来源：中金点睛
从总体进展情况来看，国企的公司制改制已经在去年年底基本完成。经历了此前3批混改试点、四项改革、十项改革、双百行动后，国企改革由点到面的推进速度正在加快。
国企改革进展梳理
自从我们在2018年底梳理“双百行动”及国企资产管理现状以来，国企改革出现新的进展，尤其是近期市场关注度提升，比较重要的事件包括：
1）2018年底国资委新增11家央企做国有资本投资运营公司试点；
2）今年3月两会期间国资委披露国企改革下一步工作；
3）格力电器4月初公告混改涉及实控人变更，中央及地方国资委均对此做了相对积极的表态；
4）4月初南船北船同步公告体系内调整，提升市场对央企重组关注度；
5）4月初据中国证券报报道[1]两支国资基金在筹备设立之中，有望提速国资混改；
6）4月中旬国资委表态正在加快制定2019年授权放权清单；
7）4月中旬发改委表态第四批混改试点企业数量将超过100家等。
“1+N”国企改革体系成型后，改革效果得到初步体现，且未来仍有不小的可提升空间。2016年底国企改革“1+N”体系已经基本确立，国企改革的效果也在逐渐体现：
1） 从总体进展情况来看，国企的公司制改制已经在去年年底基本完成。经历了此前3批混改试点、四项改革、十项改革、双百行动后，国企改革由点到面的推进速度正在加快。从近期国资委计划出台授权放权清单、完善权力清单等表态来看，管资本已不再是“空中楼阁”而是在落实过程中。
2）格力控股权转让能否成为混改新的方向？作为竞争性领域的优质行业龙头，格力控股权转让有望为国有企业混合所有制改革探索一条新的路径。从混改之初的在国企二级以下公司层面进行且不改变国有控股地位，到如今混改对象涉及集团整体及上市公司，涉及到控股权的更迭，国企改革在迈向真正的“深水区”、“阻力位”。
人民日报[2]在评论格力行动并谈及社会资本如何参与时，提到四句话概括：打开“进”的大门，提高“改”的质量，保障“在”的权益，畅通“退”的通道。以市场化为中心的混改力度有望进一步加大。
国企改革未来方向及投资方向梳理
下一步国企改革的推进方向。根据国资委在两会期间的提法，2019年国企改革方向主要包括以下五个方面：1）改革国资授权经营体制，加快向管资本转变；2）推动国有资本投资运营公司试点（今年11家参与试点）；3）推进混合所有制改革和股权多元化；4）推进董事会建设和经理层任期制契约化；5）强化正向激励。
同时结合当前的实际环境来看，3月份经济数据向好背景下周期性困难有所缓解，结构性调整动作有加大可能，对于国企改革而言除了以上五个方向外，社保缺口的扩大可能会加快国资划转社保的进度；资本市场方面科创板的推出对国企股权多元化、加大在科技创新类领域的转型和布局也提供了新的平台。
自下而上挖掘可能的国企改革受益标的。国企改革主题在“1+N”体系出台及试点企业层面扩大后，投资视角已然从十八届三中全会后的自上而下为主切换到自下而上的个股挖掘。建议关注前期预期较低、估值不高、未来基本面有望受益于改革的国企，特别是竞争性领域的优质龙头国企。
