原标题：为涪陵榨菜说几句 来源：机会和风险
提前声明，利益相关：本人目前没有持有涪陵榨菜，因此近来的净值也没有受到影响。但涪陵榨菜一直是我的研究对象之一，看见最近这几天被不理性地漫天黑，因此想说几句公道话。
自从涪陵榨菜公告业绩以来，媒体是漫天盖地的黑，有蹭热度的、有吃瓜的、有使劲踩的、还有各种事后诸葛的大V晒自己聊天记录说当初怎么样不看好它的。一时间涪陵榨菜被贴上“暴雷、造假、没有茅台命、天花板”等标志。那么，涪陵榨菜真的有那么不堪吗？
针对几个问题，可以先自己去梳理梳理。
首先，相比于大族激光、东阿阿胶、分众传媒们，涪陵榨菜只是增速放缓，并不是业绩大幅下滑，这是一个本质上的区别，一个企业某段时间内业绩波动太正常不过了，算不上是地雷。而且，榨菜的弹性比其他的品种高不少，一盒阿胶动辄几百上千，在当前的大环境下老百姓购买意愿不高很正常，但是两三块的榨菜只要企业愿意稍微降降价卖一两块钱，或是搞些促销活动，消化库存走走量还是可以期待的。当然，企业怎么经营这些都是管理层的事，投资者一厢情愿地幻想是不切实际的，市场考验的是管理层的智慧而不是投资者的脑洞。但如果你了解过涪陵榨菜的发展历史的话，我认为他们是可信赖的，董事长周斌全能把一个曾年亏损1.75亿的粗加工企业发展成年销售额近20亿的行业龙头，那么当下这点困难我相信他有能力去解决。
然后，行业的问题，只要我们的人均收入没有出现断崖式的下滑，消费行业最好不要说天花板，二季度的经济数据很多都下滑，但消费这一项反而是逆势上升的。纵览A股的食品消费型股票，大部分标的的股价表现都不错，而全国性的食品消费企业市值普遍在120-200亿之间，在这个区间我认为都是合理的，未来随着收入、通胀和消费水平的不断提高，这个市值区间是有望能慢慢抬升的。
其次，涪陵榨菜只是增速放缓了，其基本面并没有发生重大的变化，除了周转和存货提高了之外，现金流、负债、毛利率、经营模式、品牌和管理层等核心因素并没有出现大幅异动和恶化，所以本质和基本价值这些并没有出现大的问题，业绩只是属于短期的波动影响，对于真正的中长线价值投资者，我反而觉得没那么害怕。当然，涪陵榨菜过去三年确实属于发力过猛了，导致了基数太高，把很多投资者的预期都弄得很高，所以才会有现在的困窘。假如过去三年的净利润增速只是保持在20%左右的话，那么今时今日也没那么大的舆论压力了。
至于有人质疑涪陵榨菜财务造假，我认为这个概率很小。涪陵榨菜作为一家国资委控股的国企，领导们有必要去冒这个险吗？而且涪陵榨菜的成长我们都是有目共睹的，有疑点随时可以发现。
最后，分析一下谁会愿意买这个股票，对手盘是谁？游资投机客基本是不会碰的。而这种优质基本面的现金奶牛，基本是外资、机构、社保和险资的最爱，所以只要跌到合理的价位，自然就会有大资金慢慢地进场，31号的龙虎榜就很能说明问题。
事后诸葛，无脑黑并不能帮你赚到钱，也显示不了你的高大上。只有认真分析其中的机会，找到对应的方法，才会让你的投资赚钱。想当年白酒12年的时候更惨，但是几年之后什么表现大家都有目共睹。
涪陵榨菜就是涪陵榨菜，它不是茅台也不是东阿阿胶，不能一概而论，榨菜也有自己的特点和优点，就比如说它原材料的独特性、品牌和渠道护城河等等。它目前也只是滞涨，而不是衰退，因此基本价值还是在的，恐慌式的下跌甚至会带来机会，再跌几十亿的市值，剩余15-23倍的PE，作为中长线价值投资者的我也会愿意去布局然后等待。至于只想投机一把的人，我这个分析就未必适合你们了。所有的结果是对还是错，只能让以后的时间去验证了。
$涪陵榨菜(SZ002507)$ $上证指数(SH000001)$
