原标题：美元计价的LME迷你期货下周上市，跨市场套利或更为活跃
距离美元计价LME迷你期货上市，仅剩一周时间。
8月5日，港交所将推出6只以美元计价的伦敦金属期货小型合约。新推出的产品包括铜、铝、锌、铅、锡及镍期货合约，提供月度合约并以现金结算，将可与现行以离岸人民币计价的伦敦金属期货小型合约互补。
与现有的LME(伦敦金属交易所)金属期货合约相比，LME迷你合约最明显的特点就是合约交易单位降低。铜、铝、锌、铅的LME金属期货合约为25吨/合约，将推出的小型合约仅为5吨/合约;镍的LME金属期货合约为6吨/合约，将推出的小型合约仅为1吨/合约;锡的LME金属期货合约为5吨/合约，将推出的小型合约也仅为1吨/合约。
计价和清算货币均为美元。据悉，现有的LME金属期货合约的清算货币为美元、日元、欧元和英镑。而即将推出的小型合约结算货币为美元，合约报价为美元报价，可与现行以离岸人民币计价的伦敦金属期货小型合约互补，给不同需求的企业提供更多的选择。
交割方式是现金交割。这样一是降低了交割流程繁琐带来的交易障碍，二是使得迷你期货合约在一定程度上脱离了商品属性的约束，有利于市场参与者更加多元化，更多投资机构的参与将使得合约的流动性和活跃程度增加，从而反哺于产业套保。
交易时间主要集中在亚洲市场时间，跨越了国内和伦敦市场的主流交易时间，可衔接国内以及伦敦市场的交易时间。根据港交所文件，日间交易时段为上午9时至下午4时30分;收市后期货交易时段为下午5时15分至翌日凌晨3时。
交易机制和费用更有优势。一方面，迷你合约交易机制更灵活，每月合约不需再做调期，且交易手续费用更低。另一方面，迷你合约的交易费为每边每张合约0.5美元，征费为每边每张合约0.07 美元，结算费为每手0.2美元。
那么，以美元计价的LME迷你期货正式上市后，会给原有合约带来哪些影响?
广发期货有色金属分析师纪元菲在接受《国际金融报》记者采访时表示，当两个市场的交易出现差异，SHFE(上海期货交易所)和LME的同期合约价格比值就会偏离正常水平，产生扭曲，比如打开进口套利区间。港交所推出迷你合约后，境内外跨市场套利或将更为活跃。
纪元菲补充解释说：“即将推出的小型合约在减小合约交易单位后，与上期所的有色金属合约交易单位相同，有利于各交易者提高交易及对冲规模的灵活度和匹配度。跨市场套利的理论基础是现货的进出口贸易。在正常的进出口贸易下，国内外现货之间存在着一个正常水平的价格比例。”
具体看，由于两地价差导致进口利润出现，从而给相关贸易商带来进出口套利空间，通过贸易商套利再促使价差回归。影响跨市场套利的主要因素有基本面、政策面、汇率、税率和合约升贴水结构。
分析人士表示，即将推出的小型合约与目前上期所的有色金属合约匹配度更高，又可连接伦敦金属交易市场的金属合约，推出此小型合约有利于实现内地、香港和全球在商品领域的互联互通，有利于提升我国在全球金属定价领域的话语权。
(国际金融报记者 李岚君)
