新浪财经

如何投资热门消费股~承德露露

原标题:如何投资热门消费股~承德露露 来源:每日读财报

#消费股投资指南@今日话题

上次我们分析了华东医药,今天我们来看看$承德露露(SZ000848)$。

河北承德露露股份有限公司的前身是承德市罐头食品厂,创立于1950年。

1974年,时任我国农垦部部长的王震将军视察承德市罐头食品厂,对陪同的罐头厂领导说,他曾在何香凝女士的家中喝过杏仁茶,浓郁的杏仁香味令他记忆深刻,罐头厂能否依托承德地区的山杏资源,开发杏仁饮料。将军离开后,工厂管理层决定投入人力、物力开发杏仁饮料。1975年,世界第一款杏仁露在承德诞生。

在整个罐头行业低迷时期,公司以市场需求为导向,露露依托当地丰富的山杏仁资源,开发生产了拥有自主知识产权的植物蛋白饮料——杏仁露,奠定了露露腾飞的基础。1997年11月公司在深交所上市,股票代码000848,成为国内植物蛋白饮料行业唯一的(第一家)上市公司。通过上市募集的资金全部用于技术改造,使企业技术装备达到国际领先水平。2006年经过国企改制,万向集团(国内五百强企业)持有公司42.55%股份,成为公司第一大股东。

经过多年的发展,露露以发展民族饮料为己任,先后获得“农业产业化国家重点龙头企业”、“河北省支柱企业”和“中国饮料工业十强企业”、“中国饮料工业二十强企业”、“全国信息化500强企业”等荣誉称号,早在2002年就获得了“诚信纳税企业”称号,多次获得承德市开发区国税局“纳税状元”,连续多年名列中国食品饮料行业纳税百强。为中国饮料行业发展做出了突出贡献。在公司历届领导班子中,两人先后获得全国“五一”劳动奖章,三人获得河北省劳动模范称号,多人多次获得省市及行业表彰和奖励。此外,露露还主导制定了《植物蛋白饮料杏仁露》行业国家标准,并入选中国最具价值品牌500强。(来自承德露露官网)

露露杏仁露是我国十分著名的健康饮料。那么我们今天就来看看它的公司在财报方面的表现。首先,我们来看看承德露露的 ROE 全貌

ROE是巴菲特最重视的指标,能维持高ROE特性的公司,才是巴菲特最终选择标的。

高ROE就像学生每次考试都考高分一样,例如当一个学生每次考试成绩都维持在90分以上,就代表甲学生具有持续考高分实力;而乙学生这次考20分,下次考50分,虽然成绩比以往大幅增加了1.5倍,但实际成绩还是不及格,而且下次还是可能再考个20分。如果你投资期待的是长期稳定的好报酬,当然要选择甲而放弃乙了。

一家企业能维持高ROE,代表从生产、销售、经营、技术、服务、市场占有率等各层面汇聚的综效优异,股东因此才能获得高额的报偿,这也是巴菲特会以高ROE作为核心逻辑筛选上市公司的原因。

以一般的评估标准,ROE > 20% 的为好公司。ROE > 15% 的公司可以考虑投资。ROE < 7% 则不值得投资。这是为什么呢?

让我们来画一张复利的表格。如果你有一份闲置的资金,投资一间公司。经过若干年他们分别的报酬率。

而承德露露的 ROE 是多少呢?19.1%符合投资标准。

值得注意的是,我们观察 ROE 并不能只能看单年的 ROE。而需观察过去五年的 ROE 是否都 > 15%。

那么,承德露露符不符合标准呢?

承德露露过去几年(2014 ~ 2018年)的 ROE 为38.1%, 31.0%, 24.7%, 20.8%, 21.1%, 皆大于 15%。

再者我们看看,软饮料行业及承德露露主要经营指标对比

观察长期(5年)以来的主要经营指标变化

ROE 是一个综合指标。主要体现公司三大能力:盈利能力、运营能力、财务能力。

结构拆解为:净利率 19.3%(盈利能力)x 总资产周转率 0.80% (运营能力) x 权益乘数1.23% (财务能力)= ROE 19.1%。

本质上,承德露露为一间低净利、低周转的公司。

(P.S. 投资时,我们应该避免低净利、低周转、高杠杆的公司。)

图片源自财报说

若净利率逐渐下降,表示获利能力在下滑。

若净利率不变,而总资产周转率下降,杠杆倍数上升。表示公司货开始卖不动了。

若总资产周转率稳步提升,表示运营能力在逐渐改善。

若需要更深入透视一间公司的获利结构图,可参考 承德露露 的 杜邦分析图功能。

然后我们整体看看承德露露的 CBS 财报评分

分析一间公司的财务。除了要考察盈利能力、运营能力、财务能力之外。另外,我们也需要考察一间公司的现金流能力,与偿债能力。

现金流能力如同一间公司的造血能力,偿债能力如同一间公司抵抗疾病的能力。这两者的能力若不佳,则公司容易遭遇景气不好或黑天鹅事件时,瞬间遭受重创,难以复原。

由现金流、偿债能力、盈利能力、运营能力、杠杆结构,五个维度进行全方位打分。

承德露露的财报体质分数为:92.95分。

(P.S. 财报分数> 80 分的公司为体质相对优异。 财报分数< 40 的公司则需要谨慎考虑。)

图片源自财报说

咱们再看下~承德露露的历史股价汇总统计

确定这间公司是好公司之后,我们得找到好买点。原因很简单,低买高卖才会赚钱嘛!

投资界常用一个一个具体指标,叫做 P/E (市盈率)。

P/E 是什么呢?这里举一个例子。

10 倍市盈率,其实就是假设你投资这间公司 100 万,公司每年稳定赚钱回报给你 10 万,10年能够回本的意思。转成年化的概念,10倍 PE 就是 10% 年化,20倍 PE 就是 5% 年化。

一般来说,股市粗浅以:10 倍市盈率表示低估,20 倍市盈率表示正常,30倍市盈率表示高估。

换成年化概念就是:10倍 PE = 年化10%,20倍 PE = 年化5%,30倍 PE = 年化3.33%。

那为什么说 30 倍市盈率是高估呢?因为5 年期定存利率是 3.7%。

如果投资一间公司的年化低于 3.7%。不如将钱去定存算了!

目前承德露露的股价是7.78。PE 是18.03倍。

如何知道承德露露的股价7.78是高估还是低估呢? 我们这里有一个方法,叫五线谱趋势。

原理是取 3.5 年(半个周期)的价格走势,画出价格回归线,并取上下2个标准差。

背后的原理是假设一间公司的价值必然均值回归,根据统计学,上下2个标准差的范围,能够涵盖 95% 的取值区间。因此若价格突破最上面一根线,目前价格很可能被高估。如果价格跌破最下面一根线,目前价格很可能被低估。

此外,投资标的也建议选择净利上升且股价回归斜率长期上升的公司,较为安全。

图片源自财报说

看到这里,笔者偷偷的说,我最喜欢的就是这个五线谱了,五根线把伊利股份的股价全面的囊括,倾斜的角度代表了上升的加速度吧(个人姑且这么理解,不知道我物理老师会怎么想)然后上端和下端超出曲线的部分,我见有位知名的大V曾经手绘过这个图,并起名为动手区,哈哈哈太形象了吧,我非常喜欢,至于为啥叫动手区我就不说明了,你猜猜看呢。

承德露露的价值矩阵

当我们鉴定完公司财务健康度以及价值回归合理区间之后。我们可以将这两个维度交叉在一个矩阵里,做出判断。

而承德露露价格为7.78元,综合财报分数是92.95分。 PE 是18.03倍。

综合来看:

若指标落在绿色区块,则表示公司体质佳,股价又相对被低估。若指标落在灰色区块,则强烈建议投资前停看听。若指标落在蓝色区块,入手前则需特别谨慎。特别是某些公司或者行业具有强周期性,PE 会特别低,容易造成误判。

25宫格图片源自财报说,想看完整版去官网链接哦

最后的闭环,承德露露的安全边际如何?

既然知道了好公司的投资原则,以及入场的时机点。那是不是我们直接 All in 最赚钱的公司就行了?比如说 All in 白酒板块的五个好公司。或者是绿灯榜上的所有公司。

这也不是,这样要是板块发生灾难时,闪都闪不掉。

在正常的情况,建议是推荐持有 8-16 间公司,分散风险。

Joel Greenblatt 在他的 《You Can be a Stock Market Genius》谈过这个问题。他发现根据统计数据:

持有两间公司能够消除约46%的个别风险。若持有4间则攀升至72%若持有5间的情况则为81%而16间的情况则为93%

但是,并不是持有更多公司,能够降低越多风险。当然,持有 500 间公司,能够几乎完全消除风险(99%)。但你也管不来这么多,反而造成更多人为风险了不是吗?而且管这么多间公司,风险也许是消除了,但是获利就下降了。

所以一般来说,持有最大利润以及能相对抵御风险的组合大概落在 8-16 间公司之间。

公认建议的投资原则是:80% 投资于稳定成长的好公司。另有 20% 是投资快速增长以及景气循环原料股(在这些公司出现难得的黑天鹅机会时)。

稳定成长股能赚 20%。而快速增长以及景气循环原料股在特定复苏时段可能赚 80% 甚至是 200%。

但是许多人投资受伤的最大原因是:八成配了快速增长以及景气循环原料股,二成才配成长股。因为他们觉得等稳定成长股涨太傻了,既然有这么赚钱的机会,干嘛不重仓。

所以大部分投资失利的股民,他们投资的组合都是景气循环股,真是令人捏一把冷汗。当然又有些人会问:这个逻辑没错,为什么我要把大部分资产放在稳定成长的地方,不把资产放在快速增长的地方?

类似的经验是,在俄罗斯轮盘里面,压大小胜率的赔率 1:2,压单个号码的赔率 1:35。但是压大小的概率是 48%,压单个号码的概率是 2.7%。 一般人刚开始玩俄罗斯轮盘时的策略都是玩压大小。因为压大小虽然赔率较低,但概率相对性大非常多。如果你都重仓景气周期股或快速成长股,无疑是将钱都压在单个号码上,是非常危险的事。

所以,在投资前你还得多确认几件事。

这间公司是不是处于周期性行业

这间公司有没有隐藏的地雷

图片源自财报说

不知不觉又分析了这么多,

喜欢就欢迎转发!欢迎转发哈!

$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$

@今日话题 @财报说

还想看更多~往期回顾 :如何投资医药股~华东医药

如何投资热门电子股~海康威视

如何投资热门医药股~恒瑞医药

如何投资热门消费股~洋河股份

如何投资热门美股~拼多多

如何投资热门美股~京东

如何投资乳品行业股~伊利股份

如何投资房地产开发股~新城控股

如何投资消费股~苹果

如何投资消费股~读懂涪陵榨菜

作者:每日读财报

加载中...