂改造、五华区、盘龙区等区域土地整理和民爆产品销售等业务上有垄断优势；昆明交产股份为昆明交投旗下重要产业板块，形成以高速公路收费为核心、公路衍生业务构成的“公路运营”板块，和以整车销售、物资贸易等为构成的“商贸流通”板块；昆明公租房为昆明市唯一一家公共租赁住房开发建设主体。昆明经开区唯一核心平台为昆明经济技术开发区投资开发集团，承担经开区内基础设施建设和国有资产经营；滇中新区重要的土地一级开发主体为昆明空港投资开发集团有限公司，负责空港经济区的土地开发。
昆明滇池投资有限责任公司（滇池投资），为云南省滇池流域水污染治理的唯一投融资主体及昆明市污水处理主体，在昆明国资系统职能定位明确。主业为滇池流域水污染防治建设管理、昆明市污水处理、中水和自来水销售、排水管网运营、土地一级开发等。①污水处理、中水与自来水销售：由子公司昆明滇池水务运营，17年4月滇池水务在港交所上市，拥有200公里供水管网、7家污水处理厂等；②滇池污染治理：为国家重点环境治理项目，18年在建治理项目13项，计划投资74.79亿，尚需投资50.65亿；③土地一级开发：公司拥有土地资源54219.47亩，可供出让面积0.53万亩，累计投入80.32亿。公司整体盈利能力较弱，对政府补贴依赖性高。18年末获银行授信475.36亿，未使用252.86亿；受限资产10.82亿；对外担保余额137.52亿元，担保率48.61%。
昆明滇池水务股份有限公司（滇池水务），为昆明市特许经营的污水处理主体，收入主要来源于污水处理业务，在昆明市污水处理行业居于垄断地位，拥有自2011年起为期30年的昆明市污水处理特许经营权。公司拥有33座污水处理厂，污水处理能力为182.67万立方米/日。但污水处理服务费存在延迟支付，应收项目迅速增长，对公司资金形成占用；且部分污水处理厂产能利用率偏低。公司仍有一定在建项目，以BOT、BT模式为主，前期投入大，面临一定资金压力，截止18年末在建项目计划投资13.25亿元，尚需投资4.63亿。
昆明产业开发投资有限责任公司（昆投公司），昆明国资委独资企业，在昆明市旧厂改造、五华区、盘龙区等区域土地整理和民爆产品销售等业务上有垄断优势。公司主营收入中土地开发整理占比32.18%、商品贸易占38.26%，其它代建、房产销售等20多项业务对收入形成一定补充。①土地整理：18年收入12.74亿，增长127.8%，回款质量大幅改善；②投资业务：主要投向金融服务、高原特色农业、物流产业园等，如红塔银行、华夏金租、诚泰财险、富滇银行、红塔证券等，可供出售资产19.78亿、长期股权投资43.31亿；③贸易业务：毛利率低，贸易品种较多样，前5大客户占比49%；④民爆业务：昆明市唯一民爆物品销售、运输资格企业，具垄断优势。截止18年末，受限资产73.69亿，占资产比11.03%；获银行授信212.89亿，未使用64.25亿；对外担保53.52亿，担保率18.52%，被担保对象是昆明市属企业及市内民企，对民企担保额为4.8亿，部分企业已出现代偿现象。
昆明交通产业股份有限公司（昆明交产股份），为昆明交投旗下重要的产业板块，形成了以高速公路收费为核心、公交场站、特许经营权转让等公路衍生业务共同发展的“公路运营”板块，和以整车销售、物资贸易、粮食购销和工程建设形成的“商贸流通”板块为支撑的业务结构，实现多元化、差异化发展目标。其中，高速公路收费业务是公司传统主业，主要运营3条高速即昆明东绕城高速、高海高速和黄马高速，合计里程87.84公里，在建高速计划投资41.28亿，已投资32.11亿。截止19年3月，获银行授信696.93亿，未使用441.65亿；对外担保28.21亿，担保率8.1%；受限资产35.47亿，占总资产4.6%。
昆明市公共租赁住房开发建设管理有限公司（昆明公租房），为昆明市唯一一家公共租赁住房开发建设主体，在公租房领域具有重要地位。截至19年3月末，公司自建市级统建保障房项目13个、直接购买及合作开发项目2个，自建市场化租赁项目2个。在建项目投资规模92.65亿，仍需投32.99亿。保障性租赁住房运营稳定，成为新利润增长点，18年实现租金收入3.04亿。截止19年3月，获银行授信327.53亿，未使用130.38亿；受限资产284.29亿，主要为土地使用权、地上建筑物及配套住房构成，占总资产比重为66.31%，公司受限资产占比很大；无对外担保。
昆明经开区：始建于1992年，2000年被批准为国家级经开区，在2018年商务部公布的219家国家级经开区考核排名中位列34名，已迈入千亿园区行列。园区注册企业和地方预算收入在全省开发区排名第1，是云南省唯一集经开区、综合保税区、科技兴贸创新基地、新型工业示范基地等于一体的开发区。地处昆明老城区、呈贡新区、长水国际机场三角区域中心，实际管辖面积156.6平方公里，常住人口约13.5万人，集聚了以装备制造、电子信息、生物医药、食品饮料和烟草加工及配套等为主导的产业集群。2018年经开区一般预算收入37.9亿，增长13.2%，财政支出27.2亿，下降17.4%，政府基金收入16.4亿，增长121.1%；企业实现主营收入1835亿，增长11.2%；规上固定资产投资99.06亿，下降47.35%，规上工业增加值122.92亿，增长13%；地方债务余额52.85亿，同比微降1.86%。
昆明经济技术开发区投资开发集团，为昆明经开区内基础设施建设和国有资产经营主体。18年实现营收9.1亿，占比最大的为保障房业务，占比达49.87%；保安及物业管理收入占比22.23%；受房地产调控及项目在建未完工影响，未产生商业地产项目收入。目前保障房板块均已竣工验收交付使用，市政代建项目总投资85.39亿；土地一级开发项目土地面积8418.6亩，预计土地返还总额28.15亿，项目收益受土地出让进度影响大。公司未来一段时期仍将承担大量市政基建任务，同时积极发展市场化业务。截止19年3月末，获银行授信9.78亿，未使用2.24亿；受限资产4.91亿；无对外担保。
滇中新区：2015年9月国务院正式批复设立，为我国第15个国家级新区，是滇中产业集聚区的核心区域，拥有嵩明杨林经开区、昆明空管经济区等多个国家级、省级重点园区，以及安宁国家重点石油石化基地，形成以装备制造、汽车、石化、电子信息、保税物流等一批优势产业。2018年实现GDP为623.4亿元，同比增长13.1%，固定资产投资增长13%；规模以上工业增加值增长50.6%；一般预算收入76.05亿元。
区内唯一发债城投平台为昆明空港投资开发集团有限公司，是滇中新区重要的土地一级开发主体，负责空港经济区的土地开发。截至19年3月末公司累计完成土地开发32745亩，18年确认收入1.09亿，实际收到土地开发收入5.44亿。未来三年预计整理土地面积约8984亩，已开发待出让土地资源充足。除土地开发业务外，公司还承接了滇中新区的部分公益性基建任务，大部分项目资金来源于政府债券，在建项目预计投资66.17亿，已投50.42亿，拟建项目投资43亿。此外公司积极开展安居房、商业地产和厂房建设，业务逐渐多元化。截止19年3月，受限资产1.89亿，占总资产0.62%；对外担保36.54亿，担保率27%；获银行授信117.73亿，未使用8.59亿，备用流动性较少。
3.3 曲靖市
曲靖市位于云南省东部，云南第二大城市，地处云、贵、广西3省交界处，下辖1市3区5县，1个国家级经开区，面积2.89万平方公里，常住人口661万。曲靖是全国粮食主产区之一，主要粮食、油料、桑蚕等生产基地，也是全国烟草工业和优质烤烟基地，烤烟产量占云南1/3，占全国1/10。曲靖市以能源、化工、矿冶、汽车和机械制造为支柱产业。2018年GDP为2013.36亿，固定资产投资增长1.6%，增速大幅下滑；一般预算收入141.9亿，增长4.2%，其中税收占比78%；政府性基金收入28.4亿，猛增175.5%；预算支出477.2亿，财政自给率仅29.74%，地方债务余额282.34亿。
曲靖市本级城投发债平台有2家，核心平台为曲靖市开发投资有限责任公司，负责曲靖市主城区基础设施建设和公用事业运营，承担城市基建、保障房、供水等业务。截止18年末，基建在建项目总投资69.64亿，尚需投资49.75亿，面临一定资金压力；存量土地资产账面价值36.96亿，近2年无土地销售收入；18年保障房项目已基本完工，但尚未收到回购资金，后续资金回流情况仍需关注。截止18年末，公司受限资产7.1亿，占资产比4.33%；对外担保40.26亿，担保率34.26%；获银行授信36.21亿，未使用11.9亿。
曲靖市公路建设开发有限责任公司是曲靖市境内公路建设主体，主要从事经营性公路收费，即宣天一级公路、江石一级公路和曲嵩高速公路三条收费公路，三条公路剩余收费年限分别为17年、8年和19年，剩余收费年限仍较长，能为公司带来稳定现金流。公司在建项目主要为寻沾高速，尚需投资33.99亿元，资金支持压力较大。18年云南交通产业基金向子公司曲靖交投增资1.1亿，18年末总资产123.71亿。公司公益性资产占比大且其它应收政府单位款项规模较大，回款时间不定，占用公司营运资金，资产质量偏差，短期偿债压力较大。
曲靖经开区于1992年批准成为省级开发区，2010年升级为国家级经开区，管理面积157平方公里，区内有西城、南海子2个省级重点工业园和1个国际农业食品科技园，开发区所在地为曲靖市政治、经济、文化中心。经开区着力发展水电硅材加工一体化、装备制造业、电子信息产业、特色轻工、生物医药业、绿色食品产业、商贸物流产业七大产业。18年全区实现GDP133.65亿，同比增长11%，经济总量接近全市10%；固定资产投资55.68亿元，下降39.9%；全区一般预算收入10.49亿元，下降11.36%；政府性基金收入3.44亿，同比增长3.33亿，主要为土地招拍挂及历年清欠未缴收入；预算支出14.6亿，增长5.82%，财政自给率71.81%。开发区入住企业有驰宏锌锗、昆明冶研多晶硅等。
曲靖经济技术开发区建设投资集团，为曲靖经开区最重要的基础设施建设主体，从事经开区范围内的基础设施和房屋建设等业务，具有区域专营性。18年营收大幅下降18.5%，其中基建收入锐减36.2%，主要由于可确认收入项目数量减少所致，目前在建拟建项目尚需投资21.45亿。此外，公司还承担经开区范围内公租房和标准化厂房等房屋建设，采用代建模式，18年该部分业务实现收入0.35亿，公司尚无完工的标准化厂房项目。截止18年末，公司受限资产53.76亿，占总资产49.84%，无对外担保。
麒麟区为曲靖市政府所在地，曲靖市政治、经济、文化中心，云南省县域经济十强县，辖国土面积1552.84平方公里，城市建成区面积64平方公里，户籍人口74.99万人。麒麟区为新型工业城市、云烟之乡，品牌产品有石林、福牌卷烟和一汽轻卡等，以烟草、电力、煤炭、化工等为支柱产业。18年实现GDP为651.9亿，增长7%，人均GDP为83728元，是全国均值的1295%；固定资产投资194.4亿，下滑4.5%；实现一般预算收入20.38亿，下降4.72%，其中税收占比81.7%；政府性基金收入5.65亿，猛增184.28%；财政支出49.4亿，下降1.48%，财政自给率41.25%。
区内唯一平台为曲靖市麒麟区城市建设投资开发有限公司，为麒麟区综合性国有资产运营主体和基础设施建设开发主体，负责区范围的市政基建、旧城改造、棚改、土地开发整理等，营收主要来自项目建设管理及土地整理业务。18年末在建项目总投资165.44亿，尚需投资99.6亿，未来项目建设管理费业务持续性较好。截止19年3月，公司对外担保余额8.83亿，担保率14.06%，担保对象主要为事业单位和国企。
3.4 红河州
红河州位于云南省南部，下辖4市9县，是国家一带一路”建设重要节点和中国陆路通往东盟的重要通道，18年末常住人口474.4万人，少数民族占比61.2%。矿产资源丰富，锡储量居全国之首，也拥有全国最大的锰生产基地。红河州现重点发展高原特色现代农业、新材料和信息产业、生物医药和大健康产业、食品与消费品制造业、现代物流业6大产业，传统烟草、冶金、能源、化工、建材等产业也不断转型升级。2018年GDP为1593.77亿，增长9.7%，居全省第3，固定资产投资增长16.9%；一般预算收入142.3亿元，增长0.7%，税收占比59%；政府性基金收入41.74亿，增长57.1%；预算支出448.49亿元，增长11.3%，财政自给率为32%。
州本级核心城投平台为红河州开发投资控股集团，为红河州从事地方高速公路等具有稳定经营性收入的基础设施建设运营主体，18年在国企整合中获大量资产和股权注入；子公司红河州公路开发经营有限公司，是红河州最大的交通基础设施投资建设主体，经营3条收费公路。
红河州开发投资控股集团，为红河州从事地方高速公路等具有稳定经营性收入的基础设施建设运营主体，2018年红河州内国企整合中获得大量资产和股权注入，是州内最主要2家国资集团之一。公司公路业务在红河州处于垄断地位，每年提供稳定收入来源，2018年新增商品销售、服务业及高速公路投资等业务。截止18年末，公司受限资产15.78亿，占资产比3.97%；获银行授信65.32亿，未使用0.58亿；对外担保43.28亿，担保率18.62%，被担保企业主要为红河州国企和事业单位。
红河州公路开发经营有限责任公司，为红河州开投集团100%持股子公司，是红河州最大的交通基础设施投资建设主体，在红河州交通基建领域具有显著垄断地位。收入主要来自收费公路的通行费，18年末经营收费的公路有3条，分别为鸡石高速、通建高速红河州段和鸡蒙公路，剩余收费期限分别为15年、15年和13年。2018年通行费收入为2.44亿，收入相对稳定。公司所有募投项目已完工，无其他在建。截止18年末，受限资产37.36亿，占资产比31%;对外担保余额6.5亿，担保率12.86%。
3.5 大理州
大理州位于云南省中部偏西，总面积2.95万平方公里，下辖1市8县3自治县，工业经济以烟草制品业、电力、热力生产供应和汽车制造业为主，18年GDP为1122.4亿，同比9.3%；人均GDP31253元，为全国均值的48.3%；固定资产投资706.1亿，增长5.0%，近年来旅游收入增长迅速，18年实现旅游收入795亿，同比增长22%；一般预算收入96.16亿，增长10.5%，税收占比71%，政府性基金收入71.74亿元，增长97.2%；一般预算支出366.2亿，增长8.3%，财政自给率仅26.26%；地方债务余额243.73亿。
大理经开区位于大理市东南，距城区10公里，大理机场和高铁站均位于大理经开区内。2018年大理经开区完成工业总产值303.2亿元，同比增长12.4%；规模以上工业增加值35.5亿，增长12.6%。固定资产投资59.6亿元，下降10.1%；一般预算收入11亿，增长17.9%，税收占比84%；政府性基金收入22.38亿，增长220.63%；一般预算支出9.38亿，财政自给率117.27%，财政自给水平很高。
经开区内唯一核心平台为大理经济开发投资集团有限公司，主要从事大理经开区内基础设施建设和房地产开发销售等业务，具有较强区域专营性。基建业务主要从事经开区市政道路、管网设施、供排水等建设，截止18年末在建项目总投资53.42亿，尚需投17.9亿，拟建投资7.55亿。房地产开发销售和毛利润大幅增长。公司在债务置换和补贴方面得到政府大力支持。截止18年末，对外担保17.15亿，担保率43.03%，对民企担保金额较大。
大理市是大理州行政区首府，为全州政治、经济、文化中心，主要工业品包括载货汽车、卷烟、水泥、啤酒、软饮料和中成药等。2018年大理市GDP增长7.5%。固定资产投资下降7.95%；一般预算收入36.42亿元，增长18.51%，其中税收收入29.45亿，占比80.86%；政府性基金收入52.37亿元，一般预算支出63.57亿，财政自给率57%。
大理海东开发投资集团为大理市海东新区主要的城市基础设施建设主体，负责大理市海东新区基建代建、保障房和配套商品房等房地产开发、一级土地开发等业务。18年公司房屋销售收入大幅增长，成为营收主要来源，代建收入规模较小且继续下滑，在建项目投资规模较大但结算回款时间不确定。截止18年末基础设施代建至少尚需投资85.62亿；待售房源充足，但面临一定去化风险，8个在建地产项目至少尚需投资11.63亿，资金压力大；土地一级开发连续3年未实现收入，存在不确定性。截止18年末，对外担保2.61亿，担保率4.04%，担保对象以民企为主且较为集中。
3.6 其余市州（文山州、保山市、普洱市、临沧市、德宏州、楚雄州）
3.6.1 文山州
文山壮族苗族自治州地处云南省东南部，土地总面积31456平方千米。2018年全州实现GDP为85.91亿元，增长10.3%；三次产业比重为19.8：35.8：44.44，对GDP增长的贡献分别为12.4%、52.5%和35.1%；人均GDP仅23568元，为全国水平的36.45%；固定资产投资增长10.6%。一般预算收入60.33亿元，财政自给率仅17.57%，财政自给率较差。总体上，文山州以云南桥头堡建设为契机，经济实力不断增强。
文山州本级唯一城投平台为文山城市建设投资(集团)有限公司，是文山州重要的城市基础设施建设和国有资产运营主体。公司营收主要来自工程代建，占比98.44%，截止18年末公司在建拟建项目尚需投资10.34亿，后期在建、拟建项目投资规模较小。由于公司未结转开发成本规模较大，公司未来仍能形成一定规模的工程代建业务收入。截止19年3月，银行授信31.3亿，已使用28.4亿；对外担保17.44亿，担保率23.12%，被担保企业均为地方国企。
3.6.2 保山市
保山地处云南省西部，面积19637平方公里，辖隆阳区、腾冲市和施甸、龙陵、昌宁3个县。全市支柱产业为以电力为主的能源产业。依托水电和硅矿资源优势，保山正在加紧打造从工业硅到多晶硅、单晶硅为一体的硅产业链。2018年全市实现GDP738.1亿元，同比增长9.5%；固定资产投资增速为23.5%；一般公共预算收入实现66.2亿元，财政自给率仅为25.32%，财政自给能力较差。
保山市本级唯一核心平台为保山市国有资产经营有限责任公司，是保山市重要的电力供应和城市基础设施投资开发主体，市政府在资产划拨、财政补贴上给予大力支持。公司营收主要由电力业务和市政基础设施建设业务收入构成。电力业务在保山具有很强垄断性，电力业务收费单价和销售规模均呈增长态势。17年确认基建项目收入3.36亿，但未实际收到政府回款。截止17年末公司获银行授信313.51亿，未使用28.85亿；对外担保86.58亿，担保率22.77%，主要为当地水利投资和涉及施工单位。
3.6.3普洱市
普洱市别称思茅，位于云南省西南部，辖1区9县，面积45385平方公里。18年实现GDP662.5亿元，增长8.5%，人均GDP为25,248元，为全国均值39%；固定资产投资增长18.5%。一般预算收入54.3亿元，增长2.1%，预算支出293.3亿，财政自给率18.53%，财政自给率较低。
思茅区为普洱市唯一中心城区，全区面积3928平方公里，为普洱市整治、经济、文化中心，旅游资源丰富，以茶、林、电、矿、建筑建材等为支柱产业，近年经济增长较快。17年GDP为149亿，固投规模132.7亿，财政收入8.03亿，增长0.33%，税收占比73.67%，政府性基金收入4.02亿，财政支出21.93亿，财政自给率36.6%。区本级唯一平台为普洱市思茅国拓资产经营有限公司，承担普洱市主城区基础设施、保障房建设，也有少量木材、保安、粮食贸易、融资担保等业务。18年营收大幅下滑近30%，主要系基建项目收入大幅下降，公司在建基建项目（含保障房）规模较大，未来业务持续性有保障，但尚需投资规模达25.86亿，存在较大资金压力；存货规模较大，但存货中土地均未缴纳土地出让金。截止18年末，公司本部对外担保4.6亿，子公司担保在保余额3亿，主要担保对象为普洱市民企和个人，存在较大或有风险。
3.6.4 临沧市
临沧市位于云南西南部，面积2.45万平方公里，辖1区7县，矿产、水利和森林资源丰富，澜沧江境内流程232公里，已建成3座百万千瓦级电站。18年临沧市GDP为630.02亿元，增长9.3%；人均GDP为24892元，为全国人均GDP的38.58%，经济发展低于全国平均水平。固投增长24.5%，工业增加值增长12.5%，工业经济增速较快；一般预算收入44.17亿元，增长10.3%，其中税收占比53.68%；一般预算支出为267.3亿元，财政自给率为16.52%，财政自给能力较差。
市本级唯一城投发债主体为临沧市国有资产经营有限责任公司，为临沧市主要投融资主体，收入来源多元化，客运、委托代建及其他建筑服务、驾驶培训是公司营收最大的3项业务，合计占比94.08%。其中客运、运输、驾驶培训等业务收入均来自子公司交运集团，有一定区域垄断性。公司房地产项目全部为保障房，存货账面价值为93.95亿，但2017-18年均未实现收入，主要因为公司大部分保障房和商铺已用于借款抵押，无法对外出售。截止18年末，公司在建项目计划投资22.7亿，尚需投资10.37亿，资金压力较大；对外担保8.8亿，担保率8.78%，被担保企业均为国企。
3.6.5 德宏州
德宏傣族景颇族自治州（简称德宏州）地处云南西部，面积1.15万平方千米，人口130万人，少数民族占比45.6%。下辖3县2市（梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市），市政府驻芒市，近年来依托独特区位优势主动融入国家战略，着力推进瑞丽国家重点开发开放试验区建设。18年GDP为381.06亿，增长8%，人均GDP为29033元，为全国均值的44.9%，固定资产投资增长5.1%；一般预算收入37亿，增长9.7%，财政自给率为24.68%，财政自给能力较弱。
州本级唯一核心平台为德宏州宏康投资开发有限公司，是德宏州市政基础设施项目投融资主体，承担德宏州国有资产运营、基础设施建设等任务，代建收入占比76.03%，此外，发电、租赁、供水、押运、房地产销售和供水安装等收入对公司收入和利润形成一定补充。公司承担了德宏州大量基建任务，涵盖州本级及下属芒市、盈江县等。截止18年末，在建拟建项目总投资36.4亿，至少尚需投入24.45亿；对外担保36.44亿元，担保率40.21%，被担保方基本为国企。
3.6.6 楚雄州
楚雄彝族自治州地处云南中部，东与昆明交界、南与普洱市、玉溪市毗邻，西与大理州接壤，北与四川攀枝花相连，下辖1市9县，面积2.9万平方公里，人口274.4万人。以烟草、冶金化工、绿色食品、文旅、生物医药等为重点产业。2018年GDP为1024.33亿，实际增速为10.2%，人均GDP为37303元，是全国均值的57.7%；固定资产投资增长较快达25.6%；一般预算收入86.69亿，增长8%，其中税收56.67亿，增长14.1%，占比65%；政府性基金收入50.43亿，同比下降1.67%；预算支出275.91亿，增长10.9%，财政自给率为31.42%。
州本级唯一核心平台为楚雄州开发投资有限公司，承担楚雄州基础设施投融资和国有存量资产管理职能，公司主业包括工程施工、汽车运营等，但主要经营主体均为下属子公司，公司对营收占比较大的并表二级子公司路桥股份控制力弱；作为州平台，公司本部融入资金一部分用于基建，另外大部分资金以往来款方式拨付给下属各市县，并收入一定利差作为本部营收。公司应收账款回收周期偏长，难以变现的林权资产占比较大，资产质量较差。公司获得融资的渠道主要为融资成本较高的融资租赁款及与其他公司拆借款，财务费用居高不下。截止18年末，获银行授信38.1亿，已全部使用完毕；对外担保74.51亿，担保率69.77%。19年7月联合资信将公司主体评级从AA-下调至A+，评级展望为负面。
3.7 县级城投平台
安宁市为昆明市代管县级市，距昆明主城区28公里，交通发达。18年GDP为430.2亿，同比25.5%，人均GDP113539亿元，为全国均值的175.6%，高于全国平均水平；固定资产投资218.22亿元，增长9.4%，其中房地产投资98.74亿元，增长34.8%；一般预算收入37.02亿，增长28.2%，税收占比78.9%，政府性基金收入26.14亿，猛增114.7%，预算支出46.2亿，增长27.6%，财政自给率为80.23%。
安宁市唯一城投平台为安宁发展投资集团有限公司，为安宁市主要城市建设和国有资产运营主体，18年新增土地出让收入9.79亿，占比达79.34%，此外，房屋销售、租赁、供水业务对营收形成一定补充，且持续得到较大外部支持。截止18年末公司基建在建项目总投资66.4亿，尚需投27.25亿，资金压力较大；存货资产中划拨地占比较大。截止18年末对外担保26.76亿，担保率24.47%。
蒙自市为云南红河州下辖市之一，滇南中心城市核心区，辖区内有省级蒙自经开区和省级红河工业园区，人口为45.83万人。18年实现GDP为208.25亿元，增长12%；三次产业结构为12.1：55.5：32.4；人均GDP为45753亿元；固定资产投资增长21.1%；一般预算收入15.28亿，财政自给率为44.12%。
蒙自市唯一城投发债平台为蒙自市城市建设投资有限责任公司，承担蒙自市基础设施建设、保障房投资等业务，营收主要来自基建和绿化工程收入。公司目前在建基建项目较多，未来收入可持续性较好，但收现比仅0.34，主业现金回款情况较差。截止18年末在建项目总投资54.99亿，尚需投资24.12亿，存在资金压力。截止18年末对外担保2.25亿，担保率3.47%，担保对象主要为当地事业单位。
弥勒市为红河州下辖县级市，为红河州北大门，面积4004平方公里，常住人口56.35万人，市内交通发达。弥勒市具有丰富的煤电、风能资源，煤储量达10亿吨以上，是全国重点产煤市。18年GDP为300.46亿，增长7%；人均GDP为53320元，占全国人均GDP的82.48%；工业方面，重点打造食品加工、烟草产业等；固定资产投资增长17.1%；一般预算收入18.26亿元，同比6.1%，其中税收收入9.31亿，占比51%；政府性基金收入4.89亿，增长7.03%，财政支出45.44亿，财政自给率40.18%。
弥勒市农业投资开发有限责任公司为弥勒市农业基础设施建设的投资主体，受市政府委托，主要从事城市基建、环境治理及土地开发整理与流转等业务，公司基建业务规模较大，未来业务持续性较好，在建项目计划投资31.88亿，尚需投资26.4亿。18年末公司土地资产46.75亿，占比63%，但均未缴纳土地出让金。受限资产占总资产40.26%，资产流动性弱；对外担保17.22亿，担保率28.69%。
景洪市位于云南省南部，是西双版纳傣族自治州首府及全州政治、经济、文化中心，面积6959平方公里，常住人口54.41万人。18年GDP为219.64亿，增长8%；人均GDP40501元，是全国人均GDP的62.88%。第一、二、三次产业比重为17.4：29.1：53.5；固定资产投资增长9.1%。景洪市旅游龙头支柱产业地位突出，对当地经济贡献较大，18年实现旅游综收464.9亿，增长31.6%。18年财政收入12.21亿元，增长10.7%，其中税收10.52亿，占比86.16%；政府性基金收入16.75亿元，同比306.5%；财政支出为41.14亿，增长7.6%，财政自给率为29.68%。
市唯一发债城投平台为景洪市国有资产投资有限公司，主要负责景洪市土地一级开发业务，18年实现收入1462.26万元。由于前期征地拆迁进度不及预期，公司土地开发整理进展较慢，截止18年末在开发土地预计投资13.35亿，尚需投资10.34亿，土地整理业务具有一定持续性，但出让收入存在不确定性。18年公司未按计划收到部分基建项目回购资金，后期回购款存在一定不确定性。18年景洪市政府将92万亩林业资产注入公司，评估价值53.83亿，带动总资产扩张70.88%，但部分林业资产产权证尚未办理。截止18年末，受限资产18.93亿，占资产比11.56%。
新平彝族傣族自治县（简称新平县）是玉溪市下辖县，总面积4223平方千米，常住人口29.2万。18年GDP为151.34亿，增长12.5%，人均GDP为51830元，占全国人均GDP的80%；固定资产投资增长12.6%，其中房地产投资增长66.5%；一般预算收入13.44亿，增长6.1%，其中税收9.44亿，占比70.23%；政府基金收入3.12亿，增长11.1%；预算支出34亿，财政自给率为39.51%；政府债务余额16.49亿。
新平县城镇建设投资有限公司为新平县最主要的基建和国有资产经营管理主体，主要从事基建、保障房、土地开发整理、水务等城市公用事业。新平县目前有2家较大的融资平台，分别为新平国资和新平城建，其中新平国资是县财政局下属单位，管理县级特定国有资产的经营实体，与公司定位不同。截至18年末，公司主要基础设施在建项目24个，总投资41.41亿，完成投资21.7亿，拟建投资37.37亿。未来将开展多元化业务，加大旅游产业投入。截止18年末，获授信17.91亿，未使用8.38亿；对外担保9.5亿，担保率29.67%，担保对象主要为区域内进行旅游开发和扶贫的国企及人民医院。
4、云南省各城投平台对外担保情况汇总
我们根据各城投平台最新评级报告等梳理了云南省各地市级平台担保情况，总体上云南城投平台担保比率不高，面临的或有担保风险相对可控，总结情况如下表所示：
5、云南省各城投平台在建项目待投资规模及占总资产比重情况汇总
我们根据各城投平台最新评级报告，汇总了地级市、县级平台的在建项目总规模、已投入资金、尚待投资资金需求及占总资产比重，可以看出，大部分城投平台待投资项目规模不大，资金需求占总资产比低于50%，整体融资压力可控，但也有部分城投平台资金需求较高，值得关注。
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